외국인 투자자들은 최근 전국인민대표대회(전인대)에서 발표된 중국의 재정 정책에 대한 신뢰보다는 낮은 가격에 이끌려 중국 주식 시장에 조심스럽게 재진입하고 있습니다.
중국 당국은 강력한 재정 부양책에 대한 기대에도 불구하고 올해 예산 적자 목표를 GDP의 3%로 발표했는데, 이는 전년의 수정된 3.8%보다 감소한 수치입니다. 이러한 보수적인 재정 접근 방식은 5% 성장 목표를 뒷받침하기 위해 보다 공격적인 지출 계획을 기대했던 일부 투자자들의 기대에 미치지 못했습니다.
전인대는 부동산과 지방 부채의 리스크를 관리하고 재정 개입 없이 소비를 촉진하는 데 초점을 맞췄습니다. 씨티 글로벌 웰스의 아시아 투자 전략 책임자인 켄 펭은 이메일을 통해 거버넌스와 최종 수요를 강화하는 정책의 필요성을 언급했는데, 이 두 가지는 전인대의 계획에서 다루어지지 않았습니다.
화요일 중국 본토 증시는 국채 매수의 조짐과 함께 안정세를 보였지만 홍콩 항셍 지수는 2.6% 하락했습니다. 그러나 위안화는 그 위치를 유지했습니다. 앞서 1월 31일까지 본토 증시에서 약 2조 달러의 시가총액 손실이 발생했으며, 같은 기간 동안 외국인 투자자들은 1,120억 위안의 자금을 회수했습니다. 이로 인해 글로벌 펀드 매니저들의 중국 시장에 대한 익스포저는 수년 만에 최저치로 떨어졌습니다.
그 이후 외국인 투자자들은 483억 위안 상당의 주식을 매수했고, CSI300 지수는 지난달 5년래 최저치에서 15% 가까이 회복했습니다. 그러나 현재의 투자 접근 방식은 장기적인 투자보다는 단기적인 기회에 초점을 맞춘 전술적인 접근 방식입니다.
중국의 자립 목표의 핵심인 전기 자동차 및 기술과 같은 섹터에서 선별적인 매수가 이루어지고 있습니다. CSI 300은 향후 12개월 동안 주가수익비율 10 정도에서 거래되고 있으며, 이는 S&P 500과 일본 닛케이보다 현저히 낮은 수준입니다.
BNY 멜론 인베스트먼트 매니지먼트의 아난다 미트라는 소비재에 대한 1년간의 보상판매 프로그램이 단기적으로는 시장에 긍정적이지만 장기적인 불확실성으로 인해 구조적으로 중국에 대한 비중을 낮게 유지한다고 보고 있습니다. Balfour Capital의 최고투자책임자인 Steve Lawrence는 초기의 우려에도 불구하고 중국의 성장 전망을 기회로 보고 스마트 머니가 중국 주식으로 다시 유입되기 시작했다고 생각합니다.
로렌스와 같은 일부 애널리스트와 투자자들은 최근의 재정 발표가 시장 침체를 멈추기에 충분했으며, 이것이 중국 주식의 상당한 상승 움직임의 시작이 될 수 있다고 제안했습니다. 고공행진을 이어가는 나스닥과 저평가된 항셍의 대비는 향후 시장 변화를 예측할 수 있는 잠재적 지표로 여겨지고 있습니다.
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