최근 데이터에 따르면 미국 인플레이션이 냉각되고 있어 중앙은행의 금리 전략이 복잡해질 가능성이 있는 가운데 연방준비제도이사회는 복잡한 경제 상황을 헤쳐나가고 있습니다. 월가는 최근 소비자 및 생산자 인플레이션 수치가 최고치로 치솟자 이에 대응하여 채권 수익률이 두 달 만에 최저치로 떨어졌습니다. 또한 주식시장 변동성은 팬데믹이 시작되기 전 이후 최저치를 기록했으며 신용 스프레드는 2007~09년 금융위기 이전 이후 가장 좁은 폭을 보이고 있습니다.
이러한 상황에도 불구하고 제롬 파월 의장이 이끄는 연방준비제도이사회는 최근 경제 전망과 수요일 기자 회견을 통해 금리 인하가 당장 임박하지는 않았다고 밝혔습니다. 연준의 입장은 여름철 내내 금리가 안정적으로 유지될 것임을 시사합니다.
완화적인 금융 여건과 견고한 자산 가격의 이 시기는 인플레이션이 목표치를 향해 하향 추세에 있고 경제 성장률이 잠재력을 상회하며 실질 임금 상승, 낮은 실업률 등 정책 입안자들에게 '완벽한 세상'으로 묘사되어 왔습니다.
그러나 현재 경제 균형에 대한 연준의 만족감과 금리 조정을 보류하기로 한 결정이 위험 감수 및 투기적 시장 활동 증가로 이어질 수 있다는 우려가 있습니다. 이는 자산 거품을 부풀리고 상당한 시장 조정을 초래하여 연준이 "경착륙"을 관리하기 위해 공격적인 금리 인하를 시행해야 할 수도 있습니다.
소비자물가지수(CPI)와 생산자물가지수(PPI)가 발표되기 전에 Citi의 전략가들은 미국 주식과 채권에 대한 '비중 확대' 포지션으로 전환하면서 미국 자산에 대한 낙관론을 표명했습니다. HSBC 전략가들도 위험자산에 대해 긍정적인 입장을 유지하면서 '골디락스' 경제 상황과 '불완전한 디스인플레이션'에 대한 내러티브가 여전히 이 분야에 대한 투자를 정당화한다고 주장했지만, 이러한 거래가 과열될 가능성은 인정했습니다.
연준의 4월 30일~5월 1일 정책 회의록에 따르면 일부 관리들은 당시 금융 여건이 충분히 제한적이지 않다고 우려했습니다. 그 이후로 조건은 더욱 느슨해졌습니다. 3주 후에 공개될 예정인 6월 회의록에서는 9월 이후 처음으로 이 용어가 빠진 파월 의장의 최근 기자회견에서 금융 상황에 대한 연준의 현재 견해에 대한 추가 통찰력을 얻을 수 있을 것입니다.
역사적으로 연준은 주식 시장이 사상 최고치를 기록할 때에도 기꺼이 금리를 인하해 왔다고 카슨 그룹의 라이언 디트릭이 지적한 바 있습니다. 1980년 이후 연준은 20차례 금리 인하를 단행했으며, 금리 인하 후 S&P 500 지수는 일반적으로 1년 후 상승했습니다. 그러나 다가오는 여름철은 연준이 느슨한 금융 여건의 진행 상황과 경제에 미치는 영향을 모니터링하는 중요한 시기가 될 것입니다.
로이터 통신이 이 기사에 기여했습니다.이 기사는 인공지능의 도움을 받아 번역됐습니다. 자세한 내용은 이용약관을 참조하시기 바랍니다.