By Ismael De La Cruz
(2024년 3월 21일 작성된 영문 기사의 번역본)
- 오늘은 상승세를 타고 있는 주목할 만한 원자재 4가지와 가격 상승 요인을 알아본다.
- 각 원자재에 대해서 자세히 살펴보면서 투자를 고겨할 만한 가치가 있는 이유에 대한 종합적인 인사이트를 제공한다.
- 또한 원자재의 계절적 패턴을 살펴보고, 가격이 일반적으로 상승 또는 하락하는 시기와 변동의 원인을 파악한다.
계절적 요인은 원자재 가격 상승에 중요한 역할을 한다. 원자재 투자와 관련된 내용을 효과적으로 탐색하려는 투자자들에게는 계절적 패턴을 이해하는 것이 매우 중요하다.
다양한 원자재의 가격에 영향을 미치는 몇 가지 주요 요인은 다음과 같다.
- 커피 가격은 세계 최대 커피 생산국인 브라질의 수확량에 따라 가격이 크게 영향을 받는다.
- 또한 브라질은 설탕의 주요 생산국이자 수출국이므로 트레이딩 시 브라질의 상황을 면밀히 모니터링해야 한다. 수확기 폭우와 같은 기상 이변은 생산에 차질을 빚고 가격 상승으로 이어질 수 있다. 일반적으로 설탕 가격은 9월부터 12월까지 상승하고 12월 이후에는 하락하는 추세를 보인다.
- 오렌지 주스는 허리케인과 악천후에 취약한 플로리다와 브라질 같은 지역에 생산이 집중되어 있다. 하반기에 더 큰 가격 변동성이 관찰되며, 부정적인 날씨가 오렌지 생산에 영향을 미치고 결과적으로 오렌지 주스 가격도 변동한다.
- 돈육의 경우, 돼지가 원하는 판매용 체중에 도달하는 데 6개월이 걸리기 때문에 돈육 가격은 2월 말부터 급등한다. 투자자들의 조기 구매로 인해 재고가 감소하면서 5월과 7월 사이에 가격이 연중 최고조에 달한다.
- 코코아 가격은 환율, 글로벌 거시 경제 상황, 정치적 안정성, 날씨, 병충해 등의 요인에 영향을 받는다. 전통적으로 코코아 가격은 유럽의 겨울이 시작되기 몇 달 전에 정점을 찍는다.
- 옥수수 가격은 종자 부족으로 급등할 수 있으며, 이는 세계 최대 생산국인 미국의 플랜테이션 실패로 이어질 수 있다. 옥수수 재배는 4~5월에 이루어지며 수확은 9월에 이루어진다. 가격은 일반적으로 파종 시기에 가장 낮으며 7월에 최고조에 이른다.
- 대두 가격은 2월부터 가격이 오르기 시작하고, 특히 건조한 해에는 6월에 연간 최고점에 도달한다. 여름철에는 큰 기상 문제가 발생하지 않는 한 가격이 하락한다.
포트폴리오에 고려할 만한 원자재 펀드
- Schroder ISF Commodity 펀드: 금, 원유, 천연가스, 옥수수, 밀, 대두에 집중 투자한다.
- Allianz Dynamic Commodities 펀드: 에너지, 산업 금속, 귀금속 및 농업에 투자한다.
- Threadneedle Enhanced Commodities 펀드: 금, 천연가스, 원유, 구리, 대두, 옥수수, 은을 상당량 보유하고 있다.
- JPMorgan Funds Global Natural Resources 펀드: 쉘(NYSE:SHEL), 셰브론(NYSE:CVX), 토탈에너지(NYSE:TTE)와 같은 석유 회사, 리오틴토(NYSE:RIO), BHP(NYSE:BHP) 같은 광산 회사, 뉴몬트 골드코퍼레이션(NYSE:NEM)와 같은 귀금속 회사에 투자한다.
- Schroder ISF Global Energy 펀드: 쉘, 코테라 에너지(Shell,CTRA), BP(BP,BP), 갤프 에너지(Galp Energy), 데본 에너지(DVN)와 같은 원유 및 천연가스 투자처에 집중한다.
- BGF World Energy 펀드: 쉘, 셰브론, 코노코필립스(NYSE:COP), 토탈에너지, EOG 리소스(NYSE:EOG) 등에 투자한다.
- Allianz Global Metals and Mining 펀드: BHP, 앵글로 아메리칸(JO:AGLJ), 텍리소스(NYSE:TECK), 퍼스트 퀀텀 미네랄(OTC:FQVLF) 등 광산업체 지분을 보유하고 있다.
이러한 펀드들은 다각화된 포트폴리오에 큰 도움이 될 수 있으며, 성장을 위해 포트폴리오에 포함할 수 있는 4가지 원자재는 다음과 같다.
1. 금
투자 포트폴리오에 금을 보유하는 것은 언제나 좋은 일이다. 지난 20년 동안 연평균 +8% 이상의 수익률을 달성한 금의 성과는 차치하더라도, 금은 다각화를 위한 방법, 역경으로부터 포트폴리오 보호하는 방법으로서 매우 흥미로운 원자재다. 주식과 금의 조합은 훨씬 더 견고하고 균형 잡힌 투자 포트폴리오를 만들어 준다.
현재 금이 강세를 보이는 이유는 다음과 같다.
- 금리와 금의 역관계: 금리가 하락하면 안전자산으로서 금의 매력이 높아져 금값이 상승한다. 투자자들은 연준이 올해 금리를 인하할 것으로 오랫동안 예상해 왔다.
- 지정학적 긴장: 러시아-우크라이나 전쟁(장기간 지속)과 이스라엘과 가자지구의 다른 행위자(하마스, 이란, 후티)와 관련된 모든 일이 진행 중이다.
- 금의 주요 구매국 중 하나인 인도의 수요는 여전히 높은 수준을 유지하고 있으며, 올해 내내 그 수준을 유지할 것으로 예상된다.
- 세계 최대 금 수입국인 중국의 수요도 춘절 이후 예상보다 양호한 모습을 보이고 있다.
- 중앙은행들이 금을 매입한다.
지난 10년을 살펴보면 금의 8월 말 가격은 연초보다 평균 +3.25% 상승했다. 9월 말에는 금 가격이 평균 +8.22% 더 높았으며, 9월부터 12월 말까지는 +13.29% 더 높았다.
그리고 지난 50년을 살펴보면 11월부터 2월 말까지 금 가격이 가장 좋았는데, 이 기간에는 보통 연중 최고의 월간 실적 4번 중 3번이 나타났다. 3월은 보통 최악의 달이었다.
최고의 ETF는 SPDR Gold Share (NYSE:GLD) 펀드다.
2. 커피
아라비카 커피 선물이 2개월래 최저치를 기록했다. 2월 브라질의 커피 수출은 전년 동월 대비 48% 가까이 증가했다. 생산량은 전년 대비 5.8% 증가하여 100만 백(bag)의 잉여가 발생할 것으로 예상된다.
차트에서 볼 수 있듯이 커피 가격은 횡보하고 있으며, 급락 급등 시 움직임이 큰 것도 흥미로운 부분이다.
로부스타와 아라비카 커피 모두 트레이딩이 가능하지만 안정적으로는 아라비카 커피 트레이딩이 바람직하며, 더 큰 움직임과 변동성을 찾고 있다면 로부스타 커피가 낫다.
로부스타와 아라비카 커피의 거래 시간은 미국(뉴욕)에서 거래되는지 영국(런던)에서 거래되는지에 따라 다르다.
- 아라비카(뉴욕): 4:15~13:30(뉴욕 시간)
- 로부스타(뉴욕): 4:00~12:30(뉴욕 시간)
- 아라비카(런던): 9:15~18:30(CET)
- 로부스타(런던): 9:00~17:30 (CET)
커피 가격을 결정하는 요인은 다음과 같다.
- 커피 가격은 세계 최고의 생산지 중 하나인 브라질의 작황에 따라 크게 좌우된다.
- 기후: 기상 조건과 기상이 좋지 않고 추운 날씨가 나타나면 커피 가격이 상승한다.
- 비용: 유통 비용이 증가하면 커피 가격이 상승한다.
- 과잉 생산이 발생하면 가격이 하락한다.
고려할 만한 커피 ETF는 WisdomTree Coffee(LON:COFF)를 꼽을 수 있다.
3. 코코아
코코아 선물은 서아프리카 코코아 공급 부족에 대한 우려가 지속되면서 강세를 유지하며 사상 최고치를 기록했다.
코트디부아르와 가나의 일부 코코아 공장은 원두를 구매할 여력이 없어 가공 활동을 중단하거나 축소했다. 이와 동시에 국제코코아기구(ICCO)는 불리한 재배 조건과 작물 질병에 대해 경고했다.
코코아 가격 변동 요인은 다음과 같다.
- 생산국의 현지 통화와 달러 간의 환율
- 주요 국가의 생산량: 아프리카에서는 코트디부아르(세계 최대 생산국, 전 세계 코코아 생산량의 31% 차지), 카메룬, 가나 등이 있다. 라틴 아메리카에는 브라질, 콜롬비아, 도미니카 공화국이 있으며 아시아에는 인도네시아, 말레이시아, 파푸아뉴기니가 있다.
- 수요 증가
- 기후, 가뭄, 토양 침식
- 검은 꼬투리병 및 해충
- 법률: 예를 들어, 유럽은 코코아의 최대 구매자이므로 지속 가능한 재배에 관한 법률이 변경되면 영향을 받는다.
코코아를 트레이딩하는 두 곳의 선물 시장이 있다.
- 런던 시장(유로넥스트 리페): 톤당 파운드로 표시
- 뉴욕 시장(ICE): 톤당 달러로 표시
CME 코코아 선물은 10톤 단위로 거래되며, ICE 선물은 월요일부터 금요일 오전 9시부터 오후 4시 50분까지(런던 시간) 거래된다. 보통 톤 단위로 측정되지만 킬로그램 단위로도 측정할 수 있다. 가격은 톤당 1달러 단위로 움직이며 계약당 10달러에 해당된다.
코코아는 여전히 공급이 부족하고 이런 부분이 가격 상승에 유리하기 때문에 흥미롭다.
고려할 만한 ETF로는 WisdomTree Cocoa(LON:COCO)를 꼽는다.
4. 은
은 가격은 지정학적 긴장 고조와 최대 금속 소비국인 중국의 산업 전망 개선에 힘입어 3개월여 만에 최고치로 상승했다.
중국의 산업 생산, 고정자산 투자, 소매판매는 예상보다 더 많이 증가한 것으로 나타났다.
은에는 계절적 일시정지 시기가 있다. 12월 중순(정확히 16일)부터 2월 중순(정확히 20일~21일)까지 시기에 은 가격이 일반적으로 상승하며, 특히 지난 52~53년 동안 감지되었다.
1968년 이후 은 가격은 이 계절적 일시정지 시기에 평균 +7.20%의 상승률을 기록했다. Seasonax에 따르면 계절적 일시정지가 나타나는 이유는 산업 부문에서 은 주문이 해당 날짜에 이루어지기 때문에 수요가 크게 증가하고 호가도 함께 높아지기 때문이다.
은에 대해서는 선물로도 투자할 수 있다. 가장 많이 사용되는 계약은 기호 “SI”이며 각 계약은 5,000온스에 해당한다. 시카고의 COMEX 선물 거래소에는 1,000온스 마이크로 계약도 있다.
직접 투자 외에도 은 채굴에 관여하는 회사의 주식을 구매할 수도 있는데, 대형 기업 중 일부는 다음과 같다.
또한 몇 가지 은 관련 펀드 및 ETF는 다음과 같다.
- iShares Silver Trust (NYSE:SLV): 은의 현물 가격을 복제한다.
- ProShares Ultra Silver (NYSE:AGQ): 은 선물 계약으로 구성되며 2:1 레버리지를 활용한다.
- abrdn Physical Silver Shares ETF (NYSE:SIVR): 은의 현물 가격을 복제한다.
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