환율 시황 - 지방은행 우려 + 경기침체 = RISK-OFF, 1,330원 레벨 복귀 가능

• 금일 달러/원(Spot) 예상: 1,326.00~1,337.00
• NDF 종호가: 1,329.00/1,329.50(+5.10)

전일 국내 동향 : 위안화 약세 및 달러지수 급등 반영해 상승 마감

CPI 여파 속 1,317.4원 갭다운 출발한 환율은 오전 중 위안화 약세 흐름과 연동되며 급등. 위안화는 중국 4월 물가 예상 하회 기반 디플레 우려 발생하며 약세. 1,320원 중반까지 오른 환율은 상단 네고 기반 잠시 숨고르는 모습을 보였으나 장 막판 에코프로에 의한 국내증시 급락, 옐런 장관의 디폴트 관련 발언 속 강달러와 연동돼 재차 급등했고 전일대비 1.5원 오른 1,326.3원 장 마감.

차트1. BOE 금리결정 이후 하락세를 보인 파운드화

전일 해외 동향 : 지역은행 위기감 고조 및 경기침체 우려 속 달러 강세

달러화는 지역 은행 위기 재발한 가운데 경기둔화 우려가 더해지자 안전선호 심리 유입되어 상승.

미국 4월 PPI는 전월대비(+0.2%) 상승전환 했지만 전년대비(2.3%) 하락 안정. 신규실업수당 청구건수는 예상(24.5만건)을 상회한 26.4만건 기록해 고용 둔화 흐름 연출. PPI는 전월, 전년대비 혼재된 모습을 보여 시장 영향력은 제한되었지만 고용지표 둔화는 경기둔화 우려를 높임.

옐런은 채무불이행 위험만으로 2011년과 같이(S&P, 미국 신용등급 AA+로 강등) 美 신용등급이 강등될 수 있다 주장하며 부채한도 협상에 의한 경기침체 위험을 강조. 팩웨스트 은행은 1주 래 9.5% 예금이 감소해 -22.7% 급락했고 JP모건 CEO는 은행주 공매도 금지를 요청. 이에 안전자산 심리가 자극되어 달러인덱스는 102pt를 상회했고 엔화가치 역시 134.5엔 수준 상승.

영국 BOE는 식품 물가 상승세 기반 25bp 금리인상 단행했지만 하반기 성장 둔화 속 금리인상 신중론이 제기. 이에 파운드화는 차익실현 매물이 유입되며 0.9% 가량 급락.

중국 경기 회복 기대는 4월 CPI(발표 0.1%, 예상 0.4%) 및 PPI(발표 -3.6%, 예상 -3.2%) 반영해 후퇴. 지방정부 부채 우려 속 인민은행 4월 신규대출이 0.72조 위안을 기록해 예상(1.4조위안)을 하회한 점도 경기 부양 강도 약화를 시사. 이에 위안화 가치는 큰 폭 약세를 연출.

차트2. PPI는 전년대비 하락세 연장했지만 전월대비 소폭 반등

금일 전망 : 리스크오프 기반 위험자산 이탈과 달러 강세 쫓아 1,330원 재진입 전망

금일 달러/원은 美 지역은행 우려 및 경기침체 위험 기반 강달러 추세 쫓아 1,330원 회복 전망. FRB가 1분기 예금인출을 시장에 공개 후 빠르게 파산했다는 점을 복기할 때 팩웨스트 9.5% 예금인출 발표는 재차 은행 파산으로 귀결될 수 있을 것이라 시장은 우려. 이는 코메리카, CVB 파이낸셜 등 여타 지방은행 불안으로 연장되고 있으며 시장 내 안전선호 심리는 고조되는 중. 이런 환경에서 달러는 강세를 보일 개연성 크며 위험선호 자산인 원화는 매도압력이 높아질 것. 신규실업수당 청구건수 상승 기반 경기침체 우려가 유입되고 옐런 장관이 미국 디폴트 가능성을 발표했다는 점도 달러 강세 모멘텀을 충전. 이는 금일 환율 상승에 유리한 환경 조성. 디플레를 시사한 중국 물가 흐름과 지방정부 부채에 의해 제한된 인민은행 경기부양책 역시 위안화 약세 압력을 높히며 원화가치 하락에 일조할 것. 저가매수성 수입업체의 결제수요 역시도 하단을 지지할 경우 환율은 1,330원 복귀 후 상단 저항선을 탐색하는 흐름 연출 가능.

다만, 수출업체의 고점매도와 빠른 상승 속도가 자극한 당국경계심은 상단을 지지. 이에 저항선을 경험 후 롱심리가 한차례 꺾인다면 상승 속도가 둔화될 수 있으며 1,330원 초중반 중심 등락 가능.