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2023년 캐나다 원유 업계, 미국보다 더 성장할 것

입력: 2023- 01- 27- 오후 05:01
LCO
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By Ellen R. Wald

(2023년 1월 26일 작성된 영문 기사의 번역본)

  • 2023년 미국 원유 생산량은 일일 1,210만 배럴로 큰 변동 없을 것
  • 유정을 더 시추하더라도 미국 생산업체들은 운송 힘들 수 있어
  • 반면, 2023년 캐나다 원유 생산은 훨씬 더 낙관적

지난주에는 미국 에너지정보청(EIA)에서 제시한 미국 원유 생산량 증가가 현실적인지에 대한 분석글을 썼다. 필자는 미국 최대 원유 생산 지역의 업계 심리를 바탕으로 현재 여러 제약 사항과 심리적 요인 때문에 2023년 일일 100만 배럴 생산량 증가는 불가능하다는 결론을 내렸다.

큰 변동 없는 미국 원유 생산량

이번 주 초반에 필자는 API 수석 이코노미스트인 딘 포먼(Dean Foreman) 박사와 이야기를 나눌 기회가 있었다. 그는 미국 원유 업계가 EIA의 생산량 증가 예측을 충족할 수 없는 이유를 추가적으로 제시했다. 2022년 성장은 강력했지만 현재 원유 생산량은 일일 1,201만 배럴에서 큰 변동이 없다.

인프라, 규제, 부지 소유권 등이 생산량 증가에 호의적인 텍사스와 루이지애나 지역에서는 생산량이 늘어날 수 있으나 콜로라도, 뉴멕시코, 와이오밍, 노스다코타 지역에서는 거의 성장이 없을 것으로 보인다.

이런 지역에서의 시추는 팬데믹 이전보다 훨씬 낮은 수준이며, 개선된다는 신호도 없다. 콜로라도주의 규제로 인해 생산은 경직되었고, 연방정부 소유 토지 임대 중단은 방 소유분이 많은 뉴멕시코, 와이오밍, 노스다코타에 주로 영향을 미쳤다.

주 내(intrastate) 신규 송유관이 없는 점 역시 이들 지역에서의 새로운 개발을 저해시키고 있다. 왜냐하면 원유를 더 시추하더라도 정제업체 또는 다른 해안지역으로 운송시키는 것이 너무 어렵고 비싸기 때문이다. 텍사스와 루이지애나에서는 많은 정제업체 및 수출 시설이 주 내에 있기 때문에 이런 문제가 없다.

캐나다의 원유 생산량

한편, 2023년 캐나다 원유 생산 전망은 훨씬 낙관적이다. EIA 예측에 따르면, 비OPEC 산유국의 생산량 증가분 일일 240만 배럴 중 40%가 캐나다, 브라질, 가이아나, 노르웨이에서 창출될 것이다.

EIA는 특히 캐나다의 원유 생산량 증가에 대해 다음과 같이 강조했다.

“트랜스마운틴(TransMountain) 송유관 확장 프로젝트 등 유통 병목 개선을 통해 캐나다 원유 생산량은 증가할 것이다.”

캐나다 에너지관리국(Canadian Energy Regulator: CER)도 캐나다 원유 생산과 관련해 EIA와 비슷한 데이터를 제시했다.

최근 CER에서는 캐나다 원유 생산에 대한 두 가지 예측을 내놓았다. 하나는 글로벌 원유 수요에 관한 것으로 기후 정책 시행으로 인한 낮은 수요 예측(정책 변화 시나리오)이며, 또 다른 하나는 높은 유가와 높은 원유 수요 예측(현재 정책 유지 시나리오)이었다.

정책 유지 시나리오에서는 예측된 기간 동안 브렌트유 가격을 70달러, 캐나다 원유 생산량을 일일 542만 배럴로 예상한다. 참고로, CER은 2021년 캐나다 원유 생산량을 일일 500만 배럴로 집계했다. (CER은 원유만을 포함하며, EIA처럼 NGL 또는 LPG를 포함하지 않는다.)

캐나다 원유 생산량이 증가할 곳은 대부분 타르샌드(tar sands) 지역이다. 타르샌드 지역의 원유 생산은 미국의 셰일오일 지역과 상당히 상황이 다르다. 예를 들어, 퍼미안 분지에서는 업체들이 유정 시추를 시작하고 원유를 생산하는 데 긴 개발 시간 또는 높은 초기 비용이 필요하지 않다.

반면, 타르샌드 지역에서는 더 많은 시간과 초기 투자가 필요하다. 그러나 한번 투자가 시행되면 타르샌드의 유정은 셰일오일 유전보다 훨씬 긴 수명을 가지고 있으므로, 캐나다의 원유 생산은 텍사스만큼 가격 상황에 민감하지 않다.

결론

캐나다 원유 생산업체들은 이미 타르샌드 지역의 생산에 필요한 투자를 했고, 캐나다는 국토의 중심부에서 해안 지역으로 원유를 운송할 수 있는 신규 송유관에 투자했다. 즉, 캐나다 원유 생산은 시추 비용 상승, 주주들에 대한 보상 압박, 규제 불확실성, 송유관 부재, 연방 토지 임대 중단 등 미국 원유 생산업체에 영향을 미치는 이슈에 덜 민감하다.

캐나다 원유 생산은 CER의 현재 정책 유지 시나리오에서 제시된 것보다 더 빠른 속도로 증가할 수 있다. 브렌트유 가격은 가정된 70달러보다 더 높기 때문이다. 브렌트유 가격은 2023년에 70달러 대비 최소 10달러 이성 높게 유지될 가능성이 높다.

또한 캐나다는 이미 원유를 해안 지역으로 운송해 수출하는 인프라에 투자를 했으며, 시장이 이 부분에 호의적인 경우 캐나다 생산업체들은 생산량을 늘리기가 훨씬 쉬울 것이다. 반면, 많은 미국 생산업체들은 더 많은 유정을 시추하고 생산량을 늘리더라도 운송 능력이 충분하지 않다.

따라서 2023년에 캐나다 원유 업계는 미국 원유 업계보다 더 성장할 것으로 보인다. 그러나 트레이더들은 2023년 미국의 생산량 증가 정체가 남기는 공급 부족분을 캐나다가 채울 수 있을 것으로 기대해서는 안 된다.

: 필자(Ellen R. Wald)는 글에서 언급된 증권에 대한 포지션을 보유하지 않습니다.

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