보그워너(BWA)는 2026년 11월 12일 열린 Baird 2026 글로벌 산업 콘퍼런스에서 자동차 사업을 기반으로 산업용 전력과 데이터센터 시스템으로 확장하는 전략을 제시했다. 경영진은 사업 규모와 엔지니어링 역량을 활용하는 한편, 단기적으로는 전자부품 가격 상승과 관세, 공급망 비용에 대응하고 있다고 밝혔다.
핵심 요약
- 보그워너는 Endeavour와 함께 추진하는 터빈 발전기 사업을 중심으로 자동차 부품을 넘어 데이터센터 및 산업용 전력 시장으로 진출하고 있다.
- 경영진은 2027년 터빈 발전기 매출 목표를 3억 달러로 제시하고, 신규 산업용 사업 매출의 증분 이익률이 10%대 중반에 이를 것으로 예상했다.
- 자동차 사업의 업계 생산량 대비 성장률은 2027년 마이너스에서 플러스로 전환하고, 2028년과 2029년에는 성장세가 더 강해질 것으로 전망했다.
- 중국은 전체 매출의 20%를 차지하는 주요 시장이며, 중국 매출의 75%는 현지 완성차 업체에서 나온다.
- 경영진은 자본 지출을 신중하게 관리하면서 총레버리지 비율 2배와 매출의 20%에 해당하는 유동성을 목표로 한다고 밝혔다.
전략 개요
조 파둘 최고경영자(CEO)는 보그워너가 오랜 자동차 사업 경험을 활용해 컴퓨팅에 필요한 전력 공급이라는 시장의 큰 과제를 해결하려 한다고 말했다. 그는 연 매출 약 140억 달러를 올리는 100년 역사의 자동차 동력 시스템 기업인 보그워너가 이제 차량 동력과 산업용 전력 솔루션을 모두 제공하는 회사로 자리매김하고 있다고 설명했다.
파둘 CEO는 보그워너가 거의 모든 주요 제품 분야에서 1위 또는 2위의 시장 지위를 확보하고 있으며, 이러한 규모가 신기술 투자를 뒷받침한다고 말했다. 그는 회사의 사명을 “차량을 움직이고 산업에 전력을 공급하는 혁신적인 솔루션을 제공하는 것”이라고 설명했다.
회사는 사업 운영의 원칙도 강조했다. 파둘 CEO는 매출부터 시작해 회사가 통제할 수 있는 요인에 집중하고 있다고 말했다. 크레이그 에런 최고재무책임자(CFO)는 보그워너가 미래 성장에 투자하면서도 이익률과 주당순이익(EPS)을 높이고 있다고 밝혔다.
재무 성과와 자본 운용 원칙
경영진은 매출이 비교적 정체된 상황에서도 재무 성과가 꾸준히 개선됐다고 설명했다. 주요 내용은 다음과 같다.
- 2024년부터 2026년까지 이익률이 약 70bp(0.7%포인트) 상승했다.
- 2023년 이후 매년 이익률이 개선됐다.
- 매출이 1달러 늘 때 이익이 약 0.15달러 증가하는 수준인 10%대 중반의 증분 이익률을 목표로 한다.
- 총레버리지 비율 목표는 2배다.
- 유동성 목표는 매출의 20%다.
- 신규 산업용 사업 투자에는 투하자본수익률(ROIC) 15% 기준을 적용한다.
에런 CFO는 “우리는 해마다 이익률을 높이고 주당순이익을 늘리면서도 사업의 미래에 계속 투자하고 있다. 훌륭한 기업은 그렇게 한다”고 말했다.
회사는 내부 사업에 대한 투자를 우선하고, 그다음으로 배당과 자사주 매입을 추진하며, 인수합병은 그 이후에 검토한다고 밝혔다. 파둘 CEO는 거래를 추진할 때 인내심이 중요하며, 적절한 자산을 인수하는 것만큼 잘못된 인수를 피하는 것도 중요하다고 말했다.
사업 운영 현황
보그워너는 핵심 자동차 사업이 다음 성장 단계의 기반이라고 밝혔다. 주요 제품 분야로는 터보차저, 사륜구동 시스템, 엔진 타이밍 시스템, 배기가스 관리 제품을 꼽았다. 고속 모터, 인버터, 배터리 시스템, 히터 등 신사업도 추진하고 있다.
경영진은 여러 시장과 제품군에서 고객사 수주 28건을 공개 발표했다고 밝혔다. 지난 6개 분기 동안 확보한 수주는 약 50건에 달하지만, 앞서 수주한 일부 전동화 제품은 예상대로 양산이 시작되지 않았거나 생산량이 예상보다 훨씬 적었다고 설명했다.
배터리팩 사업도 여전히 중요하다. 보그워너는 상용차와 전기버스용 배터리팩을 공급하는 최대 규모의 독립 공급업체 중 하나라고 밝혔다. 생산 시설은 독일 다름슈타트와 미국 사우스캐롤라이나주 세네카에 있다. 현재 니켈·망간·코발트(NMC) 배터리 셀을 적용하고 있으며, 리튬인산철(LFP) 등 다른 셀 기술도 개발 중이다. 경영진은 배터리 저장장치에 대한 UL 인증이 계획대로 진행되고 있다고 밝혔다.
제조 방식과 관련해서는 현장에서 맞춤형으로 조립하기보다 유연한 생산라인과 공장에서 제작한 시스템을 활용한다고 설명했다. 회사는 특히 고정형 전력 설비에서 이 방식이 현장 시공보다 납기와 품질 측면에서 유리하다고 주장했다.
데이터센터 및 산업용 사업 확대
핵심 성장 전략은 데이터센터 전력 시장 진출에 맞춰졌다. 보그워너는 Endeavour와 공동 개발한 터빈 발전기가 컴퓨팅 수요 증가에 따른 전력 공급 부족을 겨냥하며, 주 전원과 예비 전원으로 모두 사용할 수 있도록 설계됐다고 밝혔다. 이 제품은 주로 천연가스를 사용하고 캘리포니아 대기자원위원회(CARB)의 배출 기준을 충족한다. 향후 친환경 수소의 공급이 확대되면 수소도 사용할 수 있도록 설계됐다.
경영진은 터빈 발전기 사업에서 2027년까지 매출 3억 달러를 달성하고, 생산 첫해 매출 증가분의 이익 전환율을 10%대 중반으로 끌어올리는 것을 목표로 한다고 밝혔다. 회사는 전체 데이터센터 전력 시장이 향후 10년간 연평균 약 15% 성장할 수 있다고 내다봤다.
다른 산업용 제품도 개발이 진행 중이다.
- 마이크로그리드 인버터는 10개월 전에 발표됐으며, 보그워너에 따르면 이미 고객사 7곳이 제품을 확보했다.
- 회사는 이 인버터가 전력망, 태양광, 수요처 자체 전력 설비를 연결하는 발전 시스템의 ‘쿼터백’ 역할을 한다고 설명했다.
- 3분기에 발표한 전원공급장치는 데이터센터 내부에서 사용하는 제품이다.
- 회사는 800볼트 실리콘 및 실리콘카바이드 기술을 적용한 제품이 자동차용으로 이미 수백만 개 출하됐다고 밝혔다.
보그워너는 전력 모듈 기술을 적용한 제품을 싱가포르와 최근 가동을 시작한 중국 공장에서 생산한다고 밝혔다. 또한 트럭에 적용하는 상용차 품질 기준을 고정형 전력 설비에도 적용하고 있다고 설명했다. 고정형 설비는 이동 중인 차량보다 사용 환경이 덜 가혹하다는 점도 덧붙였다.
향후 전망
경영진은 자동차 사업의 업계 생산량 대비 성장률이 2027년 마이너스에서 플러스로 전환될 것으로 전망했다. 2027년에는 업계 생산량을 소폭 웃도는 성장률을 기록하고, 신규 프로그램이 본격화되는 2028년과 2029년에는 성장세가 빨라질 것으로 예상했다.
회사는 일부 전동화 제품 프로그램의 현재 둔화가 근본적인 수요 부족 때문은 아니라고 설명했다. 과거 수주 중 일부가 양산으로 이어지지 않았거나 예상보다 적은 물량으로 생산된 영향이라는 것이다. 신규 수주 프로그램이 증산 단계에 들어가면 성장에 기여할 것으로 기대했다.
산업용 사업에서는 미국 시장 출시를 성공적으로 마무리한 뒤 유럽이나 아시아의 생산능력 확대를 검토할 계획이다. 회사는 이미 발표한 생산능력 안에서도 성장할 여지가 있으며, 추가 증설은 고객사 주문 약정, 수요 변동 관리, 지역별 여건에 따라 결정할 것이라고 밝혔다.
경영진은 마이크로그리드 인버터와 배터리 시스템을 위한 추가 연구개발에 연간 약 1,000만~1,500만 달러를 투자하고 있다고 밝혔다. 이 투자에는 15%의 수익률 기준을 적용하고 이익 증대에 초점을 맞추고 있다고 설명했다.
중국과 글로벌 자동차 시장
중국은 보그워너의 핵심 시장이다. 회사에 따르면 중국은 전체 매출의 20%를 차지하며, 중국 매출의 75%는 현지 완성차 업체에서 나온다. 중국 매출의 약 70%는 현지 상위 6~7개 자동차 업체와 관련돼 있다.
파둘 CEO는 보그워너가 중국에서 30년 이상 사업을 해왔으며, 중국 제조업체가 남미와 유럽, 멕시코로 수출을 확대하는 과정에서 이들을 지원할 위치에 있다고 말했다. 회사는 올해 중국의 자동차 수출량이 1,000만~1,200만 대에 이를 것으로 예상했다.
경영진은 신규 시장에서 중국 고객사가 현지 생산 체계를 구축하고 노동 문제와 관세에 대응하도록 지원할 수 있다고 밝혔다. 중국 자동차 업체의 해외 진출이 확대되면서 이러한 지원의 중요성도 커지고 있다고 설명했다.
비용 압박과 가격 대응
경영진은 데이터센터와 자동차 고객사의 수요가 겹치면서 전자부품 가격 상승에 대응하고 있다고 밝혔다. 관세와 전반적인 공급망 비용 압박도 단기적인 부담 요인으로 꼽았다.
보그워너는 구조조정, 공급망 비용 절감, 품질 불량 관련 비용 축소, 공장 생산성 개선으로 대응하고 있다고 밝혔다. 부품 비용을 낮추기 위해 공급업체와 협력하는 한편, 필요할 경우 고객사와 가격 인상분을 반영하는 방안도 협의하고 있다.
경영진은 비용이 상반기에 오른 뒤 이를 판매가격에 반영하는 시점은 하반기로 늦어질 수 있다고 설명했다. 다만 과거에도 비슷한 물가 상승과 관세 부과에 대응한 경험이 있으며, 이번에도 문제를 해결할 수 있을 것으로 예상했다.
AI 및 생산성 개선
회사는 제조와 사무 지원 업무 전반에서 30건 이상의 인공지능(AI) 시범 사업을 진행하고 있다고 밝혔다. 품질 검사에는 머신러닝 활용이 확대되고 있으며, 소프트웨어 엔지니어링과 연구개발에는 자율적으로 작업을 수행하는 에이전트형 AI를 사용하고 있다고 설명했다.
보그워너는 실제 시제품을 제작하기 전에 시뮬레이션을 우선 활용하는 ‘AI 우선’ 엔지니어링 방식도 소개했다. 경영진은 이 방식이 향후 몇 년간 효율성을 높이고 제품 출시 기간을 단축할 것으로 기대했다.
질의응답 주요 내용
질의응답에서 경영진은 3~6개월 지속될 수 있는 단기적인 문제가 있지만, 터빈 발전기의 잠재 고객 수요는 여전히 견조하다고 밝혔다. 근본적인 수요에는 변화가 없으며, 대규모 데이터센터 운영업체 고객들이 엔지니어 간 회의를 위해 미국 노스캐롤라이나주 아든의 기술센터를 방문하고 있다고 설명했다.
경영진은 시장 초기에는 예비 전원용 수요가 중심이었지만, 최근에는 주 전원용 수요의 비중이 커졌다고 밝혔다. 수요는 규제보다 운용 유연성과 효율성에 의해 좌우되고 있으며, 향후에는 규제도 성장 요인이 될 수 있다고 덧붙였다.
경쟁력과 관련해서는 자사 터빈 발전기가 CARB 배출 기준을 충족하며 디젤 발전기보다 배출가스 측면에서 유리하다고 밝혔다. 또한 항공우주 분야의 특수 기술 대신 쉽게 조달할 수 있는 자동차용 소재와 공장 기반 대량생산 방식을 활용한다고 설명했다.
배터리 에너지 저장장치와 관련해서는 AKASOL 인수로 확보한 생산능력이 있으며, 유연한 생산라인을 통해 신속하게 대응할 수 있다고 밝혔다. 상용차에 적용해 온 품질 기준도 고정형 전력 설비에 적합하다고 설명했다.
경영진은 데이터센터의 랙당 전력 사용량이 10킬로와트에서 100킬로와트, 나아가 200킬로와트로 늘어나는 추세도 강조했다. 이러한 변화가 차세대 Nvidia 칩셋용 전원공급장치를 비롯해 전력밀도와 효율이 높은 시스템의 수요를 키우고 있다고 설명했다.
결론
보그워너는 자동차 분야의 전문성, 산업용 전력 제품, 신중한 자본 운용을 결합하는 새로운 성장 단계에 진입하고 있다고 밝혔다. 자세한 내용은 아래의 전체 발언록에서 확인할 수 있다.
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