2026년 11월 11일 수요일, Labcorp(LH)는 UBS 글로벌 헬스케어 콘퍼런스에서 견조한 3분기 실적과 확대된 전략적 사업 계획을 강조했다. 전반적인 성장에 힘입어 연간 실적 전망을 상향했지만, 예상대로 미국 검사 수가 지급 기준이 바뀌면 2027년 수익에 타격을 받을 수 있다고 밝혔다.
핵심 내용
- Labcorp의 3분기 매출은 7% 증가했다. 조정 주당순이익(EPS)은 14.5% 늘었고, 이익률은 60bp(0.6%포인트) 상승했다.
- 중앙검사실 서비스가 두드러졌다. 환율 영향을 제외한 유기적 매출 성장률은 11.3%, 수주액을 매출액으로 나눈 비율인 수주·매출 비율은 1.13을 기록했다.
- 진단검사 부문의 유기적 매출은 검사량 증가와 특수검사 비중 확대에 힘입어 4.4% 성장했다.
- 회사는 2026년 연간 매출 전망을 6,500만 달러, 조정 EPS 전망을 0.18달러 상향했다.
- Labcorp는 2027~2029년 3개년 계획을 제시하는 한편, PAMA에 따른 검사 수가 변경이 시행되면 대응 조치 이전 기준으로 2027년 매출과 영업이익이 약 1억 2,500만 달러 감소할 수 있다고 경고했다.
재무 실적
최고재무책임자(CFO) 줄리아 왕은 Labcorp가 3분기에 “견조한 실적”을 거뒀다고 말했다. 매출은 7% 증가했고, 이익률은 60bp 상승했으며, 조정 EPS는 14.5% 늘었다.
- 매출 성장률: 7%
- 이익률 상승폭: 60bp
- 조정 EPS 증가율: 14.5%
- 연간 전망 상향폭: 매출 6,500만 달러, 조정 EPS 0.18달러
회사는 중앙검사실과 진단검사 사업 모두에서 호조를 보였다고 설명했다. 경영진은 2026년 중앙검사실 부문의 연간 유기적 매출 성장률 전망도 환율 영향을 제외한 기준으로 한 자릿수 후반대로 높였다.
중앙검사실 서비스: 주요 성장 동력
Labcorp는 중앙검사실 서비스가 3분기 가장 눈에 띄는 성과를 냈다고 밝혔다. 환율 영향을 제외한 유기적 매출은 전 분기 7.5%에서 3분기 11.3% 성장했다.
- 3분기 환율 영향을 제외한 유기적 성장률: 11.3%
- 전 분기 성장률: 7.5%
- 3분기까지의 연초 누적 성장률: 약 8%
- 수주·매출 비율: 3분기 1.13, 최근 12개월 기준 1.10
왕 CFO는 성장의 주된 원인이 일시적인 임상시험 착수 시점의 영향이 아니라 기초 수요라고 설명했다. 임상시험 조기 착수도 도움이 됐지만, 실적 개선의 주된 이유는 아니었다는 것이다. 고객군 전반에서 성장세가 나타났으며 Labcorp의 특수검사 집중 전략과도 맞아떨어졌다고 덧붙였다.
회사는 응급실 관련 수주도 개선되고 있다며, 이 부문의 성장 동력이 강화되고 있음을 보여준다고 밝혔다.
진단검사: 꾸준한 성장과 서비스 구성 개선
Labcorp 진단검사 부문의 3분기 유기적 매출은 4.4% 증가했다. 검사량 증가가 3.1%포인트, 가격 및 서비스 구성 변화가 1.3%포인트 기여했다.
- 유기적 매출 성장률: 4.4%
- 검사량 기여도: 3.1%포인트
- 가격 및 서비스 구성 기여도: 1.3%포인트
- 2026년 첫 3개 분기 유기적 검사량 증가율: 약 2%
왕 CFO는 사업 구조가 복잡한 만큼 매출 성장에 대한 검사량과 가격·서비스 구성의 기여도는 분기마다 달라질 수 있다고 말했다. 다만 코로나19 이후 검체 접수 건당 검사 건수가 계속 늘어나는 등 전반적인 추세는 긍정적이라고 설명했다.
고난도 검사를 포함한 특수검사는 현재 진단검사 매출의 42%를 차지한다. 2024년 1분기 38%에서 높아진 수치다. Labcorp는 고난도 검사 사업 매출이 현재 약 20억 달러라고 밝혔다.
회사가 집중하는 4개 특수검사 분야는 2022~2025년 높은 성장률을 기록했다.
- 여성 건강: 연평균 성장률 10%
- 종양학: 15%
- 자가면역: 15%
- 신경학: 25%
Labcorp는 진단검사 사업에서 약 6,500종의 검사를 제공하며, 연간 검사 건수는 약 7억 5,000만 건이라고 밝혔다. 경영진은 기존에 접수된 검체에 검사를 추가하는 것이 가장 수익성 높은 추가 검사라고 설명했다. 검체 채취와 운송에 이미 갖춘 인프라를 대부분 그대로 활용할 수 있기 때문이다.
운영 현황과 구조적 성장 요인
경영진은 검체 접수 건당 검사 건수 증가가 일시적 현상이 아닌 구조적 변화라고 밝혔다. 업계 전반의 변화와 회사 자체 요인이 모두 작용하고 있다는 설명이다.
- 인구 고령화
- 질병 유병률 상승
- 건강 관리에 대한 관심 확대
- 진단 기술 혁신
- Labcorp의 파트너십과 특수검사 사업 확대
왕 CFO는 이러한 추세가 앞으로 수년간 성장에 도움이 될 것으로 예상했다. 또한 Labcorp가 대부분의 민간보험 계약을 미국 메디케어·메디케이드 서비스센터(CMS)의 수가표와 연동되지 않도록 조정해 왔다며, 이는 수가 변경의 파급 효과를 제한하는 데 도움이 될 것이라고 말했다.
PAMA가 시행되면 일부 제3자 계약에는 간접적인 영향이 있을 수 있지만, 경영진은 관리 가능한 수준일 것으로 봤다.
향후 전망
Labcorp는 성장 지속과 이익률 개선을 목표로 하는 2027~2029년 3개년 전망을 제시했다.
- 회사 전체 유기적 매출 성장률: 3.5~5.5%
- 진단검사 부문 유기적 매출 성장률: 2.5~4.5%
- 인수합병의 매출 성장 기여도: 1.5~2.5%포인트
- 2029년 말까지 예상되는 이익률 상승폭: 75~150bp
왕 CFO는 장기적으로 진단검사량 증가 효과가 가격 및 서비스 구성 개선 효과를 소폭 웃돌 것으로 예상했다. 특수검사와 파트너십도 시장 성장률을 웃도는 성장을 뒷받침할 것이라고 말했다. 지난 3년간 인수합병의 평균 매출 성장 기여도는 2.4%포인트로, 회사가 제시한 목표 범위의 상단에 해당한다고 덧붙였다.
회사는 2026년 중앙검사실 서비스의 연간 유기적 매출이 환율 영향을 제외한 기준으로 한 자릿수 후반대 성장률을 기록할 것으로 예상했다.
PAMA와 규제 위험
이번 행사에서 논의된 가장 뚜렷한 위험 가운데 하나는 2027년 1월 1일부터 시행될 수 있는 PAMA에 따른 검사 수가 변경이다. Labcorp는 대응 조치 이전 기준으로 매출과 조정 영업이익에 약 1억 2,500만 달러의 영향이 있을 수 있다고 밝혔다.
- 2027년 잠재적 영향: 약 1억 2,500만 달러
- 회사 전체 매출 대비 비중: 1% 미만
- 가정한 시행일: 2027년 1월 1일
왕 CFO는 2029년 말까지 이익률이 75~150bp 높아질 것이라는 전망을 유지하면서도, PAMA가 예정대로 시행되면 2027년에는 이익률 개선이 더 어려워질 것이라고 말했다. 회사는 다음과 같은 방법으로 압박을 상쇄할 수 있다고 설명했다.
- 진단검사 부문의 시장 성장률을 웃도는 성장 지속
- 중앙검사실 서비스의 견조한 실적
- 풍부한 인수합병 후보군
- LaunchPad 효율화 프로그램을 통한 비용 절감 확대
Labcorp는 2027년부터 적용할 LaunchPad의 연간 비용 절감 목표를 기존 1억~1억 2,500만 달러에서 1억 2,500만~1억 5,000만 달러로 높였다. 회사는 인공지능(AI), 로봇 기술 및 기타 기술 개선이 이 계획에 포함된다고 밝혔다.
경영진은 RESULTS Act가 여전히 선호하는 장기적 해결책이지만, 입법 경로는 미국 의회예산국의 재정 영향 추계에 달려 있다고 말했다. Labcorp는 업계 단체를 통해 관련 입법을 계속 촉구하는 동시에 여러 시나리오에 대비하고 있다고 밝혔다.
인수합병 전략: 신규 거래 3건과 확대된 후보군
Labcorp는 최근 성장 계획을 뒷받침할 인수 3건을 발표했다고 밝혔다.
- BioReference: 현금 약 7억 2,200만 달러와 4Kscore 검사 매출에 연동된 추가 성과급
- Myriad Genetics의 산전 여성 건강 검사 사업인 FirstGene
- Millennium
회사는 BioReference 인수가 2027년 중반에 완료될 것으로 예상하며, 인수 첫해에 약 2억 1,500만 달러의 매출을 더할 것으로 전망했다. 해당 사업의 영업이익률은 진단검사 부문 평균을 소폭 웃돌고, 이자비용을 포함한 모든 비용을 반영한 뒤에도 첫해 조정 EPS에 약 0.15달러 기여할 것으로 예상했다.
경영진은 2024년과 2025년에 완료한 두 건의 파트너십 거래를 통해 BioReference 사업을 잘 알고 있다고 말했다. 환자 서비스센터 통합에 따른 상당한 비용 절감도 기대하고 있다.
Labcorp는 병원 관련 거래에 대한 관심이 이어지는 등 인수합병 후보군이 충분하다고 밝혔다. 발표한 거래 3건이 인수합병을 통한 매출 성장률 목표인 1.5~2.5%에 상당 부분 기여할 것으로 예상하지만, 2027년의 정확한 기여도는 거래 완료 시점에 따라 달라진다고 설명했다.
질의응답 주요 내용
질의응답 시간에는 투자자들이 중앙검사실 사업 성장의 지속 가능성, 진단검사 매출에서 검사량과 가격이 차지하는 비중, PAMA의 예상 영향 등을 집중적으로 질문했다.
- 중앙검사실 성장: 왕 CFO는 11.3% 성장의 주된 원인이 임상시험 착수 시점이 아닌 수요라고 말했다. 한 분기 수치보다는 연초 누적 성장률인 8%가 향후 추세를 판단하는 데 더 적절하다고 설명했다.
- 진단검사 매출 구성: 검사량 기여도가 3.1%포인트로 높아지고 가격·서비스 구성 기여도가 1.3%포인트로 낮아진 것은 복잡한 사업에서 나타나는 일반적인 변동이라고 설명했다.
- 고난도 검사: Labcorp는 해당 검사 비중의 상한을 정하지 않았으며, 기존에 접수된 검체로 더 많은 검사를 수행하는 것이 이익률 개선의 핵심이라고 말했다.
- 검체 접수 건당 검사 건수: 시장 환경과 Labcorp의 자체 전략에 힘입어 증가세가 구조적으로 지속될 가능성이 높다고 밝혔다.
- PAMA: CMS의 최종 수가를 지켜보고 있으며, 2027년 이익률 개선을 어렵게 하더라도 그 영향은 관리 가능할 것으로 본다고 말했다.
왕 CFO는 PAMA가 회사의 장기적인 이익 창출 능력을 바꾸지는 않을 것으로 본다고 덧붙였다.
회사의 전망과 인수, 수가 관련 위험에 대한 자세한 내용은 아래 전체 발언록에서 확인할 수 있다.
이 기사는 인공지능의 도움을 받아 번역됐습니다. 자세한 내용은 이용약관을 참조하시기 바랍니다.
