LENSAR Inc.는 3분기 매출이 전년 동기 대비 1% 감소한 반면 조정 실적은 개선됐다고 밝혔다. 그러나 이익과 매출 모두 월가 예상치에는 못 미쳤다. 이 의료기기 업체의 주당순손실은 $0.38로, 애널리스트 예상치인 주당 $0.09 손실보다 컸다. 매출은 $1,413만으로 예상치 $1,429만을 밑돌았다. 장전 거래에서 주가는 전일 종가 $5.46 대비 1.1% 하락한 $5.40에 거래됐다.
핵심 요약
- 전체 매출은 전년 동기 대비 소폭 감소했지만, 반복 매출은 17% 증가한 $1,260만으로 전체 매출의 89%를 차지했다.
- 반복 매출 비중이 높아지면서 매출총이익률은 전년 동기 42%에서 58%로 크게 상승했다.
- 조정 EBITDA는 전년 동기 $30만 손실에서 $170만 흑자로 전환했다.
- 시술 건수는 5만 2,545건으로 12% 증가해 둔화된 전체 백내장 시장보다 양호한 흐름을 보였다.
- 경영진은 ALLY 플랫폼의 로봇 도킹 기능을 2027년 1분기 말까지 출시할 계획이라고 밝혔다.
사업 실적
LENSAR의 3분기 실적은 사업 구조가 전환되는 모습을 보여줬다. 전체 매출은 $1,410만으로 전년 동기보다 소폭 감소했다. 지난해 같은 기간 시스템 판매가 호조를 보인 데 따른 비교 부담이 주된 원인이었다. 반면 시술 건수 증가와 리스·서비스 매출에 힘입어 반복 매출 기반은 계속 강화됐다.
시술 매출은 전년 동기 대비 17% 증가한 $920만이었다. 리스 매출과 서비스 매출은 각각 약 $170만을 기록했다. 시스템 매출은 전년 동기 $350만에서 $150만으로 감소했지만, 회사는 이를 전반적인 수요 급감보다는 판매 시점의 영향으로 설명했다. LENSAR의 시가총액은 $6,700만이며 유동비율은 2.39로, 단기 변동성에 대응할 유동성을 확보하고 있다. 부채비율은 0.16으로 보수적인 재무구조를 나타낸다. InvestingPro 팁에서도 LENSAR의 현금 보유액이 부채보다 많다는 점을 짚었다. 이는 구독자가 확인할 수 있는 여러 주요 분석 중 하나다.
영업 실적도 뚜렷하게 개선됐다. Alcon과의 거래가 무산되면서 관련 비용이 제외된 데 힘입어 판매관리비는 전년 동기 $1,200만에서 $810만으로 줄었다. 영업손실은 $760만에서 $140만으로 축소됐고, 조정 EBITDA는 흑자로 돌아섰다.
LENSAR는 3분기에 ALLY 시스템 10대를 설치했으며, 분기 말 기준 설치 대기 물량은 12대라고 밝혔다. 누적 설치된 ALLY 시스템은 약 225대로, 1년 전 약 185대에서 증가했다.
주요 재무 지표
- 매출: $1,413만, 전년 동기 $1,430만 대비 1% 감소
- 주당순이익(EPS): 주당 $0.38 손실, 예상치는 주당 $0.09 손실
- 반복 매출: $1,260만, 전년 동기 대비 17% 증가
- 반복 매출 비중: 전체 매출의 89%, 전년 동기 75%에서 상승
- 시술 매출: $920만, 전년 동기 대비 17% 증가
- 시술 건수: 5만 2,545건, 전년 동기 대비 12% 증가
- 매출총이익률: 58%, 전년 동기 42%에서 상승
- 판매관리비: $810만, 전년 동기 대비 32.5% 감소
- 영업손실: $140만, 전년 동기 $760만에서 축소
- 조정 EBITDA: $170만 흑자, 전년 동기는 $30만 손실
실적과 예상치 비교
LENSAR는 3분기 이익과 매출 모두 시장 예상치에 못 미쳤다. 주당순손실은 $0.38로 애널리스트 예상치인 $0.09 손실보다 $0.29 컸다. 예상 손실액을 기준으로 계산하면 322.22% 더 나쁜 수치다.
매출 $1,413만은 시장 예상치 $1,429만보다 $16만, 비율로는 1.12% 낮았다.
표면적인 EPS 부진 폭은 컸지만, 실적 발표 내용에 따르면 최종 손익에는 워런트 부채의 적정가치 변동에 따른 비현금성 비용 $340만이 반영됐다. 따라서 보고된 주당순손실만으로 핵심 사업의 성과를 판단하기는 어렵다. 영업 측면에서는 매출총이익률이 높아지고 조정 EBITDA가 흑자로 전환했으며, 영업손실도 전년 동기 대비 크게 줄었다.
이전 분기들과 비교하면 반복 매출 기반은 한층 안정된 것으로 보인다. 다만 분기 실적은 여전히 시스템 설치와 기타 영업활동의 시점에 영향을 받는다. 예상치를 밑돈 폭은 의미 있는 수준이지만, 기초적인 사업 흐름은 보고된 손실 수치보다 양호했다.
시장 반응
LENSAR 주가는 장전 거래에서 전일 종가 $5.46보다 1.1% 낮은 $5.40을 기록했다. 이는 52주 거래 범위인 $4.95~$12.94의 하단에 가까운 수준으로, 최저가를 소폭 웃도는 반면 최고가에는 크게 못 미친다. 올해 들어 주가는 53%, 최근 12개월 동안은 46% 하락했다. InvestingPro 분석에 따르면 현재 주가는 적정가치 부근에서 거래되고 있지만, 애널리스트들은 향후 상당한 상승 여력이 있다고 본다.
소폭 하락에 그친 주가 반응은 투자자들이 예상치 하회를 경계하면서도 대규모 매도에 나설 만큼 놀라지는 않았음을 시사한다. 반복 매출 증가, 마진 개선, 조정 EBITDA 흑자 등 긍정적인 요인이 실적 부진을 일부 상쇄한 것으로 보인다.
주가 하락 폭이 EPS 예상치 하회 규모에 비해 작았다는 점은 투자자들이 표면적인 순손실보다 개선되는 영업 지표와 유동성에 주목했을 가능성을 보여준다.
전망 및 향후 계획
LENSAR는 공식적인 분기 매출 또는 이익 전망치를 제시하지 않지만, 경영진은 향후 주요 일정을 설명했다.
회사는 계절적 부담이 완화되면서 4분기 영업활동이 활발해질 것으로 예상한다. 또한 2027년 1분기 말까지 시스템이 환자의 눈 위치를 찾아 완전 자동으로 도킹하는 로봇 도킹 기능을 도입할 계획이다.
경영진은 다음 기술도 개발 중이라고 밝혔다.
- LASIK 시술용 각막 절편 형성과 기타 각막 절개를 포함한 각막 시술
- 초음파유화술 기능 통합: 18개월에서 2년 미만 예상
- 수술 현미경 기능 통합: 3~5년 예상
- 대체 레이저 기술: 3~5년 예상
회사는 재고 투자와 Alcon 거래 관련 잔여 비용을 주된 이유로, 2026년 남은 기간에 $100만~$200만의 현금 소진이 발생할 것으로 예상한다. 경영진은 2027년 중 현금흐름이 손익분기점에 근접할 것으로 내다봤다. 월가 애널리스트들의 목표주가는 현재 수준에서 100%가 넘는 잠재 상승 여력을 시사한다. 더 심층적인 분석을 원하는 투자자는 LENSAR를 포함해 미국 주식 1,400여 종을 다루는 InvestingPro 리서치 보고서를 참고할 수 있다. 이 보고서는 시각 자료와 전문가 분석을 통해 복잡한 데이터를 투자 판단에 활용할 수 있는 정보로 정리한다.
경영진 발언
닉 커티스 최고경영자(CEO)는 사업의 장기적 가치가 시스템 설치 대수만으로 결정되지 않는다고 말했다. 그는 “설치 이후 외과의들이 ALLY를 진료에 어떻게 활용하는지, 사용량이 어떻게 늘어나는지, 그리고 이러한 시술이 어떻게 반복 매출 기반 확대로 이어지는지가 중요하다”고 설명했다.
커티스 CEO는 기술 개발 계획도 강조했다. 그는 “앞으로 더 많은 로봇 기능을 보게 될 것”이라며 의료진의 통제를 업무 흐름의 중심에 두면서 자동화 수준을 높이고 있다고 말했다.
시장 환경과 관련해서는 미국 백내장 시장이 다소 둔화됐으며, 시장이 감소하는 모습을 본 것은 이번이 처음이라고 말했다. 그럼에도 “지나치게 비관적이지는 않다”며 진료비 지급 체계의 변화와 제품 차별화를 자신감의 근거로 들었다.
마이크 로시 임시 최고재무책임자(CFO)는 조정 EBITDA가 전년 동기 대비 크게 개선됐으며, 신규 신용한도가 재무적 유연성을 높였다고 밝혔다. 그는 “$1,000만 규모의 회전신용한도를 확보해 총 가용 유동성이 $2,260만으로 늘었다”고 말했다.
위험 요인과 과제
- 시스템 판매 감소: 고가 장비 수요의 분기별 변동에 계속 노출돼 있어 매출이 고르지 않을 수 있다.
- 전체 시장 둔화: 경영진에 따르면 전체 백내장 시술 건수가 소폭 감소해 성장을 압박할 수 있다.
- 미국 외 시장의 차질: 무산된 Alcon 거래로 해외 유통업체와의 관계가 영향을 받았으며, 이를 다시 구축하는 중이다.
- 진료비 지급 체계 변화: 독일과 스위스 등 시장의 지급 기준 변화가 구매 결정에 영향을 미쳤다.
- 현금 사용: 유동성은 개선됐지만, 2026년 남은 기간에도 현금 소진이 예상돼 자금 조달 여력과 사업 계획의 실행이 중요하다.
- 재무 건전성: InvestingPro는 LENSAR의 재무 건전성 점수를 5점 만점에 2.61점인 ‘양호(GOOD)’로 평가했다. 이는 단기적인 수익성 과제에도 기초 재무 여건이 균형을 이루고 있음을 반영한다.
질의응답
애널리스트들의 질문은 수주잔고, 신기술 도입 시점, 지역별 동향, 현금 소진 등 네 가지 쟁점에 집중됐다.
수주잔고와 관련해서는 수요가 약해진 것인지, 아니면 회사가 여전히 Alcon 거래의 여파에서 회복 중인지에 질문이 모였다. 커티스 CEO는 해당 거래로 미국 외 지역 유통업체와의 관계에 차질이 생겼으며 현재 이를 다시 구축하고 있다고 밝혔다. 해외의 계절적 수요 약세와 진료비 지급 기준 변화도 언급했다.
제품 개발 계획에 대해서는 향후 기능의 구체적인 일정이 논의됐다. 커티스 CEO는 로봇 도킹 기능을 2027년 1분기 말까지 도입할 예정이며, 각막 시술과 초음파유화술·현미경 기능 통합 등으로 활용 범위를 넓히는 방안을 검토하고 있다고 말했다.
애널리스트들은 미국과 미국 외 지역의 시술 동향 차이도 물었다. 커티스 CEO는 미국 시장이 더 성숙한 반면 해외 시장은 아직 사업을 확대하는 단계이며, 유통업체 활동이 늘어나는 2027년 중반부터 개선될 것으로 예상했다.
마지막으로 투자자들은 현금 창출 전망을 질문했다. 로시 CFO는 2026년 남은 기간 $100만~$200만의 현금 소진을 예상하지만, 2027년에는 현금흐름이 손익분기점에 가까워질 것이라고 말했다.
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