Avis Budget Group의 2026년 3분기 조정 주당순이익(EPS)이 월가 예상치를 크게 밑돌았지만, 매출은 전망치를 소폭 웃돌았다. 이 렌터카 업체의 조정 EPS는 5.15달러로 예상치 8.11달러보다 2.96달러(36.5%) 낮았다. 매출은 34억4,000만 달러로 전망치 34억2,000만 달러를 소폭 상회했다. 주가는 직전 종가 109.34달러에서 5.4% 오른 115.24달러를 기록했다. 이익 부진에도 투자자들이 현금 창출력과 차량 보유 대수 관리, 부채 축소 계획에 주목한 것으로 보인다.
핵심 요약
- 조정 EPS는 예상치를 크게 밑돌았지만, 매출은 전망치를 소폭 웃돌았다.
- 조정 EBITDA는 전년 동기 대비 8% 감소한 5억1,300만 달러로, 경영진이 7월에 제시한 전망보다 약 5,000만 달러 낮았다.
- 8월 미국 교통안전청(TSA) 보안검색 통과객 수가 전년 동기 대비 4.4% 줄면서 렌터카 수요와 수익성이 압박을 받았다.
- 미주 지역 차량 가동률은 74.1%로 높아져 20년 만에 가장 높은 3분기 수준을 기록했다.
- 회사는 합의금 6억5,000만 달러를 받은 뒤 채권 2억5,000만 달러어치를 상환할 계획으로, 부채 축소를 추진하고 있다.
기업 실적
Avis Budget Group은 특히 8월 여행 수요가 예상보다 크게 둔화하는 등 어려워진 시장 환경이 3분기 실적에 반영됐다고 밝혔다. 매출은 전년 동기 대비 2% 감소했지만 시장 예상치는 소폭 웃돌았다.
수익성은 악화됐다. 조정 EBITDA는 5억1,300만 달러로 전년 동기 대비 8% 줄었다. 경영진은 렌터카 이용일수 감소와 미주 지역의 영업 레버리지 약화를 주요 원인으로 꼽았다. 미주 지역 매출은 3%, 조정 EBITDA는 8% 감소했다.
회사는 차량을 지나치게 늘리는 대신 보유 대수를 수요보다 적게 유지하는 보수적인 운영 방침을 이어갔다고 밝혔다. 이는 차량 가동률을 높이는 데 도움이 됐지만, 가격과 상품 구성 조정을 통해 수요 감소를 충분히 만회하는 데는 한계가 있었다.
주요 재무 지표
- 매출: 34억4,000만 달러. 전년 동기 대비 2% 감소했으나 전망치 34억2,000만 달러는 소폭 상회.
- 조정 EPS: 5.15달러. 예상치 8.11달러 하회.
- 조정 EBITDA: 5억1,300만 달러. 전년 동기 대비 8% 감소.
- 미주 지역 매출: 25억5,000만 달러. 전년 동기 대비 3% 감소.
- 미주 지역 조정 EBITDA: 3억6,500만 달러. 전년 동기 대비 8% 감소했으며 전망치보다 약 3,300만 달러 낮음.
- 해외 매출: 환율 영향을 제외하면 1% 감소.
- 해외 조정 EBITDA: 1억8,000만 달러. 5% 감소.
- 시가총액: 40억3,000만 달러.
- 재무 건전성 점수: InvestingPro 기준 2.08점, ‘FAIR’ 등급.
- 9개월 누적 조정 잉여현금흐름: 1억9,800만 달러. 2025년 같은 기간보다 7억1,500만 달러 증가.
- 순기업 레버리지 비율: 분기 말 기준 7.9배. 분기 종료 후 받은 합의금을 반영하면 약 6.9배.
실적과 전망치 비교
Avis Budget Group의 3분기 실적은 항목별로 엇갈렸다. 매출은 시장 예상치를 2,000만 달러(0.58%) 웃돌아 큰 차이가 없었다. 반면 조정 EPS는 예상치보다 주당 2.96달러(36.5%) 낮아 마진과 영업 레버리지에 압박이 있었음을 보여줬다.
EPS가 크게 부진해 소폭의 매출 호조는 빛이 바랬다. 경기 변동에 민감하고 부채 부담이 큰 기업의 경우, 투자자들은 작은 매출 예상치 상회보다 이익에 더 주목하는 경향이 있다. 이번 분기도 매출보다 이익이 약한 모습이었다.
경영진은 앞서 수요가 예상보다 부진하다고 이미 경고했다. 따라서 이익 부진이 전혀 뜻밖의 결과는 아니었지만, 차량 보유 대수 관리와 가격 상승을 월가가 예상한 수준의 이익으로 연결하지는 못했음을 보여준다.
시장 반응
Avis Budget Group 주가는 최근 거래에서 직전 종가 109.34달러보다 5.4% 오른 115.24달러를 기록했다. 주가는 여전히 52주 최고가인 847.70달러를 크게 밑돌지만, 52주 최저가인 85.96달러보다는 높다.
주가 상승은 투자자들이 이익 부진보다 현금흐름 개선과 부채 축소, 차량 가동률 상승에 주목하고 있음을 시사한다. 경영진이 앞서 8월 수요 둔화와 차량 리콜 관련 비용 증가, 수요 감소에 따른 영업 레버리지 약화를 언급한 만큼, 시장이 부진한 분기 실적을 어느 정도 예상했을 가능성도 있다.
거래량 자료는 제공되지 않아 주가 상승에 이례적으로 많은 거래가 동반됐는지는 확인할 수 없다.
전망 및 가이던스
경영진은 2026년 연간 조정 EBITDA 전망치를 약 8억5,000만 달러로 유지했다. 이는 7월에 제시한 전망 범위의 하단이며, 달성할 경우 2025년 대비 약 14% 증가하는 수준이다.
회사는 4분기에 다음과 같은 실적을 예상한다.
- 조정 EBITDA 약 1억6,500만 달러. 전년 동기에는 500만 달러.
- 차량 한 대당 월간 비용 310~320달러.
- 전사 매출 증가율 한 자릿수 초반.
- 가격 개선에 따른 조정 EBITDA의 전년 동기 대비 증가분 약 6,000만~6,500만 달러.
- 차량 가동률 개선 효과 약 3,000만 달러.
- 순감가상각비 개선 효과 약 2,500만~3,000만 달러.
경영진은 3분기 말에 개선된 가격 흐름이 10월과 11월에도 이어졌으며, 예약 현황상 렌터카 이용일당 매출(RPD)이 한 자릿수 중반의 증가율을 보이고 있다고 밝혔다. 수익 관리 시스템 현대화 작업은 2027년 여름까지 가시적인 재무 성과를 낼 것으로 기대했다.
경영진 발언
Brian Choi 최고경영자(CEO)는 차량 보유 대수를 관리하는 능력은 향상됐지만, 수요가 약해질 때 매출 구성을 조정하는 속도는 아직 충분하지 않다고 말했다.
그는 “차량 보유 대수를 관리하는 능력이 크게 향상됐고, 차량 가동률 개선이 이를 증명한다”며 “하지만 특히 8월처럼 수요가 예상보다 약할 때는 차량 보유 대수를 조정한 만큼 신속하게 매출 구성을 바꾸지 못했다”고 말했다.
Choi CEO는 회사의 장기 차량 운영 전략도 분명하게 설명했다.
그는 “새로운 차량 운영 원칙은 모든 차를 매일 판매 가능한 자산으로 보는 것”이라며 “차량 도입 시기별 처분이 현금 창출과 부채 축소로 이어진다는 확신이 있어야 가능한 일”이라고 말했다.
Daniel Cunha 최고재무책임자(CFO)는 시간이 지나면서 이익률을 더 높일 여지가 있다고 밝혔다.
그는 “이익률이 1.5~2%포인트만 개선돼도 최종 이익에는 상당한 영향을 준다”며 “여러 해에 걸쳐 이런 효율성을 높일 수 있는 길이 분명히 보인다”고 말했다.
위험 요인과 과제
- 여행 수요 약세: TSA 보안검색 통과객 수 감소와 해외여행 수요 둔화는 렌터카 이용일수를 빠르게 줄여 이익률을 압박할 수 있다.
- 차량 리콜: 운행이 중단된 차량은 가동률을 낮추고 감가상각비와 이자비용 등 추가 비용을 발생시킨다.
- 높은 부채 부담: 최근 일부 개선됐지만 부채 수준은 여전히 높아 재무적 유연성을 제한한다.
- 영업 레버리지: 일부 비용은 수요가 줄어도 빠르게 감소하지 않아 단기간에 이익이 크게 악화할 수 있다.
- 경쟁에 따른 가격 압박: 렌터카 업계가 차량 공급을 신중하게 관리하고 있지만, 물가 상승과 자금조달 비용을 상쇄하려면 가격 상승세가 유지돼야 한다.
질의응답
애널리스트들은 회사의 수익 관리 계획과 비용 절감, 장기 이익 창출 능력에 질문을 집중했다.
새로운 가격 책정 시스템이 수익성을 얼마나 개선할 수 있는지에 대한 질문에 경영진은 수치 목표를 제시하기에는 아직 이르다고 답했다. 가격과 대여 기간, 차량 공급을 더 정교하게 관리하는 것이 목표라고 설명했다.
애널리스트들은 지속 가능한 이익 10억 달러를 달성할 방안도 물었다. Choi CEO는 이 수치가 사업에 ‘반드시 필요한’ 목표라며, 현재 진행 중인 차량 운영과 가격 책정, 비용 관리 작업을 통해 달성할 수 있다고 말했다.
수요 흐름도 주요 관심사였다. 경영진은 10월에도 9월과 비슷한 양상이 이어져 가격은 약 4% 올랐지만 렌터카 이용량은 여전히 TSA 보안검색 통과객 수와 밀접하게 움직였다고 밝혔다. 단순히 이용일수를 극대화하기보다 건별 수익성을 높이기 위해 수주하는 거래를 더 신중하게 고르고 있다고도 설명했다.
애널리스트들은 자율적으로 업무를 수행하는 에이전트형 AI가 예약 채널에 미칠 영향도 질문했다. Choi CEO는 이런 흐름을 외면하지 않고 고객이 원하는 채널에서 고객을 만나겠다고 말했다. 동시에 판매 채널을 더 선별적으로 운영하고 수익률을 개선하겠다고 덧붙였다.
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