레이오니어 어드밴스드 머티리얼은 주로 Temiscaming 사업장과 관련된 대규모 비현금성 손상차손을 반영하면서 3분기 적자가 확대됐다고 밝혔다. 다만 기초 영업실적은 개선되고 매출은 증가했다. 주당순손실은 3.40달러로, 애널리스트들이 예상한 주당 0.01달러 흑자에 크게 못 미쳤다. 매출은 3억8300만 달러로 전망치인 3억8780만 달러를 소폭 밑돌았다. 최근 거래에서 주가는 6.91달러에서 6.875달러로 0.51% 하락하는 데 그쳤으며, 52주 최고가인 11.85달러를 크게 밑돌고 있다.
주요 내용
- 레이오니어 어드밴스드 머티리얼은 주로 2억2100만 달러의 비현금성 손상차손으로 인해 주당 3.40달러의 손실을 기록했다.
- 매출은 전년 동기 대비 8% 증가한 3억8300만 달러였지만 월가 예상치에는 못 미쳤다.
- 조정 EBITDA는 전 분기 4000만 달러에서 5200만 달러로 증가해 기초 영업실적 개선을 보여줬다.
- High Purity Cellulose 사업은 가격 상승과 제품 구성 개선에 힘입어 주요 성장 동력으로 남았다.
- 회사는 전략적 검토가 계속 진행 중이며, 현재 2027년 1분기 마무리를 목표로 한다고 밝혔다.
회사 실적
산업용 및 특수 용도 셀룰로오스 기반 제품을 생산하는 레이오니어 어드밴스드 머티리얼의 3분기 매출은 전 분기 대비 2%, 전년 동기 대비 8% 증가했다. 손상차손으로 회계상 손실은 크게 확대됐지만 핵심 영업실적은 개선됐다.
조정 EBITDA는 High Purity Cellulose 사업의 실적 호조에 힘입어 전 분기 대비 30% 증가한 5200만 달러를 기록했다. 손상차손을 제외한 계속영업손실은 2분기 2000만 달러에서 800만 달러로 줄었다.
특수 셀룰로오스 사업의 성과는 범용 제품 사업을 계속 앞질렀다. 경영진은 Cellulose Specialties 제품이 범용 제품보다 훨씬 높은 가격에 판매되며, 장기적인 기업가치 창출의 핵심이라고 설명했다. 반면 판지·고수율 펄프 부문은 압박을 받았다. 특히 캐나다산 판지에 대한 미국의 50% 관세 부과 이후 10월 3일 Temiscaming 생산이 중단됐다.
주요 재무 지표
- 매출: 3억8300만 달러로 전 분기 대비 2%, 전년 동기 대비 8% 증가.
- 보고 주당순이익(EPS): -3.40달러로, 예상치 0.01달러를 하회.
- 매출과 예상치의 차이: 예상치보다 480만 달러, 약 1.24% 낮음.
- 조정 EBITDA: 5200만 달러로 2026년 2분기 4000만 달러, 2025년 3분기 4200만 달러에서 증가.
- 계속영업손실: 2억2900만 달러. 여기에는 비현금성 손상차손 2억2100만 달러가 포함됨.
- 손상차손을 제외한 계속영업손실: 800만 달러로 2026년 2분기 2000만 달러에서 개선.
- High Purity Cellulose 순매출: 3억1300만 달러로 전 분기 대비 1200만 달러, 전년 동기 대비 1700만 달러 증가.
- High Purity Cellulose 조정 EBITDA: 7300만 달러로 전 분기 대비 1600만 달러, 전년 동기 대비 900만 달러 증가.
- 판지·고수율 펄프 부문 조정 EBITDA: -900만 달러로, 2026년 2분기 -1000만 달러와 비교해 개선.
- 총 유동성: 1억4300만 달러. 현금 6100만 달러와 가용 자금 6600만 달러가 포함됨.
예상치 대비 실적
레이오니어 어드밴스드 머티리얼은 이익과 매출 모두 시장 예상치에 못 미쳤다. 주당 0.01달러 흑자가 예상됐지만 실제로는 주당 3.40달러의 손실을 기록했다. 예상치와의 차이는 주당 -3.41달러이며, 이를 단순 비율로 계산하면 예상치보다 34,100% 낮다. 매출 3억8300만 달러는 시장 전망치 3억8780만 달러보다 480만 달러 적었다.
표면적인 실적 부진은 컸지만 영업 흐름 전체를 보여주지는 않는다. 조정 EBITDA는 전 분기와 전년 동기 모두에 비해 증가했고, 손상차손을 제외한 손실은 줄었다. 핵심 사업의 실적은 회계상 손실이 시사하는 것보다 양호했다는 의미다.
시장 반응
최근 거래에서 주가는 6.91달러에서 6.875달러로 0.51% 하락하는 데 그쳤다. 보고된 손실 규모에 비하면 작은 변동이다. 투자자들이 손상차손과 Temiscaming 관련 문제로 부진한 회계상 실적을 이미 예상했을 가능성이 있다.
현재 주가는 52주 최고가보다 약 42% 낮고 최저가보다는 약 28% 높다. 연중 거래 범위의 하단에 가까운 수준으로, 이익의 질과 관세 영향, 구조조정 방향에 대한 우려가 이어지고 있음을 보여준다.
전망 및 가이던스
경영진은 전략적 검토를 더 이상 2026년 4분기에 마무리할 것으로 예상하지 않으며, 현재는 2027년 1분기 완료를 목표로 한다고 밝혔다. 검토는 계속 진행 중이고 매각도 여전히 고려 대상에 포함된다고 설명했다.
High Purity Cellulose 사업과 관련해 경영진은 연말 Cellulose Specialties 판매량이 분기당 10만 톤에 근접하거나 그 수준에 도달할 것으로 예상했다. 연간 Cellulose Specialties 판매량은 지난해보다 적겠지만, 하반기에는 상반기보다 개선될 것으로 전망했다.
회사는 다음 사항에도 집중하고 있다고 밝혔다.
- 고객과의 협력 강화,
- 특수 셀룰로오스 제품 비중 확대,
- 절제된 자본 지출,
- 운전자본 관리,
- 현금 창출력 개선.
경영진은 2027년 전망을 긍정적으로 보면서도 가격과 판매량 사이의 균형을 맞춰야 한다는 점을 인식하고 있다고 밝혔다.
경영진 발언
Dan Krawczyk 최고경영자(CEO)는 특수 셀룰로오스 사업을 회사의 미래를 이끌 핵심으로 보고 있다고 말했다. 그는 “레이오니어 어드밴스드 머티리얼의 Cellulose Specialties, 즉 CS 사업이 놀라울 만큼 가치 있고 수익성 높은 사업이라는 확신이 그 어느 때보다 크다”고 말하면서, 범용 제품의 과잉 생산능력이 그 가치를 가리고 있다고 덧붙였다.
그는 판매량을 늘리기 위해 무리하게 가격을 낮추지는 않겠다고도 말했다. Krawczyk CEO는 “판매량 자체를 위해 판매량을 추구하는 것은 아니다. 더 탄탄한 이익 구조와 창출한 가치를 더 많이 확보하는 사업을 추구하고 있다”고 밝혔다.
전략적 검토에 대해서는 “전략적 검토는 진행 중이며 결과는 아직 결정되지 않았다. 매각은 여전히 검토 중인 주요 대안”이라고 말했다. 아울러 전체 검토를 마무리하기 전에 Temiscaming 문제를 완전히 해결할 필요는 없다고 덧붙였다.
Marcus Moeltner 최고재무책임자(CFO)는 이번 분기에 판지 관련 관세 비용 200만 달러가 발생했다고 밝혔다. 또한 주로 Tartas 바이오에탄올 공장 투자에 따른 에너지 관련 크레딧이 연초 이후 실적을 400만 달러 개선했다고 설명했다.
위험 요인과 과제
- Temiscaming은 가동 중단 상태가 이어지고 있으며, 매달 200만~300만 달러의 유지 비용이 발생하고 있다.
- 관세 정책에는 불확실성이 남아 있으며, 정치적 상황이나 무역 관련 판정에 따라 변경될 수 있다.
- 범용 셀룰로오스 시장은 특수 제품 사업보다 구조적으로 취약한 상태다.
- 회사의 일부 사업, 특히 비스코스와 제지용 펄프 부문에서는 여전히 손실이 발생하고 있다.
- 부채비율은 3.98, Altman Z-Score는 1.04로 재무구조에 부담이 남아 있다. 다만 InvestingPro는 종합 재무건전성 점수 2.31을 부여하고 ‘보통’으로 평가한다.
- 최근 12개월 총이익률은 5.9%에 그쳐, 특수 제품의 성과에도 수익성 압박이 지속되고 있음을 보여준다.
- 전략적 검토가 예상보다 길어지면 회사의 향후 사업 구조를 둘러싼 불확실성도 이어질 수 있다.
질의응답
애널리스트들의 질문은 전략적 검토, Temiscaming, 특수 제품 가격 전략에 집중됐다. 전략적 검토가 여전히 진행 중인지, 이를 마무리하기 전에 Temiscaming에서 무엇이 해결돼야 하는지, 회사가 매각을 고려하고 있는지 등이 주요 질문이었다.
경영진은 Temiscaming 문제를 먼저 완전히 해결할 필요는 없지만, 투자자들이 관련 비용과 선택지를 명확히 파악할 수 있어야 한다고 답했다. 또한 Cellulose Specialties 사업에서 고객별 가격과 장기 계약을 검토하며 판매량과 가격 원칙 사이의 균형을 맞추고 있다고 밝혔다.
브라질과 노르웨이산 용해용 펄프 수입품에 대한 관세도 질문에 올랐다. 경영진은 이러한 관세가 경쟁 조건을 보다 공정하게 만드는 데 도움이 될 수 있지만, 장기적인 가치를 결정하는 핵심 요인은 제품의 품질, 순도, 수율이라고 밝혔다. RYAM의 경쟁력과 재무 전망에 대한 종합적인 분석을 원하는 투자자를 위해 InvestingPro는 상세한 Pro Research Report를 제공한다. 이 보고서는 미국 주식에 대해 제공되는 1,400개 이상의 보고서 중 하나로, 직관적인 시각 자료와 전문가 분석을 통해 복잡한 월가 데이터를 이해하고 투자 판단에 활용할 수 있는 정보로 정리한다.
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