Autohome Inc.의 3분기 매출과 이익이 모두 시장 예상치를 웃돌았다. 중국 자동차 시장의 부진이 이어졌지만 비용 감소와 매출총이익률 개선이 실적을 뒷받침했다. 순매출은 13억1000만 위안(약 1억8300만 달러)으로 예상치인 12억8000만 위안을 넘었고, 조정 주당순이익(EPS)은 예상치 2.00달러를 웃도는 2.42달러를 기록했다. 주가는 개장 전 거래에서 전일 종가 19.96달러보다 2% 오른 20.36달러를 기록했다.
핵심 요약
- Autohome의 매출과 이익은 모두 예상치를 웃돌았으며, EPS는 예상보다 21% 높았다.
- 매출총이익률은 비용 감소에 힘입어 전년 동기 63.7%에서 67.2%로 상승했다.
- 제품·개발비가 30.1% 감소하는 등 영업비용 전반이 줄었다.
- 경영진은 중국 내 자동차 시장이 여전히 압박을 받고 있지만 저점에 가까워졌을 수 있다고 밝혔다.
- 회사는 주주환원을 이어가는 한편 AI, 중고차, 수출 서비스를 확대했다.
기업 실적
Autohome의 3분기 실적에서는 자동차 시장 전반이 약세를 보이는 가운데서도 개선된 비용 효율성이 두드러졌다. 매출은 전년과 거의 비슷했고 예상치를 소폭 웃돌았지만, 더 눈에 띄는 부분은 수익성이었다. 매출원가가 전년 동기 대비 33.3% 감소하면서 매출총이익률은 3.5%포인트 상승했다.
영업이익과 조정 순이익은 모두 전년 동기보다 감소해 업황 부진의 영향이 여전한 것으로 나타났다. 다만 경영진은 신유통, 중고차 서비스, AI 기반 제품의 진전을 보다 폭넓은 자동차 서비스 플랫폼을 구축하고 있다는 신호로 제시했다.
Autohome은 9월 모바일 일평균 활성 이용자 수가 전년 동기 대비 3.4% 증가한 7914만 명을 기록했다고 밝혔다. 이는 회사의 콘텐츠와 플랫폼이 이용자와 딜러에게 여전히 가치를 제공하고 있음을 시사한다.
주요 재무 지표
- 순매출: 13억1000만 위안. 요약 자료상 전년 동기 순매출 13억1000만 위안과 비슷한 수준이며, 예상치 12억8000만 위안을 상회했다.
- 미디어 서비스 매출: 2억4100만 위안.
- 잠재 고객 발굴 서비스 매출: 5억2600만 위안.
- 온라인 마켓플레이스 및 기타 매출: 5억4700만 위안.
- 매출원가: 4억3100만 위안으로 전년 동기 대비 33.3% 감소.
- 매출총이익률: 67.2%로 전년 동기 63.7%에서 상승.
- 판매·마케팅비: 5억7500만 위안으로 7.3% 감소.
- 제품·개발비: 1억9500만 위안으로 30.1% 감소.
- 일반관리비: 9100만 위안으로 27.2% 감소.
- 영업이익: 9600만 위안으로 전년 동기 대비 34.7% 감소.
- Autohome 귀속 조정 순이익: 2억5300만 위안으로 37.8% 감소.
- 비GAAP 희석 EPS: 0.60위안, 미국예탁증서(ADS)당 2.42위안.
실적과 예상치 비교
Autohome의 조정 EPS는 2.42달러로 예상치 2.00달러를 0.42달러, 21.0% 웃돌았다. 이 비교에서 제시된 매출은 13억1000만 달러로, 예상치 12억8000만 달러보다 3000만 달러, 2.34% 높았다.
이익의 예상치 상회 폭이 매출보다 컸다는 점은 이번 분기 실적이 큰 폭의 판매 증가보다는 비용 관리와 이익률 개선에 힘입었음을 시사한다. 투자자들이 어려운 시장에서도 경영진이 이익을 지킬 수 있는지 주목하는 상황에서는 이러한 결과가 주가에 긍정적으로 작용할 수 있다.
EPS의 예상치 상회 폭은 뚜렷했지만, 전년 대비 이익 감소에 대한 우려를 완전히 해소하기에는 부족했다. 영업이익과 조정 순이익이 모두 전년 동기보다 크게 줄어든 만큼, 시장은 Autohome이 이익률 개선을 안정적인 이익 성장으로 이어갈 수 있을지 주목할 전망이다.
시장 반응
Autohome 주가는 개장 전 거래에서 전일 종가 19.96달러보다 0.40달러, 2% 오른 20.36달러를 기록했다. 투자자들이 예상치를 웃돈 실적을 긍정적으로 평가했지만, 큰 폭의 주가 상승을 이끌 만한 놀라움으로 받아들이지는 않았음을 시사한다.
20.36달러는 52주 거래 범위인 15.57~26.28달러의 중간값보다 높지만 최고치에는 여전히 크게 못 미친다. 이는 시장이 Autohome의 개선된 사업 수행 능력을 인정하면서도 중국 자동차 업계 전망에는 신중한 태도를 유지하고 있음을 보여준다. 이 주식의 주가수익비율(P/E)은 16.86배, 베타는 0.34로 변동성이 낮은 편이다. 더 심층적인 분석을 원하는 투자자는 InvestingPro에서 ATHM에 대한 Pro Research Report를 확인할 수 있다. 이 보고서는 미국 상장주식 1,400여 종을 대상으로 복잡한 월가 데이터를 이해하기 쉽고 투자 판단에 활용할 수 있는 정보로 정리한다.
개장 전 거래에서 상승 폭이 크지 않았던 것은 투자자들이 예상보다 좋은 실적, 탄탄한 현금 보유액과 주주환원을 긍정적으로 보면서도 업황 부진과 이익 감소를 함께 고려하고 있음을 시사한다.
전망 및 가이던스
경영진은 중국 자동차 시장이 단기적으로 압박을 받겠지만 저점에 가까워졌으며 2027년에는 안정될 수 있다고 밝혔다. 회사가 인용한 업계 전망에 따르면 2027년 승용차 판매 증가율은 0~5%이며, 범위의 중간값은 약 2%다.
Autohome은 다음 분야에 계속 투자할 계획이다.
- 콘텐츠 개발 및 브랜드 구축
- AI 에이전트 응용 서비스
- 차량 구매·판매 전 과정을 지원하는 플랫폼
- 국경 간 수출 서비스
- 온·오프라인 유통 확대
회사는 주주환원 계획도 강조했다. 2억 달러 규모의 자사주 매입 프로그램을 예정보다 일찍 완료하고, 4억 달러 규모의 신규 매입 프로그램을 승인했다. 또한 2026년 하반기 배당금 10억 위안을 승인했으며, 지급 시기는 2027년 1분기다. 현재 배당수익률은 약 12%다. InvestingPro에 따르면 ATHM은 7년 연속 배당금을 지급했다. 투자자는 광고 없는 플랫폼에서 ATHM을 비롯한 수천 개 종목의 추가 ProTips 8개 이상과 고급 종목 검색 도구, 적정가치 분석을 이용할 수 있다.
경영진 발언
Craig Zeng 최고재무책임자(CFO)는 신규 사업이 꾸준히 성장하고 있다며 회사가 “종합 자동차 서비스 생태계로 전환하는 데 확실한 진전을 이뤘다”고 말했다.
그는 또 Autohome이 AI를 활용해 “단순한 정보 연결에서 신뢰할 수 있는 의사결정 지원과 안정적인 거래 이행으로” 나아가고 있다고 밝혔다. 이는 회사가 미디어 플랫폼을 넘어 실제 거래 과정에서 더 큰 역할을 맡으려 한다는 의미다.
자동차 시장 전반에 대해 Zeng CFO는 중국 내 시장이 단기적으로 압박을 받겠지만 “현재로서는 이미 바닥에 있다”고 말했다. 그는 기술력과 해외 사업이 강한 주요 자동차 제조사들이 먼저 수익성을 회복하는 반면, 경쟁력이 약한 업체들은 계속 시장에서 퇴출될 것으로 내다봤다.
위험 요인과 과제
- 중국의 자동차 수요 부진: 경영진은 단기적으로 시장 압박이 이어져 매출 성장이 제한될 수 있다고 예상한다.
- 업계 전반의 수익성 압박: 가격 인하의 효과가 줄어드는 가운데 업계 이익률은 여전히 낮은 수준에 머물고 있다.
- 신규 사업의 실행 위험: AI, 중고차, 수출 서비스는 아직 초기 단계여서 사업 규모를 키우는 데 시간이 걸릴 수 있다.
- 경쟁 압박: 주요 브랜드와 플랫폼이 변화하는 시장에서 점유율을 확보하기 위해 경쟁하고 있다.
- 딜러 및 판매업체 활동에 대한 의존도: Autohome의 플랫폼 사업은 자동차 제조사, 딜러, 서비스 협력사의 활발한 사업 활동에 여전히 의존한다.
질의응답
애널리스트들의 질문은 자동차 시장 전망, 주주환원, Autohome의 신규 사업 진척이라는 세 가지 주제에 집중됐다.
시장 전망에 대해 경영진은 2026년 말까지 판매가 부진할 가능성이 크지만 2027년에는 시장이 안정될 수 있다고 밝혔다. 주요 흐름으로는 신에너지차 보급률 상승과 업계 재편의 지속을 꼽았다.
주주환원과 관련해서는 배당과 자사주 매입을 병행하는 방침을 유지하겠다고 밝혔다. 신규로 승인된 4억 달러 규모의 프로그램에 따라 자사주 매입을 계속 진행할 계획이다.
중고차 사업에 대해서는 차량 판매 전 과정을 지원하는 시범 플랫폼의 운영 지역을 2개 도시에서 6개 도시로 확대했으며, 거래 효율과 이용자 만족도가 개선되고 있다고 설명했다. 국경 간 수출 사업은 아직 규모가 작지만, 7월 첫 수출 거래를 완료한 이후 거래량이 직전 기간 대비 증가하고 있다고 덧붙였다.
애널리스트들은 AI 에이전트에 대해서도 질문했다. 경영진은 AI가 아직 본격적인 매출을 창출하지는 못했지만 제품 기능과 운영 효율을 이미 개선하고 있다고 답했다. 신규 애플리케이션인 “Cheese Car Butler”는 차량 이용 전 과정에 걸쳐 이용자를 각종 서비스와 연결하고 오프라인 판매업체도 지원하도록 설계됐다.
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