코카콜라 HBC는 2026년 3분기 유기적 매출이 9.0% 증가했다고 밝혔다. 판매량이 5.4% 늘고 케이스당 매출이 3.4% 증가한 데 힘입은 결과다. 회사는 전반적인 시장에서 성장세를 보이자 연간 매출 전망을 상향했다. 보고 기준 매출은 9.6% 증가했다. 주가는 전 거래일 종가인 $4,766보다 0.8% 오른 $4,804를 기록했다. 이는 52주 최고가인 $5,195보다는 낮지만 최저가인 $3,464는 크게 웃도는 수준이다. 시가총액이 235억 달러인 이 음료 병입업체의 주가수익비율(PER)은 21배이며, 최근 1년간 주가 수익률은 41%다.
주요 내용
- 코카콜라 HBC는 2026년 유기적 매출 성장률 전망을 기존 6~7% 범위에서 이를 소폭 웃도는 수준으로 상향했다.
- 3분기 유기적 매출은 9.0% 증가했다. 판매량은 5.4%, 케이스당 매출은 3.4% 늘었다.
- 경영진은 연간 유기적 EBIT(이자·세금 차감 전 이익) 성장률 전망을 8~10%로 유지했다. 실적에 대한 자신감을 보이면서도 이익률에는 신중한 태도를 유지한 것이다.
- 성숙시장, 성장시장, 신흥시장 전반에서 성장했으며 비알코올 즉석음용 음료(NARTD)와 탄산음료의 시장점유율도 높아졌다.
- 에너지음료 판매량은 3분기에 24.7% 증가하며 두드러진 성장세를 보였다.
사업 실적
코카콜라 HBC는 서유럽, 중·동유럽, 아프리카와 중동에 걸친 사업 전반에서 양호한 실적을 이어갔다. 경영진은 가격, 제품 구성, 판매량에 힘입어 3개 시장 부문 모두 성장했다고 밝혔다.
유기적 매출은 성숙시장에서 8.0%, 성장시장에서 8.7%, 신흥시장에서 9.8% 증가했다. 회사에 따르면 연초 이후 비알코올 즉석음용 음료의 매출액 기준 시장점유율은 70bp(0.70%포인트), 탄산음료는 40bp(0.40%포인트) 상승했다. 또한 유럽 시장에서 소매 고객사의 일용소비재 매출액 증가에 가장 크게 기여한 업체라고 밝혔다.
이번 실적에는 가격 인상 효과와 함께 여러 제품군의 소비자 수요 개선이 반영됐다. 에너지음료, 무설탕 탄산음료, 스포츠음료, 외부 매장에서 판매하는 커피가 성장에 기여했다. 다만 우크라이나, 루마니아, 불가리아 등 일부 시장에서는 사업 환경이 고르지 않았다.
주요 재무 지표
- 유기적 매출 성장률: 2026년 3분기 9.0%.
- 보고 기준 매출 성장률: 2026년 3분기 9.6%.
- 판매량 증가율: 2026년 3분기 5.4%.
- 케이스당 매출 증가율: 2026년 3분기 3.4%.
- 성숙시장 유기적 매출 성장률: 8.0%.
- 성장시장 유기적 매출 성장률: 8.7%.
- 신흥시장 유기적 매출 성장률: 9.8%.
- 에너지음료 판매량: 3분기 24.7% 증가.
- 외부 매장 판매 커피 판매량: 10.1% 증가.
- 잉여현금흐름: 경영진은 매출 대비 자본적지출 비율을 6.5~7.5%로 유지하면서 현금 창출이 계획대로 진행되고 있다고 밝혔다.
- 자기자본이익률(ROE): 2026년 2분기 기준 최근 12개월간 27%.
- 매출총이익률: 2026년 2분기 기준 최근 12개월간 37.4%.
사업 실적
경영진은 가격 책정, 브랜드 투자, 제품 혁신이 이번 분기 성장을 이끌었다고 설명했다. 케이스당 매출은 3.4% 증가했으며, 상승분의 약 4분의 3은 가격 인상에서 나왔다. 나머지는 제품 구성 개선에 따른 것이지만, 나이지리아와 이집트처럼 매출 단가가 낮은 시장의 비중이 늘면서 효과가 일부 상쇄됐다.
탄산음료 판매량은 4.5% 증가했다. Trademark Coke는 한 자릿수 중반대 성장률을 기록했고 Coke Zero Zero는 세 자릿수 성장률을 보였다. Sprite도 여름 캠페인과 음악 행사에 힘입어 한 자릿수 후반대 성장률을 기록했다. 에너지음료 역시 호조를 보였으며, Monster의 신제품이 소비자에게 좋은 반응을 얻었다.
회사에 따르면 낱개 판매 제품의 비중은 180bp(1.80%포인트) 높아졌다. 아일랜드, 폴란드, 그리스에서 출시한 0.5리터 Coke Supercan 등 새로운 포장 제품이 기여했다. 낱개 판매 제품은 소비자가 구매하기 쉬운 가격을 제공하면서도 수익성에 도움이 될 수 있다는 점에서 중요하다. InvestingPro 데이터에 따르면 회사는 6년 연속 배당금을 인상했으며, 이는 현금 창출 능력에 대한 자신감을 보여준다. 주식의 배당수익률은 2.2%, 시장 대비 주가 변동성을 나타내는 베타는 0.48로 전체 시장보다 변동성이 낮은 편이다.
주요 재무 지표
- 낱개 판매 제품 비중은 180bp 높아졌다.
- 탄산음료 판매량은 4.5% 증가했다.
- 에너지음료 판매량은 24.7% 증가했다.
- 외부 매장 판매 커피 판매량은 10.1% 증가했다.
- 회사가 외부 매장 판매 기회에 집중하면서 전체 커피 판매량은 2.3% 감소했다.
- 전체 비탄산음료 판매량은 3.2% 증가했다.
- 스포츠음료는 20% 넘게 성장했다.
- 2026년 연간 케이스당 매출원가는 한 자릿수 초반~중반대 상승할 것으로 예상된다.
전망 및 가이던스
코카콜라 HBC는 2026년 유기적 매출 성장률 전망을 기존 6~7% 범위를 소폭 웃도는 수준으로 상향했다. 유기적 EBIT 성장률 전망은 8~10%로 유지했으며, 연간 매출 대비 자본적지출 비율도 6.5~7.5% 범위에 들어올 것으로 예상했다.
경영진은 올해 첫 9개월간의 견조한 실적과 4분기에 예정된 영업·마케팅 활동을 매출 전망 상향의 근거로 제시했다. 자본적지출이 늘어나더라도 잉여현금흐름 창출 규모는 2025년과 비슷할 것으로 예상했다.
2027년을 내다보면서 경영진은 유기적 매출 성장률 6~7%를 여전히 적절한 범위로 보고 있다고 밝혔다. 다만 2026년보다 판매량, 가격, 제품 구성이 성장에 더 고르게 기여할 것으로 예상했다. 설탕과 PET 비용을 주된 이유로 내년 매출원가 상승률은 2026년보다 소폭 높을 것으로 내다봤다.
회사는 2027년 주요 원자재 소요분의 약 40%에 대해 가격 변동 위험을 헤지했으며, 이 시점으로서는 통상적인 수준이라고 설명했다. 추진 중인 CCBA 인수는 완료 후 첫해부터 주당순이익(EPS)을 한 자릿수 초반대 비율로 높일 것으로 예상했다. InvestingPro 분석에 따르면 현재 주가는 적정가치에 근접해 있다. 이 플랫폼의 종합 지표는 지난 5년간의 높은 수익률과 꾸준한 수익성을 보여준다. 더 자세한 정보를 원하는 투자자는 전문가 분석과 투자 판단에 활용할 수 있는 정보를 담은 코카콜라 HBC의 Pro Research Report를 확인할 수 있다. 이 보고서는 미국 주식 1,400개 이상을 다루는 시리즈의 일부다.
경영진 발언
조란 보그다노비치 최고경영자(CEO)는 “또 한 번 견조한 분기 실적을 달성했다. 변화가 많은 사업 환경에서도 광범위한 성장을 이끈 것은 사업 모델의 일관성과 핵심 과제에 집중한 실행력을 보여준다”고 말했다.
그는 또 “유럽 시장에서 소매 고객사의 일용소비재 매출액 증가에 가장 크게 기여한 업체”라고 강조했다. 이는 음료 공급업체뿐 아니라 소매업체의 성장 파트너로서 회사의 역할을 보여준다는 설명이다.
보그다노비치 CEO는 매출 성장에 대해 “판매량 증가가 주도했고, 케이스당 매출의 양호한 성장도 뒷받침했다”고 말했다. 이어 비알코올 즉석음용 음료의 매출액 기준 시장점유율은 70bp, 탄산음료는 40bp 높아졌다고 덧붙였다.
아나스타시스 스타물리스 최고재무책임자(CFO)는 하반기 성장률 둔화 전망, 중동 분쟁과 연료 가격에 따른 비용 압박 확대, 우크라이나의 어려운 상황 때문에 EBIT 전망을 유지했다고 설명했다. 또한 2027년 매출원가 상승률이 2026년보다 소폭 높을 것으로 예상했다.
위험 요인과 과제
- 우크라이나에서는 공급망 차질과 수요 약화가 사업에 영향을 미치는 등 불안정한 상황이 이어지고 있다.
- 원자재와 연료 비용 상승은 하반기부터 2027년까지 이익률에 부담을 줄 수 있다.
- 루마니아와 불가리아를 포함한 일부 시장은 소비 여건 약화와 규제 압박에 직면해 있다.
- 성장과 사업 역량 강화를 위한 대규모 재투자는 단기적인 이익 개선 폭을 제한할 수 있다.
- 일부 시장에서는 날씨가 이번 분기 실적에 도움이 됐지만, 같은 효과가 반복되지는 않을 수 있다.
질의응답
애널리스트들은 회사가 매출 전망을 상향하면서 EBIT 전망은 유지한 이유에 주목했다. 경영진은 하반기의 실적 증가세, 커진 비용 압박, 우크라이나의 영향을 이유로 들었다. 그러면서도 EBIT 성장률 목표인 8~10%를 달성할 수 있다고 밝혔다.
6년 연속 시장점유율이 상승한 나이지리아에 대해서도 질문이 나왔다. 경영진은 성장세가 기념 마케팅뿐 아니라 음악, 스포츠, 음식과 연계한 판촉 활동에 힘입은 것이라고 설명하며, 내년에도 견조한 실적을 낼 것으로 자신했다.
스위스에서는 소비자 신뢰가 개선되고 물가 상승률도 낮은 수준을 유지하고 있다고 경영진은 밝혔다. 이에 따라 앞서 진행된 고객사 계약 협상 이후 영업 활동이 보다 정상적인 수준으로 돌아가는 데 도움이 됐다고 설명했다.
이탈리아, 폴란드, 루마니아에 관한 질문도 있었다. 경영진에 따르면 이탈리아는 무설탕 제품의 호조와 폭넓은 제품군의 경쟁력에 힘입어 성장하고 있다. 폴란드는 연초 마케팅과 사업 역량에 대한 투자를 확대한 뒤 실적이 개선됐다. 반면 루마니아는 세금, 공병 보증금 반환제도 변경, 정치적 불확실성 때문에 여전히 어려운 시장이다.
데이터와 인공지능도 관심사였다. 경영진은 코카콜라 컴퍼니와 공동으로 확보한 데이터를 활용해 고객 세분화와 매출 성장 관리를 개선하고 있다고 밝혔다. 다른 시장에도 적용할 수 있는 사례로 나이지리아의 Ignite Naija 사업을 제시했다. 코카콜라 HBC와 다른 음료업종 투자 기회를 함께 살펴보려는 투자자는 InvestingPro에서 고급 종목 검색 도구, 동종업체 비교 기능, 이 기사에서 언급한 내용 외 10여 개의 추가 ProTips를 이용할 수 있다.
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