Ahold Delhaize는 3분기 매출이 1.9% 증가한 231억 유로, 조정 희석주당순이익(EPS)은 1% 증가한 0.69유로를 기록했다고 밝혔다. 가격 경쟁과 규제 부담에도 미국과 유럽 사업이 안정적으로 성장했다. 이후 발생한 사이버보안 사고는 4분기 실적에 영향을 줄 전망이다. 주가는 전날 32.16달러에 마감한 뒤 장전 거래에서 4.01% 오른 33.45달러를 기록했다. 이는 52주 최고가보다는 낮지만 최저가보다는 높은 수준이다.
핵심 요약
- 그룹 순매출은 날씨와 영업일수 효과 등에 힘입어 1.9% 증가한 231억 유로를 기록했다.
- 조정 영업이익률은 전년 동기 4.2%에서 4.1%로 하락했다.
- 휘발유를 제외한 미국 동일점포 매출은 0.5%, 유럽 동일점포 매출은 2.1% 증가했다.
- 미국 온라인 매출은 14.2% 증가하며 10개 분기 연속 두 자릿수 성장률을 기록했다.
- 회사는 10월 발생한 사이버보안 사고가 4분기 매출과 이익에 부담을 줄 것이라고 밝혔다.
- Ahold Delhaize는 2026년 자사주 매입 계획을 예정대로 진행해 첫 9개월 동안 8억4400만 유로어치를 매입했다.
사업 실적
Ahold Delhaize의 이번 분기 실적은 빠른 성장보다는 사업의 안정성을 보여줬다. 회사는 미국 식료품 시장 전반이 위축된 가운데서도 대부분의 현지 브랜드가 시장점유율을 높이고 판매량도 증가했다고 밝혔다. 유럽에서는 약한 소비심리, 가격 경쟁, 일부 시장의 디플레이션에도 견조한 매출 성장세를 유지했다.
이번 결과는 안정적인 사업 운영을 이어온 최근 흐름과 맞닿아 있다. Ahold Delhaize는 고객 방문과 재구매를 늘리기 위해 현지 브랜드, 멤버십 프로그램, 자체 브랜드 상품, 온라인 사업을 활용하고 있다. 경영진에 따르면 온라인과 오프라인을 모두 이용하는 고객의 지출액은 매장만 이용하는 고객보다 1.5~3배 많다. 회사가 디지털 도구와 주문 처리 역량에 계속 투자하는 이유다.
주요 재무 실적
- 그룹 순매출: 231억 유로, 전년 동기 대비 1.9% 증가.
- 조정 희석 EPS: 0.69유로, 1% 증가.
- 조정 영업이익률: 4.1%, 전년 동기 대비 0.1%포인트 하락.
- 미국 순매출: 133억 유로.
- 휘발유를 제외한 미국 동일점포 매출: 0.5% 증가.
- 유럽 순매출: 98억 유로.
- 유럽 동일점포 매출: 영업일수에 따른 0.1%포인트 효과를 제외하고 2.1% 증가.
- 분기 잉여현금흐름: 4억4500만 유로.
- 연초 이후 잉여현금흐름: 7억4700만 유로.
- 자사주 매입: 2026년 첫 9개월 동안 8억4400만 유로.
- 시가총액: 28억8000만 달러.
- 자기자본이익률(ROE): 23%로 높은 수익성을 반영.
실적과 시장 전망치 비교
전망치 표에는 EPS 0.6535달러와 매출 229억6000만 달러가 제시돼 있다. 반면 회사의 발표 실적은 유로화 기준이어서 직접 비교하기 어렵다. 이를 감안하면 이번 실적은 대체로 예상에 부합한 것으로 보인다. 매출은 통화 차이를 감안하지 않은 명목 수치상 전망치를 소폭 웃돌았고, 이익 증가세는 완만했다.
실적 발표에서 주목할 부분은 예상치를 크게 뛰어넘는 이익보다 사업 운영의 안정성이었다. Ahold Delhaize는 대부분의 시장에서 점유율을 유지하거나 높였고, 판매량이 증가했으며, 온라인 매출도 두 자릿수 성장세를 이어갔다고 밝혔다. 식료품처럼 경기 방어적 성격이 강한 업종에서는 분기 이익의 작은 변동보다 이런 지속적인 성과가 투자자에게 더 중요할 수 있다. 더 자세한 분석을 원하는 투자자는 InvestingPro에서 Ahold Delhaize에 관한 10개 이상의 추가 ProTips와 미국 주요 주식 1,400개 이상을 다룬 Pro Research Reports를 확인할 수 있다.
시장 반응
Ahold Delhaize 주가는 장전 거래에서 4.01% 오른 33.45달러를 기록했다. 투자자들이 안정적인 매출 성장과 시장점유율 상승을 긍정적으로 평가한 것으로 보인다. 주가는 52주 최저가 30.34달러보다 약 10.2% 높았지만, 최고가 42.54달러보다는 약 21.4% 낮았다.
일반적으로 하루 주가 변동 폭이 경기 민감 업종보다 작은 식료품 기업이라는 점에서 이번 상승은 눈에 띈다. 안정적인 기초 수요와 이어지는 온라인 성장세, 어려운 소비 환경에서도 점유율을 높이고 있다는 점이 복합적으로 작용한 것으로 보인다. 베타가 0.33으로 낮다는 점도 시장 전체보다 주가 변동성이 작은 경기 방어적 특성을 보여준다. 주가수익비율(PER)은 4.38배로 이익 대비 주가가 낮아 보이며, InvestingPro 분석에 따르면 현재 주가는 적정가치를 밑돈다. 다만 주가가 여전히 고점에 크게 못 미치는 것은 투자자들이 이익률 압박과 사이버보안 사고의 4분기 실적 영향을 주시하고 있음을 보여준다.
전망 및 실적 가이던스
경영진은 사이버보안 사고와 세르비아의 새로운 결제 규정에 따른 영향을 반영해 2026년 연간 잉여현금흐름 전망치를 종전 23억 유로에서 약 21억 유로로 낮췄다. 조정 영업이익률은 4.0%에 근접하고, 조정 희석 EPS는 환율 변동을 제외한 기준으로 한 자릿수 초반대 성장률을 기록할 것으로 예상했다.
Ahold Delhaize는 4분기 사이버보안 사고로 순매출이 2억~2억5000만 유로, 조정 영업이익이 7500만~1억 유로 감소할 것으로 전망했다. 경영진은 매출 영향의 대부분이 유럽, 특히 네덜란드에 집중되겠지만 이익 영향은 지역별로 좀 더 고르게 나타날 것이라고 밝혔다.
회사는 단기적인 부담에도 ‘Growing Together’ 전략에 대한 자신감을 유지한다고 밝혔다. 또한 2027년에도 연간 10억 유로 규모의 자사주 매입 프로그램을 이어가겠다고 재확인했다. 더 구체적인 2027년 실적 전망은 2월에 제시할 계획이다.
경영진 발언
Frans Muller 최고경영자(CEO)는 “우리 브랜드는 경쟁력을 유지하고 있고 전략은 계속 성과를 내고 있으며, Ahold Delhaize의 장기 성장 기회에 대한 확신에도 변함이 없다”고 말했다. 이는 외부 압박에도 이번 분기에 사업의 기초 체력이 확인됐다는 경영진의 평가를 반영한다.
Jolanda Poots-Bijl 최고재무책임자(CFO)는 “3분기 실적을 통해 사업의 기초 체력과 Growing Together 전략을 실행해 나가는 과정에 대한 자신감을 얻었다”고 말했다. 이어 이 전략이 성장을 이끌고 고객 서비스 개선에 지속적으로 투자할 재원을 마련하기 위한 것이라고 설명했다.
Poots-Bijl CFO는 미국 온라인 매출이 14.2% 증가하며 10개 분기 연속 두 자릿수 성장률을 기록한 점도 강조했다. 이는 회사가 온라인과 오프라인을 연계한 사업을 강화하고 있음을 보여주는 뚜렷한 지표 중 하나다.
위험 요인과 과제
- 사이버보안 사고: 10월 발생한 사고가 4분기 매출과 영업이익에 부담을 줄 전망이다.
- 이익률 압박: 조정 영업이익률 하락은 가격 경쟁력 강화를 위한 투자와 비용 증가가 여전히 수익성에 영향을 미치고 있음을 보여준다.
- 소비 위축: 가계의 신중한 소비가 판매량 증가를 제한하고 판촉비 확대를 요구할 수 있다.
- 규제 부담: 미국 저소득층 식품 지원 프로그램인 SNAP의 변경, 인플레이션 감축법(IRA)과 관련된 약국 판매 의약품 가격, 세르비아 결제 규정이 모두 실적에 영향을 미쳤다.
- 사업 확장 과정의 위험: 체코와 슬로바키아의 Tesco 관련 거래에는 규제 당국의 승인과 사업 통합 작업이 필요하다.
질의응답
애널리스트들의 질문은 시장점유율, 사이버보안 사고, 2027년 전망에 집중됐다. 주요 질문 중 하나는 미국 동일점포 매출 증가율이 0.5%에 그쳤는데도 어떻게 점유율을 높일 수 있었느냐는 것이었다. 경영진은 신선식품, 현지 브랜드의 경쟁력, 온라인 성장에 힘입어 대부분의 브랜드에서 점유율이 상승하고 있다고 답했다.
애널리스트들은 SNAP과 인플레이션 감축법에 따른 부담도 물었다. 경영진은 두 요인이 2027년에도 영향을 미치겠지만 그 정도는 2026년보다 줄어들 것이라고 밝혔다. SNAP 관련 부담은 저점을 지난 것으로 보이며, 인플레이션 감축법에 따른 약국 사업 영향도 완화될 것으로 예상했다.
사이버보안 사고에 관해서는 보험금 회수 가능성과 2027년까지 영향이 이어질지에 질문이 집중됐다. 경영진은 일부 비용을 보험으로 보전받을 수 있지만 시점은 불확실하다고 밝혔다. 사고에 직접 대응하고 시스템을 복구하는 비용은 보험으로 충당할 것으로 예상하며, 매출과 영업이익에 미치는 전반적인 영향은 이미 실적 전망에 반영했다고 설명했다.
애널리스트들은 체코와 슬로바키아의 Tesco 거래에 대한 세부 내용도 질의했다. 경영진은 이 거래로 연간 약 1억 유로의 시너지 효과가 발생하고 중부 유럽에서 Ahold Delhaize의 입지가 강화될 것으로 예상했다. 다만 비용 절감 효과의 세부 내역은 공개하지 않았다.
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