Freshworks Inc.의 2026년 3분기 실적은 주당순이익과 매출 모두 시장 예상치를 웃돌았다. 그러나 매출의 예상치 초과 폭이 작고 단기 성장 전망에 대한 기대도 충족하지 못하면서 주가는 시간외 거래에서 급락했다. 조정 주당순이익(EPS)은 $0.22로 예상치 $0.18을 웃돌았고, 매출은 2억 4,540만 달러로 예상치 2억 4,510만 달러를 소폭 상회했다. 주가는 정규장을 $14.15에 마친 뒤 시간외 거래에서 7.7% 하락한 $13.06을 기록했다.
핵심 요약
- Freshworks는 3분기 주당순이익과 매출 모두 예상치를 웃돌며 실적 호조를 이어갔다.
- 매출은 전년 동기 대비 14% 증가한 2억 4,540만 달러로, 회사 전망 범위의 상단을 기록했다.
- 비GAAP 영업이익률은 30%로 높아졌고, 조정 잉여현금흐름은 7,390만 달러를 기록했다.
- 회사는 2026년 연간 매출 전망치를 9억 6,500만~9억 6,600만 달러로 상향했다.
- 예상치를 웃도는 실적에도 주가가 시간외 거래에서 하락한 것은 투자자들이 더 높은 성장률이나 낙관적인 단기 전망을 기대했음을 시사한다.
사업 실적
Freshworks는 이번 분기에 성장, 수익성, 현금 창출 전반에서 진전을 이뤘다고 밝혔다. 매출은 전년 동기 대비 14% 증가했으며, 회사 측에 따르면 매출이 예상치를 웃돈 것은 8개 분기 연속이다. 비GAAP 영업이익은 7,320만 달러로 영업이익률은 30%였고, 조정 잉여현금흐름 마진도 30%를 기록했다.
회사는 특히 기업 경험(EX) 사업에서 대형 기업 고객에 대한 집중도를 높이고 있다. 경영진은 이 전략이 계약 규모 확대, 제품 도입 증가, 인공지능(AI) 도구를 구매한 고객의 높은 유지율로 이어지고 있다고 설명했다. Freshworks는 10월 연간 반복 매출(ARR)이 10억 달러를 넘어섰다고도 밝혔다.
이번 실적에는 운영 효율화의 성과도 반영됐다. Freshworks는 고객 경험(CX) 사업의 모든 영업·마케팅 활동을 인도로 이전하고 현장 영업팀은 EX 사업에 전담하도록 했다. 경영진은 이러한 변화가 효율성과 수익성을 높였다고 밝혔다.
주요 재무 지표
- 매출: 2억 4,540만 달러, 전년 동기 대비 14% 증가.
- 비GAAP 주당순이익: $0.22, 예상치 $0.18.
- GAAP 순이익: 1,830만 달러, 주당 $0.07.
- 비GAAP 영업이익: 7,320만 달러.
- 비GAAP 영업이익률: 30%, 전 분기 대비 6%포인트, 전년 동기 대비 9%포인트 상승.
- 조정 잉여현금흐름: 7,390만 달러.
- 조정 잉여현금흐름 마진: 30%, 2분기 24%에서 상승.
- 산출 청구액: 2억 4,950만 달러, 전년 동기 대비 11% 증가.
- 현금 및 투자자산: 6억 9,700만 달러, 부채 없음.
InvestingPro 데이터에 따르면 Freshworks는 보유 현금이 부채보다 많고 매출총이익률도 85%에 달한다. 이는 경영진이 강조한 운영 효율성을 뒷받침한다. InvestingPro 분석은 현재 주가가 적정가치 대비 저평가돼 있다고 평가하며, Freshworks를 가장 저평가된 종목 목록에 포함했다. 더 자세한 정보를 원하는 투자자는 InvestingPro에서 FRSH에 관한 10개 이상의 추가 ProTips와 미국 주식 1,400종목 이상을 다루는 상세한 Pro Research Reports를 확인할 수 있다.
- 자사주 매입: 분기 중 약 2,700만 달러를 들여 약 270만 주 매입.
실적과 예상치 비교
Freshworks의 조정 주당순이익은 $0.22로 시장 예상치 $0.18을 주당 $0.04, 비율로는 22.2% 웃돌았다. 매출은 2억 4,543만 달러로 예상치 2억 4,506만 달러보다 37만 달러, 즉 0.15% 높았다.
특히 수익성 측면에서 예상치를 크게 웃돌았지만, 매출의 초과 폭은 훨씬 작았다. 이것이 투자자들의 기대감을 제한했을 수 있다. 최근 몇 분기 동안 Freshworks가 매출과 이익률 모두에서 예상보다 좋은 성과를 거둔 만큼, 투자자들은 더 큰 매출 증가나 뚜렷한 성장 가속을 기대했을 가능성이 있다.
경영진은 이번 분기가 GAAP 기준 2개 분기 연속 흑자이자 ‘40의 법칙’을 9개 분기 연속 충족한 기간이라고 밝혔다. 40의 법칙은 성장률과 이익률의 합계가 40% 이상인지를 보는 지표로, 성장과 수익성의 균형을 가늠하는 데 쓰인다.
시장 반응
Freshworks 주가는 정규장에서 전일 종가 $14.21보다 0.42% 낮은 $14.15에 마감했다. 실적 발표 후 시간외 거래에서는 $1.09, 7.7% 하락한 $13.06을 기록했다.
실적 발표 전 주가는 52주 거래 범위인 $6.79~$15.51의 상단 부근에서 거래됐다. 직전 6개월간 주가가 62% 상승할 만큼 상승세도 강했다. 시가총액은 37억 1,000만 달러, 주가수익비율(P/E)은 18.75배다. InvestingPro는 영업이익(EBIT) 및 상각전영업이익(EBITDA) 대비 기업가치 배수가 높은 수준이라고 평가한다. 이 때문에 투자자들이 작은 매출 예상치 초과 폭에 민감하게 반응했을 수 있다. 시간외 주가 흐름은 실적이 예상치를 웃돌고 연간 매출 전망치도 상향됐지만, 투자자들이 충분히 만족하지 못했음을 보여준다.
이번 매도세는 소프트웨어 기업 투자자들이 안정적인 실적 달성보다 뚜렷한 성장 가속에 더 높은 가치를 부여하는 시장 흐름을 반영했을 수도 있다. Freshworks의 실적은 견조했지만, 매출의 예상치 초과 폭이 작았고 신규 고객 확보보다 기존 고객 대상 판매 확대에 더 무게를 두겠다는 설명이 단기 기대감을 낮췄을 가능성이 있다.
전망 및 실적 가이던스
Freshworks는 2026년 연간 매출 전망치를 9억 6,500만~9억 6,600만 달러로 상향했다. 이는 연간 약 15%의 성장률에 해당한다. 4분기 매출 전망치는 2억 5,350만~2억 5,450만 달러로 제시했으며, 이는 약 14%의 성장을 뜻한다.
연간 비GAAP 영업이익은 2억 3,800만~2억 4,000만 달러, 조정 잉여현금흐름은 약 2억 6,500만 달러로 예상했다. 조정 잉여현금흐름 마진 전망치는 27%를 웃돈다. 경영진은 주당 조정 잉여현금흐름이 $0.94를 넘어, 목표로 삼은 20% 성장률을 웃돌 것으로 내다봤다.
회사는 2026년 말 EX 사업의 ARR이 6억 2,500만 달러를 넘을 것으로 예상한다. 최근 인수한 Torii와 Robusta를 통합하면 플랫폼 기능이 강화되고 향후 성장에도 도움이 될 것으로 내다봤다. 다만 Device42 매출 중 일부는 기간제 라이선스 계약의 일시 인식에서 계약 기간에 걸친 분할 인식으로 전환되고 있어, 단기 성장률 비교에 부담이 될 수 있다고 설명했다.
경영진 발언
데니스 우드사이드 최고경영자(CEO)는 “Freshworks는 현대의 민첩한 기업을 위한 AI 기반 통합 서비스 운영 플랫폼이다. 우리의 전략은 3분기 실적에 반영됐다. 매출과 이익 지표에서 예상에 부합하거나 이를 웃돌았고, 사상 최대 잉여현금흐름을 달성했다”고 말했다.
그는 대형 기업 고객에 대한 집중도 강조했다. “우리는 EX를 우선하는 기업으로, 더 큰 고객과 더 큰 계약을 확보하며 대형 고객 시장으로 나아가고 있다. IT, 인사, 재무 전반에 하나의 데이터 모델을 적용한 통합 플랫폼이 기존 주요 제품을 대체하고 있으며, AI 도입이 높은 수익성을 동반한 판매 확대로 이어지고 있다”고 말했다.
타일러 슬로트 최고재무책임자(CFO)는 “3분기 실적은 견조했다. 매출 예상치를 8개 분기 연속 웃돌았고, GAAP 기준 순이익도 2개 분기 연속 기록했다. 비GAAP 영업이익률과 잉여현금흐름 모두 자체 전망치를 상회했으며, 연말에 접어들면서 두 지표의 개선세도 빨라지고 있다”고 말했다.
이러한 발언은 Freshworks가 성장과 수익성의 균형을 추구하는 동시에 AI와 플랫폼 통합을 활용해 대형 고객을 확보하려 한다는 점을 보여준다.
위험 요인과 과제
- EX 성장률 둔화 가능성: Freshworks는 EX 사업이 장기적으로 20%대 중반의 성장률을 유지할 것으로 보지만, 사업 규모가 커지면서 분기별 성장률은 변동할 수 있다고 밝혔다.
- 단기 매출 구성 변화: Device42의 기간제 라이선스 매출을 계약 기간에 걸쳐 인식하는 방식으로 전환하면 향후 몇 분기 동안 보고 매출 성장률에 부담이 될 수 있다.
- 길어지는 영업 주기: 경영진에 따르면 대형 계약은 구매 절차가 복잡하고 의사결정에 참여하는 사람이 많아 체결까지 더 오래 걸린다.
- 경쟁 압력: Freshworks는 규모가 큰 기존 소프트웨어 업체 및 특정 기능에 특화된 경쟁사와 계속 경쟁하고 있다.
- 계절적 이익률 압박: 회사는 연례 임금 인상과 매출이 발생하는 일수 감소로 2027년 1분기 이익률이 압박받을 수 있다고 밝혔다.
질의응답
애널리스트들의 질문은 대형 기업 고객 사업의 성장 속도, 파트너 기여도, 2027년 전망에 집중됐다.
EX 성장세가 둔화하고 있는지에 대한 질문에 경영진은 분기별 성장률에 변동은 있을 수 있지만 사업은 여전히 견조하다고 답했다. 영업 기회가 늘고 대형 계약이 많아지는 데다, 기존 고객에게 ITAM, ITOM, AI 제품을 추가로 판매할 여지도 커지고 있다고 설명했다.
파트너를 통한 판매에 관한 질문도 나왔다. 경영진은 더 많은 대형 계약에 파트너가 참여하고 있으며, 플랫폼의 기능이 확장되면서 이 추세가 이어질 것으로 예상했다. 이미 EX 사업 계약액과 신규 사업의 상당 부분에 파트너가 관여하고 있다고 밝혔다.
기존 고객 대상 판매 확대 전략도 관심을 끌었다. 경영진은 신규 고객 확보에서 기존 고객에 대한 추가 판매로 관심을 더 옮기려 한다고 설명했다. 특히 많은 Freshservice 고객이 여전히 한 가지 제품만 사용하고 있어 ARR을 추가로 늘릴 기회가 크다고 봤다.
인수·합병 전략에 관한 질문도 있었다. Freshworks는 기술, 인재 또는 AI 역량을 더할 수 있는 인수에 열려 있지만, 인수 가격을 판단할 때는 신중한 원칙을 유지하겠다고 밝혔다.
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