Navitas Semiconductor의 3분기 매출은 전년 동기 대비 38%, 전 분기 대비 33% 증가했다. 다만 반도체 업체인 이 회사는 고전력 시장과 AI 인프라로 사업을 전환하기 위한 투자를 이어가면서 예상보다 큰 손실을 기록했다. 주당순손실은 0.14달러로, 애널리스트 예상치인 0.04달러를 웃돌았다. 매출은 1,399만 달러로 시장 예상치 1,350만 달러를 상회했다. 주가는 정규장에서 7.94% 오른 8.56달러를 기록한 뒤 시간외 거래에서도 6.31% 상승해 9.10달러에 도달했다.
핵심 요약
- 매출은 1,399만 달러로 증가하며 2024년 이후 처음으로 전년 동기 대비 성장했다.
- 주당순손실은 0.14달러로, 예상치인 0.04달러보다 컸다.
- 비GAAP 매출총이익률은 40.0%로 개선되며 3개 분기 연속 전 분기 대비 상승했다.
- 수주액을 매출액으로 나눈 수주·매출 비율은 2.0으로, 수요가 현재 매출보다 강한 것으로 나타났다.
- 경영진은 AI 인프라 매출 비중이 확대되고 있으며, 성장세가 2027년에 가속화할 것으로 예상했다.
사업 실적
Navitas는 소비자·모바일 제품에서 벗어나 데이터센터, AI 시스템, 에너지 인프라에 쓰이는 고전력 제품으로 사업의 중심을 옮기고 있다. 회사는 이러한 전환이 실적에 반영되기 시작했다고 밝혔다.
3분기 매출은 약 1,400만 달러로, 2분기 1,050만 달러와 전년 동기 1,010만 달러에서 증가했다. 경영진에 따르면 고전력 시장 매출은 전 분기 대비 50% 이상, 전년 동기 대비 100% 이상 성장했다. 반면 모바일 매출은 거의 0에 가까워지고 있다. 이로 인해 매출 구성이 바뀌고 있지만, 단기 실적을 비교하기는 더 어려워졌다.
비용 관리에서도 개선 조짐이 나타났다. 신제품과 공급망 생산능력에 대한 투자를 지속했지만, 영업손실은 1,090만 달러로 2분기 1,140만 달러와 전년 동기 1,150만 달러보다 줄었다.
주요 재무 지표
- 매출: 1,399만 달러로 전 분기 대비 33%, 전년 동기 대비 38% 증가.
- 주당순손실: 0.14달러로, 예상치 0.04달러와 전 분기 0.03달러보다 확대.
- 비GAAP 매출총이익률: 40.0%로 전 분기 대비 50bp, 전년 동기 대비 130bp 상승.
- 영업손실: 1,090만 달러로, 2분기 1,140만 달러와 2025년 3분기 1,150만 달러보다 축소.
- 영업비용: 1,650만 달러로, 2분기 1,550만 달러와 전년 동기 1,540만 달러에서 증가.
- 현금 및 현금성자산: 분기 말 기준 5억3,150만 달러로, 2분기 5억5,740만 달러에서 감소.
- 재고자산: 장기 재고로 분류된 1,120만 달러를 포함해 3,240만 달러로, 2분기 1,950만 달러에서 증가.
- 수주·매출 비율: 2.0이며, 수주잔고는 2027년 중반까지 이어짐.
- 부채: 없음.
- 시가총액: 20억7,000만 달러.
- 베타: 4.13으로, 전체 시장 대비 주가 변동성이 매우 높음을 의미한다.
InvestingPro 분석에 따르면 현재 주가는 적정가치 추정치 대비 고평가된 것으로 보인다. 투자자는 고평가 종목 목록에서 더 많은 가치평가 정보를 확인할 수 있다.
실적과 예상치 비교
Navitas의 주당 실적은 예상치에 못 미쳤지만 매출은 예상치를 웃돌았다. 주당순손실은 0.14달러로 예상치인 0.04달러보다 0.10달러 컸다. 매출은 1,399만 달러로 예상치 1,350만 달러를 49만 달러, 즉 3.63% 상회했다.
주당순손실의 예상치 이탈 폭이 매출의 예상치 상회 폭보다 컸지만, 투자자들은 매출 성장과 이익률 개선, 향후 수요에 대한 경영진의 긍정적인 전망에 주목한 것으로 보인다. 회사는 이번 분기가 2024년 이후 처음으로 전년 동기 대비 매출이 증가한 분기라고 밝혔다. 이는 장기간의 매출 감소 국면에서 벗어나고 있음을 시사한다.
시장 반응
실적 발표 후 Navitas 주가는 크게 올랐다. 정규장 종가는 8.56달러로, 전일 종가 7.93달러 대비 7.94% 상승했다. 시간외 거래에서는 추가로 6.31% 올라 9.10달러를 기록했다. 이는 전일 종가보다 약 14.8% 높은 수준이다.
급등 후에도 주가는 52주 최고가인 34.17달러를 크게 밑돌았으며, 52주 최저가인 6.85달러보다는 소폭 높은 수준에 머물렀다. 예상보다 큰 손실에도 투자자들이 매출 성장, 수주잔고, 장기적인 AI 인프라 사업 기회를 긍정적으로 평가했음을 시사한다. 거래량 자료는 제공되지 않았다.
전망 및 가이던스
Navitas는 4분기 매출을 1,600만 달러에서 상하 50만 달러 범위로 전망했다. 중간값 기준 전 분기 대비 14%, 전년 동기 대비 119% 성장에 해당한다. 비GAAP 매출총이익률 가이던스는 40.5%에서 상하 100bp 범위이며, Claros 인수 관련 비용을 포함한 영업비용은 약 2,500만 달러에서 상하 100만 달러 범위로 제시했다.
경영진은 AI 인프라 성장과 여러 제품의 매출 확대에 힘입어 2027년까지 매 분기 전 분기 대비 두 자릿수 성장을 예상한다고 밝혔다. 2027년 AI 인프라 매출은 2026년을 기준으로 3배로 늘어날 수 있는 반면, 비AI 시장 매출은 대체로 정체될 것으로 내다봤다.
회사는 약 1억2,600만 달러에 10월 초 완료한 Claros 인수로 AI 프로세서용 통합 전압 조정 기술까지 사업 영역을 넓혔다고 밝혔다. 이에 따라 2030년 서비스 가능 시장 규모가 기존의 두 배인 80억 달러 이상으로 확대된다고 설명했다.
흑자 전환 경로는 여전히 투자자들의 핵심 관심사다. InvestingPro 데이터에 따르면 회사의 재무건전성 점수는 1.63으로 ‘취약’ 등급이며, 애널리스트들은 올해 흑자 전환을 예상하지 않는다. 월가 애널리스트들의 목표주가는 8달러에서 21달러까지 분포해 사업 전환 전망에 대한 평가가 크게 엇갈리고 있다.
경영진 발언
Chris Allexandre 최고경영자는 업계가 AI 성장의 주된 제약 요인이 반도체 공급만이 아니라 전력인 새로운 단계에 진입하고 있다고 말했다. 그는 “이제 전력은 AI 컴퓨팅의 가장 큰 제약 요인”이라며 “문제는 더 이상 GPU나 XPU를 얼마나 많이 만들어 배치할 수 있느냐에 그치지 않고, 실제로 얼마나 많은 제품에 전력을 공급할 수 있느냐에 있다”고 말했다.
그는 매출 구성과 성장, 이익률 개선을 언급하며 회사의 전환이 실적에서 확인되고 있다고 강조했다. “Navitas 2.0은 더 이상 계획이 아니라 현실”이라고 말했다.
Tonya Stevens 최고재무책임자는 회사가 더 높은 가치를 창출하는 시장으로 매출 구성을 바꾸고 있다고 밝혔다. 그는 “전체 매출 구성이 모바일과 저가 소비자 제품에서 벗어나 고부가가치 고전력 시장으로 빠르게 이동하는 것은 매출총이익률 확대 전략의 핵심”이라고 말했다.
위험 요인과 과제
- 흑자 전환까지는 시간이 필요하다. Navitas는 여전히 손실을 기록하고 있으며, 경영진은 단기적으로 지출이 더 늘어날 것으로 예상한다.
- 영업비용이 증가하고 있다. Claros 관련 비용과 기타 투자가 반영되면서 4분기 지출은 약 2,500만 달러로 늘어날 전망이다.
- 사업 실행 위험이 높다. 회사는 SiC, GaN, IVR을 포함한 여러 제품 전환을 동시에 추진하고 있다.
- 특정 고객에 대한 의존도가 중요할 수 있다. 성장 전망의 상당 부분이 소수의 대형 클라우드 사업자와 주문자상표부착생산업체(OEM)의 사업 계획에 달려 있다.
- 현금 사용을 주시할 필요가 있다. 인수와 재고 확대에 자금을 투입하면서 분기 중 현금 잔액이 감소했다.
질의응답
애널리스트들은 2027년 성장 전망의 근거, Claros 인수의 영향, 흑자 전환 경로에 대해 경영진에게 질문했다.
한 질문은 내년 성장 전망 가운데 이미 확보한 수주잔고로 뒷받침되는 부분과 새로운 설계 채택에 달린 부분의 비중에 초점을 맞췄다. 경영진은 수주잔고가 2027년 중반까지 이어지며, 수주·매출 비율이 2개 분기 연속 1을 웃돌았다고 답했다.
또 다른 질문은 Claros의 기술이 다른 IVR 공급업체와 어떻게 다른지에 관한 것이었다. 경영진은 이 기술이 XPU 용도로 특별히 설계됐으며, 커패시터·인덕터·컨트롤러를 모듈식 시스템에 통합한다는 점에서 차별화된다고 설명했다.
애널리스트들은 손익분기점에 도달하기 위한 조건도 물었다. 경영진은 매출총이익률이 50%를 넘고 영업비용 증가 속도가 매출 증가 속도보다 느리다면, 매출이 6,000만 달러 초반대에 도달할 때 손익분기점을 달성할 수 있다고 밝혔다.
이 밖에도 시장점유율, 프로세서 설계 주기에서 IVR 기술이 채택되는 시점, 회사의 통합형 팹리스 생산 전략에 관한 질문이 나왔다. 경영진은 이 전략이 기술 통제력을 유지하면서 파운드리와의 협력을 병행하기 위한 것이라고 설명했다.
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