Toast의 2026년 3분기 실적은 엇갈렸다. 매출은 19억8,000만 달러로 예상치 19억7,000만 달러를 소폭 웃돌았지만, 주당순이익은 0.29달러로 애널리스트 예상치 0.37달러에 못 미쳤다. 정규장에서 33.53달러에 마감한 주가는 실적 발표 후 시간외 거래에서 31.93달러로 4.77% 하락했다. 경영진이 연간 실적 전망을 상향했음에도 투자자들은 순이익 부진과 2027년 수익성 개선에 대한 신중한 발언에 주목한 것으로 보인다.
핵심 요약
- 매출은 19억8,000만 달러로 시장 예상치를 소폭 웃돌았다.
- 주당순이익은 0.29달러로 예상치 0.37달러를 크게 밑돌았다.
- 순증 사업장 수는 8,500곳으로, 분기 말 전체 사업장 수는 약 18만9,000곳이었다.
- 반복 매출에서 발생하는 매출총이익은 전년 동기 대비 27% 증가했다.
- 회사는 2026년 연간 반복 매출총이익과 조정 EBITDA 전망을 상향했다.
- 시간외 주가는 약 5% 하락했다. 투자자들이 매출의 예상치 상회보다 순이익 부진에 더 주목했음을 시사한다.
사업 실적
Toast는 3분기 대부분의 영업 지표에서 견조한 성과를 거뒀다고 밝혔다. 반복 매출에서 발생하는 매출총이익은 전년 동기 대비 27%, 연간 반복 매출(ARR)은 24% 증가했다. SaaS ARR은 사업장 수 증가와 고객당 평균 매출의 한 자릿수 중반대 성장에 힘입어 28% 늘었다.
회사는 특히 연매출 250만 달러를 넘는 대형 식당을 중심으로 시장 점유율을 확대했다. 분기 중 순증 사업장 수는 8,500곳으로, 전체 사업장 수는 전년 동기 대비 21% 증가한 약 18만9,000곳에 달했다. 총결제액은 20% 늘어난 620억 달러였다. InvestingPro 데이터에 따르면 Toast의 최근 12개월 자기자본이익률은 25%, 매출 성장률은 23%다. InvestingPro Tip은 올해 순이익 증가가 예상된다고 짚었다. 투자자는 플랫폼에서 Toast에 관한 추가 ProTip 8개를 확인할 수 있다.
수익성도 개선됐다. 미국 일반회계기준(GAAP) 영업이익은 1억6,500만 달러로 거의 두 배가 됐고, 조정 EBITDA는 36% 증가한 2억4,000만 달러를 기록했다. 회사는 반복 매출총이익 증가율과 GAAP 영업이익률의 합이 55%로, ‘Rule of 50’ 기준을 웃돌았다고 밝혔다.
그럼에도 예상치를 밑돈 주당순이익이 영업 성과를 가렸다. Toast가 꾸준히 이익률을 높여온 만큼, 이번 실적은 단기적으로 매출 성장이 얼마나 빠르게 순이익 증가로 이어질지에 대한 의문을 낳았을 수 있다.
주요 재무 지표
- 매출: 19억8,000만 달러. 전년 동기 대비 25% 증가했으며 예상치 19억7,000만 달러를 소폭 상회했다.
- 주당순이익: 0.29달러. 전년 동기 0.16달러에서 증가했지만 예상치 0.37달러에는 못 미쳤다.
- 반복 매출총이익 증가율: 전년 동기 대비 27%.
- 연간 반복 매출: 전년 동기 대비 24% 증가.
- SaaS ARR: 전년 동기 대비 28% 증가.
- 분기 순증 사업장 수: 8,500곳.
- 전체 사업장 수: 약 18만9,000곳. 전년 동기 대비 21% 증가.
- 총결제액: 620억 달러. 전년 동기 대비 20% 증가.
- GAAP 영업이익: 1억6,500만 달러로 전년 동기 대비 거의 두 배.
- 조정 EBITDA: 2억4,000만 달러. 전년 동기 대비 36% 증가했으며 이익률은 37%.
실적과 예상치 비교
Toast의 3분기 주당순이익 0.29달러는 시장 예상치 0.37달러보다 0.08달러, 즉 21.62% 낮았다. 매출 19억8,000만 달러는 예상치 19억7,000만 달러를 1,000만 달러, 즉 0.51% 웃돌았다.
매출은 회사의 성장세에 부합했지만 순이익은 기대에 못 미쳤다. 영업 레버리지와 이익률 개선을 강조해 온 회사인 만큼, 투자자들에게는 소폭의 매출 예상치 상회보다 주당순이익 부진이 더 중요하게 받아들여졌을 가능성이 크다.
최근 실적 흐름과 비교해도 이번 순이익 부진은 눈에 띈다. Toast는 앞선 분기들에서 매출총이익과 EBITDA를 빠르게 늘리며 성장과 수익성 양쪽에서 좋은 성과를 보여왔다. 그러나 이번 분기에는 재고 관련 비용과 영업비용 등이 단기 순이익을 제약했을 가능성이 있다.
시장 반응
Toast 주가는 정규장에서 전일 종가 33.42달러보다 0.33% 오른 33.53달러에 마감했다. 실적 발표 후 시간외 거래에서는 1.60달러, 즉 4.77% 하락한 31.93달러를 기록했다.
시간외 하락은 투자자들이 매출의 예상치 상회나 연간 전망 상향보다 주당순이익 부진에 더 민감하게 반응했음을 시사한다. 주가는 52주 최고가 39.67달러에서 더 멀어졌지만, 최저가 22.26달러는 여전히 크게 웃돌았다.
실적 발표 전 정규장에서는 주가 움직임이 크지 않아 장 마감 후 하락의 주된 계기가 실적 발표였을 가능성이 있다. 거래량 자료는 제공되지 않아 평소보다 많은 거래를 동반했는지는 확인할 수 없다.
전망 및 실적 가이던스
Toast는 2026년 연간 전망을 상향했다. 회사는 연간 반복 매출총이익이 26% 증가하고 조정 EBITDA가 8억4,000만~8억5,000만 달러에 이를 것으로 예상했다.
4분기에는 구독 및 핀테크 사업의 매출총이익이 전년 동기 대비 22~24% 증가하고, 조정 EBITDA는 2억~2억1,000만 달러를 기록할 것으로 전망했다.
경영진은 신제품과 신규 시장에서도 성장이 이어지고 있다고 설명했다. Toast IQ Grow는 2026년 말까지 ARR 1,000만 달러를 달성할 전망이며, Toast IQ Team은 식당의 관리 업무 자동화로 적용 범위를 넓히고 있다. 회사는 해외 사업·대기업 고객·소매업을 아우르는 Horizon 2 사업의 ARR이 약 4년에 걸쳐 2억 달러 규모로 성장할 것으로 내다봤다.
다만 경영진은 성장 기회에 계속 투자할 계획이어서 2027년 이익률 개선 폭은 크지 않을 것이라고 밝혔다. 이 같은 전망은 연간 가이던스 상향에도 투자 심리를 누그러뜨렸을 수 있다.
경영진 발언
아만 나랑 최고경영자(CEO)는 식당 운영을 돕는 소프트웨어를 넘어 고객을 대신해 업무를 수행하는 에이전트로 Toast가 진화하고 있다고 말했다. 그는 “운영자의 사업 관리를 돕는 도구를 넘어, 그들을 대신해 일을 처리하는 에이전트로 Toast를 발전시키고 있다”고 밝혔다.
나랑 CEO는 회사의 데이터 경쟁력도 강조했다. 그는 “식당은 이미 마케팅, 근무 일정 관리, 급여 처리, 장부 관리 서비스에 비용을 지불하고 있으며, 이 비용은 소프트웨어 지출의 몇 배에 달하는 경우가 많다”며 “Toast는 이 분야에서 구조적 우위를 갖고 있다”고 말했다.
성장에 관해서는 “이번 분기에 사업장 8,500곳이 순증했으며 모든 고객 부문에서 점유율이 높아졌다”고 밝혔다.
엘레나 고메즈 최고재무책임자(CFO)는 “조정 EBITDA는 36% 증가한 2억4,000만 달러를 기록했고, 이익률은 260bp(2.6%포인트) 상승한 37%에 달했다”며 “이는 견조한 매출 성과와 지속적인 비용 관리의 결과”라고 말했다.
위험 요인과 과제
- 순이익 변동성: 이번 주당순이익 부진은 매출 증가가 투자자들의 기대만큼 순이익 증가로 이어지지 않을 수 있음을 보여준다.
- 하드웨어 비용: Toast는 재고 및 부품 변경을 통해 비용을 관리하고 있다고 밝혔지만, 하드웨어 비용은 여전히 이익률에 영향을 줄 수 있다.
- 법적 불확실성: 회사는 미국 연방거래위원회(FTC)의 소송에 직면해 있으며, 경영진은 이에 대응하겠다고 밝혔다.
- 투자 부담: Toast는 AI, 제품 개발, 신규 시장에 계속 투자할 계획이어서 단기적인 이익률 개선이 제한될 수 있다.
- 신규 사업 실행: 해외 사업, 대기업 고객 및 소매업 분야의 확장은 성장 기회인 동시에 운영의 복잡성을 높인다.
질의응답
애널리스트들은 Toast의 AI 제품 도입 현황, 2027년 전망, 하드웨어 비용, FTC 소송 등을 집중적으로 물었다.
Toast IQ Grow와 Toast IQ Team에 관한 질문에 경영진은 제품 도입이 활발하고 초기 고객 성과도 고무적이라고 답했다. 회사는 IQ Grow의 올해 ARR이 1,000만 달러를 넘어설 것으로 예상했으며, IQ Team을 사용한 일부 식당에서는 초과근무 시간이 41% 줄었다고 밝혔다.
애널리스트들은 2027년 가이던스도 물었다. 차기 최고재무책임자 마이클 세노는 2027년 공식 가이던스를 2월 실적 발표에서 제시하겠다고 밝혔다. 그는 내년에도 현재의 성장 모델을 이어갈 것으로 예상하면서, 투자 여력을 확보하는 만큼 이익률 개선 폭은 크지 않을 것이라고 덧붙였다.
하드웨어와 관련해 경영진은 이전 세대 기기 사용, 저렴한 메모리 채택, 현물시장 구매를 통해 비용 압박을 줄였다고 설명했다. FTC 소송에 대해 나랑 CEO는 맞춤형 기업 간 거래(B2B) 계약에 대한 FTC의 법 해석에 전례가 없다고 판단하며, 회사의 입장을 방어할 준비가 돼 있다고 말했다.
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