True Corporation은 2026년 3분기 서비스 매출, EBITDA(상각 전 영업이익), 순이익이 모두 사상 최대를 기록했다고 밝혔다. 7개 분기 연속 흑자를 이어가며 배당도 늘렸지만, 연간 매출 성장률 목표는 0~1%로 유지했다. 태국 통신그룹인 True의 주가는 12.8달러에서 13달러로 1.56% 올랐다. 이는 52주 최고치인 15달러보다 낮지만 최저치인 10.2달러는 크게 웃도는 수준이다.
핵심 요약
- True는 7개 분기 연속 흑자를 기록했으며, 3분기 서비스 매출과 EBITDA, 순이익이 모두 사상 최대였다고 밝혔다.
- EBITDA는 285억 바트, 순이익은 67억 바트를 기록했다.
- 분기 배당금은 주당 0.60바트로, 사상 최대 수준이다.
- 순차입금은 4,080억 바트로 줄었고, 레버리지 배율은 3.6배로 개선됐다.
- 경영진은 AI 활용, 통신망 품질 개선, 비용 관리가 유료 TV와 기업 간 거래(B2B) 사업 일부의 부진을 상쇄하는 데 도움이 되고 있다고 설명했다.
기업 실적
True에 따르면 일회성 요인 등을 조정한 서비스 매출은 전년 동기 대비 2.0% 증가했다. 총매출은 416억 바트로, 1년 전의 413억 바트보다 늘었다. EBITDA는 전년 동기 대비 5.7% 증가한 285억 바트, 순이익은 324% 늘어난 67억 바트를 기록했다. 순이익 증가에는 통신망 현대화와 관련된 일회성 효과도 일부 기여했다.
회사는 이번 분기를 합병 이후 회복 과정의 중요한 이정표로 평가했다. 경영진은 2025년 4분기 이후 매 분기 실적이 개선됐으며, 2026년 3분기 서비스 매출, EBITDA, 순이익, 배당금이 True와 dtac의 합병 이후 모두 최고치를 기록했다고 밝혔다.
사업별 회복 속도에는 차이가 있었다. 모바일 매출은 늘었고 온라인 사업 매출도 소폭 증가했다. 제품 판매는 애플 신제품 출시 시기의 수혜를 받았다. 반면 유료 TV 매출은 감소했고, B2B 사업은 특히 수익성이 낮은 정부 관련 사업에서 부진이 이어졌다.
주요 재무 지표
- 총매출: 416억 바트로, 2025년 3분기보다 3억 바트 증가.
- 서비스 매출: 조정 기준 전년 동기 대비 2.0%, 전 분기 대비 0.7% 증가.
- EBITDA: 285억 바트로, 전년 동기 대비 5.7%, 전 분기 대비 0.6% 증가.
- 서비스 매출 대비 EBITDA 비율: 68.4%로, 합병 이후 최고 수준.
- 순이익: 67억 바트로, 전 분기 대비 1.6%, 전년 동기 대비 324% 증가.
- 분기 배당금: 주당 0.60바트. 해당 분기 배당성향은 83%.
- 순차입금: 4,080억 바트로, 1년 전의 4,260억 바트에서 감소.
- 레버리지 배율: 3.6배로, 전년 동기 대비 0.5배포인트 하락.
- 설비투자: 3분기 81억 바트로, 매출의 17%.
- 9개월 누적 매출 대비 설비투자 비율: 약 12%.
InvestingPro 팁에 따르면 True의 현재 기업가치는 높은 잉여현금흐름 수익률을 시사하며, 이는 회사의 배당 정책 유지 능력을 뒷받침한다. InvestingPro는 True에 관한 추가 독점 팁 6건과 종합 재무건전성 점수, 세부 지표를 제공한다. 투자자는 전문가 분석과 투자에 활용할 수 있는 정보를 담은 True의 전체 Pro 리서치 보고서도 확인할 수 있다. 이 보고서는 1,400개가 넘는 미국 주식에 대한 분석을 제공하는 서비스의 일부다.
실적과 시장 전망치 비교
전망치 표에는 예상 주당순이익(EPS) 0.198달러와 예상 매출 463억6,000만 달러가 제시됐지만, 해당 자료에 실제 EPS와 매출 수치는 없었다. 따라서 이 표만으로는 실적이 시장 전망치를 웃돌았는지 판단할 수 없다.
다만 영업 성과는 견조한 분기였음을 보여준다. True는 서비스 매출, EBITDA, 순이익이 사상 최대를 기록했다고 밝혔고, 경영진은 2025년 4분기 이후 매 분기 매출 추이가 개선됐다고 강조했다. 제공된 수치로 EPS를 직접 비교할 수는 없지만, 사업 성장세는 이어지고 있는 것으로 보인다.
시장 반응
True 주가는 직전 종가인 12.8달러보다 1.56% 오른 13달러에 거래됐다. 이는 52주 최고치인 15달러보다 약 13.3% 낮고, 52주 최저치인 10.2달러보다 약 27.5% 높은 수준이다.
주가는 올랐지만 상승 폭은 크지 않았다. 투자자들이 사상 최대 순이익과 배당 확대를 긍정적으로 받아들이면서도, 낮은 연간 매출 성장률 전망에는 신중한 태도를 유지한 것으로 해석된다. 최근 실적 개선 흐름을 고려하면 시장이 이미 견조한 분기 실적을 예상했을 가능성도 있다.
전망 및 가이던스
True는 2026년 연간 매출 성장률 목표를 0~1%로 유지했다. 경영진은 이 목표를 달성하려면 4분기 실적이 3분기보다 상당히 좋아져야 한다고 밝혔다. 연간 설비투자 전망치도 250억~270억 바트로 유지했다.
회사는 다음을 예상했다.
- 5G 이용 확산에 따른 모바일 매출의 지속적인 개선.
- 정부 사업의 진행 시점에 따른 영향이 해소되면서 4분기 온라인 B2B 매출이 일부 회복.
- 고정형 무선접속과 주파수 재배치가 실적에 기여하기 시작하면서 2027년 추가 성장.
- 향후 배당성향 80% 유지.
- 현재의 차환 추세가 이어질 경우 금융비용 감소.
경영진은 비용 관리가 강화된 만큼 분기 영업비용이 2027년까지 대체로 비슷한 수준을 유지할 것으로 예상했다.
경영진 발언
Sigve Brekke 최고경영자(CEO)는 이번 분기 실적이 사업 전반의 회복을 보여준다고 말했다. 그는 “3분기는 7개 분기 연속 흑자를 기록한 분기”라며 2026년 들어 매 분기 매출이 개선됐다고 덧붙였다.
Brekke CEO는 True의 성과를 이끄는 요인이 합병 시너지에 따른 비용 절감에서 성장으로 바뀌고 있다고도 설명했다. 그는 “시너지 중심의 성과에서 실행력 강화와 더 나은 고객 경험이 이끄는 성장으로 전환하고 있다”고 말했다.
기술 분야에서는 AI가 이제 회사 전략의 핵심이라고 강조했다. Brekke CEO는 “True는 AI를 기술 프로그램이 아니라 사업을 재창조하는 수단으로 본다”고 말했다. 그는 현재 소프트웨어 개발의 35%가 AI 코딩 에이전트의 지원을 받고 있으며, AI 고객서비스 도구는 정규직 직원 약 135명에 해당하는 업무를 수행하고 있다고 덧붙였다.
Nakul 최고재무책임자(CFO)는 이번 분기에 여러 회사 기록을 동시에 경신했다고 밝혔다. 그는 “3분기 서비스 매출, EBITDA, 순이익, 배당금이 모두 사상 최고를 기록했다”며 레버리지 배율도 최저 수준으로 낮아졌다고 설명했다.
위험 요인과 과제
- B2B 매출 부진: 경영진은 기업 대상 사업이 가격 경쟁에서 벗어나 부가가치가 높은 서비스로 전환해야 한다고 밝혔다.
- 유료 TV 매출 감소: 기존 채널 중심의 TV 시장이 계속 축소되는 가운데, 콘서트 관련 매출은 관광 흐름에 따라 변동성이 크다.
- 거시경제 부담: 관광객 유입과 민간 소비가 기대에 못 미쳐 수요에 영향을 줄 수 있다.
- 규제상 제약: 회사는 후불 요금제 가격을 인상하거나 고객을 다른 요금제로 이동시키는 데 여전히 규제상 제한이 있다고 설명했다.
- 주파수 및 기술 사업의 실행: 향후 성장은 주파수 재배치와 이용권 갱신, 신규 주파수 확보의 성공 여부에도 일부 달려 있다.
질의응답
애널리스트들의 질문은 주파수, 위성 서비스와의 경쟁, B2B 사업 회복, 모바일 성장 추세에 집중됐다.
주파수와 관련해 경영진은 2,100MHz 대역을 잃을 위험은 없으며, 3,500MHz 대역에 대한 규제 당국의 결정을 기다리고 있다고 밝혔다. 1,500MHz 대역은 농촌 지역의 통신망 구축과 고정형 무선접속에 활용할 계획이라고 설명했다.
위성 서비스에 대해 Brekke CEO는 “Starlink가 두렵지 않다”고 말했다. 태국의 서비스 허가 규정과 태국인 소유 요건, 실내 통신의 한계 등을 고려하면 위성 서비스는 직접적인 위협보다는 보완재에 가깝다는 설명이다. 그는 True가 저궤도 위성 서비스와 관련해 Amazon과의 협력을 모색하고 있다고 밝혔다.
애널리스트들은 B2B 사업에 대해서도 질문했다. 경영진은 기본적인 데이터 서비스를 넘어 클라우드, 보안, AI, 플랫폼 사업으로 확장하는 것이 목표라고 밝혔다. Brekke CEO는 전환에 시간이 걸리겠지만 2027년에는 사업이 개선될 것으로 예상했다.
모바일 순증 가입자와 후불 가입자당 평균매출(ARPU)에 관한 질문에도 경영진은 비슷한 맥락으로 답했다. 규제 영향으로 2분기 실적이 이례적으로 좋았고, 3분기는 기초적인 사업 흐름에 더 가까웠다는 설명이다. 회사는 5G 고객의 ARPU가 여전히 일반 고객보다 10~15% 높다며, 단말기 교체와 통신망 커버리지 개선을 통해 5G 이용을 더욱 확대할 계획이라고 밝혔다.
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