Oshkosh Corp.의 3분기 실적이 시장 예상에 못 미쳤다. 매출은 28억4,000만 달러, 조정 주당순이익(EPS)은 2.41달러를 기록했으며, 주가는 장전 거래에서 하락했다. 소방차와 고소작업장비, 군용차량을 제조하는 이 회사의 매출은 전년 동기 대비 5.7% 증가했지만, 특장차 사업의 생산 문제로 수익성이 악화됐다. 주가는 전일 종가 137.93달러보다 3.67% 낮은 132.87달러를 기록했다.
핵심 요약
- 조정 EPS는 2.41달러로 예상치 3.07달러를 21.5% 하회했다.
- 매출은 28억4,000만 달러로 예상치 29억4,000만 달러에 못 미쳤다.
- 2026년 연간 조정 EPS 전망치를 8.50~9.50달러로 낮췄다.
- 분기 잉여현금흐름은 2억7,500만 달러로 견조했다.
- 고소작업장비 사업은 호조를 보였지만, 소방차 생산 차질이 실적에 가장 큰 부담으로 작용했다.
회사 실적
Oshkosh의 분기 매출은 증가했지만 이익 개선으로 이어지지는 못했다. 고소작업장비 부문의 수요 확대에 힘입어 연결 매출은 전년 동기보다 늘어난 약 28억 달러를 기록했다. 반면 조정 영업이익은 제품 구성 악화와 판매관리비 증가로 전년 동기 대비 감소한 2억1,700만 달러였다.
사업별 실적은 엇갈렸다. 고소작업장비 부문은 높은 성장률과 양호한 이익률을 기록했다. 소방차와 폐기물 수거 차량을 포함하는 특장차 부문은 소방차 브랜드 Pierce의 생산 차질로 타격을 받았다. 운송 부문 매출도 전년 동기에 반영된 라이선스 관련 이익이 재발생하지 않은 영향 등으로 감소했다.
경영진은 주요 시장의 수요가 여전히 견조하다고 밝혔다. 다만 이번 분기는 소방차 제조 과정의 생산 차질이 여전히 큰 문제임을 보여줬다. 소방차는 판매 단가가 높고 회사 사업 구성에서도 전략적으로 중요한 제품이다.
주요 재무 지표
- 매출: 28억4,000만 달러, 전년 동기 대비 5.7% 증가.
- 조정 EPS: 2.41달러, 예상치 3.07달러 하회.
- 조정 영업이익: 2억1,700만 달러, 전년 동기 대비 5,700만 달러 감소.
- 잉여현금흐름: 분기 기준 2억7,500만 달러.
- 잉여현금흐름 수익률: 14%. 시가총액 대비 현금 창출 규모가 크다는 의미다.
- 자기자본이익률(ROE): 최근 12개월 기준 12%.
- 연초 이후 누적 잉여현금흐름: 4억3,300만 달러.
- 자사주 매입: 약 5억? 주가 아닌 약 55만6,000주를 8,200만 달러에 매입.
- 고소작업장비 부문 매출: 13억 달러, 전년 동기 대비 21% 증가.
- 고소작업장비 부문 조정 영업이익률: 11.2%, 20bp 상승.
- 특장차 부문 매출: 9억 달러, 전년 동기 대비 6,800만 달러 감소.
- 운송 부문 매출: 5억6,200만 달러, 4% 감소.
실적과 시장 예상치 비교
Oshkosh는 이익과 매출 모두 시장 예상치를 하회했다. 조정 EPS는 2.41달러로 시장 예상치 3.07달러보다 주당 0.66달러 낮았다. 매출은 예상치 29억4,000만 달러보다 1억 달러, 비율로는 3.4% 부족했다.
매출보다 이익의 예상치 하회 폭이 커 투자자들은 수익성 악화에 더 주목했을 가능성이 높다. 전년 동기 대비 매출이 늘었는데도 이익이 줄어든 것은 수요뿐 아니라 생산 효율과 비용도 문제였음을 시사한다. 연간 이익 전망치까지 낮아져 이번 실적 부진에 대한 우려가 커질 수 있다.
시장 반응
주가는 장전 거래에서 3.67% 하락한 132.87달러를 기록했다. 전일 종가 137.93달러보다 5.06달러 낮은 수준이다. 이는 52주 최고가 180.49달러를 크게 밑돌지만, 52주 최저가 116.77달러보다는 높다.
이번 하락은 실적이 예상치를 밑돌고 연간 이익 전망치가 하향 조정된 데 투자자들이 주목했음을 보여준다. 소방차 생산 문제가 예상보다 오래 지속될 수 있다는 우려도 반영된 것으로 보인다. 다만 잉여현금흐름이 견조하고 고소작업장비 사업이 호조를 이어간 덕분에 하락 폭은 제한적이었다.
전망 및 가이던스
Oshkosh는 2026년 연간 조정 EPS 전망치를 8.50~9.50달러로 낮췄다. 연간 매출은 약 110억 달러, 조정 영업이익은 약 8억5,000만 달러를 예상했다. 잉여현금흐름 전망치는 기존 범위보다 5,000만 달러 높인 6억~7억 달러로 상향했다. InvestingPro Tips에 따르면 애널리스트 7명이 향후 실적 전망치를 하향 조정했다. 한편 회사는 13년 연속 배당금을 인상했다. 투자자는 미국 주식 1,400여 종목을 다루는 Pro Research Report에서 OSK에 관한 월가 데이터를 분석한 투자 정보를 확인할 수 있다.
회사의 사업별 전망은 다음과 같다.
- 고소작업장비 부문: 매출 48억 달러, 조정 영업이익률 약 9.75%.
- 특장차 부문: 매출 약 37억 달러, 조정 영업이익률 12.5%.
- 운송 부문: 매출 약 23억 달러, 영업이익률 약 4%.
경영진은 미국 우정청(USPS)의 Next Generation Delivery Vehicle(NGDV) 프로그램에 대한 후속 주문을 여전히 예상하지만, 발주 시점은 불확실하다고 밝혔다. 연말까지 주문이 들어오면 4분기 실적에 최대 4,000만 달러, 주당 약 0.50달러의 이익이 추가될 수 있다고 설명했다.
경영진 발언
존 파이퍼 최고경영자(CEO)는 Pierce 소방차 생산 방식을 “전통적인 노동집약적 조립 공정”에서 효율성이 높은 고유량 생산라인으로 전환하고 있다고 말했다. 장기적으로는 소방차를 더 많이, 더 빨리 인도하고 생산 체계를 더욱 안정적으로 만드는 것이 목표라고 밝혔다.
파이퍼 CEO는 자재 추적과 작업 현장으로의 부품 공급, 제조 현장 관리 역량을 개선해 소방차 생산 문제에 대응하고 있다고 말했다. 이러한 변화가 자리 잡으면 생산량이 지난해보다 약 10% 높은 수준에서 안정될 것으로 예상했다.
맷 필드 최고재무책임자(CFO)는 고객 선급금 증가와 재고 관리 개선을 중심으로 운전자본을 엄격히 관리한 덕분에 잉여현금흐름이 견조했다고 말했다. 고소작업장비 부문 역시 판매량 증가와 제조 효율 개선에 힘입어 두 자릿수 영업이익률을 기록했다고 설명했다.
위험 요인과 과제
- 소방차 생산 방식 전환: 단기적으로 가장 큰 위험은 고유량 생산 방식으로의 전환이다. 이 과정에서 자재 공급 흐름에 문제가 생기고 생산량이 감소했다. 다만 이러한 실행상의 어려움에도 InvestingPro는 유동자산이 단기 채무를 웃돌고 부채 수준이 적정하다는 점을 근거로 회사의 전반적인 재무 건전성을 “양호(GOOD)”로 평가한다.
- 이익률 압박: 매출이 증가하더라도 생산량 감소와 수익성이 낮은 제품의 판매 비중 확대는 영업이익을 줄일 수 있다.
- USPS 발주 시점의 불확실성: NGDV 후속 주문이 예상되지만, 발주가 지연되면 이익에 영향을 줄 수 있다.
- 수요 편중: 고소작업장비 수요가 주로 대형 프로젝트와 전국 단위 장비 임대업체에서 발생해 고객별 수요가 고르지 않을 수 있다.
- 폐기물 수거 차량의 수요 부진: 폐기물 수거·재활용 차량 수요가 고르지 않아 특장차 부문 이익률 회복이 제한될 수 있다.
질의응답
애널리스트들은 소방차 생산 문제에 집중했다. 지난 분기의 문제가 이어진 것인지, 새로운 문제가 생긴 것인지에 질문이 쏠렸다. 경영진은 현재의 과제가 보다 구체적이라며, 새 생산 체계에서 수천 가지의 개별 부품이 이동하는 경로를 관리하고 추적하는 데 어려움이 있다고 설명했다.
NGDV 프로그램에 관한 추가 설명도 요구됐다. 경영진은 생산 상황이 나아지고 있지만 공급업체의 병목 현상이 여전히 생산 속도를 제한한다고 밝혔다. 회사는 2027년 중반까지 연환산 생산량이 예상 범위의 하단에서 상단으로 높아질 것으로 전망했다.
특장차와 고소작업장비 부문의 이익률 전망도 주요 관심사였다. 경영진은 고소작업장비 부문이 강한 수요와 생산 처리량 개선의 혜택을 계속 볼 것으로 예상했다. 특장차 부문은 소방차 생산이 안정되고 폐기물 수거 차량 수요가 회복되면서 이익률이 개선될 것으로 내다봤다.
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