Allegro MicroSystems의 2027회계연도 2분기 실적이 월가 예상치를 웃돌았다. 매출은 2억 7,688만 달러, 비GAAP 주당순이익(EPS)은 0.26달러로, 시장 예상치인 매출 2억 7,081만 달러와 EPS 0.24달러를 모두 넘어섰다. 그런데도 주가는 시간외 거래에서 전일 종가 35.37달러보다 9.32% 하락한 32.08달러를 기록했다. 투자자들이 예상치 상회보다 단기 성장 속도와 향후 전망에 주목한 것으로 보인다.
핵심 요약
- Allegro는 매출과 이익 모두 예상치를 웃돌았지만, 주가는 시간외 거래에서 크게 하락했다.
- 매출은 전년 동기 대비 29%, 전 분기 대비 7% 증가하며 7개 분기 연속 전 분기 대비 성장했다.
- 비GAAP EPS는 매출 증가와 영업 레버리지 개선에 힘입어 전년 동기 대비 두 배인 0.26달러를 기록했다.
- 매출총이익률은 51.5%, 영업이익률은 20.6%로 각각 전년 동기보다 큰 폭으로 개선됐다.
- 경영진은 자동차, 데이터센터, 로봇 분야의 강한 설계 채택 성과를 강조하며 2027회계연도 데이터센터 매출이 두 배 이상 증가할 것으로 전망했다.
사업 실적
Allegro는 주요 영업 지표에서 견조한 분기 실적을 거뒀다. 매출은 해당 분기 기준 사상 최대인 2억 7,700만 달러로, 회사가 제시한 전망치의 상단을 넘어섰다. 자동차, 산업용, 데이터센터 등 주력 시장 전반이 성장에 기여했다.
회사는 전기차, 첨단 운전자 보조 시스템(ADAS), AI 데이터센터 인프라, 휴머노이드 로봇 등 구조적 성장 분야의 수요가 이어졌다고 밝혔다. 경영진에 따르면 신규 제품이 고객 설계에 채택되는 실적은 2020년 기업공개(IPO) 이후 분기 기준 최고치를 기록했다. 이는 향후 수요에도 긍정적인 신호다.
자동차 부문 매출은 전년 동기 대비 11% 증가한 1억 7,300만 달러였다. 데이터센터 매출은 4,600만 달러로 150% 넘게 급증했다. 산업용 및 기타 부문 매출은 79% 증가한 사상 최대 1억 400만 달러를 기록했다.
주요 재무 지표
- 매출: 2억 7,688만 달러, 전년 동기 대비 29%·전 분기 대비 7% 증가.
- 비GAAP EPS: 0.26달러, 전년 동기 대비 100%·전 분기 대비 13% 증가.
- 매출총이익률: 51.5%, 전년 동기 대비 190bp·전 분기 대비 40bp 상승.
- 영업이익률: 20.6%, 전년 동기 대비 670bp·전 분기 대비 120bp 상승.
- 조정 EBITDA 이익률: 25%.
- 영업현금흐름: 3,700만 달러.
- 잉여현금흐름: 3,100만 달러.
- 현금: 2억 100만 달러.
- 기간대출 부채: 2억 8,500만 달러.
- 순부채: 8,400만 달러.
- 시가총액: 60억 5,000만 달러.
- 유동비율: 3.7배로, 양호한 유동성을 시사.
- 부채비율: 0.32배로, 차입 부담이 과도하지 않은 수준.
실적과 시장 예상치 비교
Allegro의 2분기 매출과 EPS는 모두 시장 예상치를 웃돌았다.
- EPS: 실제 0.26달러, 예상 0.24달러로 0.02달러(8.33%) 상회.
- 매출: 실제 2억 7,688만 달러, 예상 2억 7,081만 달러로 607만 달러(2.24%) 상회.
예상치 상회 폭은 크지 않았지만, 매출과 이익이 모두 기대치를 넘어섰다. 더 주목할 부분은 전년 동기 대비 영업 실적 개선이다. 매출이 29% 증가하는 동안 EPS는 0.13달러에서 두 배로 늘었다. 이는 매출 증가가 이익 확대로 이어지는 영업 레버리지를 보여주며, 투자자에게는 한 분기의 소폭 예상치 상회보다 중요할 수 있다.
실적은 양호했지만 빠르게 성장해 온 기업이라는 점을 고려하면 이례적으로 큰 예상치 상회는 아니었다. 주가 하락은 투자자들이 향후 몇 분기에 대해 더 강한 전망이나 뚜렷한 성장 가속을 기대했을 가능성을 보여준다.
시장 반응
Allegro 주가는 시간외 거래에서 전일 종가 35.37달러보다 약 3.29달러, 9.32% 하락한 32.08달러를 기록했다.
이에 따라 주가는 52주 최고가인 71.77달러를 크게 밑돌며, 연간 거래 범위인 22.41~71.77달러의 하단에 가까워졌다. 시장 예상치를 웃돌고 이익률도 크게 개선된 분기 실적 발표 뒤에 나타난 하락이라는 점에서 주목된다.
투자자들은 발표된 실적 외에도 데이터센터 성장의 시점, 12월 분기 실적 전망, 반도체 기업의 밸류에이션에 대한 전반적인 우려를 고려한 것으로 보인다. 거래량 자료는 제공되지 않아 평소보다 많은 거래를 동반한 하락인지는 판단할 수 없다.
전망 및 실적 가이던스
Allegro가 제시한 2027회계연도 3분기 전망은 다음과 같다.
- 매출: 2억 7,800만~2억 8,800만 달러
- 비GAAP EPS: 0.25~0.29달러
- 매출총이익률: 51.5~52.5%
- 영업비용: 약 8,700만 달러
- 이자비용: 400만 달러
- 세율: 10%
- 희석주식 수: 1억 8,800만 주
전망 범위의 중간값은 매출 약 2억 8,300만 달러, EPS 약 0.27달러다. 경영진은 이 경우 매출이 전년 동기 대비 약 23%, EPS가 약 80% 증가하는 것이라고 설명했다.
회사는 다음과 같은 전망도 제시했다.
- 자동차 부문: 연간 10% 넘는 성장
- 산업용 부문: 연간 약 20% 성장
- 데이터센터 매출: 2027회계연도에 두 배 이상 증가
- 55%를 넘는 매출총이익률 목표를 향한 지속적인 진전
경영진은 수요에 대응하기 위해 3분기와 4분기에 생산능력을 추가하고 있다고 밝혔다. 데이터센터 및 로봇 분야의 신제품 출시도 강조했다. 여기에는 휴머노이드의 손과 손가락을 위한 새로운 통합형 자기 센서 및 모터 드라이버 IC가 포함된다.
월가 애널리스트들은 투자의견 컨센서스를 ‘시장수익률 상회(Outperform)’로 유지하고 있다. 목표주가는 40~62달러로, 현재 주가 대비 상승 여력을 시사한다. Allegro의 기업가치와 성장 전망에 관한 추가 분석은 InvestingPro에서 제공하는 Pro Research Report에서 확인할 수 있다.
경영진 발언
Mike Doogue 최고경영자(CEO)는 수주, 수주잔고, 신규 설계 채택, 매출 성장이라는 “네 가지 수요 신호에 모두 청신호가 켜졌다”고 말했다. 그는 분기 신규 설계 채택 실적이 IPO 이후 최고치를 기록했으며 전년 동기보다 약 40% 증가했다고 밝혔다.
Doogue는 AI 인프라 시장에서 회사의 입지도 강조했다. 그는 “현대 AI 워크로드의 전력 사용량 증가와 고전압 요구는 당사 전류 센서 제품군의 직접적인 성장 동력”이라며 대만 전원공급장치 업체들로부터 10건 넘는 신규 설계 채택 실적을 확보했다고 설명했다.
Derek D’Antilio 최고재무책임자(CFO)는 이번 분기에 영업 레버리지가 뚜렷하게 나타났다고 말했다. 그는 “매출이 전 분기 대비 7%, 전년 동기 대비 29% 증가하는 동안 EPS는 0.26달러로 각각 13%, 100% 늘었다”고 밝혔다. 또한 가능한 부품에 금선 대신 구리선을 사용해 비용을 줄이고 있다고 덧붙였다.
위험 요인과 과제
- 데이터센터 사업의 매출 인식 시점: 경영진에 따르면 일부 대형 프로젝트가 한두 분기 연기돼 분기별 성장률에 변동이 생길 수 있다.
- 생산능력 제약: 회사는 후공정 테스트 설비의 생산능력을 관리하고 있으며, 회계연도 하반기에 설비를 증설하고 있다.
- 원가 상승: 경영진은 웨이퍼, 에너지, 인건비의 상승 압력이 이어지고 있다고 밝혔다.
- 자동차 고객사와의 가격 조정: 고객사와 가격 변경을 계속 협의하고 있으며, 이는 이익률에 영향을 줄 수 있다.
- 시장 변동성: 급격한 주가 하락은 투자자들이 지속적인 성장 가속을 확인할 근거를 더 요구하고 있음을 보여준다.
질의응답
애널리스트들의 질문은 생산능력, 데이터센터 사업의 성장 시점, 가격 정책에 집중됐다.
생산능력과 관련해서는 Allegro가 늘어나는 수요를 감당할 수 있는지가 주요 쟁점이었다. 경영진은 웨이퍼 공급이 핵심 문제는 아니지만 일부 후공정 테스트 설비의 여력이 줄고 있다고 밝혔다. 회사는 필리핀과 중국에서 생산능력을 확충하고 있다.
여러 애널리스트는 이번 분기 데이터센터 실적이 견조했지만 앞선 분기들만큼 폭발적으로 성장하지는 않은 이유를 물었다. Doogue는 사업이 여전히 매우 강하며 일부 대형 800볼트 프로젝트가 취소된 것이 아니라 단지 연기됐다고 설명했다.
가격과 이익률에 관한 질문도 이어졌다. D’Antilio는 이번 분기에 가격이 주요 변수는 아니었지만, 특히 1월 1일부터 자동차 고객사에 대한 가격 인상이 적용되면 이후 분기에 더 큰 효과가 나타날 것이라고 말했다.
그 밖에 자동차 부문의 제품 구성, 재고 수준, 장기 성장 목표에 대한 질문이 나왔다. 경영진은 xEV와 ADAS가 자동차 매출에서 차지하는 비중이 커졌으며, 회사가 제시한 장기 성장 목표인 연간 10%대 중반을 웃도는 성장이 가능하다고 밝혔다.
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