Cogeco Communications Inc.의 2026 회계연도 4분기 주당순이익(EPS)은 2.04달러로, 시장 예상치인 2.38달러를 밑돌았다. 미국 광대역 인터넷 시장의 치열한 경쟁이 실적에 계속 부담을 줬다. 매출은 7억 1,390만 달러를 기록했다. 주가는 1.12% 하락한 45.87달러로, 52주 거래 범위인 44.21~77.04달러의 하단에 가까워졌다.
핵심 요약
- EPS는 예상치를 주당 0.34달러, 비율로는 14.29% 하회했다.
- 연간 잉여현금흐름은 5억 5,400만 캐나다달러로, 회사가 처음 제시한 전망치의 상단에 근접했다.
- 캐나다 사업은 인터넷 고객 증가세가 강해지고 무선통신 판매가 견조했으며 조정 EBITDA도 개선됐다.
- 미국 사업은 경쟁 심화, 고객 이탈 증가, 가격 압박에 직면했다.
- 회사는 배당금을 2% 인상하며 23년 연속 배당 성장 기록을 이어갔다.
회사 실적
Cogeco의 2026 회계연도 실적은 사업 지역별로 엇갈렸다. 캐나다 사업은 인터넷 고객 증가세의 재가속, 견조한 무선통신 판매, 디지털 브랜드 oxio의 지속적인 확장에 힘입어 양호한 흐름을 보였다. 경영진은 oxio가 사내 판매 기록을 경신하고 있으며, 캐나다에서 고객 선호도가 가장 높은 통신 브랜드가 됐다고 밝혔다.
반면 미국 사업은 계속 압박을 받았다. 경영진에 따르면 이번 분기에는 경쟁사의 중복망 구축과 광섬유망 업그레이드, 고정형 무선 인터넷 서비스 확대, 공격적인 가격 정책으로 경쟁 환경이 더욱 악화됐다. 그 결과 미국 케이블 사업인 Breezeline의 인터넷 고객 이탈이 늘고 수익성이 약해졌다.
회사는 연간 잉여현금흐름이 환율 변동을 제외한 기준으로 7.3% 증가해 5억 5,400만 캐나다달러에 달했다고 밝혔다. 연결 기준 부채 레버리지 배율은 전 분기 3.2배에서 3.1배로 개선됐다.
주요 재무 지표
- 2026 회계연도 4분기 매출: 7억 1,390만 달러.
- EPS: 2.04달러, 예상치 2.38달러.
- EPS 예상치 대비 차이: 14.29% 하회.
- 2026 회계연도 잉여현금흐름: 5억 5,400만 캐나다달러.
- 연간 잉여현금흐름 증가율: 환율 변동을 제외한 기준 7.3%.
- 부채 레버리지 배율: 4분기 말 3.1배로, 3분기 말 3.2배에서 하락.
- 운전자본: 4분기 8,800만 캐나다달러 유입, 연간 1억 3,800만 캐나다달러 유입.
- 배당금: Cogeco Communications와 Cogeco Inc. 모두 2% 인상.
- 2027 회계연도 설비투자 전망: 4억 2,500만~4억 7,500만 캐나다달러.
- 2027 회계연도 잉여현금흐름 전망: 5억~5억 5,000만 캐나다달러.
- 시가총액: 1억 1,930만 달러, 주가수익비율(P/E) 2.7배.
- 유동비율: 6.88로, 단기 유동성이 양호함을 시사.
- InvestingPro는 회사의 재무건전성을 ‘매우 우수’로 평가했다. 추가 분석을 위한 10개 이상의 ProTips와 종합 지표도 제공한다.
실적과 시장 예상치 비교
Cogeco의 조정 실적은 시장 기대에 못 미쳤다. EPS는 2.04달러로 예상치 2.38달러보다 주당 0.34달러 낮았다. 예상치를 14.29% 하회한 것이다. 매출은 7억 1,390만 달러였으나 비교할 매출 예상치는 제시되지 않았다.
회사가 한 해 동안 견조한 현금 창출과 사업 성과를 강조해 왔다는 점에서 이번 EPS 예상치 하회는 주목할 만하다. 다만 실적 발표 내용은 사업 전반의 급격한 악화보다는 지역별 성과 차이를 보여줬다. 캐나다 사업은 양호했지만 미국 사업은 한층 어려워진 경쟁 환경에 놓였다.
따라서 이번 분기는 현금흐름보다 이익 지표가 약하게 나타났다. 투자자들은 케이블 기업의 잉여현금흐름이 견조하면 이를 긍정적으로 평가하기도 한다. 그러나 EPS가 예상치를 밑돌고 회사가 2027 회계연도 매출과 EBITDA 감소를 전망한 만큼 투자 심리는 제한됐을 가능성이 있다.
시장 반응
실적 발표 후 주가는 1.12% 내린 45.87달러에 거래됐다. 이는 52주 거래 범위인 44.21~77.04달러의 하단에 가까운 수준으로, 성장 전망과 미국 사업의 영향을 둘러싼 투자자들의 신중한 시각을 보여준다.
하락 폭이 크지는 않아 시장이 미국 사업의 압박을 어느 정도 예상하고 있었을 가능성이 있다. 다만 주가가 연중 저점 부근에 있다는 점은 투자 심리가 여전히 취약함을 나타낸다. 이례적인 거래량에 관한 정보는 제공되지 않았다.
전망 및 회사 가이던스
Cogeco는 2027 회계연도 매출이 환율 변동을 제외한 기준으로 한 자릿수 초반~중반대 비율로 감소하고, 조정 EBITDA는 한 자릿수 중반~후반대 비율로 줄어들 것으로 예상했다. 경영진은 미국 시장의 경쟁이 연중 치열하게 이어질 가능성이 높다고 밝혔다.
회사는 설비투자 축소와 운영 효율 개선에 힘입어 잉여현금흐름이 5억~5억 5,000만 캐나다달러를 기록할 것으로 전망했다. 설비투자는 네트워크 업그레이드가 마무리 단계에 접어들면서 이전보다 낮은 4억 2,500만~4억 7,500만 캐나다달러가 될 것으로 예상했다.
경영진은 부채를 EBITDA로 나눈 레버리지 배율도 소폭 낮아져 2027년 말 약 3.0배에 이를 것으로 예상했다. 회사는 여유 현금을 부채 상환에 계속 사용할 계획이다.
Cogeco는 캐나다와 미국의 무선통신 사업 확대, 디지털 브랜드 oxio와 welo, 미국 내 다이렉TV 스트리밍 제휴, AI를 통한 효율 개선을 성장 동력으로 보고 있다. 경영진은 welo를 더 많은 주로 확대해 궁극적으로 미국 사업 지역의 약 70%를 대상으로 서비스를 제공할 계획이라고 밝혔다.
경영진 발언
프레드 페론 최고경영자(CEO)는 “캐나다 사업은 이번 분기에도 양호한 성과를 거뒀다. 인터넷 고객 증가세가 다시 빨라졌고, 무선통신 판매도 견조했으며, 조정 EBITDA도 전년 동기 대비 다시 증가했다”고 말했다.
그는 미국 시장의 어려움도 언급했다. “미국에서는 경쟁 환경이 한층 더 악화되는 모습을 확인했다. 그 결과 이번 분기 인터넷 고객 이탈이 높은 수준을 기록했다”고 밝혔다.
파트리스 위메 최고재무책임자(CFO)는 현금 창출력이 핵심 강점으로 남아 있다고 강조했다. 그는 “계획을 충실히 실행한 덕분에 Cogeco Communications의 2026 회계연도 잉여현금흐름은 5억 5,400만 캐나다달러를 기록해 당초 제시한 연간 전망치의 상단에 근접했다”고 말했다.
위험 요인과 과제
- 치열한 미국 시장 경쟁: 경쟁사의 중복망 구축과 광섬유망 확대, 공격적인 판촉으로 고객 유지와 가격 책정에 압박이 가해지고 있다.
- 수익성 악화: 비용의 상당 부분이 고정돼 있어 가입자 감소와 가격 압박은 EBITDA에 부담을 줄 수 있다.
- 2027년 매출 감소: 매출과 EBITDA 감소를 예상하는 회사 전망이 투자자 신뢰를 제한할 수 있다.
- 사업 실행 위험: welo, 다이렉TV 제휴, AI 등 신규 사업과 전략이 미국 사업의 부진을 상쇄할 만큼 빠르게 성과를 내야 한다.
- 거시경제적 압박: 높은 금리와 차환 비용이 금융비용에 계속 영향을 줄 수 있다.
질의응답
애널리스트들의 질문은 미국 사업에 집중됐다. 가입자 감소를 되돌릴 수 있는지, 미국 사업 매각을 재검토할 가능성이 있는지에 대한 질문이 나왔다. 경영진은 미국 시장의 현실을 “매우 명확하게 인식하고 있다”면서도 새 브랜드와 판매 채널, 다이렉TV 제휴를 통해 사업 개선을 추진하고 있다고 답했다.
배당금과 부채 레버리지, 설비투자에 관한 질문도 이어졌다. 경영진은 2% 배당 인상이 주주환원과 부채 상환 사이의 균형을 반영한다고 설명했다. 또한 네트워크 업그레이드가 상당 부분 완료돼 매출에 악영향을 주지 않으면서 설비투자를 줄일 수 있다고 밝혔다.
애널리스트들은 welo의 성장 잠재력도 물었다. 경영진은 이 브랜드의 고객 만족도와 이익률이 매우 높지만, 성장세가 본격적으로 가속화되기 전 단계에 있어 2027 회계연도에 미국 사업의 큰 폭의 반등을 이끌 것으로 기대하지는 않는다고 말했다.
AI도 주요 관심사였다. 경영진은 AI 에이전트를 이미 주요 업무에 도입했으며 효율 개선 효과가 나타나기 시작했다고 밝혔다. 2027 회계연도에는 더 큰 효과를 기대하고 있다.
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