ASE Technology Holding이 2026년 3분기에 월가 예상치를 웃도는 실적을 발표했다. 희석 주당순이익(EPS)은 5.84달러, 매출은 2,441억6,000만 달러로 각각 예상치인 5.18달러와 2,331억8,000만 달러를 넘어섰다. 사상 최대 매출과 마진 개선, 첨단 패키징 서비스에 대한 지속적인 수요가 실적을 뒷받침했다. 다만 주가는 최근 전일 종가 695달러보다 1.73% 내린 683달러를 기록했다. 52주 거래 범위는 206~765달러다.
핵심 요약
- ASE의 분기 매출은 사상 최대인 TWD 2,442억으로, 전 분기 대비 28%, 전년 동기 대비 45% 증가했다.
- 희석 EPS는 TWD 5.84로 예상치를 12.7% 웃돌았으며, 매출은 예상치를 4.7% 상회했다.
- 매출총이익률은 22.1%, 영업이익률은 13.6%로 상승하며 매출 증가에 따른 수익성 개선을 보여줬다.
- 회사는 2026년 연간 LEAP 매출 전망치를 기존 37억 달러에서 40억 달러 이상으로 높였다.
- 경영진은 2027년 LEAP 매출이 다시 약 두 배로 늘어날 것으로 예상했으며, 자본적지출도 추가로 확대할 계획이라고 밝혔다.
사업 실적
ASE는 고성능 컴퓨팅 및 AI 관련 반도체를 지원하는 LEAP 첨단 패키징 생산능력이 예상보다 빠르게 확충되면서 3분기 수요가 늘었다고 밝혔다. 첨단 패키징과 테스트를 포함하는 ATM 사업은 전체 매출의 62%, 영업이익의 91%를 차지해 핵심 사업으로서의 중요성이 커졌음을 보여줬다.
수익성도 한 단계 높아졌다. 가동률 상승과 수익성이 높은 LEAP 사업 비중 확대에 힘입어 영업이익은 전 분기 대비 57%, 전년 동기 대비 151% 증가했다. 경영진은 현재 성장의 제약 요인이 수요 부족이 아니라 생산능력 부족이라고 설명했다.
전반적인 시장 상황은 엇갈렸다. 높은 부품 가격으로 스마트폰과 PC 수요는 부진했지만, 자동차·산업용 및 AI 관련 수요가 이를 상쇄했다. ASE는 올해 일반 시장 대상 사업이 기존 예상보다 높은 20% 이상의 성장률을 기록할 것으로 전망했다.
주요 재무 지표
- 매출: TWD 2,442억, 전 분기 대비 28%, 전년 동기 대비 45% 증가.
- 희석 EPS: TWD 5.84, 전 분기 대비 28%, 전년 동기 대비 148% 증가.
- 기본 EPS: TWD 6.13.
- 매출총이익: TWD 540억, 매출총이익률 22.1%.
- 매출총이익률: 전 분기 대비 1.1%포인트, 전년 동기 대비 5%포인트 상승.
- 영업이익: TWD 331억, 전 분기 대비 57%, 전년 동기 대비 151% 증가.
- 영업이익률: 13.6%, 전 분기 대비 2.5%포인트, 전년 동기 대비 5.8%포인트 상승.
- 순이익: TWD 270억, 전 분기 대비 28%, 전년 동기 대비 148% 증가.
- ATM 매출: TWD 1,515억, 전 분기 대비 20%, 전년 동기 대비 51% 증가.
- ATM 매출총이익률: 30.6%, 전 분기 대비 3.3%포인트, 전년 동기 대비 8%포인트 상승.
예상치 대비 실적
ASE의 희석 EPS 5.84달러는 시장 예상치 5.18달러를 0.66달러, 즉 12.7% 웃돌았다. 매출 2,441억6,000만 달러는 예상치 2,331억8,000만 달러보다 109억8,000만 달러, 즉 4.7% 높았다.
EPS의 예상치 상회 폭이 매출보다 컸다는 것은 마진과 영업 레버리지가 예상보다 좋았음을 시사한다. 이러한 흐름은 분기 매출총이익률 확대와 영업이익의 가파른 증가에서도 확인된다.
이번 예상치 상회는 이미 높은 성장세를 기록하는 가운데 나왔다는 점에서 의미가 있다. 매출은 전 분기 대비 28% 증가했고, 경영진은 연간 LEAP 전망치도 상향했다. 투자자들은 시장 예상치를 넘었는지뿐 아니라 수요가 지속될지도 살피는데, ASE의 실적은 일회성 이익보다 첨단 패키징 수요의 지속적인 강세를 보여준다.
시장 반응
주가는 최근 전일 종가 695달러에서 1.73% 하락한 683달러에 거래됐다. 주당 약 12달러 내린 셈이다. 투자자들이 호실적과 함께 자본적지출 확대 계획 및 2027년 예상되는 현금 유출을 고려하고 있을 가능성이 있다.
하락 후에도 주가는 52주 거래 범위인 206~765달러의 상단에 가깝다. 단기 반응은 신중하지만, 시장이 ASE의 첨단 패키징 성장성을 여전히 높게 평가하고 있음을 시사한다.
거래량 자료는 제공되지 않아 이번 주가 움직임에 이례적인 거래가 수반됐는지는 판단할 수 없다.
전망 및 가이던스
경영진은 2026년 4분기 매출이 전 분기 대비 6~8% 증가할 것으로 전망했다. 매출총이익률은 23~24%, 영업이익률은 14.5~15.5%로 예상했다.
ATM 사업의 4분기 매출은 전 분기 대비 11~13% 증가하고, 매출총이익률은 100~200bp(1~2%포인트) 개선될 것으로 내다봤다. EMS 매출은 전 분기와 대체로 비슷한 수준을 유지하고, 영업이익률은 약 2%를 기록할 것으로 예상했다.
ASE는 2026년 연간 LEAP 매출 전망치를 37억 달러에서 40억 달러 이상으로 상향했다. 또한 전체 공정을 수행하는 CoWoS 매출은 2026년 3억 달러를 달성하고 2027년에는 10억 달러를 넘어설 것으로 전망했다. CPO 매출은 내년에 5억 달러를 웃돌 것으로 예상했다. 이러한 성장세 속에 주가는 올해 들어 180%, 최근 1년간 217% 상승했다. ASE의 성장 전망을 종합적으로 살펴보려는 투자자는 복잡한 재무 데이터를 활용 가능한 분석 정보로 정리한 InvestingPro의 Pro Research Reports를 참고할 수 있다. 이 보고서는 ASE를 포함해 미국 주식 1,400개 이상을 다룬다.
자본적지출도 늘고 있다. ASE는 2026년 자본적지출 계획을 105억 달러에서 115억 달러로 높였으며, 2027년 지출은 이보다 더 많을 것이라고 밝혔다. 회사는 공장을 확장하고 장비를 구매하는 한편 인수할 수 있는 기존 공장도 찾고 있다. 생산 공간 부족은 여전히 가장 큰 병목 요인이다.
경영진 발언
Ken Hsiang 투자자관계 책임자는 “수요가 높은 LEAP 생산능력을 예상보다 빠르게 확충하면서 매출이 당초 예상보다 빠르게 증가했다”고 말했다.
Joseph Tung 최고재무책임자는 2027년 “LEAP 매출을 두 배로 늘릴 것”으로 예상한다며, 2026년 LEAP 매출 전망치를 “40억 달러 이상”으로 높였다고 밝혔다.
Tung 최고재무책임자는 마진에 대해 “기존에 구조적으로 가능한 상한선으로 여겼던 마진 수준이 이제 우리의 기준점이 됐다”며 내년에는 “30%를 기준으로 매 분기 매출총이익률이 개선될 것”으로 예상한다고 덧붙였다.
이러한 발언은 첨단 패키징이 AI와 고성능 컴퓨팅에서 더욱 중요해지는 가운데 ASE의 사업 규모와 가격 협상력이 높아지고 있음을 시사한다.
위험 요인과 과제
- 대규모 자본적지출: ASE는 자본적지출이 계속 늘어날 것으로 예상해 잉여현금흐름에 부담이 될 수 있다.
- 2027년 현금흐름 악화: 경영진은 내년 지출이 영업활동을 통해 창출하는 현금을 넘어설 가능성이 크다고 밝혔다.
- 부채 증가: 분기 중 이자부 부채가 크게 늘어 재무 레버리지가 높아졌다.
- 생산능력 제약: 수요는 강하지만 공간과 시설 부족이 성장을 늦출 수 있다.
- EMS 마진 압박: AI 인프라의 빠른 확장으로 발생한 부품 부족과 고객에게 전가되는 부품 원가 상승이 EMS 사업에 부담을 주고 있다.
- 주가 변동성: ASE 주식의 베타는 1.52로 시장 전반보다 변동성이 상당히 크다. 투자자는 높아진 밸류에이션과 함께 이를 고려해야 한다. InvestingPro는 단기 현금흐름 부담에도 견조한 기초체력을 반영해 ASE의 재무건전성에 5점 만점 중 2.66점인 ‘양호(GOOD)’ 등급을 부여했다.
질의응답
애널리스트들은 LEAP 사업, 특히 전체 공정을 수행하는 CoWoS와 기판 관련 외주 작업, 테스트 서비스의 매출 구성에 집중했다. 경영진은 전체 공정 매출이 2026년 3억 달러를 달성하고 2027년에는 10억 달러를 넘어설 것으로 전망했다.
마진에 관한 질문도 이어졌다. 한 애널리스트는 3분기 매출총이익률을 내년의 기준점으로 봐도 되는지 물었다. 경영진은 그렇다고 답하며 LEAP 사업 확대와 우호적인 가격 여건에 힘입어 2027년까지 분기별 마진 개선이 이어질 것으로 예상했다.
자본적지출도 주요 관심사였다. 애널리스트들은 2027년 지출 전망과 시설 인수 지속 여부를 물었다. 경영진은 내년 지출이 더 늘어날 것이며 적합한 공장을 적극적으로 찾고 있지만, 매물은 부족하다고 밝혔다.
첨단 패키징 부문의 경쟁에 대한 질문도 나왔다. 경영진은 파운드리 관련 경쟁사들이 자체 역량을 구축하고 있지만, ASE가 여전히 “지배적인 업체”이며 가격 경쟁은 예상하지 않는다고 말했다.
마지막으로 애널리스트들은 AI 외 수요와 EMS 사업을 질문했다. ASE는 자동차·산업용 수요가 스마트폰과 PC의 부진을 상쇄하는 데 도움이 되고 있으며, EMS의 성장에는 고성능 컴퓨팅, 광학 제품 및 AI 관련 사업의 기여가 커지고 있다고 설명했다.
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