Littelfuse의 3분기 조정 주당순이익(EPS)은 사상 최고치인 5.79달러로 월가 예상치 4.97달러를 웃돌았다. 반면 매출은 7억 6,700만 달러로 전망치 7억 9,249만 달러에 못 미쳤다. 주가는 개장 전 거래에서 383달러에서 376달러로 1.83% 하락했다. 투자자들이 실적과 수익성 개선은 긍정적으로 평가하면서도 매출 부진에는 신중한 반응을 보인 것으로 풀이된다. 주가는 52주 최저치인 233.36달러를 크게 웃돌지만, 최고치인 500.57달러에는 못 미친다.
주요 내용
- 조정 EPS는 사상 최고치인 5.79달러로 전년 동기 대비 96% 증가하며 예상치를 웃돌았다.
- 매출은 유기적 성장률 22%에 힘입어 7억 6,700만 달러를 기록했지만 애널리스트 전망치에는 못 미쳤다.
- 조정 EBITDA 마진은 28.4%로 전년 동기 대비 690bp 상승했다.
- 영업활동을 통한 현금 창출에 힘입어 분기 잉여현금흐름은 2억 1,600만 달러를 기록했다.
- 경영진은 2030년 목표를 포함한 장기 성장 계획에 대한 자신감이 높아졌다고 밝혔다.
사업 실적
Littelfuse는 3분기 실적에 전자, 산업, 운송 사업 전반의 수요가 반영됐다고 밝혔다. 유기적 매출 성장률은 1분기 9%, 2분기 14%에 이어 3분기 22%로 3개 분기 연속 상승했다. 경영진은 전략 실행, 가격 조정, 제품 구성 개선, 판매량 증가에 따른 고정비 부담 완화가 실적에 기여했다고 설명했다.
전자 부문은 유기적 매출이 27% 증가하고 조정 EBITDA 마진이 33.1%에 이르며 두드러진 성과를 냈다. 보호용 반도체는 매출과 수익성 모두 사상 최고치를 기록했고, 수동소자는 유기적으로 30% 성장했다. 산업 부문 매출도 Basler 인수와 데이터센터, 전력망 인프라, 자동화 고객의 수요에 힘입어 크게 늘었다.
운송 부문의 실적은 엇갈렸다. 상용차 매출은 유기적으로 20% 증가했지만, 승용차 매출은 글로벌 자동차 생산 둔화와 일부 저마진 센서 제품군 철수로 5% 감소했다. 그럼에도 이 부문의 조정 EBITDA 마진은 19.6%로 개선됐다.
주요 재무 지표
- 순매출: 7억 6,700만 달러. 전년 동기 대비 유기적으로 22% 증가.
- 조정 희석 EPS: 5.79달러. 전년 동기 대비 96% 증가.
- 조정 EBITDA: 2억 2,600만 달러.
- 조정 EBITDA 마진: 28.4%. 전년 동기 대비 690bp 상승.
- 영업현금흐름: 2억 3,000만 달러.
- 잉여현금흐름: 2억 1,600만 달러. 전년 동기 대비 64% 증가.
- 연초 이후 누적 잉여현금흐름: 4억 900만 달러. 66% 증가.
- 보유 현금: 8억 2,500만 달러.
- 순레버리지 비율: 0.7배.
- 분기 주주 배당금: 2,000만 달러.
실적과 전망치 비교
Littelfuse는 이익 예상치를 웃돌았지만 매출 예상치에는 못 미쳤다. 조정 EPS 5.79달러는 예상치 4.97달러보다 0.82달러 높아 예상치를 16.5% 상회했다. 매출 7억 6,700만 달러는 전망치 7억 9,249만 달러보다 2,549만 달러 낮아 예상치를 3.22% 밑돌았다.
이번 이익 개선은 단순한 비용 절감에 그치지 않고 수익성 향상에 기반했다는 점에서 주목된다. 경영진은 판매량 증가에 따른 고정비 부담 완화, 유리한 제품 구성, 가격 조정, 운영 효율 개선에 힘입어 조정 EBITDA 마진이 28.4%로 높아졌다고 설명했다. 회사는 2026년에도 가격 인상 효과가 비용 상승분을 상쇄하는 수준을 유지했다고 밝혔다.
매출이 예상치를 밑돈 데에는 Dortmund 계약 수정에 따른 2,850만 달러의 비용이 일부 영향을 미쳤다. 이 비용은 반도체 매출을 줄였지만 해당 시설의 사업성을 개선했다. 투자자들은 이 같은 조정에도 개장 전 거래에서 매출 부진에 주목한 것으로 보인다.
시장 반응
주가는 개장 전 거래에서 383달러에서 376달러로 1.83% 하락했다. 이익 예상치 상회는 긍정적이었지만 매출 부진이 투자 심리를 제한하면서 시장은 신중하게 반응했다.
현재 주가는 52주 최고치보다 약 24.7% 낮고 최저치보다 약 61.7% 높다. 연간 거래 범위의 중상단에 위치한 만큼, 최근의 강한 상승세 이후 낙관론과 신중론이 공존할 여지가 있다.
주가 하락폭이 크지 않았다는 것은 시장이 이번 분기를 견조하게 평가하면서도 주가를 크게 재평가할 정도는 아니라고 판단했음을 시사한다. 이례적인 거래량에 관한 정보는 제공되지 않았다.
전망 및 실적 가이던스
Littelfuse는 4분기 순매출을 7억 5,000만~7억 7,000만 달러, 조정 희석 EPS를 5.05~5.25달러로 예상했다. 경영진은 가이던스 중간값 기준 매출이 전년 동기 대비 약 28% 증가하며 통상적인 계절적 흐름보다 양호한 실적을 나타낼 것이라고 밝혔다.
회사는 풍부한 수주잔고와 지속적인 고객 협력에 힘입어 주요 최종 시장의 수요가 건전한 수준을 유지하고 있다고 설명했다. 경영진은 데이터센터, 전력망 현대화, 배터리 에너지 저장, 항공우주·방산 분야를 장기 성장 동력으로 꼽았다.
Littelfuse는 2030년 매출 45억 달러, 조정 EBITDA 11억 달러, 연간 잉여현금흐름 6억 달러 초과라는 목표를 재확인했다. 경영진은 3분기 실적을 통해 목표 달성에 대한 확신이 커졌다고 밝혔다. 애널리스트들의 2026년 연간 EPS 전망치는 17.13달러로, 성장 전망을 뒷받침한다. 한편 InvestingPro 데이터에 따르면 회사는 16년 연속 배당금을 인상했다. 이는 사업 확장에 투자하면서도 주주 환원을 이어가고 있음을 보여준다.
경영진 발언
Greg Henderson 최고경영자(CEO)는 “전략적 우선순위의 실행과 시장 전반의 견조한 수요에 힘입어 유기적 매출 성장률이 전년 동기 대비 22%로 높아졌다. 3분기에는 수익성도 크게 개선됐고 이익은 전년 동기 대비 96% 증가했다”고 말했다.
Henderson CEO는 향후 사업 기회에 대해서도 “데이터센터 수주잔고가 늘고 있으며, 잠재 사업 기회와 제품 설계 채택에서도 성과가 나타나고 있다”고 밝혔다.
Abhi Khandelwal 최고재무책임자(CFO)는 “조정 EBITDA는 2억 2,600만 달러였고, 조정 EBITDA 마진은 690bp 상승한 28.4%를 기록했다. 조정 희석 EPS는 전년 동기 대비 96% 증가한 5.79달러로 회사 사상 최고치였다”고 말했다.
위험 요인과 과제
- 매출 변동성: 이번 분기는 이익이 호조를 보여도 매출이 예상치에 못 미칠 수 있으며, 이는 투자자를 불안하게 할 수 있음을 보여줬다.
- 최종 시장의 부진: 승용차 수요가 여전히 약해 운송 부문 실적에 부담을 줄 수 있다.
- 성장 계획의 실행: 회사는 데이터센터, 전력망, 항공우주 분야의 수요 확대에 성장세가 달려 있다.
- 사업 포트폴리오 조정: 제품군 정리와 생산 거점 변경이 단기적으로 매출 감소를 초래할 수 있다.
- 거시경제 민감도: 경기 전반이 둔화하면 산업 및 자동차 수요가 약해질 수 있다.
질의응답
애널리스트들은 반도체 성장, 가격 책정, 고객 주문 동향, Basler 인수에 관심을 보였다. 경영진은 보호용 반도체가 매출과 수익성에서 사상 최고치를 기록했으며, 전력용 반도체는 생산 및 제품 포트폴리오 최적화의 혜택을 받고 있다고 설명했다.
공급 우려로 고객들이 주문을 앞당기고 있는지에 관한 질문도 나왔다. 경영진은 납기가 정상 수준이며 공급망 문제나 광범위한 재고 축적은 나타나지 않고 있다고 답했다.
Dortmund 계약 수정도 논의됐다. 경영진은 이를 일회성 조치가 아닌, EBITDA 5,000만 달러 개선 목표와 관련된 광범위한 최적화 프로그램의 일부라고 설명했다. Basler에 대해서는 인수 시너지 실현이 예정보다 빠르게 진행되고 있다며, 해당 사업의 매출 가이던스를 1억 3,500만~1억 4,000만 달러로 높이고 EPS 증가 효과 전망치도 0.25~0.30달러로 상향했다고 밝혔다.
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