Tantalus Systems(GRID)는 2026년 10월 28일 수요일 열린 Planet MicroCap Showcase: Toronto 2026 발표에서 회사의 가치가 시장의 평가보다 빠르게 높아지고 있다고 주장했다. Pete 최고경영자(CEO)는 투자자들이 다소 부진한 수주액 대비 매출액 비율(book-to-bill)과 전력회사의 느린 의사결정에 주목하는 동안, TRUSense Gateway 도입은 내부 계획을 웃돌았다고 말했다.
회사는 최근 분기를 탄탄한 사업 진전과 지속되는 시장의 회의적 시각이 공존한 시기로 설명했다. 경영진은 고객의 빠른 도입 결정, 높은 유지율, 확대되는 설치 기반을 강조하면서도 전력회사 대상 영업에는 오랜 시간이 걸리고 프로젝트 진행 시점도 일정하지 않다고 인정했다.
핵심 요약
- TRUSense Gateway 도입이 내부 예상치를 넘어섰으며, 2분기 기준 77개 전력회사가 해당 장치를 도입 중이다.
- 시범 운영을 마친 37개 전력회사 모두가 정식 도입을 약속했다. 경영진은 신제품으로서는 이례적으로 높은 전환율이라고 평가했다.
- 경영진은 시장이 2분기 수주액 대비 매출액 비율을 지나치게 중시하는 반면, 반복 매출과 고객 유지율, 잠재 계약의 질은 충분히 반영하지 않고 있다고 말했다.
- 회사는 최근 12개월 매출의 90%가 기존 고객에서 발생했으며, 15년 넘게 고객 유지율 99%를 기록했다고 밝혔다.
- 회사는 전력 품질 분석, 계량기 후단의 전력 사용 설비 제어, 가상발전소 분야에서 장기적인 성장 기회를 보고 있다.
재무 실적
경영진은 최근 재무 흐름을 어떻게 해석해야 하는지 설명하는 데 발표의 상당 부분을 할애했다.
- 매출은 전년 동기 대비 20% 증가했다.
- 주가는 1년 전 같은 행사에서 애널리스트가 해당 종목을 추천한 이후 21% 상승했다.
- 최근 12개월 매출의 90%가 기존 고객에서 발생했다.
- 고객 유지율은 15년 넘게 99%를 기록했다.
- 회사에 따르면 최근 14개 분기 동안 수주액 대비 매출액 비율은 0.4배에서 2.5배 사이였다.
- 2분기 수주액 대비 매출액 비율은 1.0배를 밑돌았지만, Pete는 여전히 과거 변동 범위 안에 있다고 말했다.
Pete는 전력회사 계약이 체결되기까지 흔히 18개월 이상 걸리므로 수주액 대비 매출액 비율만을 핵심 지표로 봐서는 안 된다고 말했다. 그가 제시한 더 유용한 지표는 다음과 같다.
- 6월 30일 기준 계약 체결 절차를 진행 중인 전력회사 8곳.
- 연평균 신규 전력회사 고객 전환 실적 20곳.
- 잠재 전력회사 고객의 규모와 계약 가능성.
- 반복 매출 증가세.
- 업계의 지출 추세와 회사의 큰 기존 고객 기반.
그는 매출 구성 덕분에 소규모 기업으로서는 드물게 향후 실적을 가늠할 수 있는 기반도 갖췄다고 말했다. Pete는 “6월 30일까지 최근 12개월 매출의 90%가 기존 고객 기반에서 나왔으며, 소규모 기업이지만 특정 고객에 매출이 집중돼 있지 않다”고 설명했다.
사업 운영 현황
발표의 중심에는 경영진이 회사의 주요 성장 동력이자 고객 관계를 강화할 수단으로 소개한 TRUSense Gateway가 있었다.
- 2분기 기준 77개 전력회사가 TRUSense Gateway를 도입 중이었다.
- 37개 전력회사가 시범 운영을 마쳤고, 모두 정식 도입을 약속했다.
- 이 37곳 중 3곳은 자금 지원 승인을 기다리고 있었다.
- 경영진의 당초 예상은 올해 말까지 약 30개 전력회사가 도입하는 것이었다.
- 이 제품은 전력회사의 계량 인프라에서 데이터를 수집하며 전신주에 설치할 필요가 없다.
- 기존 설비에 추가 장착하는 방식이어서 계량기 제조사나 지능형 기능 수준과 관계없이 사용할 수 있다.
Pete는 이 장치가 전력회사의 설비 전면 교체 없이 현대화를 가능하게 한다고 말했다. 금리 상승과 인플레이션으로 비용 부담이 전력회사에 더 중요한 문제가 된 만큼 이 점이 의미 있다고 설명했다. 또한 게이트웨이는 고소작업차가 필요하지 않아 비용을 낮추고 현장 작업자의 안전 위험도 줄인다.
그는 이 제품이 고객과 더 폭넓은 관계를 맺는 첫 단계인 경우가 많다고 말했다. 전력회사는 계량 목적으로 게이트웨이를 설치한 뒤 전력 품질 분석, 계량기 후단 설비 제어 등 다른 서비스를 추가할 수 있다.
경영진은 기존 고객 기반과 설비 업그레이드 기회도 강조했다. Tantalus Systems의 시스템 중 상당수는 10~15년 전에 설치됐으며, 회사는 이제 이를 신기술로 교체하거나 개선할 기회를 보고 있다.
발표에서 언급된 사례는 다음과 같다.
- 코네티컷주의 United Illuminating에서는 유지보수 출동이 30% 줄어들면 첫해에 투자비를 회수할 수 있다고 경영진은 말했다.
- 테네시주 서부의 Bolivar 전력회사에서는 게이트웨이를 통해 2026년 첫 9개월 동안 총 320만 분의 정전이 발생한 사실을 확인했다. 계량기당 약 6시간에 해당한다.
- Bolivar의 같은 설치 사례에서는 계량기당 1,000회가 넘는 순간적인 전력 공급 중단도 확인됐다. 경영진에 따르면 이전에는 볼 수 없었던 데이터다.
회사에 따르면 전력회사는 이런 데이터를 활용해 수목 관리가 필요한 곳, 취약한 배전선로, 송전망 혼잡 문제를 찾아낼 수 있다.
제품 확대와 데이터 활용
Tantalus Systems는 게이트웨이가 더 폭넓은 플랫폼의 첫 단계일 뿐이라고 밝혔다.
- 변압기 분석 서비스가 전력회사당 월 4달러의 가격으로 출시됐다.
- 더 깊이 있는 분석을 원하는 전력회사를 위해 전력 품질 분석을 추가 패키지로 제공하고 있다.
- 온수기, 온도조절기, 배터리 시스템을 위한 계량기 후단 설비 제어 기능을 개발 중이다.
Pete는 데이터가 회사 사업의 핵심 가치라고 설명했다. 장기적인 기회는 하드웨어 판매에 그치지 않고 전력회사 데이터를 반복 매출과 운영 제어 기능으로 연결하는 데 있다는 것이다.
그는 사용 목적에 따라 장치 설치 밀도를 점차 높일 수 있다고도 말했다.
- 계량 목적일 때는 주택 150가구당 게이트웨이 1대.
- 전력 품질 분석에는 배전선로당 장치 9대.
- 계량기 후단 설비 제어에는 주택 5~7가구당 장치 1대.
그에 따르면 이런 단계적 방식으로 전력회사는 감당할 만한 규모로 투자를 시작하고, 투자 수익이 분명해지면 장치를 추가할 수 있다.
향후 전망
경영진은 향후 몇 년에 걸쳐 현실화될 활용 분야에서 가장 큰 기회가 나올 수 있다고 주장했다.
- 애널리스트 Nick은 목표주가 8달러를 유지하며, 주가가 2020년대 말까지 10~15달러 이상에 이를 수 있다고 말했다.
- 그는 회사가 시장이 지금까지 반영한 것보다 훨씬 큰 주주가치를 창출할 수 있다고 말했다.
- 경영진은 장기 성장의 중심에 가상발전소 활용이 있다고 밝혔다.
- Pete는 향후 3~5년 사이에 가장 큰 가치 창출 기회가 있다고 말했다.
그는 앞으로 분산형 에너지 자원을 킬로와트시 단위로 수익화할 수 있다고 말했다. 이를 위해서는 계량기 후단의 에너지 설비가 더 널리 보급되고, 분산형 자원의 도매 전력시장 참여를 확대하는 미국 연방에너지규제위원회(FERC) 명령 제2222호와 같은 제도가 뒷받침돼야 한다.
경영진은 수요를 뒷받침할 수 있는 시장 흐름도 제시했다.
- 미국 남동부의 데이터센터 성장. 일부 전력회사 공급 지역에서는 전력 사용량이 크게 늘어날 수 있다.
- 송전망 혼잡과 전력망 용량의 한계.
- 금리 상승과 비용 부담 우려. 이는 전면 교체보다 기존 설비에 추가 장착하는 방식에 유리하다.
- 더 심해지는 폭풍과 전기차 보급 확대. 둘 다 전력망 상태를 더 정확히 파악할 필요성을 높인다.
Pete는 전력회사가 데이터센터 및 다른 대규모 전력 사용자와 협력해 수요를 더 유연하게 관리하는 방안도 검토하고 있다고 말했다. 향후에는 전력 거래와 연계된 토큰 기반 또는 다른 디지털 교환 시스템에서 가치가 창출될 수도 있다고 언급했지만, 구체적인 시점은 제시하지 않았다.
질의응답 주요 내용
질의응답에서 Pete는 수주액 대비 매출액 비율 문제로 여러 차례 돌아가 투자자들이 다른 지표에 주목해야 한다고 주장했다.
- 최근 14개 분기와 비교하면 2분기 수치는 이례적이지 않다고 말했다.
- 전력회사 프로젝트는 규모가 크고 계약 체결까지 오래 걸려 분기별 수주액이 크게 변동할 수 있다고 말했다.
- 18개월이 넘는 영업 주기 때문에 단기적인 실적 비교의 유용성이 떨어진다고 말했다.
- 계약 체결 절차를 진행 중인 전력회사 고객이 향후 매출을 가늠하는 데 더 나은 지표라고 말했다.
그는 TRUSense Gateway가 알래스카주, 코네티컷주, 테네시주를 포함한 여러 지역에서 좋은 성능을 보였다고 강조했다. 서로 다른 지역에서 사용되고 있다는 점이 다양한 운영 환경에서도 제품이 효과적이라는 근거라고 설명했다.
고객 도입에 관한 질문에는 시범 운영을 마친 37곳 모두가 정식 도입을 약속한 점이 특히 고무적이라고 답했다. 그는 “이 기술을 상용화한 첫 18개월 동안 이 같은 성공률을 기록한 것은 우리에게 정말 반가운 일”이라고 말했다.
기존 설비에 추가 장착하는 방식에 대해서는 일부 규제기관이 설비 전면 교체 프로젝트를 제한하고 있어 기존 시스템과 호환되는 장치의 매력이 커졌다고 말했다. 그는 게이트웨이가 경쟁사 시스템 및 모든 계량기 소켓과 함께 작동해 전력회사들이 노후 인프라의 사용 기간을 늘릴 수 있다고 설명했다.
시장 내 입지
이번 발표는 Tantalus Systems를 단기 수주 실적보다 장기 성장 여력에 주목해야 하는 전력회사 기술 기업으로 제시했다.
경영진은 이미 설치된 시스템과 높은 고객 유지율이 향후 성장의 토대라고 말했다. 전략은 계량 분야에서 고객 관계를 시작해 분석과 제어 기능으로 확대하고, 궁극적으로 더 폭넓은 전력망 및 에너지 시장 분야로 진출하는 것이다.
현재 회사는 다른 전력회사 공급업체들과 마찬가지로 긴 의사결정 기간과 자금 지원 승인 지연이라는 과제를 안고 있다. 하지만 경영진은 전력망 현대화의 근본적인 수요가 여전히 강하며, 회사 기술이 전면 교체보다 비용이 적게 드는 대안으로 점점 더 많이 채택되고 있다고 말했다.
자세한 내용은 아래의 전체 발표 기록에서 확인할 수 있다.
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