F-Secure 실적 발표: 2026년 3분기 성장에 전망 좁혀…주가는 보합

F-Secure는 3분기 성장세가 이어졌다고 밝혔다. 환율 영향을 제외한 매출은 전년 동기 대비 12.4% 증가한 EUR 40.5 million, 조정 EBITA는 EUR 13.6 million을 기록했다. 회사는 연간 성장률 전망 범위를 좁히고 Embedded Security 사업이 여전히 핵심 성장 동력이라고 설명했다. 주가는 장 초반 큰 변동 없이 최근 체결가 $1.37로 전일 대비 0.15% 올랐으며, 52주 거래 범위의 하단에 머물렀다.

핵심 요약

• 회사 측에 따르면 3분기 환율 영향을 제외한 매출은 12.4% 증가해 2000년 이후 가장 높은 분기 성장률을 기록했다.
• Embedded Security 매출은 전년 동기 대비 약 86~87% 증가하며 핵심 성장 동력으로 자리했다.
• 연간 매출 성장률 전망 범위는 기존 7~12%에서 8~11%로 좁혀졌다.
• 연간 조정 EBITA 전망 범위도 EUR 46 million~EUR 50 million으로 좁혀졌다.
• 경영진은 새로운 운영 체계와 비용 절감 프로그램이 2025년 의사결정 속도와 효율성을 높일 것으로 예상했다.

사업 실적

F-Secure는 일부 기존 사업의 부진에도 여러 사업 부문에서 성장세가 확대되며 턴어라운드가 한 걸음 더 진전됐다고 평가했다. 회사는 이번 분기의 유기적 매출 성장률이 20여 년 만에 가장 높았으며, 내장형 보안 제품에 대한 강한 수요가 실적을 뒷받침했다고 밝혔다.

소비자 보안 사업은 2022년 Lookout 인수 이후 최대 분기 매출을 기록했고, 조정 EBITA는 EUR 13.6 million으로 개선됐다. 경영진은 호스팅 및 클라우드 비용 감소에 힘입어 매출총이익률도 개선됐다고 설명했다. 전 분기 대금 회수 지연의 영향을 받았던 영업현금흐름 역시 정상화됐다.

사업 부문별 성과는 엇갈렸다. Embedded Security가 급성장한 반면 Security Suite는 5개 분기 연속 감소했다. 직접 판매 사업의 매출도 압박을 받았지만, 경영진은 신제품 Kiren이 해당 사업의 매출을 안정시키고 장기적으로 성장을 이끌 것으로 기대했다.

주요 재무 지표

• 매출: EUR 40.5 million, 환율 영향을 제외하면 전년 동기 대비 12.4% 증가.
• 조정 EBITA: 3분기 EUR 13.6 million.
• 연초 이후 누적 매출 성장률: 환율 영향 제외 시 8.1%, 보고 기준 6%.
• 연초 이후 누적 조정 EBITA: EUR 36 million.
• 연간 매출 성장률 전망: 기존 7~12%에서 8~11%로 범위 축소.
• 연간 조정 EBITA 전망: 기존 EUR 44 million~EUR 50 million에서 EUR 46 million~EUR 50 million으로 범위 축소.
• 현금전환율: 72%.
• 분기 말 보유 현금: EUR 9 million.
• 자기자본비율: 5%포인트 개선.
• 손상차손: 계약을 종료하는 주요 Tier 1 파트너와 관련해 자산으로 계상한 연구개발비에 대해 EUR 2.1 million 반영.

실적과 시장 예상치 비교

최근 예상치 자료에는 해당 기간의 주당순이익(EPS)이 $0.04, 매출이 $39.7 million으로 제시됐다. 다만 이 자료에는 실제 EPS와 매출 수치가 포함되지 않아, 예상치 상회 또는 하회 여부를 정확히 계산할 수는 없다.

그럼에도 실적 발표에서 제시된 영업 현황은 최근 실적과 비교해 개선됐음을 보여준다. 환율 영향을 제외한 매출 성장률 12.4%는 경영진이 2000년 이후 가장 높은 분기 유기적 성장률이라고 설명한 수치로, 성장세가 뚜렷하게 빨라졌음을 시사한다. 회사가 연간 수익성 전망의 하단을 높인 점도 실적과 사업 운영이 종전 예상보다 양호했음을 보여준다.

시장 반응

실적 발표 이후 F-Secure 주가는 큰 변동이 없었다. 최근 체결가는 $1.37로, 전일 종가 $1.37 대비 0.15% 상승했다. 투자자들이 성장세에는 긍정적으로 반응하면서도 장기적인 사업 구성과 실행 위험에는 신중한 태도를 유지한 것으로 풀이된다.

주가는 52주 최저가 $1.35에 가까우며, 최고가 $2.34를 크게 밑돈다. 기사에 제시된 기준으로 최저가보다 약 0.8% 높고 최고가보다는 약 41.5% 낮다. 이례적인 거래량에 관한 자료는 제공되지 않았다.

제한적인 주가 반응에는 Embedded Security의 높은 성장률과 Security Suite 및 직접 판매 사업의 지속적인 부진이 함께 반영됐을 수 있다. 투자자들은 조직 개편과 신제품 출시가 지속적인 이익 성장으로 이어지는지도 확인하려는 것으로 보인다.

전망 및 가이던스

F-Secure는 환율 영향을 제외한 2024년 연간 매출 성장률 전망 범위를 8~11%로 좁혔다. 연간 조정 EBITA 전망 범위도 EUR 46 million~EUR 50 million으로 좁혔으며, 경영진은 하단을 종전 EUR 44 million에서 높였다고 밝혔다.

회사는 4분기 조정 EBITA가 최소 EUR 10 million에 이를 것으로 예상했다. 경영진은 2025년 1월 시행 예정인 새로운 운영 체계가 의사결정 속도를 높이고 책임 소재를 명확히 할 것으로 기대했다. InvestingPro는 F-Secure의 재무건전성 점수를 5점 만점에 2.48점인 ‘보통’으로 평가했다. 수익성 지표는 상대적으로 양호하지만 유동성 비율은 취약하다고 분석했다.

향후 주요 전략 과제는 다음과 같다.

• 2025년 새로운 사업부 체계 전면 도입.
• 연간 EUR 13 million의 총비용 절감. 절감액 일부는 성장에 재투자.
• 미국 직접 판매 사업에서 Kiren 확대.
• 특히 유럽에서 Embedded Security의 추가 성장 추진.
• AI 신뢰 및 보안 관련 신제품 TrustPath와 TrustGuard 개발.

경영진 발언

티모 락소넨 최고경영자(CEO)는 이번 분기 실적이 회사의 성장 전략이 효과를 내고 있음을 보여준다고 말했다. 그는 “2026년 3분기 Embedded Security 매출은 2025년 3분기 대비 약 86% 성장했다”며 이 사업을 회사의 성장 동력으로 꼽았다.

그는 회사가 내부 역량 구축에서 고객이 직접 체감할 수 있는 제품 개발로 중심을 옮기고 있다고 설명했다. “우리는 현재 소비자 사이버보안 시장에서 높은 성장세를 보이며 시장 평균 성장률을 분명히 웃돌고 있다. Now, 수익성을 높이기 위한 최적화를 시작하고 있다”고 말했다.

신제품 방향과 관련해 락소넨 CEO는 AI에 대한 소비자 신뢰가 여전히 부족하다고 지적했다. 그는 소비자 가운데 AI 에이전트가 자신을 대신해 행동하도록 허용할 의향이 있는 사람이 “5명 중 1명도 안 된다”며, 이는 새로운 보안 및 신뢰 관련 제품에 기회가 된다고 설명했다.

위험 요인과 과제

• Security Suite 매출 감소: 5개 분기 연속 감소해 일부 기존 제품이 계속 압박을 받고 있음을 보여준다.
• 파트너 의존도: 주요 Tier 1 파트너 한 곳이 2025년 서비스 계약을 종료할 예정이어서 향후 매출에 부담이 될 수 있다.
• 조직 개편 실행: 운영 체계 변경 과정에서 단기적인 혼란이 발생할 수 있다.
• 경쟁 압력: 주요 경쟁사들도 AI 관련 보안 제품을 개발하고 있다.
• 거시경제 압력: 소비심리 약화와 통신사 파트너의 비용 부담이 수요에 영향을 줄 수 있다.

질의응답

애널리스트들은 비용 절감, 성장 동력, 조직 개편의 영향에 질문을 집중했다.

주요 질의 내용은 다음과 같다.

• EUR 13 million의 비용 절감액 사용처: 경영진은 일부를 신제품, 마케팅, AI 관련 업무에 재투자할 계획이라고 밝혔다.
• 비용 절감 효과가 전면 반영되는 시점: 회사는 2025년 중 전체 효과가 나타날 것으로 예상했다.
• Embedded Security의 높은 성장률 지속 가능성: 경영진은 이 사업이 핵심 성장 동력으로 남아 있으며 유럽 시장의 기회가 커지고 있다고 설명했다.
• Security Suite 매출 감소: 경영진은 과거 자원 배분의 영향이 있었다며 새로운 사업부 체계 아래 개선될 것으로 예상했다.
• 계약을 종료하는 Tier 1 파트너의 영향: 경영진은 관련 자산이 재무상태표에 정리됐으며 추가 손상차손은 예상하지 않는다고 밝혔다.

경영진은 향후 몇 분기 안에 Tier 1 파트너십을 추가로 여러 건 체결할 가능성이 있다고 밝혔다. 이름을 공개하지 않은 신규 Tier 1 파트너와의 서비스 출시도 2025년 상반기를 목표로 하고 있으며, 선호하는 출시 시점은 3월이라고 덧붙였다.

이 기사는 인공지능의 도움을 받아 번역됐습니다. 자세한 내용은 이용약관을 참조하시기 바랍니다.