2026년 10월 21일 수요일, FST Corp(KBSX)는 제20회 LD Micro Main Event 콘퍼런스에서 성장세와 향후 확장 여력을 설명했다. 골프 샤프트 제조업체인 FST는 매출 증가, 수익성 개선, 제품군 확대를 강조하면서도 이익률을 더 높이려면 공장 가동률을 끌어올리고 신규 사업을 확보해야 한다고 밝혔다.
핵심 요약
- FST는 2025년 상반기 매출이 23%, 매출총이익이 33% 증가했으며 순이익이 흑자로 전환됐다고 밝혔다.
- 월 생산능력 120만 개 가운데 약 65%를 가동하고 있어 생산량을 늘릴 여지가 있다.
- 경영진은 가동률이 약 80%에 도달하면 매출총이익률이 60~65%까지 높아질 수 있다고 설명했다.
- FST는 스틸 샤프트와 흑연 샤프트, 영국 신규 사무소를 포함한 해외 사업 확대에서 성장 기회를 보고 있다.
- 회사는 스틸 샤프트 사업의 높은 진입장벽과 수직계열화된 비용 구조를 경쟁력으로 꼽았다.
회사 개요와 전략
FST는 모회사의 대만 중공업 생산 사업에서 80년 전부터 이어진 기반을 갖춘 수직계열화 골프 샤프트 제조업체라고 설명했다. 사업의 중심은 KBS 브랜드다. 경영진에 따르면 2008년 KBS 샤프트를 사용한 PGA Tour 선수가 3개 대회에서 우승하면서 브랜드의 신뢰도가 높아졌다.
초기의 투어 성과는 KBS가 틈새 제품에서 프리미엄 제품으로 자리 잡는 데 도움이 됐다. 최고재무책임자(CFO) Sebastian Tadla는 이를 계기로 선수와 골프 장비 제조업체 사이에서 제품이 더 폭넓게 받아들여졌다고 말했다.
그는 “그 성과로 제품의 기술과 설계가 다른 PGA Tour 골퍼들에게 입증됐다. 이후 더 많은 프로 골퍼가 빠르게 KBS로 전환하기 시작했고, 주요 완성품 제조업체(OEM)도 주목했다. 프로 골퍼가 사용할 만큼 좋은 제품이라면 자사 골프 클럽에도 사용할 수 있다고 판단한 것”이라고 설명했다.
재무 실적
FST는 2025년 상반기 실적이 전년 동기 대비 뚜렷하게 개선됐다고 밝혔다.
- 매출은 전년 동기 대비 23% 증가했다.
- 매출총이익은 33% 증가해 매출보다 빠르게 늘었다.
- EBITDA(이자·세금·감가상각 전 이익)는 150만 달러 적자에서 240만 달러 흑자로 개선됐다.
- 순손익은 580만 달러 적자에서 83만 달러 흑자로 전환됐다.
경영진은 생산 규모 확대에 따른 효율 향상과 샤프트당 제조원가 하락이 실적 개선으로 이어졌다고 설명했다. 현재 매출총이익률은 40%대 후반~50%대 초반이다. 공장 가동률이 80%를 넘었던 2022년에는 60~65%를 기록했다.
회사는 현재 월 70만~75만 개를 생산하고 있으며, 이는 월 생산능력 120만 개의 약 65%라고 밝혔다. 경영진은 가동률이 약 80%, 월 생산량으로 약 85만 개 수준에 이르면 이익률이 다시 높아질 수 있다고 보고 있다.
Tadla는 “공장 증설 전인 2022년, 생산능력의 80% 이상을 가동했을 때 이익률이 60~65%였다는 사실을 알고 있다. 지금도 가동률 80%라는 기준에 도달할 수 있다면 이익률을 높여 다음 단계로 나아갈 수 있다고 본다”고 말했다.
제품 구성과 고객 기반
FST는 매출 구성에 대한 이해를 돕기 위해 제품과 고객 유형별 비중을 제시했다.
- 프리미엄 KBS 브랜드 제품은 매출의 53%, 판매량의 26%를 차지했다.
- 표준 OEM 설계 제품은 매출의 45%, 판매량의 68%를 차지했다.
- 브랜드가 없는 보급형 제품은 매출의 3%, 판매량의 6%를 차지했다.
- OEM 고객이 전체 매출의 70%를 창출했다.
- 교체용 제품 시장과 소매 고객이 나머지 30%를 차지했다.
판매량은 표준 제품이 대부분이지만, 매출에서는 프리미엄 제품의 중요성이 크다는 뜻이다.
운영 현황
FST는 모든 스틸 샤프트를 대만 자이의 자체 공장에서 생산한다고 밝혔다. 강철 코일부터 완성 샤프트까지 제조하는 데 약 3주가 걸리며, 자체 생산을 통해 품질을 더 엄격하게 관리할 수 있다고 설명했다.
경영진은 대만 최대 철강업체 China Steel과 7년에 걸쳐 독자적인 강철 합금을 개발했다고 밝혔다. 자체 생산 덕분에 문제가 발생하면 신속히 바로잡고 불량률도 더 효과적으로 관리할 수 있다고 덧붙였다.
회사는 미시시피와 일본의 경쟁업체보다 낮은 인건비와 제조비가 비용 경쟁력에 도움이 된다고 설명했다. 또한 월 10만 개를 생산할 수 있는 경쟁력 있는 시설을 짓는 데 약 4,000만 달러가 필요하다며 스틸 샤프트 시장의 진입장벽이 높다고 밝혔다.
Tadla는 “높은 진입장벽 덕분에 스틸 샤프트 제조 분야에서 유리한 지위를 확보하고 있다. 수직계열화를 통한 비용 우위 모델도 갖추고 있어 더 높은 이익률을 낼 수 있다”고 말했다.
시장 지위와 경쟁
FST는 세계 스틸 샤프트 시장 규모를 1억 2,000만~1억 5,000만 달러로 추산하고, 자사 점유율은 약 30~40%라고 밝혔다. 주요 업체 2곳이 시장의 96%를 차지해 신규 업체가 진입하기 어려운 집중된 시장이라고 설명했다.
경영진은 미시시피 소재 주요 경쟁업체의 이익률은 FST와 비슷할 가능성이 높고, 일본 경쟁업체의 이익률은 다소 낮을 수 있다고 봤다. FST는 현재 가동률에서 자사 이익률이 40%대 후반~50%대 초반이라고 밝혔다.
회사는 전체 골프 클럽 시장 규모가 약 42억 달러이며, 2030년대 초까지 48억 달러로 성장할 것으로 예상했다. 스틸 샤프트는 일관된 성능에 힘입어 여전히 골프 클럽의 약 60%에 사용된다고 설명했다.
성장 전략
FST는 스틸 샤프트 생산능력 활용 확대, 흑연 샤프트 사업 확장, 해외 시장 성장이라는 세 가지 주요 경로를 제시했다.
- 가동률: 매출과 이익률을 높이기 위해 가동률 80%를 목표로 한다.
- 흑연 샤프트: 경영진은 관련 사업 매출이 약 5,000만 달러이며 1억 달러까지 성장할 수 있다고 밝혔다.
- 해외 시장: FST는 이미 문을 연 영국 사무소를 포함해 유럽과 아시아에서 사업을 확대하고 있다.
경영진은 흑연 샤프트 사업을 두 가지 방식으로 키울 수 있다고 설명했다. 첫째는 스틸 샤프트 사업에서 효과를 본 모델을 적용해 제품을 개발하고 프로 선수들에게 공급한 뒤 일반 시장과 OEM 공급 프로그램으로 넓혀가는 자체 성장이다. 둘째는 기업 인수다.
Tadla는 인수가 매출을 빠르게 늘릴 수 있다고 말했다. 그는 “예를 들어 기업을 인수하면 매출이 5,000만 달러에서 8,000만 달러로 거의 단숨에 늘어날 수 있다. 적절한 기업을 인수해 직접 제품을 생산한다면, 현재처럼 제3자 제조업체를 이용할 때보다 이익률을 더 높일 수 있을 것으로 본다”고 설명했다.
FST는 세계적으로 알려진 브랜드, 자체 생산능력, 미국 내 탄탄한 입지, 지속 가능한 공장 운영 구조를 갖춘 인수 대상을 찾겠다고 밝혔다.
제품 개발과 프로 선수 채택
회사는 스틸과 흑연 소재로 출시한 신제품 V-X와 V-X Lite를 소개했다. 경영진은 가벼우면서도 더 묵직한 타격감을 주는 샤프트를 만드는 것이 목표라고 설명했다. 이는 스윙 속도가 빠르지만 가벼운 장비를 선호하는 선수에게 도움이 될 수 있다.
FST는 가벼운 샤프트를 원하면서도 타격감을 포기하고 싶지 않은 LPGA Tour 선수 등에게 이 제품이 특히 적합하다고 밝혔다. 신제품은 선수별 장비 맞춤 선택의 폭과 잠재 고객층도 넓혀준다.
회사에 따르면 현재 PGA Tour, LPGA Tour, Korn Ferry Tour, DP World Tour에서 100명이 넘는 프로 선수가 KBS 샤프트를 사용하고 있다.
해외 거점과 고객 지원 프로그램
FST는 판매, 맞춤 피팅, 연구를 지원하기 위해 사무소와 고객 대면 시설로 구성된 네트워크를 구축했다고 밝혔다.
- 북미 본사는 Colorado주 볼더에 있다.
- 영업 사무소는 캘리포니아주 칼즈배드에 있다.
- 아시아 본사는 타이베이에 있다.
- 일본 도쿄에도 사무소가 있다.
- 영국 사무소는 2025년 초 문을 열었다.
회사는 KBS Golf Experience Studio도 3곳 운영한다. 칼즈배드 스튜디오는 2019년, 도쿄는 2021년 문을 열었고, 핵심 거점인 타이베이 스튜디오는 2024년 개장했다. 경영진은 피팅 결과와 선수 의견을 수집하는 스튜디오가 고객 소통뿐 아니라 연구에도 활용된다고 설명했다.
FST에 따르면 전 세계 영업·마케팅 인력은 약 30명이다. 회사는 북미 대회 현장에서 서비스를 제공하는 PGA Tour 지원 차량, 온라인 피팅 도구, 새 골프 클럽을 구매하는 것보다 저렴한 비용으로 기존 클럽에 새 샤프트를 장착하는 교체·재조립 서비스도 운영하고 있다.
회사는 대만에서 열리는 프로암 대회 KBS Open도 소개했다. 이 대회의 상금 규모는 해당 지역 최대다. 첫 대회는 2024년에 열렸으며, 두 번째 대회는 2025년 1월로 예정돼 있었다. FST는 두 차례의 지역 예선을 통해 모든 선수가 참가할 수 있다고 밝혔다.
질의응답 주요 내용
질의응답에서 경영진은 제품 설계, 시장점유율, 이익률, 생산 규모 확대 필요성을 거듭 강조했다.
- V-X 제품군에 대해 FST는 더 가볍지만 묵직한 느낌의 샤프트를 원하는 선수에게 선택지를 제공해 피팅 범위를 넓힌다고 설명했다.
- 시장 규모에 대해서는 상위 3개 스틸 샤프트 업체가 1억 2,000만~1억 5,000만 달러 규모 시장에서 경쟁하며, FST의 점유율은 30~40%라고 밝혔다.
- 경쟁업체의 이익률에 대해서는 미시시피 소재 업체는 FST와 비슷하고 일본 업체는 다소 낮을 가능성이 있다고 설명했다.
- 생산능력에 대해서는 가동률 80%가 이익률 확대의 핵심 기준이지만, 계절성과 OEM 제품의 2년 주기 때문에 달성이 쉽지 않다고 밝혔다.
- TaylorMade와 관련해서는 Qi 아이언 공급 프로그램의 첫해 매출이 강했지만, 제품 주기가 진행되면서 2년 차 매출이 자연스럽게 줄었다고 설명했다. TaylorMade의 다음 주요 아이언 신제품은 2028년에 출시될 것으로 예상했다.
- 흑연 샤프트 사업에 대해서는 자체적으로 키우거나 자체 생산시설을 보유한 브랜드를 인수하겠다고 밝혔다.
전망
이번 콘퍼런스에서 FST는 사업이 이미 개선되고 있지만, 공장 가동률을 높이고 제품 공급 범위를 넓힌다면 더 큰 성과를 낼 수 있다고 강조했다. 회사는 미국의 기록적인 골프 참여가 수요를 뒷받침한다고 봤다. 발표에 따르면 2025년 미국의 골프 라운드 수는 4,800만 회였으며, 현재는 5,000만 회를 웃도는 속도로 늘고 있다.
경영진은 신규 소비자의 약 30%가 맞춤 피팅 클럽을 선택하고 있어 피팅 서비스와 프리미엄 제품 전략에 도움이 된다고 설명했다. 아시아, 특히 동남아시아에서는 중산층이 확대되고 골프를 시작하는 사람이 늘면서 성장 여력이 있다고 봤다.
FST는 다음 성장 단계가 실행력에 달려 있다고 밝혔다. 더 많은 협력 관계를 확보하고 제품 채택을 늘리는 한편, 규모를 빠르게 키울 수 있는 인수도 추진할 수 있다는 설명이다.
회사 발표와 질의응답에 대한 자세한 내용은 아래 전체 녹취록에서 확인할 수 있다.
이 기사는 인공지능의 도움을 받아 번역됐습니다. 자세한 내용은 이용약관을 참조하시기 바랍니다.
