Dakota Gold(DC)는 2026년 10월 21일 수요일 열린 제20회 LD Micro 연례 Main Event 콘퍼런스에서 미국 사우스다코타주 Homestake 광구의 금 프로젝트 Two곳을 중심으로 한 성장 계획을 제시했다. 회사는 충분한 자금과 명확한 생산 추진 계획을 갖췄다고 설명했다. 다만 첫 생산까지는 수년이 남았으며, 건설에 앞서 기술 검토와 인허가를 마쳐야 한다.
핵심 요약
- Dakota Gold는 현금 9,900만 달러를 보유하고 부채는 없으며, 이 자금으로 타당성 조사와 인허가 단계까지 필요한 작업을 충당할 수 있다고 밝혔다.
- Richmond Hill 프로젝트는 하루 3만 톤을 처리하고 연평균 금 15만 온스를 생산하는 노천 힙리칭 광산으로 설계됐다.
- 회사는 Richmond Hill 인근의 두 번째 개발 대상인 Maitland의 첫 자원량 추정치를 2026년 상반기에 발표할 것으로 예상했다.
- 경영진은 사유지 소유권, 현지 기반시설, 사우스다코타주의 주정부 중심 인허가 절차를 장점으로 꼽았다.
- 회사는 Richmond Hill에서 350개 이상의 시추공을 완료했으며, 이번 분기 예비타당성 조사에 포함될 자료의 30%가 신규 시추 자료라고 밝혔다.
재무 상태와 자본 구조
Dakota Gold는 현재의 재무 상태가 프로젝트 추진에 유연성을 제공한다고 밝혔다.
- 보유 현금: 9,900만 달러
- 부채: 없음
- 조사 작업 완료 후 예상 잔여 현금: 약 3,000만 달러. 타당성 조사 이후 조달 기간이 긴 품목과 장비 구매에 사용할 계획
- 발행 주식 수: 약 1억 3,000만 주
- 시가총액: 약 7억 5,000만 달러
- 매장 자원량 기준 온스당 기업가치: 약 50달러
투자자 관계 담당 이사인 Carling Gaze는 “필요한 자금을 모두 확보했습니다. 은행에 현금 9,900만 달러가 있고 부채는 없습니다. 이 자금으로 건설을 시작할 수 있는 준비 단계까지 갈 수 있습니다”라고 말했다.
회사에 따르면 주식의 약 60%는 기관투자자, 약 30%는 개인투자자, 약 10%는 내부자가 보유하고 있다. 공동 창업자이자 공동 회장인 Robert Quartermain이 지분 6%를 보유한 최대주주다.
Richmond Hill 프로젝트: 규모, 비용 및 일정
Richmond Hill은 Dakota Gold의 핵심 개발 프로젝트이자 이번 발표의 중심이다. 회사는 2025년 7월 발표한 프로젝트 경제성 분석에 금 가격 온스당 2,350달러와 은 가격 온스당 29달러를 적용했으며, 두 가격 모두 현재 시장 수준보다 낮다고 밝혔다.
- 광산 형태: 하루 3만 톤 처리 규모의 노천 힙리칭 광산
- 연평균 생산량: 금 15만 온스
- 총 광산 수명: 17년
- 총생산량: 금 260만 온스
- 온스당 총유지비용(AISC): 1,000달러를 약간 넘는 수준
- 세후 순현재가치(NPV): 16억~21억 달러
- 자본적지출: 예비비 5,000만 달러를 포함해 3억 8,400만 달러. 예비타당성 조사에서 변경될 수 있음
회사에 따르면 민감도 분석 결과, 일부 금 가격 및 금 회수율 시나리오에서는 프로젝트 순현재가치가 40억 달러를 넘을 수 있다.
Gaze는 “금 1온스를 생산하는 데 드는 총유지비용이 1,000달러를 조금 웃돌아 수익성이 상당히 높습니다. 프로젝트의 세후 순현재가치는 16억~21억 달러입니다”라고 말했다.
Dakota Gold는 채굴과 복구 작업을 병행하고 단일 힙리칭 처리장을 사용하는 등 효율성을 고려해 광산 부지를 설계했다고 밝혔다. 처리량 확대 방안도 검토 중이다. 기존 설계의 조 크러셔 대신 하루 최대 6만 톤을 처리할 수 있는 선회식 크러셔를 도입하는 방안이 포함된다. 광석을 트럭으로 쌓는 방식과 컨베이어 시스템도 비교하고 있으며, 현재는 운영 유연성이 높은 트럭 방식을 선호한다.
시추 및 기술 개발 현황
회사는 시추 작업을 통해 Richmond Hill의 지질 모델을 계속 개선하고 있다고 밝혔다.
- 2025년 7월 평가 이후 350개 이상의 시추공 완료
- 예정된 예비타당성 조사에 사용될 자료 중 약 30%가 신규 시추 자료
- 시추 작업에 제련·회수율 시험용 시추, 북부 확장 시추, 매장량 확인을 위한 추가 시추 포함
- 현재 지질 확인을 위한 시추기 Two대 가동 중
- 각력암 구역에서 높은 금 회수율을 보여주는 긍정적인 제련·회수율 시험 결과 확보
Gaze는 “프로젝트 전역에서 350개가 넘는 시추공 작업을 진행했습니다. 이번 분기 예비타당성 조사에 반영될 자료 중 신규 시추 자료가 30%를 차지할 것입니다”라고 말했다.
그는 북동부 구역의 확장 시추에서 톤당 2.8그램, 5그램, 11그램의 금 품위가 확인됐다고 덧붙였다. 이는 초기 평가에 사용된 평균 품위인 톤당 0.55그램을 웃돈다.
인허가, 기반시설 및 지역적 이점
Dakota Gold는 사우스다코타주의 사유지에 프로젝트가 있어 연방정부 심사가 필요한 프로젝트보다 인허가 절차가 간소할 것으로 예상했다.
- 인허가는 주정부와 카운티 당국을 통해 진행
- 사업 추진 의향 통지서 제출은 2025년으로 계획
- 타당성 조사 후인 2027년에 정식 인허가 신청 계획
- 관측용 우물을 통한 수질 모니터링, 대기질 측정 시설 운영, 야생동물 조사 등 환경 기초조사 진행 중
- 건설 지연을 줄이기 위해 현지 업체를 통해 변전소 건설 일정 확보
회사는 Richmond Hill과 Maitland를 포함해 광업권 부지 5만 에이커를 보유하고 있으며, 두 프로젝트 모두 사우스다코타주 Lead에 있는 본사에서 가까운 거리에 있다고 밝혔다. Richmond Hill은 사무실에서 차로 약 15분 거리이며, Maitland는 약 2킬로미터 떨어져 있다.
Dakota Gold는 이 지역에 도로와 전력선이 이미 갖춰져 있어 외딴 지역의 근로자 숙소를 별도로 마련할 필요가 없다고 설명했다. 차로 1시간 거리에는 20만 명 이상이 거주해 인력 확보에도 유리하다고 밝혔다.
회사는 9월 사우스다코타주 의원 50명 이상을 초청해 설명회를 열었으며, 긍정적인 반응을 얻었다고 덧붙였다.
Maitland 프로젝트: 두 번째 성장 목표
Dakota Gold는 Richmond Hill에서 약 2킬로미터 떨어진 고품위 지하 광산 개발 대상인 Maitland도 추진하고 있다.
- 첫 자원량 추정치 발표 예상 시기: 2026년 상반기
- 자원량 확인을 위한 추가 시추 진행 중
- West Ledge 구역: 지표 시추공 약 47개에서 4미터 구간 평균 금 품위 톤당 11그램 확인
- 과거 Homestake 광산의 West Ledge 구역에서 확인된 6미터 구간 평균 톤당 11그램과 비교 가능
- Unionville 구역: 제3기 천열수 금 광상으로 설명되며, 6미터 구간 평균 품위는 톤당 4그램
회사는 시험 결과에 따라 Maitland에서 채굴한 광석을 Richmond Hill의 힙리칭 처리장에서 처리할 가능성이 있다고 밝혔다. Richmond Hill이 현금흐자 흑자로 전환한 뒤에는 두 프로젝트를 연결하는 지하 갱도 건설을 검토해 운영상의 선택지를 넓힐 수도 있다고 설명했다.
경영진, 지분 현황 및 광구의 역사
Dakota Gold는 경영진의 경험과 Homestake 광구의 긴 역사를 투자 매력으로 제시했다.
- Robert Quartermain은 Pretium Resources를 공동 창업하고 캐나다 Brucejack 광산을 개발
- 최고경영자 Jack Henris는 Newmont와 Goldcorp에서 20년간 광산 운영 경험 보유
- Quartermain은 캐나다 광업 명예의 전당에 헌액
- 회사에 따르면 직원의 80% 이상이 사우스다코타주에 거주하며 현지 사업장에서 근무
- 5년 연속 근로손실재해가 없었고 환경 규정 위반 통지도 받지 않았다고 보고
Gaze는 “Homestake 광산은 금 4,000만 온스를 생산했고 125년간 계속 운영됐습니다. 금 가격이 온스당 약 300달러이던 2000년 폐광 당시에는 서반구에서 가장 크고 깊은 지하 금광이었습니다”라고 말했다.
회사는 이 광구에 Coeur Mining의 Wharf 광산도 있다고 설명했다. 이 힙리칭 광산은 40년에 걸쳐 금 400만 온스 이상을 생산했다.
동종 기업 비교 및 가치평가 근거
Dakota Gold는 자원량 온스당 기업가치를 기준으로 볼 때, 일부 다른 금광 개발업체보다 자사 가치평가 수준이 낮다고 밝혔다.
- Dakota Gold: 온스당 약 50달러
- Perpetua: 온스당 약 250달러
- Skeena Resources: 온스당 600달러 이상
회사에 따르면 Skeena는 사업 위험을 줄이는 작업에서 더 앞서 있으며 2027년 생산을 목표로 하고 있다. Perpetua는 인허가 단계에 있다. Dakota Gold는 자체 프로젝트가 아직 예비타당성 조사 단계에 있지만, 향후 조사와 인허가가 진전되면 가치평가가 높아질 수 있다고 주장했다.
Gaze는 “앞으로 2~3년간 사업 위험을 줄이기 위한 조사를 마치면서 가치평가도 높아지기를 기대합니다”라고 말했다.
회사는 또한 여러 자산을 보유한 생산 기업이 연간 금 15만 온스를 생산한다면 기업가치가 현재보다 훨씬 커질 것이라고 덧붙였다.
향후 전망 및 생산 일정
Dakota Gold는 Richmond Hill의 다년간 개발 일정을 제시했다.
- 2025년 4분기: 예비타당성 조사 예상
- 2025년: 사우스다코타주 당국에 사업 추진 의향 통지서 제출
- 2027년 중반: 타당성 조사 예상
- 2027년: 대규모 인허가 신청 계획
- 2029년: Richmond Hill 첫 생산 목표
회사는 인허가에 필요한 환경 기초조사를 이미 시작했으며 기술 검토도 병행하고 있다고 밝혔다. 변전소 건설 일정도 확보해 전체 일정이 지연될 위험을 줄이는 데 도움이 될 것으로 예상했다.
결론
Dakota Gold는 충분한 현금, 현지의 입지상 이점, 사우스다코타주의 금 프로젝트 Two곳을 중심으로 개발 계획을 제시했다. 콘퍼런스 발표에 관한 자세한 내용은 아래 전체 녹취록에서 확인할 수 있다.
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