Knorr-Bremse, IIF서 철도·트럭 부문 강화 성장 계획 발표

Investing.com — 2026년 10월 7일 수요일, Knorr-Bremse AG (KBX)는 제20회 International Investment Forum (IIF)에서 안정적인 핵심 수요와 새로운 성장 동력을 결합한 전략을 제시했습니다. 뮌헨에 본사를 둔 제동 시스템 제조업체는 강력한 시장 지위와 광범위한 애프터마켓 기반을 강조하는 한편, 중국 수요 약화, 인플레이션, 러시아 사업 철수로 인한 압박도 인정했습니다.

회사는 Now 마진 성장, 디지털 도구, 그리고 철도 신호 시스템, 에너지 시스템, 첨단 트럭 기술 분야에서의 선별적 확장에 집중하고 있다고 밝혔습니다. 경영진은 이 메시지를 단기적인 반등보다는 회복력과 장기적인 기회에 대한 것으로 설명했습니다.

핵심 요약

• Knorr-Bremse는 2025년 매출이 78억 유로에 달했으며, 영업 EBIT는 약 10억 유로, 마진은 13%라고 밝혔습니다.
• 회사는 전 세계 철도 제동 시장의 약 50%, 트럭 제동 시장의 약 23%를 차지하고 있습니다.
• 애프터마켓 매출은 전체 매출의 45% 이상을 차지하며, 순정 부품 판매보다 높은 마진을 기록합니다.
• 경영진은 2030년까지 매출 100억 유로, 영업 EBIT 마진 16%를 목표로 하고 있습니다.
• 성장 계획은 철도 신호 시스템, 에너지 기술, 디지털화, AI, 자율주행 차량 콘텐츠에 중점을 둡니다.

사업 모델 및 시장 지위

Knorr-Bremse는 스스로를 철도 차량 및 상업용 차량용 안전 핵심 제동 시스템 분야의 글로벌 리더라고 설명했습니다. 회사는 120년 이상의 경험, 약 30,000명의 직원, 30개국 이상에 100개 이상의 생산 시설을 보유하고 있다고 밝혔습니다.

• Rail Vehicle Systems는 매출의 55%를 차지합니다.
• Commercial Vehicle Systems는 매출의 45%를 차지합니다.
• 2025년 예상 EBIT 마진: 철도 부문 17.5%, 상업용 차량 부문 12%.
• 애프터마켓 사업은 총 매출의 45% 이상을 기여합니다.
• 애프터마켓 마진은 순정 부품 판매보다 훨씬 높습니다.

회사는 자사의 철도 제동 사업이 Wabtec과 함께 양대 시장 지배(duopoly) 체제를 구축하고 있으며, 두 회사가 합쳐 시장의 약 80%를 장악하고 있다고 밝혔습니다. 트럭 부문에서는 Knorr-Bremse가 시장 선두이며, Now ZF Friedrichshafen의 일부인 WABCO가 뒤를 잇는다고 Knorr-Bremse는 말했습니다.

경영진은 이 사업이 높은 진입 장벽에 의해 뒷받침된다고 강조했습니다. 철도 분야에서는 긴 인증 주기와 엄격한 형식 승인 규제로 인해 새로운 경쟁업체가 진입하기 어렵습니다. 회사는 또한 자사의 “local for local” 생산 모델이 공급망 및 지정학적 위험을 줄이는 데 도움이 된다고 언급했습니다.

Sophia Kursawe 이사(투자자 관계 담당 선임 매니저)는 통화에서 “기차가 제동하거나 트럭이 고속도로에서 제동할 때, Knorr-Bremse 기술이 그 뒤에 있을 가능성이 매우 높습니다”라고 말했습니다.

재무 실적

Knorr-Bremse는 최근의 실적과 수익 프로필에 대한 상세한 견해를 제시했습니다.

• 2025년 매출: 78억 유로.
• 영업 EBIT: 약 10억 유로.
• 영업 EBIT 마진: 13%.
• 철도 부문 매출 비중: 55%.
• 상업용 차량 부문 매출 비중: 45%.

회사는 자사의 사업 구성이 제품의 긴 수명에 의해 뒷받침된다고 밝혔습니다. 기차는 약 40년 동안 운행될 수 있으며, 애프터마켓 매출은 종종 납품 후 8~10년 뒤에 발생하기 시작합니다. 브레이크 패드와 같은 일부 부품은 약 두 달마다 교체해야 합니다.

Kursawe는 “우리는 철도 차량이나 트럭을 만드는 것만으로 수익을 창출하는 것이 아니라, 제품의 전체 수명 주기를 함께 한다”고 말했습니다. “기차의 수명은 약 40년이며, 때로는 그보다 더 길다.”

운영 업데이트

경영진은 2023년 새로운 리더십 하에 시작된 BOOST 전략 프로그램을 검토했으며, 이 프로그램이 어려운 시기 이후 회사를 안정화하는 데 도움이 되었다고 밝혔습니다.

• 성과가 부진한 5개 사업부가 매각되었습니다.
• 매각된 3개 사업부는 트럭 부문이었고 2개는 철도 부문이었습니다.
• 회사는 또한 2024년 9월에 미국 신호 사업을 인수했습니다.
• 철도용 전자 부품을 제조하는 duagon AG를 인수했습니다.
• 생산 구조가 간소화되고 프로세스가 개선되었습니다.

Knorr-Bremse는 BOOST가 중국 수요 약화, 팬데믹 이후 인플레이션, 러시아 사업 철수 등 여러 역풍을 상쇄하는 데 도움이 되었다고 밝혔습니다. 회사는 이 전략이 효율성과 수익성을 개선하고 포트폴리오를 강화했다고 말했습니다.

2024년 7월, 회사는 수익성 있는 확장을 목표로 하는 후속 전략인 Growth Beyond를 시작했습니다. 이 프로그램은 네 가지 기둥에 기반을 둡니다.

• 마진이 높은 성장 분야에 집중.
• 비용 및 운전자본 통제를 통한 효율성 개선.
• “One Team” 이니셔티브를 통해 성과 문화 강화.
• 사업 전반에 걸쳐 디지털화 및 AI를 광범위하게 활용.

미래 전망

Knorr-Bremse는 더 큰 성장과 더 나은 수익을 요구하는 2030년 목표를 설정했습니다.

• 매출 목표: 2025년 78억 유로에서 100억 유로로 증가.
• 영업 EBIT 마진 목표: 16%.
• 투입 자본 수익률 (Return on capital employed): 25% 이상.
• 현금 전환율 (Cash conversion): 90% 이상 지속.
• 잉여현금흐름 (Free cash flow): 10억 유로 이상.

회사는 시장의 기본적인 성장은 완만하게 유지될 것으로 예상한다고 밝혔습니다. 철도 시장은 2030년까지 연간 3%~4% 성장할 것으로 예상되며, 상업용 차량 시장은 2029년 규제 변화를 앞둔 선구매 효과 때문에 연간 약 1% 성장할 것으로 예상됩니다.

이러한 배경 속에서 Knorr-Bremse는 유기적 이니셔티브와 인수를 통해 최종 시장보다 연간 3%~4% 더 빠르게 성장하는 것을 목표로 한다고 밝혔습니다.

자본 배분은 계속해서 규율을 유지할 것이라고 경영진은 말했습니다. 회사의 우선순위는 다음과 같습니다.

• 매출의 약 6%에 해당하는 연구 개발 및 매출의 4%~5%에 해당하는 자본 지출을 포함한 유기적 투자.
• 약 50%의 배당 성향을 가진 안정적인 배당 정책.
• 전략적 적합성과 수익성에 초점을 맞춘 선별적인 인수합병(M&A).
• 주식 환매 및 특별 배당(주요 초점은 아님).

철도 및 트럭 부문의 성장 분야

경영진은 전통적인 제동 제품 외에 여러 새로운 성장 분야를 보고 있다고 밝혔습니다.

철도 부문에서 회사는 신호 시스템, 특히 wayside signaling을 핵심적인 단기 기회로 강조했습니다. 2024년에 인수한 미국 신호 사업이 남아프리카, 호주, 인도로의 확장을 위한 플랫폼을 제공한다고 말했습니다. 유럽의 경우, 기술이 다르고 내부 개발에 더 오랜 시간이 걸리기 때문에 별도의 인수 전략이 필요할 수 있다고 경영진은 밝혔습니다.

회사는 또한 에너지 기술과 화물 철도를 성장 분야로 지목했습니다. 화물 운송 기회는 중국과 유럽에서 특히 흥미로운데, 이 지역에서 회사는 역사적으로 여객 운송에 더 집중해 왔습니다.

Kursawe는 “우리는 투자하고자 하는 몇 가지 성장 분야를 파악했습니다. 이것은 철도 신호 사업과 철도, 그리고 수십 년 동안 철도 부문에서 보유해 온 에너지 기술 분야일 것이다. 이 분야는 Now 더욱 흥미로워지고 성장하고 있다”고 말했습니다.

상업용 차량 부문에서 Knorr-Bremse는 상태 기반 모니터링 및 예측 유지보수 도구를 추가하면서 애프터마켓 성장이 여전히 중요하다고 밝혔습니다. 회사는 이러한 서비스가 제품 가용성을 개선하고 예비 부품 판매를 지원할 수 있다고 말했습니다.

기술 및 제품 개발

Knorr-Bremse는 다음 10년간의 제동 및 차량 시스템을 형성할 수 있는 여러 기술에 투자하고 있다고 밝혔습니다.

• 전기차용 회생 제동 기능이 있는 전기 기계식 제동 시스템이 개발 중입니다.
• 회사는 전기 기계식 브레이크가 2030년대에 표준 기술이 될 수 있다고 말했습니다.
• 고도로 자동화된 트럭을 위한 이중화 제동 및 조향 솔루션이 개발되고 있습니다.
• 상태 기반 모니터링 및 예측 유지보수 시범 프로젝트가 이미 진행 중입니다.
• AI 도구는 제품 상태를 분석하고 예방적 예비 부품 공급을 지원하는 데 사용되고 있습니다.

회사는 회생 제동이 전기 트럭 제동 시스템에서 중요한 역할을 할 것이지만, 비상 제동은 여전히 이중화가 필요할 것이라고 말했습니다. 또한 자율주행 트럭은 기존 트럭보다 Knorr-Bremse의 더 많은 콘텐츠를 필요로 할 것이라고 밝혔습니다.

Kursawe는 “자율주행과 관련하여, 운전자를 배제하면 확실하게 제동할 시스템이 필요하기 때문에 이중화 시스템에 집중하고 있습니다”라고 말했습니다. “몇 주 전 IAA에서 우리가 자율주행 트럭에 들어가는 콘텐츠를 거의 두 배로 늘릴 것이라는 점을 매우 잘 강조했으며, 이는 우리에게 매우 흥미로운 일입니다.”

경영진은 e-모빌리티 분야에서도 유사한 기회가 존재하며, 여기서 전기 기계식 제동 및 에너지 회수가 새로운 차량 설계를 지원할 수 있다고 말했습니다.

Q&A 하이라이트

질의응답 세션 동안 투자자들은 회사의 핵심 제동 사업 외에 성장이 어디서 올 것인지에 초점을 맞췄습니다.

• 전기 기계식 제동 및 회생 제동: 경영진은 철도 및 트럭 모두에서 이 기술이 적극적으로 개발 중이며, 비상 제동은 여전히 안전의 핵심이라고 말했습니다.
• 신호 시스템: 미국 인수 건은 남아프리카, 호주, 인도로의 확장을 위한 기반으로 설명되었습니다.
• 유럽: 경영진은 유럽의 wayside signaling 시장이 미국 시장과 기술이 다르기 때문에 추가 인수가 필요할 수 있다고 밝혔다.
• 화물 철도: 회사는 여객 철도보다 활동이 적었던 중국과 유럽에서 확장 여지가 있다고 보고 있습니다.
• 디지털화: 시범 프로젝트는 설치된 시스템에서 데이터를 수집하여 예측 유지보수 및 더 나은 예비 부품 계획을 지원하고 있습니다.
• 자율주행: Knorr-Bremse는 이중화 시스템과 차량당 더 많은 콘텐츠가 자율주행 트럭을 의미 있는 성장 동력으로 만들 수 있다고 밝혔다.

Kursawe는 “우리는 디지털화와 스마트 전자 장치가 앞으로 매우 중요하다고 믿습니다”라고 말했습니다. “이미 상태 기반 모니터링, 예측 유지보수 주제와 관련하여 몇 가지 시범 프로젝트를 진행하고 있으며, 이를 통해 예를 들어 제품의 상태, 제품의 형태, 철도 차량의 전반적인 형태에 대한 데이터도 수집할 수 있습니다.”

결론

Knorr-Bremse는 강력한 시장 점유율, 광범위한 설치 기반, 그리고 여러 새로운 성장 기회를 가진 회사로 스스로를 소개했습니다. 독자들은 더 자세한 내용을 위해 아래 전체 녹취록을 참조할 수 있습니다.

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