K92 Mining, 2026년 아메리카 광업 포럼에서 성장 스토리 구축

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2026년 9월 28일 월요일, K92 Mining(KNT)은 2026년 아메리카 광업 포럼을 통해 사업 운영, 확장 계획 및 탐사 파이프라인에 대한 전반적인 업데이트를 발표했습니다. 경영진은 파푸아뉴기니에서 주요 광물 발견 이후 빠르게 성장한 회사를 설명하면서도, 생산량 증대, 인프라 완비, 새로운 목표를 미래 생산으로 전환하기 위해 Now 필요한 작업들도 언급했습니다.

주로 긍정적인 메시지가 전달되었습니다. 견고한 현금 창출, Stage 3 플랜트 완공, 그리고 거대한 자원 기반이 강조되었습니다. 그러나 이번 발표는 K92가 생산량을 계속 늘리고, 자본 프로젝트를 마무리하며, 미래 성장이 시추 성공에 달려 있는 등 여전히 강력한 실행 단계에 있음을 보여주었습니다.

주요 내용

• K92는 Stage 3 확장이 본질적으로 완료되었으며, 성장 자본의 98%가 이미 지출되거나 약정되었고 프로젝트는 여전히 예산 범위 내에 있다고 밝혔습니다.
• 회사는 2026년 생산량을 금 환산 190,000온스에서 225,000온스로 예상하며, 4분기에 가장 높은 생산량을 기대하고 있습니다.
• 경영진은 연중 기준으로 약 3억 5천만 캐나다 달러의 현금과 4천만 캐나다 달러의 부채를 포함한 견고한 대차대조표를 강조했습니다.
• 코라, 저드, 블루 레이크, 아라콤파에 주요 목표가 있으며, 14개의 시추 장비가 Now 가동 중인 등 탐사는 여전히 이야기의 핵심입니다.
• K92는 특히 아라콤파가 계속 성장할 경우 장기 성장 경로가 Stage 4를 넘어 확장될 수 있다고 말했습니다.

회사 개요 및 전략적 메시지

데이비드 전무 이사는 2017년 코라 노스(Kora North) 발견 이후 K92가 귀금속 분야에서 "진정으로 독특한 Tier 1 기회"가 되었다고 말했습니다. 그는 이 광상이 당시 회사가 채굴하던 이루마핌파 광체보다 2~3배 더 두껍고 2~3배 더 높은 등급이며, 지반 공학적, 지질학적 연속성 및 야금학적 특성이 더 우수하다고 언급했습니다.

이 발견은 K92가 채굴 계획을 신속하게 변경하고, 2018년에 상업 생산을 시작하며, 이후 확장 단계를 운영 현금 흐름으로 대부분 충당할 수 있게 했습니다. 경영진은 회사가 그 이후로 단일 광산 운영업체에서 더 높은 생산량을 향한 명확한 경로를 가진 다단계 성장 사업으로 전환했다고 말했습니다.

회사는 Now 다음과 같은 현황을 가지고 있다고 밝혔습니다.

• 약 70억 캐나다 달러의 시가 총액
• 70%의 기관 소유권
• 13개 투자 은행의 커버리지
• 호주 멜버른의 L1이 최대 주주

재무 성과 및 대차대조표

K92는 대규모 건설 및 확장 프로그램에도 불구하고 재정적으로 견고한 모습을 보였습니다. 경영진은 연중 재무 기준 약 3억 5천만 캐나다 달러의 현금을 보유했으며, 3분기에도 추가 성장이 있었다고 밝혔습니다. 부채는 약 4천만 캐나다 달러였으며, 회사는 3분기에 추가 부채 상환이 이루어졌다고 말했습니다.

다른 재무적 사항은 다음과 같습니다.

• 8월 31일 기준으로 Stage 3 확장 성장 자본의 98%가 지출되거나 약정되었습니다.
• Stage 3 프로젝트는 예산 범위 내에서 유지되었습니다.
• 회사는 생산량이 증가함에 따라 비용 추세가 하락할 것으로 예상합니다.
• K92는 스스로를 전 세계적으로 최고 등급이자 최저 비용의 운영 광산 중 하나라고 설명했습니다.

경영진은 또한 주식이 순자산 가치 대비 34% 이상의 암묵적 할인율로 거래되고 있으며, 생산량 증가와 성장 프로필이 더욱 명확해짐에 따라 재평가를 기대한다고 말했습니다. K92는 해당 부문에서 가장 강력한 중기 성장 프로필 중 하나를 가지고 있다고 덧붙였습니다.

운영 업데이트

K92는 2025년과 2026년에 특히 지하 인프라, 처리 및 광산 개발에서 주요 운영 이정표를 달성했다고 밝혔습니다.

Stage 3 플랜트 및 처리:

• 연간 120만 톤 규모의 Stage 3 확장 공정 플랜트가 2025년에 완공되어 전면 가동을 시작했습니다.
• 이 플랜트는 추가 확장이 가능하도록 설계되었습니다.
• 플랜트의 전단부는 과대 설계되어 부유선광 및 필터 프레스 업그레이드에 상대적으로 낮은 자본 지출로 처리량을 연간 180만 톤으로 50% 늘릴 수 있습니다.
• 회사는 Stage 3 하에서 연간 금 환산 300,000온스의 평균 생산량을 목표로 하고 있습니다.
• 금 회수율은 9분기 연속 DFS 매개변수를 초과했습니다.
• 마지막 Two 분기는 전적으로 새로운 플랜트에서 달성되었습니다.
• 구리 회수율은 DFS 예상치와 거의 일치했습니다.
• 경영진은 플랜트가 설계된 것보다 더 나은 성능을 발휘하고 있다고 말했습니다.

지하 인프라:

• 트윈 인클라인 시스템은 Now 완료되어 운영 중입니다.
• 새로운 인클라인은 배릭 골드로부터 인수한 것보다 훨씬 더 큽니다.
• 1월 말에 내부 램프가 연결되어 모든 채굴 전선이 트윈 인클라인과 연결되었습니다.
• 광산은 Two개 크루와 Two개 플릿에서 하나의 크루와 하나의 플릿으로 전환하여 운영 시너지를 창출했습니다.
• Two개의 광석 통로가 Now 사용 중이며, 하나는 광석용이고 다른 하나는 폐기물용입니다.
• 세 번째 광석 통로는 4분기에 시운전될 예정입니다.
• 이 시스템은 상부 광산에서 트윈 인클라인까지 약 350미터의 수직 낙하를 통해 중력 이점을 활용합니다.

환기 및 전력:

• 퓨마 환기 인클라인은 2월 말에 관통되었습니다.
• 기류는 75% 증가하여 초당 350큐브에 도달했습니다.
• 경영진은 이로 인해 오랫동안 지속되어 온 환기 제약이 효과적으로 해소되었다고 말했습니다.
• 주요 환기 챔버는 전기가 공급되었습니다.
• 전체 시운전은 10월 하반기에 예상됩니다.
• 최종 기류 용량은 초당 700큐브에 도달할 것으로 예상되며, 이는 Stage 3, Stage 4 및 그 이상에 충분한 용량입니다.

채굴 전선 및 물량:

• K92는 2026년에 채굴 전선을 연초 단일 전선에서 세 배로 늘리고 있다고 밝혔습니다.
• 전선 1은 상업 생산이 시작된 주요 광산입니다.
• 전선 2는 로워 코라(Lower Kora)로, 4월에 첫 스톱 톤이 채굴되었고 Now 증가하고 있습니다.
• 전선 3은 트윈 인클라인 채굴 전선으로, 9월에 저드(Judd)에서 첫 스톱 광물이 채굴되었고 Now 증가하고 있습니다.
• 회사는 2분기에 기록적인 광석 처리량을 보고했습니다.
• 또한 기록적인 총 개발량과 기록적인 총 광산 재료량을 보고했습니다.
• 2025년 7월에는 월간 횡방향 진전(lateral advance)이 1,220미터에 도달했는데, 이는 Stage 3에 필요한 월 1킬로미터와 Stage 4 목표인 월 1.2킬로미터를 초과하는 수치입니다.

부대 프로젝트:

• 창고는 배릭 골드 인수 이후 실질적으로 확장되었습니다.
• 인력 수요 증가로 인해 코민 크릭 캠프(Comin Creek camp)가 확장되고 있습니다.
• 주요 예비 발전소는 1단계 및 2단계 확장을 완료했으며, Now Stage 4 요구 사항을 충족합니다.
• 경영진은 전력 작업이 EPC 입찰 비용의 약 절반으로 완료되었다고 말했습니다.
• 새로운 유지보수 시설은 완공까지 불과 몇 주 남았습니다.

광미, 페이스트 필 및 운반:

• 광미 여과 플랜트가 완공되어 Now 최적화 단계에 있으며, 건식 적층 광미를 생산하고 있습니다.
• 지표 바인더 혼합 시설은 거의 완공되었고 시운전이 곧 시작될 예정입니다.
• 지하 페이스트 필 플랜트는 여러 수준에서 진행 중이며 4분기에 시운전이 계획되어 있습니다.
• 페이스트 필 시스템은 채움의 대부분을 중력을 사용하여 처리하도록 설계되었으며, 상부 펌핑은 제한적입니다.
• 강을 건너는 교량 업그레이드를 통해 트럭 적재량 제한이 20톤에서 60톤으로 증가했습니다.
• 특히 트럭과 로더를 중심으로 지하 운반 장비가 확장 및 갱신되고 있습니다.
• 연말까지 점보 드릴 장비가 도착할 예정이며, Stage 4에 필요한 월 1.2킬로미터 수준을 훨씬 뛰어넘는 용량을 제공할 것으로 예상됩니다.

탐사 및 자원 증가

탐사는 발표의 핵심적인 부분이었습니다. K92는 여러 목표에 걸쳐 지하와 지상 작업을 균등하게 분할하여 14개의 시추 장비를 운영 중이라고 밝혔습니다.

현재 시추 활동은 다음과 같습니다.

• 지하 시추 장비 7대
• 지상 시추 장비 7대
• 발표 일주일 전 시작된 저드 노스(Judd North)의 지상 시추 장비 1대
• 아라콤파(Arakompa)의 시추 장비 5대
• 위아라(Wiara)의 시추 장비 1대

코라(Kora)와 저드(Judd)에서 회사는 2023년 9월 기준으로 고등급 광맥 자원이 금 환산 700만 온스 이상으로 증가했다고 밝혔습니다. 내년 1분기에 업데이트된 자원량 추정치가 계획되어 있습니다. 경영진은 2017년 코라 노스 발견이 이후 초기 자원량으로 이어졌고, K92가 2021년 PDAC로부터 최고의 글로벌 발견으로 Thayer Lindsley Award를 수상하는 데 기여했다고 말했습니다.

블루 레이크(Blue Lake)에서 K92는 금 환산 1,460만 온스의 초기 반암 자원(porphyry resource)을 보고했습니다. 경영진은 반암 작업이 채굴을 통한 제한된 잉여 현금 흐름을 사용하여 규율 있는 방식으로 처리되었다고 말했습니다.

아라콤파(Arakompa)는 주요 지역 목표로 부상하고 있습니다. 이 광상은 공정 플랜트에서 4.5킬로미터 거리에 불과하여 코라와 저드보다 가깝고, 주요 광상의 모암보다 투과성이 높은 섬록암 및 토날라이트 암석 내에 위치합니다. 경영진은 이 시스템이 능선을 따라 평균 약 40미터의 진정한 두께를 가진 넓은 구역을 포함하며, 특히 AR1과 AR2를 비롯한 여러 고등급 광맥이 강력한 연속성을 보인다고 말했습니다. 회사는 또한 그곳에서 부상하는 반암 이야기도 언급했습니다.

아라콤파 시추는 2024년 1대에서 2026년 5대로 빠르게 확장되었습니다. 경영진은 2025년 말 또는 2026년 1분기에 초기 자원량 추정치가 나올 것으로 예상합니다. 이 목표가 Stage 4를 넘어선 주요 성장 동력이 될 수 있다고 밝혔습니다.

더 넓은 범위에서 회사는 탐사 담당 부사장(VP Exploration)이 830제곱킬로미터에 달하는 토지 패키지 전역에서 25년 이상의 유망한 시추 목표를 확인했다고 밝혔습니다. 경영진은 현재 탐사 프로그램이 해당 지역의 작은 부분만을 다루고 있다고 강조했습니다.

미래 전망

K92는 현재의 생산량 증대부터 Stage 4 및 잠재적으로 그 이후까지 이어지는 단계별 성장 계획을 제시했습니다.

회사의 주요 생산 목표는 다음과 같습니다.

• Stage 3 평균 생산량: 연간 금 환산 300,000온스
• Stage 4 평균 생산량: 연간 금 환산 400,000온스 이상
• 2026년 가이던스: 금 환산 190,000온스 ~ 225,000온스
• 2026년 하반기는 가장 강력한 기간이 될 것으로 예상됩니다.
• 4분기 2026년은 더 높은 실질 생산량과 고등급 채굴 시퀀스에 힘입어 가장 강력한 분기가 될 것으로 예상됩니다.

경영진은 플랜트의 과대 설계된 전단부가 상대적으로 적은 자본 지출로 처리량을 연간 180만 톤으로 늘릴 수 있을 것이라고 말했습니다. 또한 지하 광산은 해당 처리량 수준을 유지할 수 있어야 하며, 추가적인 상승 여력은 탐사 성공과 추가적인 준평행 광맥 또는 더 긴 연장부(strike length) 발견에 달려 있다고 덧붙였습니다.

Stage 4를 넘어, 회사는 아라콤파를 추가 성장의 주요 원천으로 보고 있습니다. 현재 계획은 아라콤파의 한 반암 목표에 집중하고 있지만, 2027년 후반에 두 번째 반암 시추 프로그램이 진행될 수도 있다고 밝혔습니다.

경영진 변경 및 지배구조

K92는 또한 연속성 유지를 목표로 하는 여러 리더십 전환을 발표했습니다.

변경 사항은 다음과 같습니다.

• 존 카라카오글루(John Karacaoglu)는 파푸아뉴기니 관계에 계속 관여하면서 비상임 의장으로 이동합니다.
• 크리스 킨버(Chris Kinver)는 프로젝트 및 엔지니어링 부사장(Vice President, Projects and Engineering)에서 최고운영책임자(Chief Operating Officer)로 이동합니다.
• 앤 지아르디니(Anne Giardini)는 이사 역할로 이동합니다.

경영진은 이러한 변경이 회사가 다음 확장 단계로 나아가는 동안 기관 지식(institutional knowledge)을 유지하도록 설계되었다고 말했습니다.

Q&A 하이라이트

질의응답 세션 동안 경영진은 다음 탐사 및 광산 용량 단계에 대해 신중하지만 건설적인 견해를 제시했습니다.

반암 시추에 대해 회사는 현재 아라콤파의 한 반암 목표에 집중하고 있다고 밝혔습니다. 경영진은 이를 Now의 기본 시나리오로 설명했으며, 2027년 후반에 두 번째 반암 프로그램이 진행될 가능성도 있다고 덧붙였습니다.

지하 처리량에 대해 경영진은 광산이 현재 연간 180만 톤을 유지할 것으로 예상된다고 말했습니다. 그들은 Stage 4를 넘어선 어떤 용량도 탐사 성공, 특히 회사가 더 많은 준평행 광맥 또는 더 긴 연장부를 발견하는 경우에 달려 있을 것이라고 덧붙였습니다. 경영진은 아라콤파가 현재 확장 계획을 넘어서는 생산량 증가를 이끌 수 있는 주요 영역이라고 말했습니다.

결론

K92 Mining은 포럼에서 명확한 메시지를 남겼습니다. 회사는 이미 강력한 운영 기반을 구축했지만, 장기적인 가치의 대부분은 여전히 실행과 탐사에 달려 있습니다.

독자들은 추가 세부 사항을 위해 아래 전체 전문을 참조할 수 있습니다.

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