포르투나 마이닝, 마이닝 포럼 아메리카 2026: 지분 희석 없는 성장

재무 성과

포르투나 마이닝은 현재 연간 금 생산량이 가이던스에 따라 약 30만 온스를 기록하고 있다고 밝혔다. 경영진은 회사가 비용을 안정적으로 유지하면서 높은 금 가격의 혜택을 받았다고 말했다.

• 전년 대비 매출 성장: 55%
• 영업 활동으로 인한 순현금 증가: 거의 80%
• 상반기 지속 사업에서 발생한 자유 현금 흐름: 2억 6천만 달러 (전년 대비 110% 증가)
• 지난 4분기 동안의 영업 현금 흐름: 6억 2천만 달러
• 현재 금 가격 기준 예상 연간 자유 현금 흐름: 5억 달러 ~ 6억 달러
• EBITDA 마진: 50% ~ 60% 이상
• 지난 분기 말 순현금 포지션 및 유동성: 7억 5천만 달러
• 상반기 자사주 매입: 주주들에게 1억 달러 이상 환원

호르헤 가노자 최고경영자(CEO)는 회사가 재정 규율을 포기하지 않으면서 금 가격 환경의 혜택을 누리고 있다고 말했다. 그는 "현재의 가격 환경에서 연간 약 5억 달러에서 6억 달러에 달하는 영업 활동으로부터 자유 현금 흐름을 창출하고 있다"고 밝혔다.

그는 지난 4분기 동안 포르투나 마이닝이 비용을 안정적으로 유지하면서 6억 2천만 달러의 영업 현금 흐름을 창출했다고 덧붙였다. 경영진은 이러한 현금 창출이 회사에 성장을 위한 자금 조달, 대차대조표 보호 및 동시에 주주 환원을 지속할 여유를 제공한다고 말했다.

운영 업데이트

포르투나 마이닝은 포트폴리오에 **Now** 투 개의 개발 프로젝트와 남아메리카 및 서아프리카 전역에 걸친 여러 탐사 자산을 포함한 세 개의 운영 광산이 포함되어 있다고 밝혔다. 회사는 또한 성장 중인 4백만 온스의 광물 매장량을 포함하여 총 7백만 온스의 광물 재고를 보유하고 있다고 말했다.

• 2025년, 포르투나 마이닝은 부르키나파소의 야라모코 광산과 멕시코의 산호세 광산을 매각했다.
• 경영진은 해당 자산들이 더 이상 장기 채굴 계획을 지원할 만큼 충분한 매장 수명을 가지고 있지 않다고 말했다.
• 자산 매각은 광산 폐쇄 대신 성장 프로젝트를 위한 자본과 경영진의 시간을 확보하기 위한 목적이었다.

회사는 이미 운영 경험과 성공 실적을 보유한 관할 지역을 중심으로 전략을 구축하고 있다고 밝혔다. 경영진은 과거에 다섯 개의 광산 건설을 완료했다고 말했다.

코트디부아르 세겔라 확장

세겔라는 포르투나 마이닝의 주력 자산으로 남아있다. 이 광산은 현재 연간 약 16만 온스를 생산하고 있으며, 거의 십 년에 달할 수 있는 매장 수명을 가지고 있다.

• 계획된 확장: 처리량 30% 증가
• 확장 후 **타깃** 생산량: 연간 20만 온스 이상
• 승인된 자본 지출: 1억 달러
• 확장으로 인한 첫 금 생산 예상 시점: 2028년 중반
• 광산 지역 내 광물 매장지 수: 8개
• 토지 보유 규모: 세겔라 광산 지역에서 가장 큼

경영진은 해당 지역에 공개된 광물화와 함께 약 60만 온스의 금을 보유한 킹피셔 매장지와 약 1백만 온스를 포함하며 후기 단계의 지하 채굴 허가 절차를 진행 중인 선버드 매장지가 포함되어 있다고 말했다. 지하 부분은 톤당 금 4그램 이상의 품위로 고품위 광석을 추가할 것으로 예상된다.

가노자 CEO는 탐사 활동으로 인해 광산 지역이 4~5개 매장지에서 8개로 확장되면서 채굴 계획이 더욱 복잡해졌다고 말했다. 그는 지속적인 발견이 채굴 계획 업데이트를 계속 지원하고, 시간이 지남에 따라 지하 부분이 약 1백만 온스의 고품위 광석을 기여하는 데 도움이 될 수 있다고 말했다.

세네갈 디암바 수드

디암바 수드는 회사의 또 다른 주요 성장 프로젝트이다. 포르투나 마이닝은 타당성 조사가 완료되었으며 인허가 절차가 최종 단계에 있다고 밝혔다.

• 환경 및 사회적 승인: 12개월 미만에 획득
• 채굴 허가: 며칠에서 몇 주 이내 예상
• 초기 연간 생산량: 초기에 약 16만 온스
• 광산 수명: 거의 십 년
• 매장량 기반: 1백만 온스 약간 상회
• 예상 내부 수익률: 금 3,500달러 기준 60%
• 회수 기간: 약 11개월 ~ 12개월

가노자 CEO는 회사가 세네갈 정부와 긴밀히 협력해왔으며 최종 허가를 곧 받을 것으로 예상한다고 말했다. 그는 "며칠, 늦어도 몇 주 안에 해당 허가를 받을 것으로 예상한다"고 밝혔다.

밤바지 인수 및 지역 입지

포르투나 마이닝은 또한 배릭과 아이엠골드로부터 현금 2억 달러에 인수한 밤바지 프로젝트에 대해서도 논의했다. 경영진은 이 거래로 포르투나 마이닝이 서아프리카에서 가장 생산성이 높은 금광벨트 중 한 곳에서 가장 중요한 토지 소유자가 되었다고 말했다.

• 위치: 세네갈-말리 국경 근처
• 주요 인근 광산과의 거리: 룰로-군코토, 비투골드의 페콜라 광산, 마나젬의 보토 광산에서 약 5km
• 지역적 맥락: 50~60km 구간에 약 3천만 온스의 금과 연간 약 1백만 온스의 생산량이 포함됨
• 현재 작업: 우선 **타깃**에 6개의 시추 장비가 가동 중

회사는 인수가 발표 불과 몇 주 전에 완료되었지만, 이미 이 자산을 매우 유망한 지역의 전략적 거점으로 보고 있다고 밝혔다.

탐사 및 파트너십

포르투나 마이닝은 연간 약 6천만 달러를 탐사에 지출하며, 포트폴리오 전반에 걸쳐 25만 미터 이상 시추했다고 밝혔다. 코트디부아르, 세네갈, 아르헨티나, 가이아나, 페루에서 활발한 프로그램이 진행 중이다.

• 서아프리카 중점: 코트디부아르, 세네갈, 기니
• 최대 주주 지분: 코트디부아르의 아왈레 리소스
• 아왈레 프로젝트: 뉴몬트와의 합작 투자로 진행되는 탐사 패키지
• 통온 노스: 코트디부아르의 옛 배릭 통온 광산 북쪽에 위치
• 기니: 거점 확보를 위한 초기 단계 작업

남아메리카에서 포르투나 마이닝은 아르헨티나의 린데로가 여전히 십 년 이상의 매장 수명을 가지고 있다고 말했다. 회사는 또한 잘 알려지지 않았지만 지표 금 광물화를 보여주는 아리자로 반암을 시험하고 있다. 또한 리오 네그로의 열수 광상 시스템에서 옵션 계약을 가지고 있다.

가이아나에서 포르투나 마이닝은 오코 웨스트에서 북쪽으로 약 30km 떨어진 유사한 암석 지형에서 작업 중이며, 10월에 시추를 시작할 예정이라고 밝혔다.

향후 전망

경영진은 주요 생산 목표가 연간 생산량을 약 30만 온스에서 50만 온스 이상으로 늘리는 것이라고 말했다. 회사는 이러한 성장이 신규 발견, 인수 또는 지분 희석이 아닌 세겔라 확장과 디암바 수드에서 나올 것이라고 밝혔다.

• **타깃** 성장률: 약 67%
• 자금 조달 계획: 영업 현금 흐름을 통한 자체 조달
• 대차대조표 계획: 레버리지 추가 또는 신규 주식 발행 불필요
• 주주 환원: 자사주 매입 지속 예상

가노자 CEO는 "우리 업계의 많은 성장 사례와 달리, 이러한 성장은 새로운 발견이나 인수, 또는 성장을 위한 지분 발행 및 주주 희석에 의존하지 않는다"고 말했다. 그는 또한 "우리는 이것을 외부에서 조달할 필요가 없다. 우리가 직접 자금을 댈 것이다"라고 덧붙였다.

경영진은 회사의 재정적 강점이 ’요새 같은 대차대조표’라고 부르는 것을 보존하면서 계속 투자할 여지를 제공한다고 말했다. 가노자 CEO는 "포르투나 마이닝은 제가 믿는 전략적 강점, 즉 요새 같은 대차대조표를 가지고 있다"고 말했다.

지역 전략 및 세금 압력

포르투나 마이닝은 주요 지리적 초점이 서아프리카, 특히 코트디부아르, 세네갈, 기니와 같은 해안 국가에 남아 있다고 밝혔다. 경영진은 이 지역 전반에 걸쳐 장기적인 잠재력을 보고 있음에도 불구하고 현재 말리에는 자본을 투자하지 않고 있다고 말했다.

회사는 또한 선별적인 접근 방식을 취하면서도 남아메리카에 전념하고 있다고 말했다. 아르헨티나에서 경영진은 새 정부 하에서 조심스럽게 낙관하고 있지만 "전 재산을 걸지는 않고 있다"고 말했다. 회사는 린데로를 계속 지원하면서 아리자로와 리오 네그로에 대한 더 작고 신중한 투자를 추구하고 있다고 밝혔다.

포르투나 마이닝은 금 가격이 상승함에 따라 광업계 전반이 정부 행동의 변화에 직면하고 있다고 밝혔다. 경영진은 주최국들이 광산 회사로부터 얼마나 많은 세금과 로열티 수입을 얻을 수 있는지에 점점 더 초점을 맞추고 있다고 말했다.

• 코트디부아르: 8% 로열티 상한선 제거에 대한 논의 진행 중
• 세네갈: 유사한 세금 논의 진행 중
• 산업 배경: 정부들이 광산 허가 여부에서 얼마를 받아야 하는지로 질문의 초점을 옮기고 있다.

질의응답 세션 동안 가노자 CEO는 서아프리카가 "비할 데 없는" 지질학과 기회를 제공한다고 말했지만, 정부들이 투자를 저해하지 않기 위해 세금 부담을 경쟁력 있게 유지하려고 노력하고 있다고 언급했다.

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