하모니 골드, 2026 미주 채굴 포럼서 "기강이 성장을 이끈다" 강조

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2026년 9월 28일 월요일, 하모니 골드 마이닝 컴퍼니(HMY)는 2026 미주 채굴 포럼(Mining Forum Americas 2026)을 통해 견조한 실적을 거둔 한 해를 발표하고 다음 단계를 위한 신중한 계획을 제시했습니다. 경영진은 26회계연도(FY26)에 기강 있는 실행의 이점을 보여주었지만, 향후 계획된 투자 연도를 앞두고 있으며, 더 높은 지출, 단기적인 금 생산량 전망 하향 조정 및 일부 프로젝트 위험이 여전히 남아있다고 언급했습니다.

주요 요점

• 하모니 골드는 11년 연속 금 생산량 목표를 달성했으며, 사상 최고의 주주 수익을 기록했습니다.
• 26회계연도 주당 희석 주당순이익은 평균 금 가격이 온스당 3,800달러로 46% 상승한 데 힘입어 두 배인 258랜드(ZAR)를 기록했습니다.
• 회사는 현금 창출에서 계획된 투자로 전환하고 있으며, 자본은 기반 유지, 포트폴리오 품질 개선, Eva Copper 자금 조달에 집중하고 있습니다.
• 금과 구리 매장량 모두 증가하여 시간이 지남에 따라 관할권 위험이 낮은 더욱 다각화된 사업을 지원합니다.
• 경영진은 성장이 여전히 선별적일 것이며, 모든 프로젝트는 위험 조정 주당 수익률에 따라 평가될 것이라고 밝혔습니다.

재무 결과

하모니 골드는 금속 가격 상승, 꾸준한 운영 성과 및 엄격한 비용 통제에 힘입어 26회계연도가 재정적으로 탁월한 한 해였다고 밝혔습니다.

• 주당 희석 주당순이익은 100% 증가한 258랜드를 기록했습니다.
• 회사는 주당 47랜드의 사상 최고 최종 배당금을 선언했습니다.
• 연간 총 배당금 지급액은 약 5억 달러였습니다.
• 평균 금 판매 가격은 46% 상승한 온스당 3,800달러를 기록했습니다.
• 통합 유지 비용 마진은 1년 전 31%에서 42%로 확대되었습니다.
• 26회계연도 금 포트폴리오 통합 비용 마진은 36%였습니다.
• 금 자본 집약도는 온스당 약 650달러였습니다.
• 금 통합 유지 비용은 온스당 2,200달러 미만이었습니다.
• 구리 C1 비용은 파운드당 2.47달러였습니다.

경영진은 금 가격 상승이 비용 규율과 결합되어 생산 일관성을 현금 흐름으로 전환했다고 밝혔습니다. 회사는 또한 올해 사상 최고의 주주 수익을 제공했다고 말했습니다.

생산 및 운영 성과

하모니 골드는 11년 연속 금 생산량 목표를 달성했으며, 경영진은 이를 채굴 산업에서 보기 드문 이정표라고 설명했습니다.

• 금 생산량은 143만 온스에 달하며 목표치 상단에 있었습니다.
• 구리 생산량은 18,200톤에 달하며 목표치 상단에 있었습니다.
• 품위 및 비용은 목표 범위 내에 유지되었습니다.
• 회사는 포트폴리오가 단일 상품, 남아프리카 중심 사업에서 지역 금 및 구리 생산자로 전환되었다고 밝혔습니다.

회사는 더 넓은 포트폴리오가 회복력을 향상시키고 더 지속 가능한 현금 흐름을 창출했다고 말했습니다. 경영진은 이 전략이 단순히 생산량을 늘리는 것보다 사업을 강화하는 데 중점을 둔다고 언급했습니다.

안전 및 비용 구조

안전은 여전히 핵심 주제였습니다. 하모니 골드는 사상 최저치인 5.05의 근로 손실 상해 빈도율을 달성했으며, 무사고가 여전히 목표라고 거듭 강조했습니다.

• 근로 손실 상해 빈도율은 5.05로 떨어져 회사 역사상 최저치를 기록했습니다.
• 인수 후 CSA 안전 성과는 더욱 향상되었으며, 하모니 골드가 관리권을 인수한 이후 LTIFR은 최저 수준을 기록했습니다.
• 안전은 모든 운영 결정에서 첫 번째 고려 사항으로 설명되었습니다.

비용 측면에서 경영진은 인플레이션과 환율 변동에도 불구하고 사업이 여전히 유리한 위치에 있다고 말했습니다.

• 남아프리카 랜드는 26회계연도에 미국 달러 대비 7% 강세를 보여 16.89랜드를 기록했습니다.
• 미국 달러 기준 통합 유지 비용은 22% 상승하여 온스당 약 2,200달러를 기록했습니다.
• 랜드화 기준 통합 유지 비용은 13% 상승했습니다.
• CSA 추가 전의 기본 비용 증가는 계획된 채굴 인플레이션율 10%보다 낮은 7%였습니다.
• 로열티는 수익성 상승을 반영하여 비용의 약 7%로 증가했습니다.
• 노동력이 가장 큰 비용 항목으로 남아있었지만, 임금 인플레이션은 통제되었습니다.
• 남아프리카 노조와의 현재 5년 임금 협정은 2년 남아있습니다.
• 디젤은 전체 비용의 1%만을 차지합니다.
• 회사는 에스콤(Eskom) 전력 공급이 지하 채굴 작업의 요인으로 남아있지만, 재생 에너지가 노출을 줄이는 데 도움이 되고 있다고 밝혔습니다.

매장량 및 자원 기반

하모니 골드는 매장량 기반이 지속적으로 강화되어 긴 채굴 수명과 미래 유연성을 뒷받침한다고 밝혔습니다.

• 금 광물 자원은 1억 7백만 온스에서 안정적으로 유지되었습니다.
• 금 광물 매장량은 2,740만 온스로 증가했습니다.
• 매장량 추가는 Tshepong North, Mponeng, Kusasalethu 및 Eva Copper에서 비롯되었습니다.
• 구리 광물 자원은 18.5% 증가한 740만 톤을 기록했습니다.
• 구리 광물 매장량은 Eva Copper와 CSA의 도움으로 71% 증가한 400만 톤을 기록했습니다.
• 약 1천만 온스의 추가 자원이 온스당 약 180달러로 매장량으로 전환되었습니다.
• 이러한 전환은 4억 달러에서 24억 달러에 이르는 순현재가치(NPV)를 가졌습니다.
• Moab Khotsong, Tshepong North 및 Doornkop에서의 내부 매장량 전환은 핵심 가치 레버로 강조되었습니다.

경영진은 매장량 기반이 하모니 골드에 저비용 내부 전환 잠재력, 긴 지속 기간 및 강력한 현금 창출 능력을 제공한다고 밝혔습니다. 또한 회사의 지질학, 품위 및 채굴 방법이 잘 이해되어 있어 생산 능력에 대한 확신을 뒷받침한다고 말했습니다.

포트폴리오 전략 및 자본 배분

베이어스 크루거(Beyers Kruger) CEO는 하모니 골드의 전략이 ’볼륨’이 아닌 ’가치’에 중점을 둔다고 밝혔습니다.

그는 "지난 한 해는 기강 있게 실행된 명확한 전략의 가치를 보여주었습니다. 이는 탁월한 성과를 이끌었고, 성장하는 글로벌 구리 및 금 생산자로서 하모니 골드의 입지를 더욱 강화했습니다"라고 말했습니다.

그는 또한 "하모니 골드의 전략은 볼륨에 관한 것이 아니라 가치를 창출하는 것입니다. 고품질 자산, 더 나은 수익률, 그리고 기강 있는 자본 배분을 통해 가치를 창출합니다. 성장은 중요하지만, 포트폴리오를 강화하고 주주들에게 장기적인 가치를 창출하는 경우에만 그렇습니다"라고 덧붙였습니다.

경영진은 사업의 모든 달러가 위험 조정 주당 수익률을 위해 경쟁한다고 말했습니다. 자본 배분 계층은 다음과 같습니다.

• 안전, 자산 무결성, 채굴 유연성 및 유지 자본을 통해 기반을 보호합니다.
• 저비용 매장량 전환, 더 높은 품위 및 채굴 수명 연장을 통해 포트폴리오 품질을 개선합니다.
• 엄격한 투자 기준을 충족할 때만 추가 성장을 추구합니다.

하모니 골드는 성장을 그 자체로 쫓는 것이 아니라고 밝혔습니다. 대신, 더 나은 마진과 더 강력한 현금 흐름을 가진 고품질 포트폴리오를 원합니다.

미래 전망

27회계연도에 대해 하모니 골드는 이 시기를 의도적인 투자 기간으로 설명했습니다. 회사는 기반 유지, 품질 개선 및 기강 있는 성장에 집중할 것이라고 밝혔습니다.

• 금 생산량 목표는 130만 ~ 140만 온스입니다.
• 지하 회수 품위는 톤당 약 5.6그램으로 예상됩니다.
• 금 통합 유지 비용 목표는 킬로그램당 130만 랜드 ~ 139만 5천 랜드입니다.
• 이는 환율에 따라 온스당 대략 2,300달러 ~ 2,465달러에 해당합니다.
• CSA 구리 생산량 목표는 28,000 ~ 30,000톤입니다.
• CSA 회수 품위는 3.5% 구리 이상으로 유지될 것으로 예상됩니다.
• CSA C1 비용 목표는 파운드당 2.55달러 ~ 2.65달러입니다.

27회계연도에 계획된 자본 지출은 해당 투자 단계를 반영합니다.

• 금 사업에 약 8억 2천만 달러.
• CSA 구리 광산에 약 1억 2천만 달러.
• 승인될 경우 Eva Copper에 6억 5천만 달러 ~ 7억 8천만 달러.

경영진은 계획된 자본의 약 20%가 운영 기반을 보호하고, 약 40%가 브라운필드 프로젝트를 통해 포트폴리오 품질을 개선하며, 약 40%가 그린필드 Eva Copper 프로젝트에 자금을 조달할 것이라고 밝혔습니다.

프로젝트 업데이트: CSA 및 Eva Copper

하모니 골드는 CSA가 생산량 증가를 향해 나아가고 있으며, Eva Copper는 핵심 성장 프로젝트로 남아있다고 밝혔습니다.

CSA에서 회사는 26회계연도에 인수 전 기간을 포함한 연간 생산량이 29,000톤을 약간 넘었다고 말했습니다. 회사는 27회계연도에 생산량이 약 30,000톤으로 증가하고, 28회계연도에는 34,000톤, 29회계연도에는 40,000톤으로 늘어날 것으로 예상합니다.

• CSA의 회수 품위는 3.5% 구리 이상이었습니다.
• 주요 운영 제약은 지하 환기 공급입니다.
• 이 문제를 해결하기 위해 자본 환기 프로젝트(Capital Ventilation Project)가 진행 중입니다.
• 보고일 현재 첫 번째 환기 통로가 뚫리고 완료되었습니다.
• 2026년 6월에는 560미터의 기록적인 개발이 달성되었습니다.
• 4분기에만 거의 12,000미터가 시추되었습니다.
• 시추 결과 현재 자원 외 지역에서 최대 12% 구리 품위의 광맥이 발견되었습니다.

Eva Copper에서 하모니 골드는 원래의 자본 목표인 15억 5천만 달러 ~ 17억 5천만 달러를 유지했으며, 2028년 말까지 첫 생산을 목표로 하고 있습니다.

• 승인된 Little Eva 지역에서 사전 채굴이 시작되었습니다.
• 공장 건설은 2027년에 최고 활동 수준으로 가속화될 것으로 예상됩니다.
• 이 프로젝트는 평균적으로 연간 약 60,000톤의 구리와 19,000온스의 금을 생산할 것으로 예상됩니다.
• 광산 수명은 최소 15년으로 예상됩니다.
• 시기 적절성은 현장에서 발견된 보호종과 관련된 환경 승인에 달려 있습니다.

장기 전략 및 성장 옵션

하모니 골드는 2026년부터 2030년까지의 기간이 포트폴리오에 이미 내재된 가치를 실행하고 창출하는 데 중점을 둘 것이라고 밝혔습니다. 2030년 이후에는 더 강한 마진, 더 낮은 실질 단위 비용 및 증가하는 잉여 현금 흐름과 함께 현금 변곡점이 올 것으로 예상하고 있습니다.

• 오스트랄라시아(Australasia)는 향후 10년 동안 그룹 생산량의 약 30%로 성장할 것으로 예상됩니다.
• 지역별 비중은 남아프리카와 오스트랄라시아 간 70/30 분할로 전환될 것으로 예상됩니다.
• 이러한 전환은 관할권 위험을 줄이고 보다 균형 잡힌 사업 영역을 생성하기 위한 것입니다.

경영진은 또한 현재 생산 전망에 포함되지 않은 장기 옵션도 언급했습니다.

• Wafi-Golpu 프로젝트는 여전히 허가 절차를 진행 중입니다.
• Hidden Valley의 광산 수명 연장 가능성에 대한 연구가 진행 중입니다.
• 개념 연구는 Hidden Valley, West Wits 폐광석 재처리, Free State 폐광석 재처리 및 남아프리카 포트폴리오 전반의 추가 최적화를 통해 연간 약 35만 온스의 추가 생산량을 더할 수 있습니다.

하모니 골드는 미래의 모든 성장은 품질 중심이 될 것이라고 밝혔습니다. 포트폴리오를 개선하는 온스만을 추가할 것입니다.

경영진의 견해

크루거 CEO는 하모니 골드의 금과 구리 조합이 다른 남아프리카 광산 회사와 차별화된다고 말했습니다. 그는 "우리는 의미 있는 구리 노출을 가진 유일한 남아프리카 금 생산자입니다. 탁월한 운영 실적과 결합하여 이것이 우리를 차별화한다고 믿습니다"라고 말했습니다.

그는 또한 회사의 매장량 전환 작업이 강력한 수익을 창출했으며, 내부 전환 비용이 창출된 가치보다 훨씬 낮았다고 말했습니다. 하모니 골드는 일부 매장량 전환에 대한 수익률이 온스당 약 3,400달러의 금 가격 가정을 기준으로 30%에서 65%의 내부수익률을 시사한다고 밝혔습니다.

결론

하모니 골드의 2026 미주 채굴 포럼 발표는 강력한 현재 수익, 더 커진 매장량 기반 및 더욱 다각화된 포트폴리오를 갖춘 회사이지만, 더 많은 지출 단계에 진입하고 있음을 보여주었습니다. 독자들은 더 자세한 내용을 위해 아래의 전체 전문을 참조할 수 있습니다.

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