Investing.com — 세라도 골드, 제96회 신흥 성장 컨퍼런스서 ’성장 파이프라인’ 집중 조명

2026년 9월 24일 목요일 — Cerrado Gold Inc. (CERT)는 제96회 Emerging Growth Conference에서 스스로를 단순한 소규모 금 생산자를 넘어선 기업으로 소개하면서도, 앞으로 해야 할 일이 많다는 점을 인정했습니다. 이 회사는 아르헨티나 광산에서 발생하는 꾸준한 현금 흐름, 포르투갈과 퀘벡에서의 개발 진전, 그리고 훨씬 더 큰 생산량으로의 경로를 강조했지만, 인허가, 건설 및 타당성 조사가 여전히 주요 장애물로 남아있다고 밝혔습니다.

주요 내용

• Cerrado는 아르헨티나의 Minera Don Nicolás 광산이 연간 약 55,000온스의 금을 생산하고 있으며, 현재 금속 가격 기준으로 연간 CAD 1억 이상을 현금 흐름으로 창출하고 있다고 말했습니다.
• 회사는 2024년 생산량을 50,000~60,000온스로 예상하며, 이 범위의 상단에 도달하는 것을 목표로 하고 있습니다.
• 포르투갈의 Lagoa Salgada는 일단 생산에 들어가면 약 50,000온스의 금 환산 생산량과 연간 CAD 1억 이상의 잉여현금흐름을 추가할 것으로 예상됩니다.
• 퀘벡의 Mont Sorcier는 훨씬 더 크고 장기적인 프로젝트가 될 수 있으며, 경영진은 한 시나리오에서 21년간의 광산 수명 동안 연간 약 CAD 2억 3,500만 달러의 잉여현금흐름을 지적했습니다.
• 경영진은 회사가 충분히 자금을 확보하고 있으며 현재 프로젝트를 생산 단계로 가져오는 데 추가적인 주주 지분 희석은 필요하지 않을 것으로 예상한다고 밝혔습니다.

회사 개요

투자자 관계 부사장 Mike McAllister는 Cerrado가 소규모 탐사 기업의 단계를 넘어섰다고 말했습니다. 회사는 이제 한 개의 생산 광산과 두 개의 고급 개발 프로젝트를 보유하고 있습니다.

• 아르헨티나의 Minera Don Nicolás는 현재 현금을 창출하는 자산입니다.
• 포르투갈의 Lagoa Salgada는 Iberian Pyrite Belt에 위치한 고급 개발 프로젝트입니다.
• 퀘벡의 Mont Sorcier는 친환경 철강 시장을 겨냥한 대규모 철광석 프로젝트입니다.

McAllister는 회사의 전략이 현재 생산량을 사용하여 성장에 자금을 조달하는 동시에, 각 자산이 궁극적으로 어떻게 구조화될지에 대한 유연성을 유지하는 것이라고 말했습니다. 그는 매각, 합작 투자 또는 분사가 더 큰 가치를 창출할 수 있다면 Cerrado는 모든 프로젝트를 하나의 상장 회사 내에 유지하는 데 전념하지 않는다고 밝혔습니다.

재무 성과

회사는 Minera Don Nicolás가 현재 현금 흐름의 주요 원천이며, 이 자산이 초기 연구에 사용된 가정을 뛰어넘는 성과를 보이고 있다고 말했습니다.

• 현재 연간 생산량: 약 55,000온스의 금.
• 2024년 가이던스: 50,000~60,000온스, 경영진은 상단 달성 예상.
• 2024년 상반기 생산량: 28,000온스.
• 2분기 연환산 생산량: 연간 약 60,000온스.
• Calandrias 노천 침출 작업: 연간 약 45,000온스.
• Minera Don Nicolás의 연간 현금 흐름: 현재 금속 가격 기준으로 CAD 1억 이상.
• 2024년 상반기 잉여현금흐름: CAD 5,700만.
• 예상 2024년 EBITDA: CAD 1억 이상.

McAllister는 광산에 대한 예비 경제성 평가(PEA)가 온스당 CAD 2,100의 금 가격을 사용했으며 여전히 강력한 경제성을 보여주었다고 말했습니다.

• PEA 현금 흐름: 연간 CAD 5,000만.
• PEA 잉여현금흐름: 연간 CAD 2,500만.

회사는 또한 대차대조표와 자본 구조에 대해서도 논의했습니다.

• 6월 분기 말 현금: CAD 2,500만.
• 추가 예상 자금: 토지 패키지 옵션 및 브라질 자산 매각을 통해 약 CAD 1,500만.
• 사모 배치: Eric Sprott로부터 시장가로 CAD 1,000만 (하프 워런트 포함).
• 발행 주식 수: 1억 4,200만 주.
• 완전 희석 주식 수: 1억 6,000만 주 미만.
• 시가총액: 약 CAD 3억 6,400만.
• 평균 일일 거래량: 약 500,000주.

경영진은 회사 지분의 10% 미만을 소유하고 있으며, 기관 투자자가 약 23%를 차지한다고 말했습니다. 유통 주식수는 약 68%입니다.

통화와 함께 제공된 주식 데이터에 따르면 주가는 2.4달러로, 이전 종가인 2.46달러에서 2.44% 하락했습니다. 이 주식은 지난 52주 동안 1.2달러에서 2.83달러 사이에서 거래되었습니다.

운영 업데이트

Minera Don Nicolás는 핵심 운영 자산으로 남아 있습니다. Cerrado는 2020년에 약 CAD 5,500만 달러에 이 프로젝트를 아르헨티나의 백색 가전 제조업체로부터 인수했습니다. 이 제조업체는 이전에 이 자산에 약 CAD 2억 달러를 투자했지만 성공적으로 운영하지 못했다고 회사는 밝혔습니다.

• 인수 당시 생산량: 연간 약 16,000온스.
• 인수 후 첫 해 생산량: 약 40,000온스.
• 현재 생산량: 연간 50,000~55,000온스.
• 현재 광산 수명: 3년 미만.

이 작업은 노천 채굴, Calandrias의 노천 침출 및 지하 채굴을 결합합니다. Paloma 노천 채굴지 아래 지하 광산에서는 이미 20,000~30,000온스의 초기 물질이 확인되었습니다.

경영진은 시추 및 지하 개발을 통해 광산이 더욱 성장할 수 있다고 말했습니다.

• Minera Don Nicolás의 향후 몇 년간 타깃 생산량: 연간 100,000온스.
• 프로젝트에 계획된 시추: 75,000미터.
• 지표 시추: Sulfuro, Baritina 및 Falcón 전역에 걸쳐 50,000미터.
• 지하 시추: Paloma 아래 20,000미터.
• Falcón 부지 시추: 5,000미터.
• 보유 시추 장비: 3개의 다이아몬드 드릴과 1개의 RC drill을 포함한 4개의 드릴.
• 업데이트된 PEA 예상: 2025년 1분기.
• 업데이트 후 타깃 광산 수명: 5~6년, 추가 가능성 있음.

Cerrado는 포트폴리오 전반에 걸쳐 시추 및 프로젝트 개발에 CAD 4,000만 이상을 지출했다고 말했습니다.

포르투갈의 Lagoa Salgada

Lagoa Salgada는 포르투갈 쪽 Iberian Pyrite Belt에 위치하고 있으며 리스본 남쪽으로 약 1.5시간 거리에 있습니다. 경영진은 이 프로젝트를 잘 위치해 있고 강력한 인프라를 갖추었으며 비철금속과 귀금속이 혼합된 프로젝트로 설명했습니다.

• 확인된 자원: 2천만 톤 이상.
• 완료된 시추: 40,000미터.
• 주요 금속: 아연.
• 다른 금속: 구리, 주석 및 귀금속.
• 생산량 중 귀금속 비중: 약 40%.
• 아연 환산 비용: 처음 5년 동안 파운드당 0.59달러, 광산 수명 동안 파운드당 0.79달러.
• 경영진이 언급한 최근 아연 가격: 파운드당 약 2달러.

회사는 이 프로젝트가 강력한 물류를 갖추고 있다고 말했습니다.

• 주요 고속도로 및 철도 노선에 인접.
• 항구에서 약 45분 거리.
• 국경 너머 스페인에 구리 제련소 위치.

경영진은 이 광상이 북부 및 남부 지역과 깊은 곳에 구리가 풍부한 광체를 포함하고 있다고 말했습니다. 또한 약 8킬로미터의 광화대 중 지금까지 약 1킬로미터만 개발되었다는 점을 탐사 잠재력의 신호로 지적했습니다.

• 환경 및 RECAPE 허가 신청 예정: 2024년 12월 말.
• 허가 승인 예상: 2025년 2분기 말.
• 건설 시작 예상: 2025년 중반.
• 건설 기간: 약 18개월.

회사는 업데이트된 타당성 조사가 더 나은 야금 및 공정 흐름에 중점을 두고 있다고 말했습니다. 이 프로젝트를 Sandfire와 Lundin이 같은 지역에서 운영하는 장기 광산과 비교하며, 시간이 지남에 따라 광화대가 연장되고 깊이 확장되었다고 언급했습니다.

퀘벡의 Mont Sorcier

Mont Sorcier는 포트폴리오에서 가장 큰 프로젝트이자 개발 기간이 가장 긴 프로젝트입니다. 몬트리올 북쪽 약 500마일, James Bay 근처에 위치하며 대규모 확인된 자원 기반을 가지고 있습니다.

• 확인된 자원: 13억 톤.
• 필요한 철도 지선: Chibougamau 철도 종점까지 25킬로미터.
• Port of Saguenay까지의 거리: 370킬로미터.
• 항구 상태: 이미 확보되었으며, 정부가 최근 항구 재활성화에 CAD 2억을 투자.
• 전력원: 저비용 수력 발전.

McAllister는 이 프로젝트가 직접 환원 철 시장을 위해 설계되었으며 친환경 철강 전환을 지원할 수 있다고 말했습니다.

• 이전 PEA: 연간 5백만 톤 (65% 농축물).
• 이전 PEA NPV: CAD 16억.
• 이전 PEA IRR: 43%.
• 회수 기간: 2년 미만.
• 예상 제품 프리미엄: 기본 62% 철광석 가격보다 약 30% 높음.
• 농축물 품질: 철 함량 67%, 실리카 및 알루미늄 함량 매우 낮음.

회사는 현재 65% 또는 67% 농축물 중 어느 것이 더 경제적인 선택인지 연구하고 있습니다.

• 업데이트된 타당성 조사 타깃: 연간 8백만 톤 (4백만 톤으로 시작하여 2년 후 8백만 톤으로 증가).
• 타당성 조사 완료 예상: 2025년 상반기.
• 인허가 기간: 약 2년.
• 건설 시작 예상: 2029년 1분기.
• 생산 시작 예상: 2031년 1분기.

경영진은 이 프로젝트가 확인된 자원의 3분의 1만 사용하여 21년간의 광산 수명 동안 약 CAD 3억 5천만 달러의 현금 흐름과 CAD 2억 3천 5백만 달러의 잉여현금흐름을 지원할 수 있다고 말했습니다. 또한, 현재 생산 속도를 유지한다면 프로젝트가 훨씬 더 오래, 잠재적으로 최대 50년까지 지속될 수 있다고 덧붙였습니다.

자금 조달 및 개발 전략

Cerrado는 개발 계획을 위한 자금 조달 지원을 확보했다고 밝혔습니다.

• 영국 수출 신용 기관인 UKEF.
• 포르투갈의 방코 산탄테르.
• 토론토의 TD Bank.

경영진은 회사가 주주들에게 추가 희석 없이 프로젝트에 자금을 조달할 것으로 예상한다고 말했습니다. 또한, 운영 현금 흐름을 사용하여 적절할 때 부채를 상환하고 시간이 지남에 따라 투자자에게 자본을 환원할 계획이라고 밝혔습니다.

회사는 운영 스타일을 강력한 현장 리더십을 갖춘 ’린(lean)’ 방식으로 설명했습니다.

미래 전망

경영진은 Cerrado의 향후 몇 년을 단계적 성장 스토리로 묘사했습니다.

• 현재 생산량: 연간 약 55,000온스.
• Minera Don Nicolás의 단기 타깃: 연간 100,000온스.
• Lagoa Salgada로부터의 예상 추가 생산량: 약 50,000온스의 금 환산 생산량.
• 장기적인 회사 타깃: 300,000온스 이상의 금 환산 생산량.

회사는 프로젝트가 가동되면 EBITDA가 크게 증가할 수 있다고 말했습니다.

• 현재 EBITDA: 과거 금속 가격이 낮았을 때 CAD 4,400만.
• Lagoa Salgada 생산 시: 연간 CAD 1억 이상.
• Mont Sorcier 생산 시: 연간 현금 흐름이 CAD 5억에 육박.

경영진은 프로젝트 구조에 대한 최종 결정을 내리기 전에 여전히 타당성 조사, 시추 및 인허가 작업에 집중하고 있다고 말했습니다. 자산을 하나의 회사에 유지할 수도 있지만, 조건이 적절하다면 합작 투자, 분사 또는 매각을 추진할 수도 있다고 밝혔습니다.

Q&A 하이라이트

질의응답 시간 동안 투자자들은 자산 구조, 인허가 및 프로젝트 최적화에 대해 질문했습니다.

• 세 가지 자산이 모두 하나의 회사에 있어야 하는지에 대해, 경영진은 프로젝트가 현재 구조 내에서 가치를 창출할 수 있지만, 회사는 제안 및 기타 거래에 열려 있다고 말했습니다.
• Mont Sorcier 인허가에 대해, 경영진은 첫 번째 거부가 물 관련 문제였다고 말했습니다. 그 이후로 더 많은 수자원 연구를 완료하고 허가를 재신청 중입니다. 회사는 정부 논의가 긍정적이었으며, 환경 및 건설 허가 동시 신청이 시간을 절약할 수 있을 것이라고 밝혔습니다.
• Mont Sorcier에 65% 또는 67% 농축물 중 어느 것이 더 나은지에 대해, 경영진은 두 가지 옵션을 모두 연구하고 있다고 말했습니다. 67% 제품은 더 많은 분쇄와 더 높은 자본 지출이 필요할 수 있으며, 65%가 단기적으로 더 나은 선택일 수 있습니다.
• 마진 대 제품 등급에 대해, 경영진은 타당성 조사가 더 높은 등급의 추가 비용이 정당한지 여부를 결정하는 데 도움이 될 것이라고 말했습니다.
• Mont Sorcier 최적화에 대해, 경영진은 시추가 strip ratios와 황 수준을 낮출 수 있으며, 이는 경제성을 개선하고 황 부유 선광 회로의 필요성을 줄일 수 있다고 말했습니다.

McAllister는 회사의 핵심 메시지를 다시 한번 강조했습니다: “우리는 일반적인 주니어 회사가 아닙니다. 우리는 탐사 스토리가 아닙니다. 우리는 실제로 아르헨티나의 Minera Don Nicolás 광산에서 생산 중입니다.”

그는 회사가 “시장에 추가 희석 없이 이 프로젝트들을 생산 단계로 가져올 충분한 자금을 확보하고 있다”고 덧붙였습니다.

독자들은 컨퍼런스 콜에 대한 추가 세부 사항을 아래 전체 기록에서 참조할 수 있습니다.

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