미국 올스타 컨퍼런스에서 아나로그디바이스: 회복세 확대

Investing.com —

2026년 9월 22일 화요일, 아나로그디바이스 (ADI)는 미국 올스타 컨퍼런스에서 투자자들에게 자사의 회복세가 경기순환적 반등에서 더욱 지속적인 성장 스토리로 확대되고 있다고 밝혔습니다. 최고재무책임자(CFO) 리치 푸치오(Rich Puccio)는 산업 및 자동차 시장의 일부가 여전히 더딘 회복세를 겪고 있음에도 불구하고, 국방, 테스트 장비 및 데이터 센터 부문에서 강세를 보이고 있다고 말했습니다.

긍정적인 메시지였지만, 신중함을 잃지는 않았습니다. 푸치오는 인플레이션, 공급망 비용 압력, 여전히 불확실한 거시 경제 환경을 지적하면서, 아나로그디바이스는 가격 조정, 생산 능력 증대, 고부가가치 시스템 수준 제품에 집중하는 방식으로 대응해왔다고 말했습니다.

주요 내용

• 아나로그디바이스는 7분기 연속 매출 성장이 가속화되었으며, 2025년 3분기 매출은 전년 동기 대비 41% 증가할 것으로 예상했습니다.
• 항공우주 및 국방, 자동화 테스트 장비, 데이터 센터의 세 가지 사업 부문이 회복세를 주도하고 있습니다.
• 경영진은 2026 회계연도와 2027 회계연도에도 두 자릿수 매출 성장을 예상한다고 밝혔습니다.
• 회사는 인플레이션 상쇄를 위해 2025년에 두 차례 가격을 인상했으며, 2025년 4분기에는 사상 최고 매출 총이익률을 기록할 것으로 예상하고 있습니다.
• 잉여현금흐름은 견고하게 유지되고 있으며, 지난 12개월간 마진은 36%를 기록했고 장기 목표 범위는 34%에서 40%입니다.

재무 실적

푸치오는 아나로그디바이스가 2024년 4월 매출이 전년 동기 대비 34% 감소하며 바닥을 찍었던 침체기에서 급격히 벗어났다고 말했습니다. 이후 회사는 7분기 연속 전년 동기 대비 성장률 가속화를 기록했습니다.

• 2025년 3분기 매출은 전년 동기 대비 41% 성장할 것으로 예상됩니다.
• 지난 11분기 중 10분기 동안 수주량이 연속적으로 증가했습니다.
• 회사는 7월 말 현재 대차대조표상 재고일수가 156일로 직전 분기 대비 감소했다고 밝혔습니다.
• 채널 재고는 목표 범위인 6~7주 미만으로 유지되고 있습니다.
• 경영진은 2025년 4분기에 사상 최고 매출 총이익률을 예상하고 있습니다.
• 지난 12개월간 잉여현금흐름 마진은 36%로, 회사의 목표 범위인 34%~40% 내에 있습니다.
• 배당금 및 자사주 매입을 통해 주주에게 환원된 잉여현금흐름이 잉여현금흐름의 100%를 초과했습니다.
• 2025 회계연도는 사상 최고 잉여현금흐름을 창출했습니다.

푸치오는 매출 증가에 따른 고정 비용 흡수 개선과 함께 산업 및 기타 고마진 사업으로의 비중 전환이 마진 구조를 뒷받침하고 있다고 말했습니다. 그는 또한 회사가 공장 가동률을 높이고 있으며, 클린룸 및 테스트 역량을 위한 생산 능력과 장비를 계속 추가하고 있다고 덧붙였습니다.

회사는 또한 웨이퍼 비용, 조립 가격, 운송 전반의 인플레이션을 관리하고 있다고 밝혔습니다. 이러한 압력을 상쇄하기 위해 아나로그디바이스는 2025년에 두 차례 가격을 인상했습니다. 한 번은 2월에 주로 채널을 대상으로 했으며, 다시 9월 중순에는 더 광범위한 고객층을 대상으로 했습니다. 푸치오는 이러한 인상이 마진 확대를 목표로 하기보다는 비용 회수를 위한 것이라고 말했습니다.

운영 현황

아나로그디바이스는 자사의 사업이 여러 최종 시장에 걸쳐 점차 균형을 이루고 있으며, 매출의 약 85%가 산업, 자동차, 데이터 센터 및 통신 인프라와 관련되어 있다고 설명했습니다.

항공우주 및 국방

• 이 사업은 3분기 말 기준 약 20억 달러의 연간 매출액 기준에 근접하고 있으며, 1년 전 약 10억 달러에서 증가했습니다.
• 푸치오는 위성, 드론 및 미사일 방어 시스템을 위한 정부 프로그램과 상용 기성품이 포함된다고 말했습니다.
• 포트폴리오는 혼성 신호, RF, 밀리미터파, DSP 및 화합물 반도체 기술을 아우릅니다.
• 경영진은 향후 10년간 이 사업에서 두 자릿수 성장을 예상한다고 밝혔습니다.
• 푸치오는 미국의 국방비 지출 50% 증액 요청과 유럽의 국방 관련 약속 증대를 외부적인 순풍으로 언급했습니다.

자동화 테스트 장비

• 이 사업은 약 10억 달러의 연간 매출액 기준을 기록하고 있습니다.
• 고대역폭 메모리, DRAM, GPU 및 XPU 테스트에 사용되는 테스터 내 콘텐츠 증가로 이점을 얻습니다.
• 푸치오는 더 복잡한 테스터가 단위당 더 많은 아나로그디바이스 콘텐츠를 요구한다고 말했습니다.
• 이 부문은 AI 및 데이터 센터 인프라 구축으로 인해 간접적인 이점도 얻습니다.

데이터 센터

• 이 사업은 약 20억 달러의 연간 매출액 기준을 기록하고 있으며, 통신 인프라 사업의 약 80%를 차지합니다.
• 매출은 전년 동기 대비 100% 증가했습니다.
• 구성 비중은 전력 제품이 약 50%, 광학 제품이 약 50%입니다.
• 전력 제품은 핫스왑, 전력 변환 및 수직 전력 공급을 포함한 그리드-투-칩(grid-to-chip) 관리를 포괄합니다.
• 광학 제품은 레이저 관리를 위한 제어 시스템을 포함하며, 1.6 테라비트 솔루션이 현재 출하 중이고 3.2 테라비트 제품이 개발 중입니다.
• 푸치오는 데이터 센터 구축의 기가와트당 아날로그 서비스 가능 시장이 10억~15억 달러에 달할 수 있다고 말했습니다.
• 그는 수직 전력 공급이 측면 전력 방식에 비해 전력 손실을 15% 이상 줄일 수 있다고 덧붙였습니다.

에너지 인프라 및 시스템

• 이 사업은 2025년에 약 5억 달러의 연간 매출액 기준을 기록하고 있습니다.
• 배터리 관리, 신호 체인 감지 및 원격 측정, 데이터 분석을 활용합니다.
• 아나로그디바이스는 이 사업부가 에너지 저장 시스템을 지원하고 데이터 센터 인프라 및 재생 에너지 통합과 관련된 전력 제약을 관리하는 데 도움이 된다고 밝혔습니다.

산업 및 자동차

• 산업 부문은 전체 매출의 약 50%를 차지합니다.
• 광범위한 시장 카탈로그 사업은 산업 매출의 약 15%를 차지하며, 기업 평균 이상의 매출 총이익률을 기록하고 있습니다.
• 산업 부문 세부 시장의 절반 이상이 여전히 과거 소비 수준보다 10% 이상 낮은 상태로, 추가 회복 여지가 있음을 시사합니다.
• 회복이 더뎠던 자동화 사업은 약 1년 동안 중요한 성장 동력이 되었습니다.
• 자동차 부문에서 아나로그디바이스는 지난 5년간 자동 운전 및 실내 시스템에서의 점유율 증가와 콘텐츠 확대에 힘입어 차량 생산량 증가율을 약 15% 초과했습니다.
• 차량 시스템 모듈 사업은 18개월 동안 재고 조정을 거쳤으며, 올해 성장세로 전환될 것으로 예상됩니다.

디자인 윈, 재고 및 가격 책정

경영진은 포트폴리오 전반에 걸쳐 디자인 윈 모멘텀이 강하게 유지되고 있으며, 2025 회계연도에 파이프라인 성장이 20% 이상을 기록했고 2026 회계연도에는 그 속도를 넘어설 것으로 예상된다고 밝혔습니다. 푸치오는 데이터 센터와 항공우주 및 국방 분야에서 가장 큰 성과를 거두고 있지만, 이러한 추세가 최종 시장 전반에 걸쳐 광범위하게 나타나고 있다고 설명했습니다.

회사는 또한 지난 2년 동안 통제된 방식으로 재고를 재구축하고 있다고 말했습니다. 3분기 말에는 사상 최고 수준의 총 재고를 기록하고 4분기에는 더 많은 재고를 확보할 것으로 예상하지만, 판매 가속화로 재고일수는 거의 변동이 없을 것으로 보입니다.

푸치오는 고객 가시성이 개선되었고, 수주가 평소보다 더 멀리 연장되고 있다고 말했습니다. 그는 이러한 상황이 아나로그디바이스가 납품 6개월 전에 웨이퍼 생산 시작을 계획하는 데 도움이 된다고 말했습니다. 그러나 그는 회사가 아직 고객으로부터 광범위한 재고 보충을 보지는 못하고 있으며, 이는 나중에 추가적인 성장 동력이 될 수 있다고 지적했습니다.

가격 책정에 대해 푸치오는 회사의 접근 방식이 추가 이윤을 쌓기보다는 안정적인 마진을 유지하는 데 중점을 둔다고 말했습니다. 그는 현재 계획된 추가 가격 인상은 없지만, 투입 비용이 수익성을 위협할 만큼 충분히 상승한다면 추가 인상을 고려할 것이라고 밝혔습니다.

미래 전망

푸치오는 아나로그디바이스가 수주, 미결 주문 및 디자인 윈 추세에 힘입어 2026 회계연도와 2027 회계연도에 두 자릿수 매출 성장을 예상한다고 말했습니다. 그는 2018년부터 2019년 이후 회사의 역사적 연평균 성장률 10.5%가 이미 더 광범위한 반도체 산업을 능가했다고 언급했습니다.

• 경영진은 회사가 2027년 이후까지 두 자릿수 성장을 유지할 수 있다고 믿는다고 말했습니다.
• 산업 비중과 고정비 레버리지에 힘입어 매출 총이익률은 사상 최고 수준을 유지할 것으로 예상됩니다.
• 잉여현금흐름 마진은 34%에서 40% 목표 범위 내에 유지되며, 상위권으로 이동하는 것을 목표로 합니다.
• 회사는 20년 이상의 배당 실적을 바탕으로 배당 및 자사주 매입을 통해 계속해서 현금을 환원할 계획입니다.
• 또한 일부 증설 및 세금 납부를 흡수하면서 견고한 현금 창출을 유지할 것으로 예상합니다.

푸치오는 가장 큰 장기적인 기회는 데이터 센터 전력 공급, 특히 전력을 칩에 더 가깝게 이동시키는 수직 전력 솔루션에 있다고 말했습니다. 그는 고객들이 대규모 AI 데이터 센터에서 더 나은 효율성을 추구함에 따라 시간이 지남에 따라 전력 관련 성장이 광학 관련 성장을 넘어설 것이라고 말했습니다.

그는 또한 아날로그, DSP, 소프트웨어 및 알고리즘을 결합한 회사의 시스템 수준 접근 방식이 다양한 공급업체 조합보다 단일 공급업체의 통합 솔루션을 선호하는 대규모 고객들에게 큰 호응을 얻고 있다고 덧붙였습니다.

Alif Semiconductor 및 엣지 AI

아나로그디바이스는 컨퍼런스 2주 전에 Alif Semiconductor 인수를 발표했으며, 푸치오는 이번 인수가 엣지 AI로의 전략적 진출이라고 말했습니다. 그는 Alif를 산업, 소비자, IoT 및 웨어러블 애플리케이션을 목표로 하는 이기종 컴퓨팅을 위한 AI 네이티브 플랫폼으로 설명했습니다.

• 이번 인수는 AI 가속 기능이 있는 마이크로컨트롤러 및 마이크로프로세서 제품을 추가합니다.
• 또한 엣지 애플리케이션을 위한 센서 융합 기능을 제공합니다.
• 경영진은 이번 거래가 단기적으로 매출 및 비용에 미미한 영향을 미칠 것으로 예상된다고 말했습니다.
• 2028년에 실질적인 성장이 예상됩니다.
• 푸치오는 이 기술이 로봇 공학 및 자율 시스템에서 "감지, 계산, 행동" 사용 사례를 지원한다고 말했습니다.

그는 이번 거래가 전력, 지연 시간 및 보안이 중요한 애플리케이션에서 아나로그디바이스가 더 빠르게 움직이는 데 도움이 될 것이라고 말했습니다. 그의 말에 따르면, "이것은 그것을 가능하게 합니다. 제가 이해할 수 있는 예를 사용하려고 합니다. 로봇 공학은 훌륭한 예시라고 생각합니다. 우리는 이미 물리적 데이터를 추적, 측정 및 감지하는 세계 최고의 역량을 가지고 있습니다. 그 데이터를 신호 체인을 통해 컴퓨팅 장치로 가져와 결정을 내리고 로컬 동작을 구동할 수 있습니다."

Q&A 하이라이트

질의응답 세션에서 푸치오는 회사가 광범위한 회복의 초기 단계에 있다고 보고 있으며, 세 가지 슈퍼 사이클 사업은 이미 과거 소비 수준을 넘어섰지만, 나머지 포트폴리오는 여전히 그 수준이거나 그 이하라고 말했습니다.

• 그는 항공우주 및 국방과 자동화 테스트 장비가 2024년 후반에 회복의 첫 징후를 보였고, 이어서 데이터 센터와 광범위한 산업 시장이 뒤따랐다고 말했습니다.
• 그는 회사가 광범위한 시장에서 4분기 연속 성장을 보였지만, 이는 여전히 일반적인 주기보다 짧다고 말했습니다.
• 그는 회사가 공식적인 가이던스를 제공하지는 않았지만, 1분기가 일반적인 계절성보다 좋을 것으로 예상한다고 말했습니다.
• 그는 아직 눈에 띄는 중요한 재고 보충 주기는 없지만, 그러한 주기가 시작되면 또 다른 성장 동력이 될 것이라고 말했습니다.
• 그는 회사가 시장에서의 입지와 앞으로의 기회에 대해 그 어느 때보다 확신하고 있다고 말했습니다.

푸치오는 또한 회사가 2027년의 웨이퍼 가격 인상 가능성을 포함하여 파운드리 및 공급망 비용을 계속 주시하고 있지만, 아나로그디바이스는 공격적인 가격 인상보다는 규율 있는 실행에 집중하고 있다고 강조했습니다.

그는 "우리는 시장에서의 입지와 내년 기회에 대해 그 어느 때보다 확신을 가지고 있다고 생각합니다"라고 말했습니다.

결론

아나로그디바이스의 전망, 가격 책정 전략 및 최종 시장 동향에 대한 자세한 내용은 아래 전체 기록을 참조하십시오.

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