사푸토, 스코샤뱅크 백 투 스쿨 컨퍼런스에서 단백질에 집중

Investing.com — 2026년 9월 16일 수요일, Saputo (SAP)는 스코샤뱅크 백 투 스쿨 컨퍼런스를 통해 단백질, 생산 역량, 자본 규율을 중심으로 한 전략을 발표했습니다. 이 자리에서 Saputo는 원료 치즈(commodity cheese) 시장의 압박과 변화하는 소비자 환경을 인정하면서도, 성장성이 높고 가치가 더 높은 카테고리에 집중하고 있으며, 장기 계획에 더 이상 맞지 않는 자산들을 정리하고 있다고 밝혔습니다.

핵심 요약

• Saputo는 단백질 시장이 여전히 성장 주기의 초기 단계에 있으며 수요가 공급을 계속 앞지르고 있다고 말했습니다.
• 이 회사는 아르헨티나, 영국 및 호주 포트폴리오의 일부를 포함한 여러 비핵심 사업에 대한 노출을 줄이거나 철수했습니다.
• 경영진은 M&A가 주요 전략이 아니라 역량 강화 및 고객 접근성 확보를 위한 선별적인 도구라고 밝혔습니다.
• 자본 지출은 코티지 치즈, 발효 유제품, 고부가가치 우유 및 자동화에 집중되고 있습니다.
• 현금 창출에 대한 자신감을 반영하여 자사주 매입 승인 한도를 5%에서 6%로 상향 조정했습니다.

전략 개요

칼(Carl) 경영진은 Saputo가 가치 추구 행동과 건강 및 웰니스에 대한 강력한 집중으로 정의되는 소비자 환경에 대비하고 있다고 말했습니다. 그는 유제품이 합리적인 가격과 영양을 동시에 제공하므로 두 가지 요구를 모두 충족할 수 있다고 덧붙였습니다.

이 회사는 폭넓은 포트폴리오 덕분에 정제된 단백질 분획부터 일상적인 원료 품목에 이르기까지 다양한 제품 유형에 걸쳐 유연성을 확보하고 있다고 밝혔습니다. 또한 공급망 구조를 지적하며 미국 및 캐나다 사업의 98%가 분리되어 있어 무역 중단의 영향을 제한하고 회사가 적응할 여지를 제공한다고 설명했습니다.

포트폴리오 변경 및 자본 배분

Saputo는 2026 회계연도를 대규모 포트폴리오 재편의 해로 설명했습니다.

• 아르헨티나: 회사는 통화 정책, 우유 공급 및 가격 책정의 장기간 변동성을 이유로 시장에서 상당 부분 철수하고 20% 지분을 유지했습니다.
• 영국: Saputo는 Brexit가 초기 투자 근거를 약화시키고 해당 사업부를 국내 시장으로 제한했다고 밝힌 후 영국 사업을 매각했습니다.
• 호주: 이 회사는 요거트 및 발효 유제품 사업의 소수 지분으로부터 약 2억 5천만 달러에 달하는 전략적 자산 매각을 완료했습니다.

경영진은 이러한 움직임이 미국, 캐나다 및 호주로 자본을 재배치하기 위한 것이며, 이들 지역에서 더 나은 성장 전망과 강력한 전략적 적합성을 보고 있다고 말했습니다. 또한 미국 우유 공급이 가격, 품질, 회복 탄력성 및 지속 가능성 측면에서 더욱 경쟁력을 갖게 되어 유용한 수출 플랫폼이 되고 있다고 덧붙였습니다.

자본 배분과 관련하여 Saputo는 현금 창출력이 여전히 강력하고 대차대조표가 저부채 상태여서 투자 여력이 충분하다고 말했습니다. 이 회사는 성장 프로젝트를 추진하는 동안 잉여 자본의 적절한 사용이라고 평가하며 자사주 매입 승인 한도를 5%에서 6%로 늘렸습니다.

재무 결과 및 시장 상황

경영진은 2026 회계연도에 아르헨티나의 거시 경제 변동성에도 불구하고 강력한 수익 회복을 달성했다고 밝혔습니다. 또한 영국 사업 매각이 양호한 배수(multiple)로 완료되었지만, 가치 평가는 공개하지 않았습니다.

기타 재무 및 시장 관련 내용은 다음과 같습니다:

• 블록 치즈 가격은 여전히 상당히 낮은 수준을 유지하고 있습니다.
• Now, Saputo의 포트폴리오가 더 다각화되고 브랜드 소매 사업의 가격 민감도가 낮아졌기 때문에 이러한 약세의 중요성은 감소했습니다.
• 미국 내 우유 공급은 연속적으로 3%에서 4% 증가하여 공급 과잉 시장을 형성했습니다.
• 경영진은 높은 사료 및 에너지 비용이 낙농업자를 압박함에 따라 시간이 지남에 따라 가격이 개선될 것으로 예상하지만, 이러한 조정에는 12~18개월이 걸릴 수 있다고 말했습니다.

Saputo는 소-유제품(beef-on-dairy) 프로그램이 농부들에게 가축에서 가치를 추출하는 또 다른 방법을 제공하여 단기적으로 공급 변화를 늦출 수 있다고 말했습니다.

단백질 및 유청 성장

경영진은 단백질 시장이 여전히 개발 초기 단계에 있으며, 이를 "3회 말 바닥"에 비유했습니다. 이는 구조적인 변화이지 일시적인 것이 아니라고 밝혔습니다.

칼(Carl)은 특수 유청 및 단백질 분획이 두 자릿수 성장률을 보이고 있으며, 이는 전통 치즈의 낮은 한 자릿수 성장과 대조된다고 말했습니다. 그는 수요가 여전히 공급을 앞지르고 있으며 치즈 제조가 유청 생산량 확장의 병목 현상으로 남아있다고 덧붙였습니다.

Saputo는 많은 유청 분획 및 부산물의 가격이 기록적인 수준이거나 그에 가깝다고 말했습니다. 이 회사는 향후 몇 년 동안 감미 유청 분말과 같은 저부가가치 제품을 가치 사슬을 따라 더 위로 이동시킬 여지가 있다고 보고 있습니다.

이 회사는 단백질 성분이 Now 수분 보충제, 제과류, 시리얼, 의료 또는 노인 영양 포뮬러 등 광범위한 제품에 사용되고 있다고 밝혔습니다. 또한 전통 고객, 글로벌 브로커 및 새로운 유통 채널을 포함하여 더 많은 구매자들이 시장에 진입하고 있다고 말했습니다.

소비자 동향 및 GLP-1 효과

Saputo는 소비자들이 여전히 가치 의식이 매우 높지만, 건강 및 웰니스도 계속 중요하다고 말했습니다. 경영진은 유제품이 두 가지 요구를 동시에 충족할 수 있으므로 유리한 위치에 있다고 밝혔습니다.

이 회사는 또한 GLP-1 약물이 식습관에 미치는 영향에 대해서도 논의했습니다. 영향은 폭넓게 다르다고 말했습니다.

• 일부 사용자들은 특정 행사 전후로 한두 달 동안만 소비를 변경합니다.
• 다른 사용자들은 약물을 더 장기간 사용하며 시간이 지남에 따라 다양한 유제품으로 전환합니다.
• 치즈는 처음에는 덜 중요할 수 있지만, 소비자들이 더 풍부한 영양을 찾을 때 종종 다시 찾게 됩니다.
• 커피 습관은 대체로 변함이 없는 것으로 보여 Saputo의 크림 및 지방 기반 커피 제품을 지지합니다.

경영진은 북미 및 기타 지역에서 단백질이 주입된 콜드 폼 샷과 재구성된 음료에 대한 강한 수요를 보고 있다고 말했습니다.

운영 업데이트

Saputo는 수요가 공급을 앞지르는 분야, 특히 코티지 치즈와 발효 유제품에 투자하고 있다고 말했습니다. 이 회사는 캐나다와 미국 모두에서 코티지 치즈의 최대 제조업체이며, 더 광범위한 발효 유제품 시장에서 강력한 입지를 가지고 있다고 밝혔습니다.

다른 운영 우선순위는 다음과 같습니다:

• 코티지 치즈 및 발효 유제품 생산 능력 추가.
• 단백질 강화 음료 및 초여과 제품을 포함한 고부가가치 우유 제품 확장.
• 특수 유청 추출 역량 구축.
• 기계 및 AI 기반 자동화를 사용하여 제조 비용 절감.
• 변화하는 소비자 행동에 대응하기 위한 조달 및 유통 개선.

이 회사는 관세 노출이 제한적이라고 말했습니다. 유청은 미국-캐나다 관세의 영향을 받는 주요 유제품이지만, Saputo는 대체 가공 경로를 통해 실질적인 영향이 미미하다고 밝혔습니다. 전반적으로, 공급망 구조 때문에 관세가 사업에 중요하지 않다고 말했습니다.

미래 전망 및 M&A

Saputo는 합병 및 인수가 핵심 전략이 아니라고 말했습니다. 대신, 경영진은 M&A를 회사가 고객 및 소비자에게 계속 관련성을 유지하는 데 도움이 될 수 있는 보완재로 설명했습니다.

칼(Carl)은 어떤 거래든 이익 증대 효과가 있어야 하고 점진적인 역량 강화를 제공해야 한다고 말했습니다. 그는 회사가 새로운 우유 생산 지역이나 새로운 국내 시장을 찾고 있지 않으며 현재 캐나다, 미국 및 호주의 플랫폼에 만족한다고 말했습니다.

잠재적인 거래 관심은 "라스트 마일" 브랜드 접근성 및 원료 시장에서의 유통에 집중되어 있는 것으로 보이며, 특히 산업 사용자에게 직접 판매되는 유청 단백질 농축물 및 유사 제품에 대한 관심이 높습니다.

2027 회계연도와 2028 회계연도를 내다보며, Saputo는 자본 지출이 다음 분야에 집중될 것이라고 말했습니다:

• 코티지 치즈 및 발효 유제품 생산 능력.
• 고부가가치 우유 제품.
• 자동화 및 기술.
• 소비자 통찰력 및 혁신 도구.

기술 및 AI

Saputo는 이미 AI를 수년간 사용해온 일부 경쟁사들과 비교할 때, 인공지능(AI) 도입 초기 단계에 있다고 말했습니다. 이 회사는 세 가지 영역에 집중하고 있다고 밝혔습니다:

• 상업적 통찰력 및 소비자 데이터.
• 수요 및 생산 계획.
• 백오피스 자동화.

경영진은 AI가 소비자 데이터 통합, 혁신 결정 개선, 재고 및 운전자본 관리 지원에 도움이 될 수 있다고 말했습니다. 또한 이 기술이 도구가 성숙해짐에 따라 궁극적으로 상당한 상승 잠재력을 창출할 수 있다고 덧붙였습니다.

Q&A 하이라이트

토론에서 칼(Carl)은 통제 불가능한 변동성 때문에 회사의 원래 아르헨티나 사업 모델이 더 이상 맞지 않았다고 말했습니다. 그는 이를 미국과 대조하며, 미국에서는 Now 더 나은 우유 공급 경쟁력이 국내 성장과 수출을 모두 지원한다고 설명했습니다.

그는 또한 회사가 더 다각화되고 고객 충족률을 더 잘 맞출 수 있으며 브랜드 소매 채널에서 더 활발하게 활동하기 때문에 블록 치즈 가격의 중요성이 감소했다고 말했습니다. 이러한 채널은 단기 상품 변동에 덜 노출됩니다.

단백질 측면에서 경영진은 시장이 여전히 초기 단계에 있으며 공급과 수요 간의 구조적 불균형이 계속될 것이라고 말했습니다. 다음 성장 단계는 더 나은 추출, 유청 분획의 더 광범위한 사용, 식품 및 영양 카테고리 전반에 걸친 더 많은 응용에서 나올 가능성이 높다고 밝혔습니다.

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