비타 코코, 파이퍼 샌들러 컨퍼런스에서 성장, 비용 및 코프라 인수 논의

Investing.com —

2026년 9월 16일 수요일, 비타 코코(COCO)는 파이퍼 샌들러 제5회 성장 프론티어 컨퍼런스에서 생산 능력 한계와 비용 증가에도 불구하고 여전히 빠르게 성장하고 있는 사업에 대해 설명했습니다.

경영진은 미국과 해외에서 코코넛 워터 수요가 여전히 강하다고 밝혔지만, 포장재 인플레이션, 운송 비용, 일부 제품 라인의 공급 부족으로 인한 압력도 인정했습니다.

주요 내용

• 미국 코코넛 워터 시장은 연초 이후 28% 성장했으며, 이는 비타 코코의 장기 브랜드 성장 목표인 약 15%를 훨씬 상회하는 수치입니다.
• 카테고리 성장의 약 3분의 2는 신규 가구 침투에서 비롯되었고, 약 3분의 1은 기존 가구의 소비 증가에서 발생했습니다.
• 비타 코코는 2024년 4분기까지 현재의 서비스 수준 문제가 완전히 회복될 것으로 예상하며, 2027년까지 성장을 위한 생산 능력을 확충하고 있습니다.
• 회사는 영구적인 포장재 인플레이션을 상쇄하기 위해 2025년 초에 가격 인상 조치를 계획하고 있으며, 운송 인플레이션은 일시적인 것으로 보고 있습니다.
• 코프라(Copra) 인수는 비타 코코에게 장기 EBITDA 마진 목표를 변경하지 않고 미국 슈퍼 프리미엄 코코넛 워터 부문에 진출할 수 있는 기회를 제공합니다.

재무 성과

경영진은 이번 컨퍼런스에서 전체적인 실적 업데이트를 제공하지 않았지만, 회사의 장기적인 재무 프레임워크와 현재 비용 압박에 대해 논의했습니다.

• 비타 코코는 매출 총 이익률이 30%대 후반에서 40%를 향해 가는 것에 대해 여전히 만족하고 있다고 밝혔습니다.
• 장기 EBITDA 마진은 10%대 후반을 유지할 것으로 예상됩니다.
• 포장재 비용, 특히 테트라(Tetra) 주요 포장재와 골판지 재료 비용이 상승하고 있습니다.
• 국내 연료 관련 물류 및 해상 운송을 포함한 운송 비용도 증가했습니다.
• 회사는 포장재 인플레이션은 더 영구적이며 운송 인플레이션은 더 일시적이라고 설명했습니다.
• 최근의 가격 인상 조치는 우호적인 가격 탄력성을 보여주었으며, 가격 상승에도 불구하고 카테고리 성장이 지속되고 있습니다.

찰스 반 에스(Charles van Es) 최고영업책임자(CSO)는 소비자들이 기능성, 천연 및 건강에 좋은 음료에 계속해서 비용을 지불할 것이라고 회사가 믿고 있다고 말했습니다.

그는 "브랜드가 약 15% 성장하는 것이 적절한 수준이라고 생각한다"며 "이 수치에 대해 매우 확신하고 있다"고 덧붙였습니다.

운영 현황

비타 코코는 사업이 여전히 광범위한 카테고리 성장의 혜택을 받고 있지만, 공급 제약이 일부 지역의 서비스 수준에 영향을 미쳤다고 밝혔습니다.

• 미국 코코넛 워터 시장은 연초 이후 28% 성장했으며, 이는 비타 코코 자체의 장기 예상치를 훨씬 상회합니다.
• 이 성장의 약 66%는 신규 가구가 카테고리에 진입하면서 발생했습니다.
• 약 33%는 이미 코코넛 워터를 구매하는 가구에서 더 자주 사용하면서 발생했습니다.
• 경영진은 회사의 가구 침투율이 여전히 주요 주스 카테고리보다 낮아 확장 여지가 남아있다고 말했습니다.
• 생산 능력 제약은 특정 SKU와 고객 세그먼트에 영향을 미쳤으며, 특히 공장 다변화가 제한적인 경우 더욱 그러했습니다.
• 2024년 4분기까지 서비스 수준이 완전히 회복될 것으로 예상되며, 2025년을 위한 재고 구축이 이미 시작되었습니다.
• 신규 생산 능력 추가는 일반적으로 파트너 식별부터 라인 구현까지 약 18개월이 소요됩니다.
• 회사는 2027년까지 성장을 지원하기 위해 생산 능력 투자를 가속화했습니다.

유통 기회는 성장 계획의 중요한 부분을 차지합니다.

• 월마트에서 비타 코코는 제한적인 SKU 구성에서 더 다양한 진열대로 확장할 여지가 있다고 보고 있습니다.
• 편의점에서는 점포당 2~3개 품목에서 전체 진열대로, 시간이 지나면서 여러 진열대로 확대하기를 원합니다.
• 푸드 서비스는 여전히 침투율이 낮으며 상당한 기회로 간주됩니다.
• 국제적으로 영국은 1인당 코코넛 워터 소비량이 미국 수준의 절반 미만입니다.
• 독일의 1인당 소비량은 미국 수준의 10%대 후반에 미치지 못합니다.

향후 전망

경영진은 코코넛 워터가 미국과 해외 모두에서 더 넓은 음료 시장에서 계속해서 점유율을 확보할 것으로 예상한다고 밝혔습니다.

• 회사는 가구 침투율이 주요 주스 카테고리보다 낮기 때문에 미국에서 강력한 성장 여지가 있다고 보고 있습니다.
• 또한 젊은 소비자들 사이에서 채택이 증가하고 있다고 봅니다.
• 영국 및 독일과 같은 국제 시장은 미국에 비해 여전히 개발이 덜 되어 있습니다.
• 비타 코코는 2027년까지 유통 성장을 지원하기 위해 생산 능력을 계속 확장할 것으로 예상합니다.
• 영구적인 포장재 비용 증가를 상쇄하는 데 도움이 되도록 2025년 초에 가격 책정 이니셔티브가 계획되어 있습니다.
• 해상 운송 인플레이션은 일시적으로 유지될 것으로 예상되며, 시간이 지남에 따라 더 많은 생산 능력이 가동될 것입니다.
• 회사는 핵심 사업 요구와 자사주 매입의 균형을 유지하면서 자본 배분을 계속 모니터링할 것이라고 밝혔습니다.
• 경영진은 코프라 통합 외에 다른 인수를 적극적으로 추진하고 있지 않다고 말했습니다.

반 에스는 카테고리가 글로벌 잠재력을 가지고 있으며 음료 시장 내에서 계속해서 점유율을 확보하고 있다고 말했습니다.

그는 "코코넛 워터 카테고리가 전체 음료 카테고리의 점유율을 가져오고 있다"며 "매우 건강한 속도로 성장하고 있다"고 덧붙였습니다.

코프라 인수 및 슈퍼 프리미엄 공략

이번 컨퍼런스에서 핵심 전략적 주제는 비타 코코가 최근 인수한 태국 프리미엄 코코넛 워터 브랜드인 남홈(Nam Hom) 품종의 코프라였습니다.

• 코프라는 비타 코코에게 이전에 유의미한 위치가 없었던 미국 슈퍼 프리미엄 부문에 진출할 수 있는 발판을 제공합니다.
• 이 제품은 단위당 비타 코코의 핵심 브랜드보다 약 80% 높은 프리미엄 가격으로 판매됩니다.
• 코프라의 매출 총 이익률은 낮지만, 경영진은 프리미엄 가격 책정으로 인해 온스당 수익성이 매력적이라고 말했습니다.
• 현재 이 사업은 대부분 PB(Private Brand) 제품이지만, 경영진은 시간이 지남에 따라 브랜드화 기회가 있다고 봅니다.
• 통합은 계획대로 또는 약간 앞서 진행 중입니다.
• 회사는 먼저 생산 능력 확장과 현재 고객에게 잘 서비스 제공에 집중하고 있습니다.
• 비타 코코는 기존 고객 관계를 유지하면서 코프라 생산 능력을 두 배로 늘릴 계획입니다.
• 회사는 이번 인수가 장기 EBITDA 마진 목표에 영향을 미치지 않을 것이라고 밝혔습니다.

반 에스는 코프라 브랜드가 비타 코코의 핵심 전문 지식과 잘 맞는다고 말했습니다.

그는 "우리는 코코넛 워터 카테고리를 매우 좋아한다"며 "이번 인수를 통해 이제 미국 슈퍼 프리미엄 부문에서 활동할 수 있게 되었다"고 말했습니다.

질의응답 주요 내용

질의응답 세션에서 경영진은 여러 번 지속 가능성, 가격 책정, 생산 능력, 코프라 거래라는 주제를 다시 언급했습니다.

• 카테고리 지속 가능성에 대해 경영진은 장기 브랜드 성장 목표 15%가 합리적인 기대치로 남아있지만, 성장은 갑작스럽게 나타날 수 있다고 말했습니다.
• 월마트에 대해 경영진은 2024년 말 매장 진열이 재설정되면 더 많은 것을 알게 될 것이라고 말했습니다.
• 회사는 월마트에 비타 코코 제품이 제한적으로 진열된 매장을 더 다양한 진열대로 확장할 것을 제안하고 있습니다.
• 재고에 대해 경영진은 2024년 상반기의 강한 실적과 빠른 성장이 공급을 압박했다고 말했습니다.
• 생산 능력에 대해 경영진은 신규 라인 구현에 일반적으로 약 18개월이 걸리지만, 기존 파트너와 함께하면 시기가 더 빨라질 수 있다고 반복했습니다.
• 마진에 대해 회사는 매출 총 이익률이 30%대 후반에서 40%에 가까워지는 것에 대해 만족하고 있다고 말했습니다.
• 가격 탄력성에 대해 경영진은 최근 가격 인상이 시장에 잘 흡수되었지만, 항상 같은 패턴이 반복될 것이라고 가정하는 데는 신중해야 한다고 말했습니다.
• 인플레이션에 대해 경영진은 인상 폭이 크지 않으며, 프리미엄 및 기능성 음료는 역사적으로 잘 견뎌왔다고 말했습니다.
• 해상 운송에 대해 경영진은 2024년 말까지의 가시성을 확보하고 있으며, 변화는 일반적으로 약 한 분기 지연되어 손익계산서에 반영된다고 말했습니다.
• 코프라에 대해 경영진은 제품의 남홈(Nam Hom) 코코넛 품종은 더 달콤하며, 산화되면 과육이 분홍색으로 변하여 품질 관리 및 차별화에 도움이 된다고 말했습니다.
• 자본 배분에 대해 경영진은 핵심 사업이 여전히 우선순위이며, 자사주 매입은 균형 잡힌 접근 방식의 일부로 남아있다고 말했습니다.

코리 베이커(Corey Baker) 최고재무책임자(CFO)는 해상 운송 변화가 실적에 반영되기까지 일반적으로 약 한 분기가 걸린다고 말했습니다.

그는 "대략 한 분기 정도 걸린다"며 "완벽하지는 않다"고 말했습니다.

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