하이네켄, 바클레이즈 컨퍼런스서 성장·규율·신중 강조

Investing.com — 2026년 9월 8일 화요일, 하이네켄(HEIN)은 바클레이즈 제19차 연례 글로벌 소비재 컨퍼런스에 참석하여 성장하고 있지만 여전히 시장 전반에 걸쳐 고르지 못한 상황에 직면해 있는 사업 현황을 발표했습니다. 하이네켄은 상반기 판매량 증가, 현금 창출 개선, EverGreen 2030 전략의 초기 성과를 강조하면서도 환율 변동, 원자재 인플레이션, 일부 지역의 소비자 신뢰 약화 등 어려움을 지적했습니다.

주요 내용

• 하이네켄은 상반기 전 세계 판매량이 1.5%, 매출이 한 자릿수 중반대 성장했으며, 이익 성장이 매출 성장을 앞섰다고 보고했습니다.
• 경영진은 생산성 향상, 브랜드 집중도 강화, 현금 전환율 개선에 힘입어 EverGreen 2030이 이미 초기 성과를 보이고 있다고 말했습니다.
• 중국, 베트남 및 여러 아프리카 시장은 핵심 성장 동력으로 남아있었으나, 브라질, 멕시코, 미국은 다소 혼재된 양상을 보였습니다.
• 회사는 소비자 조사, 콘텐츠 제작, 투자 수익률 측정을 가속화하기 위해 설계된 디지털 시스템인 Freddy AI를 확장하고 있습니다.
• 자본 배분은 투입 자본 수익률(ROIC)에 중점을 두고 있으며, 자사주 매입, 유기적 투자 및 선별적 인수합병 여력이 있습니다.

재무 실적

하이네켄은 상반기 실적이 일부 시장의 변동성에도 불구하고 사업 전반에 걸쳐 꾸준한 진전을 보였다고 밝혔습니다.

• 상반기 전 세계 판매량 성장률은 1.5%에 달했습니다.
• 매출 성장률은 한 자릿수 중반대를 기록했습니다.
• 경영진은 중국 성장과 인도 내 계약 양조를 모두 포함하면 매출 성장률이 4%를 훨씬 웃돌 것이라고 말했습니다.
• 이익 성장이 매출 성장을 앞섰으며, 이는 EBIT 전환율 개선을 보여줍니다.
• 영업 레버리지와 현금 생산성이 개선되기 시작했습니다.
• 순부채/EBITDA 비율은 목표치를 약간 상회하여 회사에 더 많은 유연성을 제공합니다.
• 자사주 매입은 자본 배분의 일환으로 발표되고 실행되었습니다.
• 투입 자본 수익률(ROIC)은 조직 전반의 핵심 성과 측정 지표가 되고 있습니다.

하이네켄의 최고재무책임자(CFO) Harald는 상반기 실적이 "EverGreen 가속화가 현실화되기 시작했다는 많은 증거를 반영한다"고 말했습니다. 그는 또한 중국과 인도의 보고 방식 때문에 발표된 재무 수치가 성장을 과소평가할 수 있다고 지적했습니다.

운영 현황

하이네켄은 EverGreen 2030이라는 장기 전략 프레임워크를 통해 사업을 어떻게 재편하고 있는지에 대한 논의에 많은 시간을 할애했습니다.

• 회사는 EverGreen 2025에서 EverGreen 2030으로 전환했다고 밝혔습니다.
• 새로운 계획은 성장 동력, 글로벌 브랜드, 우선 시장 및 생산성에 대한 집중도를 높입니다.
• 경영진은 조직이 다중 시장 조정 및 더 나은 실행을 중심으로 구축되고 있다고 말했습니다.
• 글로벌 브랜드에 우선순위를 두고 있으며, 현지 브랜드 포트폴리오는 합리화되고 있습니다.
• 생산성 향상은 회사 전반에 걸쳐 추진되고 있습니다.
• 새로운 최고경영자(CEO) Rafa는 10월 1일 취임할 예정이며, 현재 전략을 계속 발전시키겠다고 공개적으로 약속했습니다.

경영진은 EverGreen 2030의 첫해는 급격한 전략적 전환이 아니라 회사가 지속적으로 성과를 낼 수 있음을 입증하는 데 중점을 두고 있다고 말했습니다.

Freddy AI와 디지털 실행

하이네켄은 또한 Freddy 하이네켄의 이름을 딴 디지털 생태계인 Freddy AI를 더 빠르고 효율적인 성장을 위한 핵심 도구로 설명했습니다.

• Freddy Connect는 소비자 조사 및 모범 사례 공유를 지원합니다.
• 시스템의 두 번째 부분은 혁신 및 콘텐츠 제작을 가속화합니다.
• 경영진은 일부 경우 캠페인 개발 시간이 6개월에서 6일로 단축되었다고 말했습니다.
• 세 번째 부분은 디지털 측정을 통한 투자 수익률 최적화에 중점을 둡니다.
• 이 시스템은 하이네켄 브랜드뿐만 아니라 더 많은 시장에 출시되고 있습니다.

Harald는 Freddy AI가 현재 경쟁력 있는 수준이지만 아직 경쟁 우위는 아니라고 말했습니다. 목표는 소비자 인사이트를 제품 관련 제안으로 더 빠르게 전환하고 더 많은 소비 기회를 더 빨리 충족시키는 것입니다.

지역별 시장 전략

하이네켄은 시장 유형에 따라 다른 포트폴리오 접근 방식을 설명했습니다.

• 인도와 아프리카 일부 지역과 같은 가치 시장에서는 맥주가 저렴하고 일관된 품질을 제공하기 때문에 여전히 중요합니다.
• 베트남, 멕시코, 브라질과 같은 성장 시장에서는 회사가 프리미엄화와 상향 거래를 추구하고 있습니다.
• 유럽과 북미와 같은 선진 시장에서는 혁신과 새로운 소비 기회에 중점을 둡니다.

아메리카

아메리카는 논의에서 가장 혼재된 지역 중 하나로 남아있었습니다.

• 멕시코에서는 판매량 감소가 있었지만, 경영진은 여전히 프리미엄화 여지가 있다고 봅니다.
• 멕시코의 Six 스토어 네트워크는 17,000개 이상의 매장으로 성장하여 국내에서 두 번째로 큰 근접 소매점이 되었습니다.
• Six는 맥주 전용 소매를 넘어 더 넓은 소비재 근접 소매로 확장하고 있습니다.
• 중앙아메리카의 FIFCO 인수는 RTD(Ready-to-Drink) 제품 및 다중 카테고리 관리 전문성을 추가하고 있습니다.
• 브라질은 판매량 압박과 시장 점유율 도전에 계속 직면하고 있지만, 경영진은 성장이 여전히 가능하다고 말했습니다.
• 알코올 도수 3.5%의 글루텐 프리 맥주인 하이네켄 Ultimate는 브라질에서 강력하게 출시되었습니다.
• Amstel은 시장에서 빠르게 성장하고 있습니다.
• 경영진은 부가가치세 및 잠재적인 죄악세(sin tax)를 포함한 브라질의 가능한 세금 변경 사항을 주시하고 있습니다.
• 미국은 전 세계 매출의 3%~4%에 불과하지만, 전략적으로 중요하며 수입 모델에도 불구하고 현재 수익성이 있습니다.
• 하이네켄은 미국이 새로운 최고경영자(CEO) 하에 새로운 검토가 필요할 수 있는 "관망" 시장이라고 말했습니다.

유럽

인구 증가가 제한적이고 1인당 맥주 소비량이 이미 높은 유럽에서 하이네켄은 새로운 소비자와 새로운 기회를 확보함으로써 성장을 이루어야 한다고 말했습니다.

• 혁신이 핵심이며, 네덜란드의 Texels 및 Stëlz와 같은 사례가 있습니다.
• 경영진은 프랑스에서 맥주가 와인 대비 점유율을 높이고 있다고 말했습니다.
• "create the moments" 캠페인은 유럽에서 2024년 여름 시즌을 성공적으로 이끌었습니다.
• 회사는 펍 자산을 강력한 가치 창출 자산으로 보고 있습니다.
• 관리 펍은 프리미엄 믹스, 포트폴리오 전환 및 Cruzcampo와 같은 혁신을 테스트하는 데 사용되고 있습니다.
• 유럽은 완만한 성장 지역으로 남을 것으로 예상되므로 자본 생산성 및 비용 통제가 더욱 중요합니다.

성장 시장

하이네켄은 더 강력한 장기적 잠재력을 보고 있는 여러 성장 시장을 강조했습니다.

• 남아프리카는 전체 주류 음료 시장에서 성장 시장으로 남아있으며, 맥주 모멘텀이 개선되고 있습니다.
• Distell 통합은 진행 중이며, 사업은 이제 안정적인 플랫폼 위에 있습니다.
• 와인은 여전히 발전 중이며, Bernini를 포함한 RTD(Ready-to-Drink) 제품은 좋은 성과를 보이고 있습니다.
• 나이지리아와 에티오피아는 견고한 판매량 성장을 달성하고 있습니다.
• 하이네켄은 수요 변동에 대비하기 위해 변동성이 큰 아프리카 시장에서 비용 기반을 낮췄다고 말했습니다.
• 회사는 경화(hard currency) 사고방식을 유지하고 재무제표 건전성을 우선시하고 있습니다.
• 경영진은 아프리카에서의 비용 및 현금 통제가 "환상적"이라고 묘사했습니다.

중국, 베트남 및 기타 전략적 움직임

중국과 베트남은 하이네켄의 성장 전략의 가장 강력한 사례 중 하나였습니다.

• 중국은 하이네켄의 상위 3대 이익 시장 중 하나입니다.
• 회사는 그곳에서 8년 연속 두 자릿수 성장을 기록하고 있다고 말했습니다.
• China Resources Beer와의 파트너십은 완전한 자산 배치 없이도 성장을 가능하게 합니다.
• 하이네켄 브랜드는 접근 가능한 China Resources Beer 매장의 약 30%에만 존재하여 확장 여지가 남아있습니다.
• Amstel은 중국에서 이제 막 시작하여 한 성에서 이미 100만 헥토리터에 도달했습니다.
• 경영진은 공동 사업 계획이 향후 5년간 지속적인 성장을 지원한다고 말했습니다.
• 베트남에서는 하이네켄이 어려웠던 2023년과 2024년 초 이후 강력하게 회복했다고 밝혔습니다.
• 베트남에서의 어려움은 GDP 성장 둔화, 정치적 불안정성, 음주 운전 규제 등이었습니다.
• 회사는 오프라인(off-trade) 채널을 개방하고 더 넓은 포트폴리오를 구축함으로써 대응했습니다.
• 베트남은 Now 기록적인 시장 점유율 수준에 도달했습니다.
• 시장 성장은 현재 약 6%~7%이며, 하이네켄은 더 빠르게 성장하고 있습니다.
• 베트남의 소비세 변경은 7년에 걸쳐 단계적으로 도입되고 있으며, 관리 가능한 수준으로 평가됩니다.

하이네켄은 또한 콩고 민주 공화국에서 철수한 것이 성장에 대한 더 집중적인 접근 방식을 반영하며, 과도한 자산 소유보다는 투입 자본 수익률(ROIC)과 파트너십 또는 라이선싱 모델에 더 중점을 둔다고 밝혔습니다.

비용, 인플레이션 및 소비자 수요

회사는 거시적 배경이 여전히 혼재되어 있으며, 인플레이션과 환율 압박이 계속해서 비용에 영향을 미치고 있다고 말했습니다.

• 원자재 및 포장재 비용은 에너지 가격으로 인해 여전히 인플레이션 압력을 받고 있습니다.
• 알루미늄은 특히 압력 지점입니다.
• 통화 가치 하락은 일부 시장에서 가격 조정을 강제하고 있습니다.
• 경영진은 개발도상국 시장이 인플레이션 및 외환 관리에 더 책임감 있는 태도를 보여왔다고 말했습니다.
• 소비자 수요는 이전 주기보다 더 회복력 있었습니다.
• 하이네켄은 인플레이션 압력이 2027년까지는 더 완만한 속도로 계속될 것으로 예상합니다.

Harald는 소비자 신뢰가 맥주 수요의 핵심 변수로 남아있지만, 개발도상국 시장이 많은 선진국 시장보다 인플레이션에 더 잘 적응하고 있다고 주장했습니다.

자본 배분 및 전망

하이네켄은 현금 창출이 더 많은 운신의 폭을 제공하고 있다고 말했습니다.

• 현금은 자사주 매입, 유기적 성장 또는 선별적 인수에 사용될 것입니다.
• 회사는 주주 가치 창출과 경제적 수익에 중점을 둡니다.
• ROIC는 Now 경영 도구로 더 광범위하게 사용되고 있습니다.
• 순부채/EBITDA 비율은 목표치를 약간 상회하여 전략적 유연성을 제공합니다.
• 하이네켄은 일부 시장에서 자산 집약도를 줄이기 위해 파트너십 및 라이선싱 구조를 선호한다고 말했습니다.

경영진은 새로운 최고경영자(CEO)가 급격한 방향 전환보다는 현재 전략을 계속 이어갈 것으로 예상된다고 말했습니다. 앞으로의 주요 과제는 EverGreen 2030이 매출 성장, 이익 성장 및 자본 효율성 전반에 걸쳐 지속적인 성과를 낼 수 있음을 보여주는 것입니다.

Q&A 주요 내용

• 새로운 최고경영자(CEO)에 대해 경영진은 Rafa가 EverGreen 2030을 대체하기보다는 이를 기반으로 발전시켜 나갈 것으로 예상한다고 말했습니다.
• Freddy AI에 대해 경영진은 시스템이 여전히 발전 중이지만 이미 인사이트에서 실행까지의 속도를 개선하고 있다고 말했습니다.
• 멕시코에 대해 하이네켄은 성장이 더 나은 시장 진출 전략, 더 소비자 관련성 높은 제품 및 더 강력한 프리미엄화에 달려있다고 말했습니다.
• 브라질에 대해 회사는 세금 불확실성과 시장 압력에도 불구하고 판매량 성장이 여전히 가능하다고 말했습니다.
• 미국에 대해 경영진은 시장이 중요하지만 그룹의 전반적인 모멘텀을 자체적으로 주도할 만큼 크지는 않다고 말했습니다.
• 유럽에 대해 회사는 성장이 혁신, 새로운 기회 및 더 나은 자본 활용에 달려있다고 말했습니다.
• 중국에 대해 경영진은 성장 스토리가 여전히 강력하며 상당한 여지가 남아있다고 말했습니다.
• 베트남에 대해 회사는 최근의 뛰어난 성과가 채널 회복, 포트폴리오 유연성 및 심층적인 소비자 이해를 기반으로 구축되었다고 말했습니다.
• 비용에 대해 경영진은 인플레이션이 여전히 존재하지만 수요 여건은 과거 경기 침체기보다 더 안정적이라고 말했습니다.
• 자본 배분에 대해 회사는 현금이 선택권을 제공하고 자사주 매입, 투자 및 인수를 지원한다고 말했습니다.

독자들은 하이네켄의 바클레이즈 컨퍼런스 발언에 대한 자세한 내용은 아래 전체 회의록을 참조할 수 있습니다.

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