포럼 마켓, 마이크로캡 컨퍼런스서 "현금 흐름 우선, 토큰화는 나중에" 강조

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포럼 마켓(Forum Markets Incorporated, FRMM)은 2026년 8월 20일 목요일 마이크로캡 가상 컨퍼런스(Micro-Cap Virtual Conference)에서 현금 흐름을 창출하는 자산 중심의 전략을 설명하며, 토큰화 및 분할 소유권은 후반 성장 동력으로 다루어질 것이라고 밝혔다. 경영진은 회사가 항공기 엔진, AI 인프라, 모듈러 주택 금융 및 자동차 대출 분야로 사업을 확장하고 있으며, 규제 명확성과 실행이 모델 확장에 핵심적인 역할을 할 것이라고 인정했다.

회사는 낙관적인 장기 전망을 제시했지만, 단기적으로는 아직 해야 할 일이 많다고 지적했다. 포럼 마켓은 토큰화가 주요 사업의 일부가 되기 전에 수익을 성장시키고, 남은 자본을 투입하며, 수익성 개선을 추진할 계획이라고 밝혔다.

주요 내용

• 포럼 마켓은 핵심 사업이 현금 흐름을 창출하는 실물 자산을 소유하고 운영하는 것이며, 토큰화는 추가적인 유통 계층 역할을 한다고 밝혔다.
• 회사는 항공기 엔진 5대를 계약하여 임대 수익을 창출하고 있으며, 향후 몇 주 또는 몇 달 내에 주요 AI 컴퓨팅 파트너십 발표를 예상하고 있다.
• 경영진은 2026년 연간 매출 1,800만 달러에서 2,200만 달러, 2026년 말까지 운용 자산 1억 달러에서 1억 7,500만 달러를 목표로 제시했다.
• 포럼 마켓은 2027년 초까지 현금 흐름 흑자를 예상하며, 비용을 계속 관리하고 남아있는 현금 약 2,500만 달러를 투입할 것이라고 밝혔다.
• 특히 토큰화 및 2차 거래와 관련된 규제 명확성은 회사의 장기 계획에 중요한 요소로 남아있다.

사업 모델 및 전략

포럼 마켓은 현금을 먼저 창출하는 자산을 매입하고 운영하는 데 중점을 둔 모델이라고 밝혔다. 경영진의 견해로는, 토큰화는 기본 자산이 안정적인 수익을 창출하기 시작하면 접근성을 확대하고 유동성을 개선하는 방법이다.

• 기업 커뮤니케이션 및 투자자 관계 담당 수석 부사장 존 크리스토프(John Kristoff)는 "우리의 사업 모델은 현금 흐름을 창출하는 자산을 소유하고 운영하는 것이며, 이러한 실물 자산에 대한 접근성을 확대하고 유동성을 높이기 위해 자산을 분할하거나 토큰화할 수 있는 옵션을 제공합니다."라고 말했다.
• 회사는 항공기 엔진, AI 인프라, 모듈러 주택 금융 및 자동차 대출의 4가지 주요 사업 분야에 중점을 두고 있다고 밝혔다.
• 경영진은 각 사업 분야가 높은 위험 조정 수익률, 거대한 시장, 중간에서 높은 수준의 복잡성, 견고한 수요, 강력한 거래상대방을 고려하여 선정되었다고 말했다.
• 포럼 마켓은 토큰화가 당장의 우선순위가 아니라고 밝혔다. 단기적인 초점은 운영 사업을 구축하고 현금 흐름을 창출하는 것이다.

존 손더스(John Saunders) 최고재무책임자(CFO)는 회사가 토큰화 없이도 수익성 있는 사업을 구축하는 것을 목표로 한다고 밝혔다. 그는 토큰화가 나중에 더 넓은 유통망과 수수료 수익을 통해 추가적인 상승 여력을 제공할 수 있다고 덧붙였다.

• 손더스(Saunders)는 "우리는 토큰화 없이도 수익성 있는 회사가 될 수 있는 위치에 있으며, 토큰화가 사업에 엄청난 상승 여력을 제공할 것이라고 생각합니다."라고 말했다.
• 그는 또한 회사가 자유 현금 흐름과 이익을 창출하면서도 지분을 희석되지 않는 방식으로 판매하거나 유통하는 데 적합한 구조를 구축 중이라고 덧붙였다.

재무 결과 및 가이던스

포럼 마켓은 2024년 2분기에 140만 달러의 매출을, 2024년 상반기에는 약 400만 달러의 매출을 보고했다고 밝혔다. 경영진은 회사가 2026년에는 훨씬 더 큰 매출 기반을 예상하며, 성장은 해당 기간 하반기에 집중될 것이라고 말했다.

• 2024년 2분기 매출: 140만 달러
• 2024년 상반기 매출: 약 400만 달러
• 2026년 연간 매출 가이던스: 1,800만 달러 ~ 2,200만 달러
• 2026년 말 운용 자산 목표: 1억 달러 ~ 1억 7,500만 달러
• 예상 현금 흐름 흑자 전환 시기: 2027년 초
• 2026년부터 2027년까지 예상 매출 성장률: 50% ~ 100%

회사는 매출 증가는 주로 항공기 엔진 임대 및 계획된 AI 컴퓨팅 프로젝트에 의해 주도될 것이라고 밝혔다. 경영진은 2024년 하반기에 의미 있는 증가를 보일 것이며, 3분기에는 더 많은 엔진 임대 수익이 반영되고 4분기에는 나머지 성장의 대부분이 이뤄질 것으로 예상한다고 말했다.

포럼 마켓은 또한 운영 비용을 면밀히 관리하고 있다고 밝혔다.

• 2024년 2분기 주식 기준 보상: 380만 달러
• 2024년 2분기 생명공학 및 디지털 자산 재무 출구 관련 전환 비용: 180만 달러
• 예상 분기별 현금 운영 비용(연간 환산 기준): 400만 달러 ~ 450만 달러
• 투입 가능한 현금: 약 2,500만 달러

경영진은 회사가 주식이 내재 가치 이하로 거래될 때 발행 주식의 약 35%를 자사주 매입했으며, 이는 사업에 대한 자신감의 표시라고 설명했다.

운영 업데이트

항공기 엔진

포럼 마켓은 항공기 엔진 사업이 이미 수익을 창출하고 있다고 밝혔다. 회사는 CFM56-7B 및 CFM56-5B 엔진 5대를 배치했으며, 이들 모두는 Now 계약되어 임대 수입을 창출 중이다.

• 2024년 2분기에 엔진 3대 배치.
• 분기 말 직후 Two 대의 엔진 추가 인수.
• 엔진은 델타항공, 유나이티드 항공, 아메리칸항공그룹 등 미국 주요 상업 항공사에 임대된다.
• 경영진은 엔진이 미국 국내 또는 카리브해 노선에 사용되며, 이는 제3세계 국가 노선보다 위험이 낮다고 설명했다.
• 회사는 내시경 검사를 수행하고, FAA 기록을 검토하며, 보장된 잔존 구매 가격을 협상한다.
• 보험 적용은 인수부터 판매까지 이루어지며, 유지보수는 FAA 표준에 따라 즉각적인 수리 프로토콜을 따른다.
• 포럼 마켓은 남부 플로리다에 기반을 둔 엔진 개조 회사들과 파트너십을 맺고 추가 엔진 파이프라인을 구축하고 있다고 밝혔다.
• 경영진은 나중에 엔진에 부채를 추가하여 수익률을 개선할 수 있는 선택권을 보유하고 있다고 말했다.
• 초년도 보너스 감가상각을 포함한 세금 혜택은 K-1 보고를 통해 투자자에게 돌아갈 수 있다.

항공 시장을 논의하면서 경영진은 보잉이나 다른 제조업체가 아닌 항공사가 엔진 및 기체에 대한 주요 고객이라고 말했다. 회사는 리스 모델이 사업 경제학의 핵심이라고 밝혔다.

• 포럼 마켓은 상위 Two~Three 개 항공사와 계약하며, 이들을 가장 강력한 신용 거래상대방으로 간주한다고 밝혔다.
• 경영진은 항공사들이 일반적으로 필요한 자본 때문에 엔진이나 항공기를 직접 구매하기보다는 리스를 선호한다고 말했다.
• 회사는 엔진 풀은 항공기 풀과 분리되어 있어 대대적인 점검 및 정비 시 엔진을 이동할 수 있도록 한다고 밝혔다.

손더스(Saunders)는 회사가 엔진의 보유 기간과 예상 매각 가격을 모두 파악함으로써 위험 조정 수익률 프로필을 구축했다고 말했다.

• 그는 "우리는 엔진의 보유 기간과 매각 가격을 알고 있으며, 해당 자산의 보유 기간 동안 매우 좋은 수익률을 얻을 수 있는 훌륭한 위험 조정 수익률을 구축했습니다."라고 말했다.

AI 인프라

포럼 마켓은 AI 인프라 사업이 주요 전략적 초점이 되고 있으며, 궁극적으로 두 번째 또는 심지어 가장 큰 사업 분야가 될 수 있다고 밝혔다. 회사는 GPU 구매를 위한 브릿지 파이낸싱 및 AI 컴퓨팅 기회 분석에 상당한 작업을 수행했지만, Now는 자금 조달에서 실제 컴퓨팅 배치로 전환하고자 한다고 말했다.

• 경영진은 향후 몇 주 또는 몇 달 내에 중요한 컴퓨팅 파트너십을 발표할 예정이라고 밝혔다.
• 회사는 이 계약이 브릿지 파이낸싱에서 컴퓨팅 자산 운영으로의 전환을 보여줄 것이라고 말했다.
• 포럼 마켓은 기존 허가, 냉각 및 전기 인프라를 갖춘 전력 준비 시설에 중점을 두고 있다.
• 회사는 추론 컴퓨팅 및 GPU의 신속한 배포를 목표로 한다고 밝혔다.
• 경영진은 프로젝트가 2024년 4분기, 아마도 11월 또는 12월에 가동될 예정이라고 말했다.
• 발표 및 확장 이후, 회사는 분할 소유권 또는 컴퓨팅 칩 소유권을 토큰화할 수 있다고 밝혔다.

경영진은 이 전략이 즉각적인 수요를 충족하는 동시에 컴퓨팅 용량 분배 방식의 미래 변화에 대비하도록 설계되었다고 말했다.

• 회사는 현재 병목 현상에는 전력에 대한 승인 및 상호 연결 계약이 포함된다고 밝혔다.
• 미래 수요는 더욱 지역화되고 지방화될 수 있다고 말했다.
• 포럼 마켓은 GPU를 빠르게 연결하고 수익을 창출할 수 있는 기회라고 설명했다.

모듈러 주택 금융

포럼 마켓은 모듈러 주택 금융 사업이 Zippy와의 파트너십을 통해 구축되었으며, 미국 주택 시장의 주택 구매 부담 문제를 해결하는 것을 목표로 한다고 밝혔다. 회사는 이 사업 분야가 Berkshire Hathaway가 지원하는 Triad와 경쟁하도록 설계되었다고 말했다.

• 대상 시장은 첫 주택 구매자와 주택 구매 부담 압력에 직면한 소비자를 포함한다.
• 포럼 마켓은 AI 언더라이팅 플랫폼을 사용하여 채무 불이행 손실을 감소시킨다고 밝혔다.
• 구조에는 대출 발생 후 첫 5년간 지역 사회 상환 청구권이 포함된다.
• 경영진은 주택이 이동 가능하므로 압류는 전통적인 부동산 압류보다 간단하다고 말했다.
• 회사는 이 사업 분야가 연간 수익률 9%에서 11%를 창출할 수 있다고 밝혔다.
• 포럼 마켓은 시장이 자본 비효율적이며 성장 여지가 많다고 말했다.
• 회사는 대출이 나중에 기관 구매자를 위해 토큰화되거나 증권화될 수 있다고 밝혔다.

자동차 대출

포럼 마켓은 자동차 대출 사업이 창고 시설을 통해 운영되며 이미 매력적인 수익을 창출 중이라고 밝혔다. 회사는 이 구조가 손실을 줄이고 대출 개시 속도를 개선하도록 설계되었다고 말했다.

• 창고 시설은 연간 수익률 12%에서 13%를 창출하고 있다.
• 포럼 마켓은 주말에도 대출을 개시할 수 있으며, 이는 전통 은행에 비해 경쟁 우위라고 설명했다.
• 대출은 인수 파트너에게 인수되기 전에 숙성된다.
• 개시자는 계약상 창고에서 부실 대출을 제거해야 한다.
• 경영진은 이 시설이 사실상 0%의 채무 불이행률을 기록했다고 말했다.
• 회사는 AI 언더라이팅 회사인 Karus와 파트너십을 맺고 자동차 대출 불이행률을 낮추는 데 도움을 주고 있다.
• 포럼 마켓은 사업이 확장됨에 따라 궁극적으로 창고에서 직접 대출을 매입할 수 있다고 밝혔다.

유통 전략 및 토큰화

포럼 마켓은 토큰화를 유통망을 넓히고 추가 수익원을 창출하는 방법으로 보고 있지만, 시장은 아직 더 명확한 규칙과 더 나은 인프라가 필요하다고 말했다.

• 회사는 주요 초점이 토큰화된 상품을 통한 소매 유통이며, 이는 더 높은 마진을 제공할 수 있다고 밝혔다.
• 발행 수수료, 관리 수수료 및 거래 수수료 참여를 포함한 여러 수익원을 언급했다.
• 포럼 마켓은 Liquidity.io와 2차 거래 파트너십을 맺고 수수료 공유 계약을 협상했다고 밝혔다.
• 회사는 Liquidity.io 플랫폼이 개선된 사용자 인터페이스와 보안 기능으로 재출시될 예정이라고 말했다.
• 경영진은 디지털 자산 시장 명확성 법안(Digital Asset Market Clarity Act) 및 SEC 지침으로부터의 규제 명확성이 중요할 것이라고 말했다.
• 포럼 마켓은 직접 소매 판매를 위한 Regulation A+ 상품으로 확장할 계획이라고 밝혔다.
• 인증 투자자는 거래소 유통을 통해 Regulation D 상품을 통해 서비스를 받을 것이다.
• 회사는 또한 대규모 투자자 및 패키지 증권 상품을 위해 기관 채널을 사용할 것으로 예상한다고 말했다.

크리스토프(Kristoff)는 토큰화가 도움이 될 수 있지만, 현재 사업의 핵심은 아니라고 말했다.

• 그는 "우리는 그것이 실제로 확장되는 데 시간이 걸릴 것이라는 점을 이해하고 있으며, 존이 앞서 언급했듯이 단기적으로는 현금 흐름을 창출하고 현금 흐름 흑자를 기록해야 합니다."라고 말했다.

Q&A 하이라이트

질의응답 시간 동안 경영진은 회사가 고객, 위험 및 사업 분야 전반에 걸친 확장에 대해 어떻게 생각하는지 설명했다.

• 항공기 엔진에 대해 포럼 마켓은 보잉이나 다른 제조업체가 아닌 항공사가 고객이라고 말했다.
• 항공사들이 막대한 자본을 묶어두지 않고 엔진에 접근하기를 원하기 때문에 리스 모델은 의도적이라고 말했다.
• 토큰화에 대해 경영진은 시장이 의미 있게 확장되기 위한 첫 번째 중요한 단계는 규제 명확성이라고 말했다.
• SEC는 토큰화를 우선 지침 분야 중 하나로 지정했다고 말했다.
• 경영진은 구조에 따라 공인 투자자 유통과 미래 소매 판매를 모두 추진 중이라고 말했다.
• 레버리지에 대해 회사는 현재 항공기 엔진 자산에 부채가 없지만, 나중에 부채를 추가할 수 있는 옵션이 있다고 말했다.
• 경영진은 회사의 더 넓은 목표는 희석에 크게 의존하지 않고 현금 흐름과 자산 소유권을 사용하여 성장을 지원하는 것이라고 말했다.

전망

포럼 마켓은 향후 몇 분기 동안 엔진 포트폴리오와 계획된 AI 컴퓨팅 프로젝트의 영향이 나타날 것이라고 밝혔다. 경영진은 남아있는 자본을 계속 투입하고, 운영 비용을 절감하며, 수익성을 목표로 4가지 사업 분야를 구축할 것이라고 말했다.

• 단기 우선순위에는 2024년 3분기에 항공기 엔진 임대 성장률을 보여주는 것이 포함된다.
• 회사는 2024년 4분기에 AI 컴퓨팅 프로젝트를 발표하고 가동을 시작할 것으로 예상한다.
• 포럼 마켓은 분기별 현금 운영 비용을 400만 달러에서 450만 달러 범위로 계속 유지할 것이라고 밝혔다.
• 지정된 사업 분야에 나머지 현금 2,500만 달러를 투입할 계획이다.
• 2026년 말까지 회사는 운용 자산 1억 달러에서 1억 7,500만 달러를 예상한다.
• 경영진은 2027년 초까지 현금 흐름 흑자를 기록하고, 이후 2026년 대비 50%에서 100%의 추가 수익 성장을 예상한다고 말했다.

포럼 마켓은 장기 계획이 자유 현금 흐름을 창출할 수 있는 지속 가능한 사업을 구축하고, 그 다음 토큰화를 소유권을 분배하고 비희석성 자본을 조달하는 추가적인 방법으로 활용하는 것이라고 밝혔다.

컨퍼런스 논의에 대한 자세한 내용은 아래 전체 녹취록을 참조할 수 있다.

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