Regis Resources: 현금 부자, 지속 성장 중

* 현재 회계연도 그룹 생산 가이던스는 360,000~400,000온스이며, Duketon은 240,000~270,000온스로 상향 조정되었습니다.

* 이 회사는 헤지되지 않았고(unhedged), 무부채이며(debt-free), AUD 3억의 회전 신용(revolving credit)을 이용할 수 있습니다.

* 경영진은 Duketon과 Tropicana의 매장량 증가, Beamish South의 탐사 성공, 그리고 Ben Hur의 개발을 강조했습니다.

* McPhillamys는 여전히 주요 미래 프로젝트로, 금 온스당 AUD 4,000 기준 세후 수익률 22%를 목표로 하며, 2028년 상반기 최종 투자 결정을 타깃하고 있습니다.

재무 성과

Regis는 지난 Two년을 급격한 재무 회복 기간으로 평가했습니다. 경영진은 회사가 2024년 6월 말 순 제로 대차대조표 포지션에서 2025년 12월까지 AUD 12억의 현금을 보유하게 되었다고 밝혔습니다.

* 24개월간 현금 축적: AUD 12억

* 회전 신용 시설 이용 가능액: AUD 3억

* 기간 내 지급된 완전 프랭크 배당금: AUD 1억 5,200만

* 2012-2013년 이후 누적 완전 프랭크 배당금: AUD 7억 이상

* 대차대조표: 무부채

* 헤지: 없음

회사는 이러한 회복이 주주들에게 자본을 계속 환원하는 동시에 이루어졌다고 밝혔습니다. 경영진은 또한 조정 전 잉여 현금 흐름의 25%에서 50%를 배당금으로 지급하고, 특별 배당금 및 잠재적 자사주 매입 여지를 두는 새로운 자본 관리 프레임워크를 언급했습니다.

Regis는 약 Two년 전 헤지 북을 제거한 것이 현금 흐름과 운영 유연성 개선에 도움이 되었다고 말했습니다. 회사는 금값에 완전히 노출되어 있으며, 금값이 강세를 유지하면서 이러한 노출이 더욱 가치 있게 되었다고 설명했습니다.

생산 및 비용

Regis는 현재 회계연도의 그룹 생산 가이던스가 360,000~400,000온스로, 이전 기간보다 소폭 증가했다고 밝혔습니다. 회사는 이는 대규모 생산량 급증보다는 꾸준한 운영 개선을 반영한다고 말했습니다.

* 그룹 가이던스: 360,000~400,000온스

* Duketon 가이던스: 240,000~270,000온스

* Duketon 이전 범위: 200,000~250,000온스

경영진은 총 유지 비용(AISC)이 계속 높게 유지될 것으로 예상된다고 말했습니다. 주된 이유는 Buckwell과 유사 프로젝트에서 나오는 한계성 광석(marginal ounces) 처리와 높은 디젤 가격 때문입니다. 그럼에도 불구하고 회사는 현재 금값에서 경제성이 여전히 매력적이라고 주장했습니다.

Buckwell이 한 예인데, Regis는 이 프로젝트에 다음이 포함된다고 밝혔습니다.

* 톤당 0.89그램의 광석 매장량 250,000온스

* 5.5년 동안 223,000온스 회수 예상

* Two년에 걸쳐 분할된 AUD 8,000만의 성장 자본

* 최대 현금 지출 AUD 5,900만

* 평균 총 유지 비용 온스당 AUD 35.24

* 온스당 AUD 5,387 금값 기준 내부 수익률(IRR) 127%

경영진은 이러한 한계성 광석을 처리하기로 한 결정은 의도적이었다고 말했습니다. 그들의 말에 따르면, "가용한 제련소 용량과 금값의 강세를 고려할 때, 그렇게 하지 않는 것은 미친 짓"이라고 했습니다.

운영 업데이트

발표의 대부분은 Regis가 인수(acquisition)에만 의존하지 않고 기존 인프라와 지하 시추를 활용하여 생산량과 매장량을 늘리는 방법에 초점을 맞췄습니다.

Duketon과 Moolart Well

Duketon에서 회사는 Duketon North의 역사적 광산에서 광석을 처리하기 위해 관리 및 유지 보수 상태였던 Moolart Well 제련소를 재활성화했습니다. Regis는 재처리할 세 개의 광산을 식별했습니다: Buckwell, Buckingham, Wellington.

* Moolart Well 제련소: 재활성화

* 타깃 역사적 광산: Buckwell, Buckingham, Wellington

* 동인: 높은 금값 및 가용한 제련소 용량

* 결과: Buckwell Now 생산 중

경영진은 탐사 작업과 지질 재모델링을 통해 오래된 광산에서 추가적인 한계성 광석을 추출할 기회를 발견했다고 말했습니다. 이는 대규모 신규 건설 위험 없이 생산량과 현금 흐름을 늘릴 수 있는 실용적인 방법으로 제시되었습니다.

Duketon의 지하 성장

Regis는 Duketon의 지하 매장량이 시간이 지남에 따라 급격히 확장되었다고 밝혔습니다. 회사는 지하 매장량이 6년 전 123,000온스에서 Now 714,000온스로 증가했으며, 누적 지하 생산량은 475,000온스에 달했다고 말했습니다.

* 현재 Duketon 총 매장량: 138만 9천 온스

* 2021년 Duketon 총 매장량: 약 140만 온스

* 2021년부터 2025년까지 Duketon 생산량: 120만 온스

* 현재 지하 매장량: 714,000온스

* 지하 누적 생산량: 475,000온스

경영진은 수직하향 시추(down-plunge drilling)가 심부에서 광체 연속성(ore-body continuity at depth)을 계속 보여주고 있다고 말했습니다. Garden Well Main에서는 가장 가까운 자원 블록에서 500미터 수직하향 시추가 톤당 약 3그램의 10.4미터 구간을 교차했습니다. Garden Well South에서도 유사한 결과가 보고되었으며, Rosemont 시추는 완료되었으나 분석 결과는 아직 보류 중입니다.

Regis는 지하 광산 수명이 일반적으로 매장량 기준으로 2~3년에 불과하지만, 실제로는 20년 이상 연장될 수 있다고 말했습니다. 회사는 서호주 지하 광산을 그러한 장기 수명 주기의 모델로 제시했습니다.

Tropicana 지하

회사는 또한 Tropicana에서 강력한 매장량 성장을 강조했습니다. 그곳의 지하 매장량은 7년 전 317,000온스에서 Now 851,000온스로 증가했으며, 같은 기간 동안 800,000온스 이상이 생산되었습니다.

* 현재 Tropicana 지하 매장량: 851,000온스

* 7년 전: 317,000온스

* 누적 지하 생산량: 800,000온스

Boston Shaker에서 Regis는 800미터 수직하향으로 완료된 시추공이 추가적인 연속성 잠재력을 시사한다고 말했습니다. 경영진은 이 자산을 "아주 훌륭한 자산"이라고 묘사하며, 남은 지하 수명에 대한 자신감을 나타냈습니다.

회사는 또한 수수료를 포함하여 AUD 9억 4,800만에 인수한 Tropicana가 이미 AUD 10억 이상의 추출 가치를 창출했다고 말했습니다. 이는 강력한 자본 배분(capital allocation)의 증거로 제시되었습니다.

탐사 및 신규 발견

Regis는 다단계 탐사 프로그램이 몇 년 동안 지속적으로 진행되어 왔으며 여전히 결과를 내고 있다고 밝혔습니다. 회사는 그린필드 발굴(greenfields discoveries)과 지하 개발 기회를 모두 강조했습니다.

* Beamish South: 톤당 1.1그램의 자원 270,000온스

* 기존 제련소 인프라로부터의 거리: 4킬로미터

* 발견 방식: 역사적 시추 기록이 아닌 지질 해석

* 고품위 구역: 존재하며, 심부 확장 가능성 있음

* Ben Hur: 현재 자원 240,000온스

* Ben Hur 초기 탐사 타깃: 300,000~550,000온스

경영진은 Beamish South가 운이 아니라 지질학적 이해를 통해 이루어진 깨끗한 그린필드 발견이라고 말했습니다. 또한 Ben Hur가 시추를 통해 자원 성장이 계속 뒷받침된다면 네 번째 지하 생산원이 될 수 있다고 덧붙였습니다.

미래 전망

Regis는 꾸준한 생산, 절제된 지출(disciplined spending), 그리고 유연성에 계속 집중할 것이라고 밝혔습니다. 경영진은 회사의 운영 방식을 설명하기 위해 "우리는 열망만 하는 것이 아니라, 실천합니다"라는 문구를 반복했습니다.

회사는 금값이 약화될 경우 한계성 생산을 신속하게 조정할 수 있다고 말했습니다. 이는 해당 온스에 묶인 장기 약정이 없기 때문입니다. 이러한 유연성은 변동성 시장에서 이점이라고 회사는 밝혔습니다.

비용 측면에서 Regis는 Buckwell 유형 광석과 디젤 인플레이션으로 인해 총 유지 비용(AISC)이 높게 유지될 것으로 예상합니다. 그러나 경영진은 회사가 현재 금값에서 여전히 "매우 상당한 현금 흐름"을 창출할 것이라고 말했습니다.

Regis는 또한 작년보다 예산이 증액된 탐사에 계속 투자할 것이라고 밝혔습니다. 회사는 지하 확장, 노천광 및 그린필드 타깃 전반에 걸친 반복적인 성공으로 인해 더 높은 지출이 정당화된다고 말했습니다.

McPhillamys 프로젝트

McPhillamys는 회사의 주요 장기 개발 프로젝트로 남아 있습니다. Regis는 이 광상이 190만 온스의 매장량을 포함하고 있으며 Two가지 병렬 경로를 통해 진행되고 있다고 말했습니다.

* 경로 1: 섹션 10 선언 절차에 대한 사법 검토

* 경로 2: 광미 탈수 및 폐석 혼합을 포함한 통합 폐기물 지형 설계

* 최종 투자 결정 타깃: 2028년 상반기

* FID 이후 건설 기간: 약 Two년

* 예상 광산 수명: 약 10년

* 평균 연간 생산량: 187,000온스

경영진은 McPhillamys가 금 온스당 AUD 4,000 기준 세후 수익률 22%를 창출할 것이며, 순 현재 가치(NPV)는 AUD 20억을 약간 웃돌 것이라고 말했습니다. 온스당 AUD 6,000에서는 세후 수익률이 50% 이상으로 증가할 것입니다.

회사는 또한 Kings Plains와 Discovery Ridge를 포함한 인근 탐사 잠재력을 언급했으며, 이들 지역이 400,000온스의 자원을 보유하고 있다고 밝혔습니다.

질의응답 주요 내용

요약에는 공식적인 질의응답 세션이 포함되지 않았습니다. 대신 발표는 투자자들의 예상 질문에 미리 답변하는 방식으로 구성되었습니다.

* 비용이 높은 이유:** Regis는 한계성 광석이 현재 금값에서 여전히 강력한 현금 흐름을 창출하기 때문에 의도적인 상충 관계라고 말했습니다.