LHV 그룹, 2026년 2분기 순익 증가에도 주가 부진 지속

Investing.com — LHV 그룹은 순이자수익 개선과 마진 확대로 2분기 순이익이 전분기 대비 25% 증가했다고 밝혔다. 그러나 대출 손상차손, 컨설팅 비용, 인건비 증가로 인해 순이익은 여전히 전년 동기 대비 낮은 수준을 기록했다. 이 에스토니아 대출기관은 또한 핵심 뱅킹 시스템을 Amazon Web Services로 이전하는 주요 작업을 완료했으며 MiCA 암호화폐 라이선스를 획득했다. 반면, LHV 그룹의 주가는 0.74% 하락한 3.36달러로, 52주 범위의 하단에 근접했다.

주요 내용

• 2026년 2분기 순이익은 전분기 대비 25% 증가했으나, 2025년 2분기보다는 여전히 20% 감소했다.
• 순이자수익은 전분기 대비 5%, 전년 동기 대비 8% 증가했다.
• 순이자마진은 1분기 2.4%에서 2.6%로 개선되었으며, 경영진은 이는 예상보다 양호한 결과라고 밝혔다.
• LHV는 약 2년간의 작업 끝에 핵심 뱅킹 시스템을 AWS로 이전하는 주요 기술 단계를 완료했다.
• 이 그룹은 은행으로서 에스토니아 최초의 MiCA 라이선스를 획득하여 더 많은 암호화폐 관련 서비스를 위한 길을 열었다.

기업 성과

LHV 그룹은 순이자수익 개선과 효율적인 자금 조달 구성에 힘입어 전분기 대비 더 나은 분기 실적을 기록했다. 회사는 지난 12개월 동안 예금 기반이 5% 감소했지만, 나머지 예금은 비용이 저렴하고 더 안정적이어서 마진 개선에 도움이 되었다고 밝혔다.

그러나 전년 동기 대비 실적은 덜 우호적이었다. 수익은 560만 유로의 손상차손(그중 300만 유로 이상은 단일 장기 기업 고객 관계와 관련)과 전년에는 없었던 컨설팅 비용으로 인해 감소했다. 경영진은 손상차손 모델 또한 지정학적 위험 및 에너지 가격 변동성을 포함한 경제 상황에 대한 보다 신중한 관점을 반영한다고 밝혔다.

그룹의 자기자본이익률(ROE)은 13.1%에 달해 내부 목표인 20%에는 미치지 못했지만, 경영진은 추세가 올바른 방향으로 움직이고 있다고 말했다. 또한, 회사는 에스토니아 은행, 자산운용 부문 및 보험 사업 모두 이번 분기에 개선세를 보였다고 밝혔다.

주요 재무 지표

• 순이익: 전분기 대비 25% 증가; 전년 동기 대비 20% 감소.
• 순이자수익: 전분기 대비 5% 증가, 전년 동기 대비 8% 증가.
• 순이자마진: 2분기 2.6%, 1분기 2.4%에서 상승.
• 자기자본이익률(ROE): 그룹 차원에서 13.1%.
• 대출 손상차손: 560만 유로.
• 자산운용 부문 운용자산: 17억 9천만 유로.
• 자산운용 순이익: 약 40만 유로.
• 보험 순이익: 약 80만 유로, 해당 사업부 수익성 회복.
• P/E 비율: 11, 수익 대비 적정 가치 평가 반영.
• 배당수익률: 5.03%, 10년간 꾸준한 배당 지급 기록에 힘입음.
• 3단계 대출: 포트폴리오의 1.6%에서 1.4%로 감소.
• 유동성커버리지비율: 171%, 금융중개기관 예금을 제외하면 약 300%.

실적 대 전망

이번 분기에 대한 EPS 또는 매출 전망은 제공되지 않아 애널리스트 추정치와의 직접적인 비교는 불가능하다. 그럼에도 불구하고, 회사의 보고된 실적은 순이익이 1분기 대비 25% 증가하고 순이자수익이 전분기 대비 5% 증가하는 등 뚜렷한 전분기 대비 개선을 보여준다.

이러한 개선은 손상차손, 일회성 컨설팅 비용 및 인건비 증가와 연관된 전년 동기 대비 이익 감소로 부분적으로 상쇄되었다. 마진이 2.6%로 상승한 것은 경영진이 예상보다 양호하다고 설명하고 회사의 대차대조표 구조와 예금 구성을 반영한다고 언급했기 때문에 중요한 긍정적 요인이었다.

최근 분기와 비교할 때, 이 결과는 영업 모멘텀의 개선을 시사하지만, 아직 완전한 실적 호전은 아니다. 이번 분기는 1분기보다 강세를 보였지만, 연간 비교는 여전히 압박을 받았다.

시장 반응

LHV 그룹의 주가는 직전 종가 3.38달러에서 0.74% 하락한 3.36달러에 거래되었다. 현재 주가는 52주 범위인 3.24달러에서 3.70달러의 하단에 근접해 있어, 이익과 마진의 전분기 대비 개선에도 불구하고 투자자들이 여전히 신중하다는 것을 시사한다.

장중 거래량 데이터는 제공되지 않아 거래가 비정상적으로 활발했는지 여부를 판단할 수 없다. 완만한 하락은 급격한 매도세보다는 미미한 반응을 나타낸다. 이는 전분기 대비 실적은 개선되었으나, 전년 동기 대비 이익은 감소하고 손상차손 및 비용으로 인한 압박이 지속되는 등 보고서의 복합적인 특성을 반영하는 것일 수 있다.

전망 및 가이던스

경영진은 유럽중앙은행(ECB) 금리 변화의 완전한 효과, 대출 재가격 책정의 지속, 예금 재가격 책정 지연에 힘입어 2분기 수준인 2.6%에서 순이자마진이 점진적으로 개선될 것으로 예상한다고 밝혔다. 또한, 회사는 하반기에 더 큰 SME 파이프라인과 더 많은 직접 고객 예금에 힘입어 영국 대출 포트폴리오가 더 빠르게 성장할 것으로 기대하고 있다.

그룹은 대출 실적은 계획을 상회하고 있으며, 예금은 소폭 미달하지만 통제 가능한 수준이고, 운용자산은 계획을 상회하며, 지급 중개 물량은 계획을 크게 상회하고 있다고 밝혔다. 경영진은 현재 정보에 따르면 5개년 재무 계획 목표가 2026년 내에 달성될 것으로 예상된다고 덧붙였다. 애널리스트들은 5.02달러의 목표 주가를 설정했으며, 이는 현재 수준에서 약 30%의 상승 여력을 의미한다. InvestingPro는 LHV에 5점 만점에 2.2점의 "보통(Fair)" 재무 건전성 점수를 부여했으며, 구독자들은 8가지 추가 ProTip, 종합 재무 지표 및 동종업계 비교 도구를 통해 회사의 회복 궤적을 평가할 수 있다.

그 외 계획된 단계로는 2026년 3분기 MREL 발행, 3분기 또는 4분기 추가 암호화폐 서비스 출시, 유럽 패스포팅 작업 지속 등이 있다. 경영진은 구체적인 유럽 확장 계획이 2027년 내에 발표될 것이라고 밝혔다.

경영진 논평

미켈 토림(Mihkel Torim) 최고경영자(CEO)는 이번 분기에 뚜렷한 전분기 대비 진전이 있었다고 밝혔다. 그는 "실제로 전분기 대비 순이익이 25% 증가했다. 이는 여전히 2025년 2분기보다 20% 낮은 수준"이라고 말했다.

마진에 대해 멜리스 파악스푸(Meelis Paakspuu) 최고재무책임자(CFO)는 개선이 사업에 의미가 있다고 밝혔다. 그는 "이는 금융기관의 손익계산서에서 가장 중요한 항목이다. 이는 순이자수익이 증가했다는 의미이며, 우리가 예상했던 것보다 더 나은 결과"라고 말했다.

에르키 킬루(Erki Kilu)는 이번 분기 동안 완료된 기술 작업을 강조했다. 그는 "핵심 뱅킹 시스템을 Amazon 클라우드 시스템으로 이전하는 데 거의 2년이 걸렸으며, 수백 명의 우리 직원들의 엄청난 노력이 필요했다"고 말했다.

경영진은 또한 회사의 유럽 시장 진출 포부와 광범위한 제품군에 더 잘 부합하도록 회사 이름을 LHV Bank에서 LHV Group으로 변경할 것이라고 밝혔다.

위험과 과제

• 특히 한 기업 고객과 관련된 560만 유로의 손상차손 발생 이후, 대출 손상차손은 여전히 위험으로 남아있다.
• 수익성은 여전히 작년 수준에 미치지 못해 회복이 완료되지 않았음을 보여준다.
• 영국 사업은 아직 성장 단계이며 20% ROE 목표에 도달하지 못했다.
• 에스토니아와 영국 모두에서 예금 및 대출 경쟁이 여전히 치열하다.
• 미래 유럽 확장은 수익을 창출하기 전에 더 많은 투자가 필요할 수 있다.

Q&A

애널리스트들은 손상차손, 마진 전망, 영국 대출 장부 및 회사의 확장 계획에 집중했다. 경영진은 손상차손의 가장 큰 부분은 단일 장기 기업 관계에서 발생했으며, 나머지는 위험한 환경에서 보다 보수적인 모델링을 반영한다고 밝혔다.

영국 사업에 대한 질문은 포트폴리오 구성, 담보 및 수익에 초점을 맞췄다. 경영진은 대출 장부가 상업용 부동산, 브릿지론, 주택 임대 목적 대출에 거의 균등하게 분할되어 있으며, 모든 대출은 부동산으로 담보되고 보수적인 담보인정비율을 적용한다고 밝혔다. 또한, 영국 내 직접 고객 예금이 현재 자금 조달의 거의 4분의 1을 차지한다고 말했다.

애널리스트들은 또한 암호화폐 서비스 및 유럽 확장에 대해서도 질문했다. 경영진은 스테이킹 및 스테이블코인 서비스를 고려하고 있으며, 회사가 현재의 기술 및 조직 변화를 완료한 후 2027년 내에 보다 구체적인 확장 계획이 발표될 것이라고 밝혔다.

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