Bonheur, 2분기 핵심 사업 견조에도 주가 3.2% 하락

Investing.com — Bonheur ASA는 두 가지 외부 요인으로 인해 보고된 실적이 저조했음에도 불구하고, 주요 사업 전반에 걸쳐 견조한 기초 실적에 힘입어 2분기 실적이 뒷받침되었다고 밝혔습니다. 회사는 8억 8,600만 노르웨이 크로네(NOK)의 연결 EBITDA와 3억 7,200만 NOK의 순이익을 기록했으며, 현금은 43억 NOK으로 증가했습니다. 주가는 전일 종가 226.25달러에서 3.2% 하락한 219달러를 기록하며 52주 범위의 하단 부근에 머물렀습니다.

주요 내용

• 연결 EBITDA는 8억 8,600만 NOK에 달했으며, 경영진은 외부적인 난관에도 불구하고 핵심 사업은 견고했다고 밝혔습니다.
• 재생 에너지 EBITDA는 스웨덴과 영국의 전력 가격 상승 및 발전량 증가에 힘입어 전년 대비 거의 두 배 증가했습니다.
• 풍력 서비스 EBITDA는 낮은 가동률과 에스비에르 항구에서의 선박 사고로 인해 감소했습니다.
• 회사는 최소한의 외부 부채와 43억 NOK의 현금을 보유하여 대차대조표가 이례적으로 깨끗하다고 밝혔습니다.
• Windcarrier의 수주 잔고는 처음으로 10억 NOK를 넘어섰고, 크루즈 예약은 계속해서 개선되었습니다.

회사 실적

Bonheur의 2분기는 사업 부문별로 엇갈린 모습을 보였지만, 경영진은 그룹의 핵심 사업은 여전히 강세를 유지하고 있다고 주장했습니다. 재생 에너지 부문은 가격 상승과 생산량 증가의 혜택을 받았고, 크루즈 사업은 꾸준한 점유율과 개선된 고객 점수를 기록했습니다. 그러나 풍력 서비스 부문은 Blue Tern의 낮은 가동률과 Brave Tern 사고로 타격을 입어 분기 중 발생 비용이 발생했습니다.

회사는 12개월 연간 EBITDA가 35억~40억 NOK 범위에 머물고 있으며, 이는 2021년 이후 꾸준한 추세를 보여주는 신호라고 밝혔습니다. 경영진은 또한 그룹의 다각화를 강조하며, 과거보다 세 가지 주요 사업에 걸쳐 수익이 더욱 고르게 분산되었다고 언급했습니다.

재무 하이라이트

• 연결 EBITDA: 2026년 2분기 8억 8,600만 NOK.
• 순이익: 3억 7,200만 NOK.
• 현금 보유액: 43억 NOK.
• 순금융비용: 전년 동기 1억 8,900만 NOK의 순금융수익과 비교하여 1억 5,800만 NOK 적자.
• 재생 에너지 EBITDA: 2억 5,200만 NOK로, 2025년 2분기 수준의 거의 두 배.
• 풍력 서비스 EBITDA: 3억 2,600만 NOK로, 2025년 2분기 5억 8,400만 NOK에서 감소.
• 크루즈 사업: 주로 통화 압력과 승무원 항공료 증가로 인해 EBITDA가 소폭 감소.
• 매출: 주로 풍력 서비스 부문의 부진으로 전년 대비 2억 1,600만 NOK 감소.
• 매출총이익률: 지난 12개월 동안 91%로, 강력한 가격 결정력을 반영.
• 배당수익률: 3.3%로, 회사는 20년 이상 배당금 지급을 유지.
• 12개월 연간 EBITDA: 35억~40억 NOK.
• Windcarrier 수주 잔고: 처음으로 10억 NOK 돌파.

실적 vs. 전망

회사는 컨퍼런스콜 자료에서 컨센서스와 비교한 직접적인 주당순이익(EPS) 또는 매출을 제공하지 않았으므로, 공식적인 예상치 상회 또는 하회 계산은 제공되지 않습니다. 경영진의 전반적인 메시지는 Mid Hill 풍력 발전소 가동 중단과 Brave Tern 사고라는 두 가지 일회성 문제로 인해 강력한 영업 실적이 상쇄되었지만, 이번 분기는 견조했다는 것입니다.

이러한 설명은 투자자들이 주요 방해 요인을 넘어 기초 수익력에 집중했을 가능성을 시사합니다. 회사가 안정적인 연간 EBITDA와 강력한 현금 포지션을 강조한 것은 보고된 실적이 핵심 추세보다 부드러워 보일지라도 사업이 여전히 회복력을 유지하고 있음을 나타냅니다.

시장 반응

Bonheur 주가는 전일 종가 226.25달러에서 7.25달러 하락한 219달러로 3.2% 떨어졌습니다. 현재 주가는 52주 최저치인 210달러보다 약 4.3% 높고, 52주 최고치인 278.5달러보다 약 21.4% 낮습니다.

이러한 움직임은 신중한 시장 반응을 시사합니다. 투자자들은 풍력 서비스 수익 감소, 선박 사고, 지속적인 Mid Hill 가동 중단에 반응했을 수 있습니다. 동시에, 주가가 연간 범위의 하단 부근에 위치한 것은 회사가 강력한 현금 창출과 부채가 적은 대차대조표를 강조했음에도 불구하고 심리가 억제된 상태임을 나타냅니다.

전망 및 가이던스

경영진은 공식적인 수익 가이던스를 제공하지 않았지만, 앞으로의 몇 가지 운영 및 전략적 목표를 제시했습니다.

• Mid Hill 풍력 발전소 가동 중단: 8월 말까지 계속될 것으로 예상됩니다.
• Lista 풍력 발전소 수리: 작업이 시작되었으며 2027년까지 계속될 것으로 예상됩니다.
• Windy Standard III: 프로젝트 완료는 2027년 1분기로 예상됩니다.
• Codling 해상 풍력 프로젝트: 추가 정보 요청 후 계획 당국이 추가 데이터를 검토 중입니다.
• Muir Mhòr: 거래 완료는 6월 말까지 예상되며, 최종 해상 승인은 올해 이루어질 것으로 예상됩니다.
• Windcarrier: 경영진은 2026년과 2027년까지 선박 시장이 경색될 것으로 예상합니다.
• 크루즈 사업: 2027년 시즌 판매가 순조롭게 진행되고 있으며, 선행 판매도 개선되고 있습니다.
• 부유식 태양광: BRIZO 플랫폼이 적합성 선언에 도달했으며, 경영진은 이것이 자금 조달 및 보험 가입 가능성에 도움이 될 것이라고 밝혔습니다.

경영진 논평

리차드 올라브 아(Richard Olav Aa) 최고재무책임자(CFO)는 Mid Hill 가동 중단과 에스비에르 항구 사고에도 불구하고 이번 분기가 “매우 견고한 기초 실적”을 반영했다고 말했습니다. 그는 이 두 가지 요인이 “실적에 영향을 미치고 있다”고 말하면서도, 수치상으로는 모든 사업 부문에서 여전히 강력한 실적을 보여준다고 덧붙였습니다.

대차대조표에 대해 아는 “기억하는 한 가장 깨끗한 상태”라고 말하며, Howick은 이제 부채가 없고, Windcarrier도 부채가 없으며, 재생 에너지는 두 스코틀랜드 합작 투자회사를 제외하고는 부채가 없고, 크루즈 사업도 외부 부채가 없다고 언급했습니다.

프레드. 올센 재생에너지(Fred. Olsen Renewables)의 소피 올센 젭슨(Sofie Olsen Jebsen) 최고경영자(CEO)는 영국과 북유럽의 전력 가격 상승이 이 사업 부문에 도움이 되었다며, 스웨덴의 가격 회복이 장기간의 약세 이후 전환점을 나타낼 수 있다고 덧붙였습니다.

위험 및 도전 과제

• 전력망 가동 중단 및 감축: Mid Hill과 Lista는 인프라 문제가 경영진의 통제 밖에서 생산량을 어떻게 감소시킬 수 있는지를 보여줍니다.
• 선박 사고: Brave Tern 사고는 비용을 발생시키고 풍력 서비스의 가동률을 일시적으로 감소시켰습니다.
• 통화 압력: 노르웨이 크로네 강세는 크루즈 및 서비스 사업의 보고된 실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
• 개발 프로젝트 실행 위험: Codling과 Muir Mhòr는 진행되기 전에 여전히 승인 및 거래 단계를 필요로 합니다.
• 시장 변동성: 경영진은 10년 말경 선박 시장의 미래 수요 변동을 지적했습니다.

질의응답

유일한 실질적인 애널리스트 질문은 Brave Tern 사고에 집중되었습니다. DNB Carnegie는 책임, 비용, 보험, 그리고 선박 및 터빈 손상 간의 분할에 대해 질문했습니다.

프레드. 올센 윈드캐리어(Fred. Olsen Windcarrier)의 마그네 오레(Magne Ore) 최고경영자(CEO)는 회사가 보험에 가입되어 있으며 이미 2분기 실적에 총 비용을 발생 비용으로 처리했다고 말했습니다. 그는 근본 원인이 선박이 에스비에르 항구의 좁은 통로를 벗어날 때 도선사를 포함한 선교의 상황 인식 실패 때문이라고 말했습니다. 그는 또한 조사 결과 선박의 기술적 또는 성능 문제는 발견되지 않았다고 덧붙였습니다.

오레는 또한 회사가 블레이드를 인양하고 3주 이내에 선박을 수리했다고 말했습니다. Brave Tern은 컨퍼런스콜 당일 오후 2시에 작업을 위해 출발했으며, 그는 이를 강력한 복구 노력이라고 묘사했습니다. 회사는 정책을 이유로 구체적인 비용 수치나 상세한 책임 배분을 공개하지 않았습니다.

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