Supreme, 2026년 하반기 역대 최고 매출 기록…마진 압박 심화

Investing.com — Supreme PLC는 2026년 하반기 역대 최고 연간 매출과 EBITDA를 기록했다고 발표했다. 매출은 전년 동기 대비 17% 증가한 약 2억 7,600만 파운드를 기록했고, EBITDA 역시 17% 증가한 4,000만 파운드를 넘어섰다. 회사는 인수, 자본 지출 및 배당금 지급 후 순현금 750만 파운드로 한 해를 마감하며 견조한 현금 창출력을 유지했다고 밝혔다. 주가는 이전 종가 146달러에 비해 2.05% 하락한 143달러에 거래되었으며, 이는 52주 신고가인 195달러보다 훨씬 낮은 수준이다. 이러한 하락에도 불구하고, 해당 주식은 주가수익비율(P/E) 10.4배에 거래되고 있으며, InvestingPro 분석에 따르면 회사의 적정가치 추정치 대비 저평가되어 가장 저평가된 주식 목록에 포함될 기회 중 하나로 평가된다.

핵심 요약

• 매출은 인수 및 Vaping 부문의 유기적 성장으로 17% 증가하며 역대 최고치를 기록했다.
• EBITDA도 17% 증가하여 수익 증가율이 매출 증가율과 보조를 맞췄다.
• 저마진 충전식 pod 장치로의 제품 구성 변화로 매출총이익률은 32%에서 29%로 하락했다.
• 회사는 4,000만 파운드의 EBITDA에서 3,200만 파운드의 영업 현금 흐름을 창출했다.
• Supreme은 순현금 750만 파운드와 미사용 은행 시설 자금 4,000만 파운드로 한 해를 마감했다.

기업 실적

Supreme은 2021년 IPO 이후 연평균 20%의 매출 증가율을 기록하며 그룹 전체적으로 기록적인 한 해를 보냈다고 밝혔다. 회사는 또한 인수, 브랜드 라이선싱 및 제조 확장을 통해 해당 기간 동안 EBITDA를 두 배 이상 늘렸다.

Vaping 사업은 일회용 vape 금지 이후에도 매출이 15% 증가하며 주요 성장 동력으로 남았다. 경영진은 pod 제품의 낮은 마진이 총 이익에 영향을 미쳤지만, 회사가 충전식 pod 장치로의 전환을 큰 차질 없이 관리했다고 밝혔다. 음료 및 웰니스 부문도 SlimFast 인수 및 이전 거래의 연간 기여에 힘입어 확장되었다. 청소 제품이 또 다른 성장 동력을 추가했으며, 배터리 및 조명 부문은 안정적이거나 약세를 보였다.

Supreme의 모델은 광범위한 브랜드 포트폴리오와 광범위한 유통망에 계속 의존하고 있다. 회사는 영국과 유럽에서 약 6,000개의 고객 계정을 대상으로 약 55,000개의 소매점에서 판매하고 있다고 밝혔다. 경영진은 이러한 규모가 특히 소매업체가 여러 제품 라인에 걸쳐 단일 공급업체를 원하는 카테고리에서 소규모 경쟁업체보다 우위를 제공한다고 주장했다.

재무 하이라이트

• 매출: 약 2억 7,600만 파운드, 전년 동기 대비 17% 증가.
• EBITDA: 4,000만 파운드 조금 넘는 수준, 전년 동기 대비 17% 증가.
• 매출총이익률: 29%, 전년 대비 32%에서 하락.
• 세전 이익: 주로 감가상각 및 무형자산 상각 증가로 전년 동기 대비 감소.
• 영업 현금 흐름: 3,200만 파운드, EBITDA의 약 80%에 해당.
• 순현금: 연말 750만 파운드.
• 자본 지출: 600만 파운드, 주로 제조 시설 업그레이드 및 확장에 사용.
• 인수 지출: SlimFast 및 1001 포함 1,300만 파운드.
• 미사용 은행 시설: HSBC와 4,000만 파운드.

실적 대 예상치

Supreme은 해당 기간 동안 조정 EPS 0.098달러와 매출 1억 3,770만 달러를 보고했다. 제공된 데이터에는 합의된 예측치가 없으므로, 이 결과는 월스트리트의 예상치와 비교할 수 없다.

공식적인 추정치가 없었음에도 불구하고, 보고된 수치는 견조한 운영 모멘텀의 광범위한 패턴에 부합한다. 경영진은 인수를 통한 성장과 근본적인 수요에 힘입어 기록적인 매출과 EBITDA를 달성한 한 해였다고 설명했다. 회사는 또한 제조 및 거래 활동에 대한 막대한 투자에도 불구하고 현금 창출력이 견조하게 유지되었다고 강조했다.

주요 압박 요인은 영업 이익 아래의 수익성이었다. 사업이 일회용 vape에서 충전식 pod 장치로 전환되면서 매출총이익률이 감소했고, 감가상각 및 무형자산 상각이 증가하여 세전 이익이 줄었다. 이러한 매출 증대와 마진 약화의 조합은 시장 반응이 급격히 긍정적이기보다는 억제되었던 이유를 설명해준다.

시장 반응

실시간 거래에서 주가는 이전 종가 146달러에 비해 2.05% 하락한 143달러에 거래되었다. 이는 주식이 52주 신고가 195달러보다 약 26.7% 낮고 52주 신저가 123달러보다 약 16.3% 높은 수준이다.

이러한 움직임은 투자자들이 보고서 발표 후 신중했음을 시사한다. Supreme은 성장을 달성했지만, 시장은 낮은 마진, 높은 감가상각, 그리고 다가오는 Vaping 세금에 초점을 맞췄을 수 있다. InvestingPro 팁에 따르면, 회사는 지난 12개월 동안 12.35%의 자산 수익률로 여전히 수익을 내고 있다. 구독자들은 6가지 추가 ProTip과 수천 개 주식에 대한 독점 지표 및 적정가치 분석에 접근할 수 있다. 또한 회사는 상세한 수치 지침을 제공하지 않아 투자자들이 다음 해에 대한 가시성이 부족할 수 있다.

이례적인 거래 활동을 나타낼 수 있는 거래량 데이터는 없었다. 주가 움직임만 놓고 보면 반응은 심각하기보다는 완만한 것으로 보인다.

전망 및 가이던스

Supreme은 새로운 회계연도에 긍정적인 출발을 보였으며, SlimFast와 1001의 통합에 집중하고 있다고 밝혔다. 경영진은 또한 10월에 발효될 예정인 Vaping 제품 세금에 대비하고 있다고 말했다.

회사는 향후 몇 년간 감가상각 및 무형자산 상각이 높은 수준을 유지하겠지만, EBITDA는 계속 증가할 것으로 예상한다. 또한 새로운 제조 시설 및 라인 추가를 포함하여 올해 600만 파운드를 지출한 후, 자본 지출은 연간 약 200만 파운드로 정상화될 것이라고 밝혔다.

Vaping 부문에서 회사는 세금 변화가 10ml 제품의 소매 가격을 약 1.20파운드에서 3.80~4.00파운드로 급격히 인상할 것으로 예상한다. 경영진은 이러한 변화가 세금 인상 전 구매 열풍을 일으킬 수 있으며, 소규모 경쟁업체를 시장에서 몰아낼 수도 있다고 말했다. Supreme은 판매 시점까지 세금 납부를 연기하기 위해 소비세 창고 지위를 신청하고 있지만, 내년에 약 1,000만 파운드의 운전자본 영향이 있을 것으로 여전히 예상한다.

회사는 또한 몇 가지 성장 이니셔티브를 언급했다.

• GLP-1 및 웰니스 시장을 겨냥한 SlimFast 신제품 6~7개.
• Typhoo tea 제조 역량 추가 확장.
• 카펫 관리 외 1001 청소 제품 성장.
• 스페인, 루마니아, 홍콩 및 중동 지역의 지속적인 해외 확장.

경영진 논평

CFO Suzanne은 회사가 IPO 이후 변화했다고 말했다. 그녀는 "우리는 매출을 세 배로 늘렸고, 이익도 두 배 이상, 2020년 당시의 2.5배로 늘렸다"고 말하며 인수, 새로운 라이선스 및 제조 시설을 언급했다.

그녀는 또한 회사의 현금 규율을 강조했다. "이 모든 인수들은 핵심 사업이 창출한 잉여 현금으로 이루어졌다. 우리는 해당 기간 동안 전혀 부채를 지지 않았다"고 그녀는 말했다.

CEO Sandy Chadha는 회사의 광범위한 플랫폼이 핵심 강점이라고 말했다. "우리는 450명의 직원, 330개의 브랜드, 9개의 사업부를 가지고 있다"고 그는 말했다. "전반적으로 우리는 그만큼 많은 돈을 벌지 못할 것이다. 이것이 Supreme의 독특한 부분이라고 생각한다."

Vaping에 대해 Chadha는 시장이 변했음에도 불구하고 회사의 브랜드 강점이 고객을 유지하는 데 도움이 되었다고 말했다. 그는 "어떤 맛과 종류의 vape 제품에 익숙해져 특정 감각, 맛, 느낌을 받는다면, 그것을 계속 고수할 것"이라고 말했다.

위험 및 도전 과제

• Vaping 마진 압박: 일회용에서 pod로의 전환으로 매출총이익률이 낮아졌고, 이러한 압박은 계속될 수 있다.
• Vaping 세금: 새로운 세금은 가격을 급격히 인상하고 소비자 수요, 재고 및 운전자본에 영향을 미칠 수 있다.
• 높은 감가상각 및 무형자산 상각: 최근 공장 및 인수 지출로 인해 비현금성 비용이 한동안 높은 수준을 유지할 것이다.
• 카테고리 약세: 조명은 구조적인 감소세에 있으며, 이는 포트폴리오 일부의 성장을 제한할 수 있다.
• 통합 위험: Supreme은 SlimFast와 1001을 여전히 통합하고 있으며, 예상되는 마진 개선을 위해서는 실행이 중요하다.
• 시장 변동성: 주식은 지난 1년 동안 17.64% 하락했지만, InvestingPro는 회사가 5점 만점에 3.34점의 "GREAT"한 전반적인 재무 건전성 점수를 받았으며, 특히 강력한 이익 및 현금 흐름 지표를 보였다.

Q&A

애널리스트들은 사업의 다음 단계를 형성할 수 있는 여러 주제에 대해 질문했다.

한 가지 주요 질문은 Vaping 세금과 현금 흐름에 미치는 영향에 초점을 맞췄다. 경영진은 회사가 2025년 2월 또는 3월에 세금을 납부하기 시작할 것으로 예상하며, 소매업체로부터 대금을 받는 데 약 15일의 지연이 있을 것이라고 말했다. 또한 운전자본 수요가 약 1,000만 파운드 증가할 수 있다고 밝혔다.

또 다른 초점 분야는 Typhoo tea였다. 경영진은 자체 제조로의 전환이 의도적인 것이었으며, 자본 경량 모델에서 후퇴하는 것이 아니라고 말했다. 회사는 현재 공장이 연간 약 8억 개의 티백을 생산할 수 있으며, 이는 4억 개 미만에서 증가한 수치이고, 이러한 변화로 매출총이익률이 4~5% BP 상승할 것이라고 밝혔다.

애널리스트들은 중기 마진 목표에 대해서도 질문했다. CFO Suzanne은 회사가 특정 매출총이익률 또는 EBITDA 마진 목표를 관리하지 않는다고 말했다. 대신 현금 이익과 투입 자본 수익률에 중점을 둔다.

SlimFast에 대한 질문은 계절성과 제품 개발에 집중되었다. 경영진은 브랜드의 최근 실적이 시기상 영향을 받았지만, 식료품점, Boots, Superdrug 및 할인 채널의 신제품 출시가 모멘텀을 개선할 것으로 예상한다고 말했다.

컨퍼런스 콜에서는 스페인, 루마니아, 홍콩 및 중동을 포함한 국제 확장과 잠재적인 미래 니코틴 파우치 제품 및 아시아 현지 생산 옵션에 대한 회사의 관심도 다루어졌다.

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