Teekay Tankers Ltd. (NYSE:TNK)는 2023년 3분기 실적을 발표하면서 총 조정 EBITDA와 조정 순이익이 작년 같은 기간에 비해 크게 증가했다고 밝혔습니다. 또한 전략적 선박 재매입과 용선 계약 연장을 발표하는 한편, 이번 분기에 현금 배당을 선언했습니다. 현물 탱커 운임의 하락에도 불구하고 티케이 탱커스는 수요 증가와 계절적 요인을 들어 탱커 시장의 미래에 대해 낙관적인 전망을 유지하고 있습니다.
실적 발표의 주요 내용:
- 티케이 탱커스는 2022년 3분기 9200만 달러에서 약 1억600만 달러의 총 조정 EBITDA를 보고했다.- 회사의 조정 순이익은 약 7700만 달러(주당 2.24달러)로 전년 동기의 5800만 달러(주당 1.70달러)에 비해 증가했다.- 회사는 선박 4척을 5700만 달러에 재매입하고 용선 선박 1척을 하루 2만1250달러에 12개월 추가 연장했다.- 회사의 조정 순이익은 전년도 같은 분기의 주당 1달러에 비해 증가했으며, 총 배당률은 1.3%로 전년 동기 대비 증가했다. 2023년 3분기에 주당 0.25달러의 현금 배당을 선언했다.- 회사는 3분기에 9800만달러의 잉여현금흐름을 창출했으며 연간 잉여현금흐름은 주당 18달러 이상이 될 것으로 예상된다.- 티케이 탱커스는 2023년 3분기 현재 8300만달러의 순현금 포지션을 유지하고 있다.
티케이 탱커스는 견고한 현금 흐름 창출을 활용하여 재무제표를 최적화함으로써 탄탄한 재무 상태를 입증했습니다. 이 회사는 세일-리스백 계약으로 19척의 선박을 3억6400만 달러에 재매입하고 이를 리볼빙 대출 시설로 재융자했습니다. 또한 8천만 달러의 운전 자본 대출 시설도 해지했습니다. 회사는 2024년 1분기부터 세일-리스백 계약에 남아있는 8척의 선박에 대해 총 1억 3,700만 달러의 옵션을 행사할 계획입니다.
티케이 탱커스는 하반기 현물 탱커 운임이 하락했지만 유조선 수요 증가와 계절적 요인이 겨울철까지 운임을 지지할 것으로 예상하고 있습니다. 티케이 탱커스는 향후 2~3년간 탱커 선단 증가율이 매우 낮을 것으로 예상합니다. 이러한 전망은 작은 탱커 주문량, 노후화된 탱커 선단, 제한된 조선소 생산 능력에 의해 뒷받침됩니다.
회사는 추가적인 대차대조표 최적화를 예상하고 있으며 주주 가치와 전략적 선택권을 지속적으로 창출하는 것을 목표로 하고 있습니다. 향후 몇 년 동안 유조선 시장이 강하고 건전해질 것으로 보고 기회를 포착하고 주주들에게 가치를 더할 계획입니다. 티케이 탱커스는 현재 보유 선단에 만족하고 있으며 자산을 최고가에 매입하기보다는 구형 톤수를 프리미엄 가격에 매각하는 방안을 고려할 것입니다.
현재 티케이 탱커스는 현물 시장에 96% 노출되어 있지만 매력적인 기회가 발생하면 정기 용선에도 열려 있습니다. 이 회사는 최근 4척의 선박을 세일-리스백으로 5,700만 달러에 재매입했으며 내년 1분기에 8척을 약 1억 3,700만 달러에 추가로 재매입할 수 있는 옵션이 있습니다. 이러한 재매입을 통해 연간 약 2천만 달러의 이자를 절감할 수 있습니다. 회사는 접근 방식에서 규율을 유지하며 주주 가치 창출을 목표로 하고 있습니다.
인베스팅프로 인사이트
인베스팅프로의 실시간 데이터와 팁을 통해 티케이 탱커스에 대한 몇 가지 중요한 인사이트를 추출할 수 있습니다. 이 회사의 시가 총액은 1,760 백만 달러이며 3.27의 인상적인 P / E 비율을 자랑합니다. 2023 년 2 분기 기준 매출은 1412.01 만 달러로 전년 대비 103.87 %의 상당한 성장을 보여주었습니다.
특히 두 가지 인베스팅프로 팁이 눈에 띕니다. 첫째, 티케이 탱커스의 수익 호조로 경영진이 배당금을 계속 지급할 수 있을 것이며 이는 투자자에게 긍정적인 신호입니다. 둘째, 티케이 탱커스의 주당 순이익이 지속적으로 증가하고 있다는 점도 재무 건전성을 나타내는 또 다른 고무적인 지표입니다.
이러한 통찰력 외에도 InvestingPro는 제품을 통해 액세스 할 수있는 Teekay Tankers에 대한 수많은 다른 팁과 지표를 제공합니다. 이러한 추가 통찰력은 회사의 성과와 투자 잠재력에 대한보다 포괄적 인 이해를 제공 할 수 있습니다.
전체 성적표 - TNK 2023년 3분기:
운영자: 티케이 탱커즈에 오신 것을 환영합니다. 2023년 3분기 실적 발표 콘퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. [운영자 안내] 다시 한 번 말씀드리지만, 이 통화는 녹음 중입니다. 이제 시작 발언과 소개를 위해 회사 측에 통화를 넘기겠습니다. 계속해 주세요.
신원 미상의 회사 대표입니다: 시작하기 전에 모든 참가자를 웹사이트(www.teekay.com)로 안내하여 2023년 3분기 실적 발표 자료 사본을 찾아보실 수 있도록 하겠습니다. 케빈과 스튜어트가 오늘 컨퍼런스 콜에서 이 프레젠테이션을 검토할 것입니다. 오늘 발표에는 미래예측 진술이 포함되어 있음을 다시 한 번 말씀드립니다. 실제 결과는 이러한 미래예측진술에서 예상한 결과와 크게 다를 수 있습니다. 실제 결과가 미래예측진술에서 예상한 결과와 실질적으로 달라질 수 있는 요인에 관한 추가 정보는 당사 웹사이트에서 제공되는 2023년 3분기 실적 발표 자료 및 실적 프레젠테이션에 포함되어 있습니다. 이제 티케이 탱커스의 사장 겸 CEO인 케빈 맥케이(Kevin Mackay)에게 통화를 넘겨 시작하겠습니다.
케빈 맥케이: 감사합니다, 에드. 안녕하세요, 여러분, 오늘 티케이 탱커스의 2023년 3분기 실적 컨퍼런스콜에 참여해 주셔서 대단히 감사합니다. 오늘 저와 함께 이 컨퍼런스콜에 참여해주신 Teekay Tankers의 최고재무책임자 스튜어트 앤드레이드와 리서치 디렉터 크리스찬 월데그레이브입니다. 프레젠테이션 슬라이드 3의 최근 하이라이트로 넘어가서, 티케이 탱커스는 3분기에 약 1억 6백만 달러의 총 조정 EBITDA를 창출하여 작년 같은 분기의 9,200만 달러보다 증가했습니다. 조정 순이익은 약 7,700만 달러(주당 2.24달러)로 작년 3분기 수준인 5,800만 달러(주당 1.70달러)보다 증가했으며, 조정 순이익은 약 7,700만 달러(주당 2.24달러)로 작년 3분기 수준인 5,800만 달러(주당 1.70달러)보다 증가했습니다. 티케이 탱커스는 상당한 영업 레버리지와 역사상 가장 높은 3분기 현물 금리가 결합되어 사상 최고 3분기 조정 순이익을 달성할 수 있었습니다. 다시 한 번 말씀드리지만, 유조선 운임이 일일 잉여현금흐름 손익분기점인 16,000달러 이상으로 5,000달러 상승할 때마다 연간 주당 잉여현금흐름이 약 2.60달러 증가할 것으로 예상됩니다. 이에 대한 자세한 정보는 프레젠테이션 후반부에 제공하겠습니다. 고정 분기 배당 정책에 따라 2023년 3분기에 주당 0.25달러의 현금 배당을 선언했습니다. 이전에 발표한 바와 같이, 세일 앤 리스백 계약이 체결된 선박 4척을 5,700만 달러에 재매입하는 작업을 완료했습니다. 이 선박들은 3억 5,000만 달러의 회전 신용 시설로 자금을 조달했습니다. 시장에서는 평균 중형 스팟 운임이 15년 만에 3분기 최고치를 기록하는 등 과거에 비해 견조한 수준을 유지했습니다. 이러한 높은 평균 현물 금리는 OPEC+의 수출 감소와 계절적 요인으로 인해 2분기 후반에 탱커 현물 금리가 하락했음에도 불구하고 달성되었습니다. 그러나 유조선 스팟 운임은 4분기 초까지 다시 크게 상승했으며, 유조선 수요 증가와 계절적 요인이 겨울철까지 운임을 지지할 것으로 예상됩니다. 계절적 요인과 지리적 요인이 계속 작용하겠지만, 탱커 시장 펀더멘털은 매우 긍정적인 선단 공급 전망에 힘입어 향후 2~3년 동안 지속적인 강세를 보일 것으로 예상됩니다. 마지막으로, 당사는 용선 선박 1척을 하루 21,250달러의 요율로 12개월 더 연장했습니다. 현재 8척의 용선 선단은 하루 평균 25,400달러의 용선료를 받고 있으며, 하루 평균 43,500달러의 용선료로 2척의 선박을 용선하고 있습니다. 슬라이드 4로 넘어가서 3분기 현물 탱커 시장의 동학을 살펴보겠습니다. 3분기 스팟 탱커 운임은 역사적으로 견조한 수준을 유지했지만, 하반기에는 OPEC+의 수출 감소와 일반적인 계절적 요인으로 인해 운임이 하락했습니다. 사우디아라비아는 2023년 7월에 하루 100만 배럴의 자발적 감산을 발표하고 연말까지 감산을 유지하겠다고 약속했으며, 이는 대형 선박에 대한 원유 유조선 수요에 부정적인 영향을 미쳤습니다. 또한 여름철 러시아 국내 수요 증가로 인해 수출할 수 있는 원유가 줄어들면서 3분기 러시아 원유 수출이 감소했습니다. 계절적 요인도 영향을 미쳤는데, 분기 중 정유공장의 정기 유지보수로 인해 원유 수요가 감소했습니다. 이러한 요인에도 불구하고 탱커 운임 평균은 과거 기준으로 견조한 수준을 유지했으며, TNK는 지난 15년 중 3분기 최고 중형 탱커 현물 운임을 기록했습니다. 슬라이드 오른쪽 차트에서 볼 수 있듯이 해상 원유 물동량이 증가함에 따라 4분기 초 유조선 스팟 운임이 급격히 상승했습니다. 이는 계절적으로 강세를 보이는 겨울철 시장의 시작을 의미한다고 생각하며, 향후 몇 달간의 전망에 대해서는 프레젠테이션 후반부에 자세히 설명하겠습니다. 슬라이드 5를 통해 3분기까지의 수에즈막스 및 아프라막스 사이즈 현물 운임에 대한 업데이트를 제공합니다. 수익 일수의 약 42%와 37%가 예약된 것을 기준으로 3분기까지 티케이 탱커스의 수에즈막스 및 아프라막스 크기 선박 예약은 각각 일 평균 약 26,500달러와 38,800달러를 기록했습니다. 차트의 녹색 점들에서 볼 수 있듯이 현재 클락슨에 보고된 운임은 급격히 상승했으며, 이는 유조선 시장의 타이트함과 해상 원유 물동량 증가의 영향을 보여줍니다. 3분기 후반과 10월 초에 합의된 항해가 완료되고 최근의 높은 현물 시장을 반영하는 항해로 대체됨에 따라, 당사는 금리가 견고하게 유지된다면 분기 후반으로 갈수록 자체 현물 금리 실적이 강화될 것으로 예상합니다. 중요한 것은 강세인 현물 시장에서 하루 평균 25,400달러의 용선료로 6척이 거래되고 있는 TNK의 8척 용선 선단이 창출하고 있는 가치에 주목하고 싶습니다. 이 용선 선단의 현재 시장가치는 약 5,600만 달러입니다. 슬라이드 6을 통해 다가오는 겨울 탱커 시장에 대한 전망을 살펴보겠습니다. 앞서 언급했듯이 4분기 초에 현물 탱커 운임이 급격히 상승했습니다. 주요 동인 중 하나는 러시아와 사우디의 공급 감소 반전을 포함하여 주요 부하 지역의 원유 수출 증가였습니다. 왼쪽 차트에서 볼 수 있듯이 러시아 원유 수출은 7월에 하루 310만 배럴로 최저치를 기록한 후 10월에 350만 배럴로 회복되었습니다. 이 물량의 90% 이상이 아프라막스와 수에즈막스를 타고 인도와 중국으로 향하는 장거리 운송으로, 올해 초에 보았듯이 이러한 증가로 인해 상당한 중형 유조선 수요가 다시 회복되었습니다. 마찬가지로 사우디아라비아의 원유 수출은 8월에 하루 550만 배럴로 최저치를 기록한 후 10월에는 하루 평균 650만 배럴로 증가했습니다. 이러한 증가는 사우디아라비아가 하루 100만 배럴의 자발적 감산을 유지했음에도 불구하고 국내 수요 감소와 정유 시설 유지보수로 인해 더 많은 원유를 수출할 수 있게 되었기 때문입니다. 미국 걸프만과 서아프리카 등 다른 주요 중형 유조선 선적 지역에서도 원유 수출이 강세를 보였습니다. 베네수엘라 석유 산업에 대한 미국의 제재가 해제되면 다크 선단을 통한 중국으로의 이동 대신 아프라막스 및 수에즈막스 톤급을 통해 미국과 유럽으로 더 많은 원유가 유입될 것으로 예상되므로 향후 몇 달 동안 원유 수출이 더욱 늘어날 수 있습니다. 정유업체들이 겨울철 수요 시즌을 앞두고 원유 구매를 늘리면서 정유 처리량 증가도 향후 몇 달 동안 원유 유조선 수요를 뒷받침할 것입니다. 차트에서 볼 수 있듯이 IEA는 10월과 12월 사이에 전 세계 정유 처리량이 하루 240만 배럴 증가할 것으로 예상하고 있으며, 이는 유조선 수요에 긍정적일 것입니다. 날씨 지연과 같은 일반적인 겨울철 시장 요인으로 인해 올해 4분기와 1분기에는 통상적인 경우와 마찬가지로 가용 선박 공급이 타이트해져 운임이 추가로 지지될 것으로 예상됩니다. 슬라이드 7로 넘어가서, 향후 2~3년간 탱커 시장의 강세를 뒷받침할 것으로 예상되는 긍정적인 탱커 공급 펀더멘털을 강조합니다. 첫째, 탱커 수주잔량은 기존 탱커 선단 규모의 6% 미만으로 역사적 저점에 근접해 있습니다. 클락슨에 따르면 현재 글로벌 조선소 수주잔량은 3년 6개월로 2009년 이후 최고 수준이며, 수주잔량의 90%가 탱커를 제외한 선박으로 구성되어 있습니다. 이는 소형 탱커 주문량의 인도가 정상보다 긴 기간에 걸쳐 분산될 것이며 2027년 이전에 추가로 인도할 수 있는 선석이 제한적이라는 것을 의미합니다. 2023년 유조선 발주 속도가 역사적으로 낮은 수준이었던 지난해에 비해 증가했음을 인정하지만, 이러한 증가는 맥락을 고려할 필요가 있습니다. 2023년 현재까지 2,400만 재화중량톤 미만의 신규 유조선이 발주되었으며, 이는 지난 20년간의 평균 신조 발주량과 비슷한 수준입니다. 또한 탱커 선단은 노후화되고 있으며, 향후 몇 년 내에 상당수의 선단이 잠재적 교체 연령에 도달할 것으로 예상됩니다. 현재 중형 탱커 선단의 11%가 선령 20년 이상이며, 2024년에서 2026년 사이에 14%가 선령 20년에 도달할 것으로 예상됩니다. 작은 탱커 주문량, 노후화된 탱커 선단, 조선소 생산 능력 부족이 결합되어 최소 향후 2년에서 3년 동안 탱커 선단 증가율은 매우 낮은 수준에 그칠 것으로 예상됩니다. 현재 수주잔량을 기반으로 매우 보수적인 수준의 선박 재활용을 가정한 내부 선박 공급 예측 모델을 사용하면 2024년과 2025년에는 선단 성장률이 1% 미만, 2026년에는 선단 성장률이 마이너스가 될 것으로 예상됩니다. 이제 재무 슬라이드에 대해 스튜어트에게 질문을 넘기겠습니다.
스튜어트 앤드레이드: 감사합니다, 케빈. 8번 슬라이드를 통해 티케이 탱커스가 창출하고 있는 상당한 주주 가치와 점점 더 많은 전략적 옵션에 대해 설명하겠습니다. 티케이 탱커스가 보유한 53척의 거의 모든 선박이 확정 스팟 시장에서 거래되고 있는 가운데, 높은 영업 레버리지 덕분에 다시 한 번 상당한 잉여 현금 흐름을 창출할 수 있었습니다. 특히 8월에 계절적으로 낮은 금리를 기록했던 3분기에는 9800만 달러의 잉여현금흐름을 창출했습니다. 향후 12개월 동안 2023년 3분기 현물 금리가 예상되는 경우, 연간 잉여현금흐름은 약 3억 5,000만 달러, 즉 연간 주당 10.25달러로 약 20%의 잉여현금흐름 수익률을 달성할 것으로 예상됩니다. 계절적으로 가장 비수기인 1분기에 1억 달러에 가까운 주주 가치를 창출한 것은 티케이 탱커스가 이 시장에서 가치를 창출하는 데 얼마나 유리한 위치에 있는지를 분명히 보여줍니다. 슬라이드의 차트에는 지난 12개월 동안 티케이 탱커스가 달성한 평균 스팟 요율을 기준으로 한 연간 잉여현금흐름 예측치도 나와 있습니다. 이러한 요율에 따르면 TNK는 연간 잉여현금흐름으로 주당 18달러 이상을 창출할 것으로 예상되며, 이는 약 36%의 잉여현금흐름 수익률에 해당합니다. 현재 유조선 시장이 6분기 연속 강세를 보이고 있고 시장 펀더멘털이 지속적인 강세를 가리키고 있기 때문에 회사는 주주 가치와 전략적 선택권을 지속적으로 창출할 수 있는 매우 좋은 위치에 있다고 믿습니다. 재무 상태 측면에서는 강력한 현금 흐름 창출과 재무 건전성 강화를 통해 대차대조표를 더욱 최적화했습니다. 올해 3월부터 세일즈 리스백을 통해 총 3억 6,400만 달러에 19척의 선박을 재매입했습니다. 이러한 선박을 리볼빙 대출 시설로 재융자함으로써 우리는 부채 잔액을 상환하고 이자 비용을 줄이면서 기회를 활용할 수 있는 가용 능력을 유지할 수 있었습니다. 또한 재무 상태를 고려하여 8천만 달러의 운전 자본 대출 시설을 종료하기로 결정했습니다. 이러한 조치를 통해 손익분기점을 더욱 낮추고 주주를 위한 가치 창출을 늘릴 수 있었습니다. 앞으로 세일즈 리스백 계약에 남아있는 선박은 8척이며, 2024년 1분기부터 총 1억 3,700만 달러에 달하는 옵션을 매입했습니다. 시장 상황에 따라 달라질 수 있지만, 당사는 이러한 옵션을 행사하여 대차대조표 최적화 단계를 완료할 것으로 예상하고 있습니다. 마지막으로, 지난 컨퍼런스 콜에서 언급했듯이, 3분기 말 기준 8,300만 달러의 순현금 포지션을 유지하고 있습니다. 이제 Kevin에게 다시 통화를 넘겨서 마무리하겠습니다.
케빈 맥케이: 감사합니다, 스튜어트. 요약하면, 향후 몇 년 동안 선박 선단 성장이 본질적으로 매우 관리 가능한 수준으로 고정되어 있기 때문에 전체 유조선 시장과 특히 티케이 탱커스의 강하고 건전한 장기 운영 가능성이 있다고 봅니다. 당사의 현물 시장 노출, 탄탄한 재무 상태, 중형 원유 부문에 대한 집중적인 참여는 향후 몇 년 동안 회사의 기회와 부가가치를 모두 확보할 수 있는 매우 유리한 위치에 있다고 생각합니다. 그럼 이제 질문을 받을 수 있습니다.
교환원: 운영자: [운영자 안내] 잠시 멈춰서 모든 분들이 질문할 수 있는 기회를 드리도록 하겠습니다. 첫 번째 질문은 Evercore의 Jon Chappell 님이 보내주셨습니다.
존 채펠입니다: 감사합니다. 좋은 아침, 좋은 오후입니다. 스튜어트, 주주 가치 창출과 전략적 옵션에 대해 말씀하신 부분부터 다시 시작해도 될까요? 24년 1분기에 남은 8척의 선박을 세일 앤 리스백 방식으로 정리하는 이벤트에 대해 생각해 봐야 할까요? 엄청난 현금을 창출하셨잖아요. 순현금 포지션은 계속 상승하고 있습니다. 업계에서 가장 많은 현금을 보유하고 있습니다. 특별 배당이 한 번 있었지만 앞으로 자본 배분에 대해 어떻게 생각해야 할까요? 대차 대조표 구조 조정의 마지막 단계만 마무리하면 자본 수익률 상승에 대해 생각해 볼 수 있을까요?
스튜어트 안드라데: 안녕하세요, 존. 네, 질문 감사합니다. 저는 최종 세일즈-리스백 및 인수는 대차대조표를 최적화하는 측면에서 볼 때 점진적인 단계이며 큰 이벤트는 아니라고 생각합니다. 그냥 진행 과정일 뿐입니다. 준비된 발언에서 말씀드렸듯이 당사는 순현금 포지션을 유지하고 있으며, 이는 해당 선박을 다시 매입하더라도 크게 변하지 않을 것입니다. 6개월 전에 자본 배분 계획을 발표했는데, 아시다시피 발표 당시 고정 배당금이 포함되었습니다. 또한 1달러의 특별 배당금을 지급했고 자사주 매입 프로그램도 시행했습니다. 대략적으로 말씀드리자면 시장은 우리가 예상했던 것과 거의 일치하는 방향으로 전개되고 있습니다. 우리는 탱커 시장에 대해 매우 낙관적이었고 지난 6개월 동안 그 낙관적 전망이 실현되었습니다. 따라서 단기적으로 자본 배분에는 변화가 없을 것으로 보입니다. 물론 주주들이 자본 환원에 관심이 있다는 것을 잘 알고 있으며, 이를 위한 도구도 마련되어 있습니다. 분기별 고정 배당금을 초과하는 금액은 이사회와 논의하여 분기당 0.25달러 외에 추가로 환원할지 여부를 결정할 것입니다. 이 정책을 발표했을 때 주기적으로 실시할 것이라고 말씀드린 바 있으며, 앞으로도 그럴 계획입니다.
존 채펠입니다: 네, 감사합니다. 그리고 전략적 옵션에 대한 Kevin의 후속 질문입니다. 아시다시피 자산 가치는 계속 상승하고 있습니다. 방금 향후 2년에서 3년 동안 시장에 대해 매우 낙관적인 전망을 제시하셨는데, 이는 자산 가치에 대한 상승 압력을 계속 가하는 매도자보다 매수 의향이 있는 매수자가 더 많다고 생각하게 합니다. 선단의 현대화에 대해 생각할 때, 지난 분기에 다른 방식으로 질문했던 것 같아서 용서해 주시겠지만, 일부 사람들이 우려하는 것처럼 자산이 최고조에 달했을 때 나가서 자산을 구입하는 것과는 반대로 오래된 톤수를 꽤 프리미엄 가격에 판매하여 선단을 현대화 할 수 있습니까?
케빈 맥케이: 네, 산술적인 질문이라고 생각합니다. 오래된 자산을 매각하면 평균 차량 연령이 낮아집니다. 하지만 우리가 바라보는 관점은 우리 자산을 어떻게 하는 것이 최선일까요? 현재로서는 현재 우리 항공기의 상태에 매우 만족하고 있습니다. 업계 평균 프로필에 부합하는 수준입니다. 중형 유조선 부문에서는 환상적인 세그먼트에 속하며, 유럽이 러시아산 수입을 금지한 결과 톤마일 증가의 혜택을 누리고 있습니다. 하지만 아시다시피, 지금 세계는 많은 일이 일어나고 있습니다. 그리고 저희는 서두를 필요가 없다고 생각합니다. 우리는 정말 좋은 위치에 있습니다. 따라서 시장에 대한 우리의 미래 전망은 확고합니다. 향후 몇 년 동안은 아무런 어려움 없이 자산을 계속 거래할 수 있습니다. 말씀하신 대로 자산을 매각할 수도 있고, 자산 가격이 높기 때문에 모든 옵션을 열어두고 있습니다. 자산을 매각하여 예상보다 더 높은 가치를 추가할 수 있는 좋은 기회가 주어진다면 당연히 고려할 것입니다. 하지만 이는 포트폴리오 관점에서 접근하는 것이기 때문에 지금 당장은 당장 방아쇠를 당겨서 무언가를 할 필요는 없다고 생각합니다.
존 채펠: 네, 감사합니다. 고마워요, Kevin. 고마워요, 스튜어트.
Kevin Mackay: 고마워요, Jon.
스튜어트 앤드레이드: 고마워요, 존.
운영자: 다음 질문은 제프리의 오마르 녹타 씨입니다. 라인이 열려 있습니다.
오마르 녹타: 감사합니다. 안녕하세요, 케빈과 스튜어트입니다. 좋은 아침입니다. 예, 예, Jon의 질문에 대한 후속 질문이자 매 분기마다 등장하는 것 같은 동일한 주제는 예, 실제로 사고 과정이나 장기적인 전략적 계획이 무엇인지에 대한 것입니다. 제 생각에는 케빈, 당신은 편안하고 원하는 차량이 있다는 것을 거의 공개적으로 드러낸 것 같습니다. 특히 오늘날의 시장에서는 상당한 양의 현금을 창출하고 있습니다. 하지만 자산을 인수하는 데 있어서는 어떤 것도 할 필요가 없다고 느끼실 겁니다. 그리고 누군가 당신에게 선박에 대한 제안을 제시한다면 충분히 좋은 제안이라면 기꺼이 받아들일 것이라고 말씀하셨습니다. 더 큰 그림, 큰 계획에서 티케이 탱커스가 앞으로 어떻게 될지 생각해보면 아마도 높은 수익을 창출하고 있고, 지금은 상환을 하고 있으며, 부채를 상환하고 대차대조표를 강화하는 폐쇄형 펀드와 비슷하다고 설명할 수 있을 것 같네요. 하지만 자본 수익률만 추구하다가 결국 회사를 완전히 매각하는 단계로 발전할 것으로 보십니까?
케빈 맥케이: 저희는 지금 매우 좋은 위치에 있다고 생각합니다. 우리는 매우 강력한 시장에 직면하고 있는 선단을 보유하고 있으며, 중형 탱커라는 탱커 시장에서 가장 좋은 위치에 있는 선단을 보유하고 있다고 생각합니다. 우리는 현재 세계에서 일어나고 있는 일과 크게 증가한 내구성 있는 톤마일의 혜택을 누리고 있습니다. 업계의 선단 프로필은 노후화되고 있습니다. 티케이 탱커스도 이와 다르지 않습니다. 언젠가는 선단을 교체해야 할 필요성이 있습니다. 하지만 서두를 필요는 없다고 생각합니다. 시간이 있으니까요. 예, 오래된 자산 중 일부를 매각할 수도 있고, 그렇게 할 수도 있습니다. 하지만 그 동안에는 이 시장의 강세에 대한 노출을 극대화하고 현재 하루 7만 달러의 운임을 받고 있는 선박을 계속 유치하고자 합니다. 이것이 바로 주주 가치를 높이는 것입니다. 따라서 앞으로 닥쳐올 상황에 대처해 나갈 것입니다. 하지만 현재로서는 현재 보유하고 있는 항공기의 잠재력을 극대화하는 데 주력하고 있습니다.
스튜어트 앤드레이드: 조금 더 자세히 말씀드리자면, 폐쇄형 펀드로 본다면 우리가 상당한 배당금을 지급하고 창출한 자본을 배분하는 것으로 볼 수 있을 것 같습니다. 우리는 그렇게 하지 않습니다. 우리는 자본을 보유하여 항공기에 재투자할 수 있는 여력을 만들고 있습니다. 이번 분기에는 준비된 발언이 아니었지만 지난 분기에도 분명히 말씀드렸지만, 적절한 시기가 되면 재투자할 수 있는 위치에 서고 주주들에게 가치를 더할 수 있는 투자에 집중하는 데 초점을 맞추고 있습니다.
오마르 녹타: 네, 감사합니다. 감사합니다, 스튜어트와 케빈. 도움이 많이 되었어요. 아마도 4년 또는 5년 동안 디레버리징에 집중하는 계획을 세우셨을 것 같은데요. 매우 높은 레버리지 비율에서 지금은 순 현금으로 전환되었습니다. 그래서 당신은 여기서 긴 게임을 해왔습니다. 따라서 기본적으로 이런 일이 일어난 것은 강력한 시장을 활용하여 디레버리징을 한 것입니다. 여러분은 훌륭한 재정적 위치에 올라섰습니다. 이제 모든 초과 현금 흐름을 수확하고 즐기면서 엄청난 유연성을 제공하고 있습니다. 하지만 투자를 고려한다면 기본적으로 2년이 걸리든 3년이 걸리든 사이클의 다음 부분을 기다려야 합니다. 예를 들어 25년, 26년까지 지속되는 탱커 시장 호황기에는 티케이 탱커스가 그냥 버티면서 현금 흐름을 창출하고 현금 쿠션을 쌓은 다음 사이클이 바뀌면 그때 다른 방식으로 자본을 배치할 것이라고 기대할 수 있을까요?
스튜어트 안드라데: 그렇게 이분법적으로 생각하지 않아요, 오마르. 아시다시피 기회는 서로 다른 시기에 발생한다고 생각합니다. 우리는 항상 한 척의 선박이든 여러 척의 선박이든 투자 기회를 평가하고 있습니다. 따라서 저희는 이분법적으로 생각하지 않고 항상 가치를 창출할 수 있는 거래를 할 수 있는 방법을 찾고 있으며, 앞으로도 계속 그렇게 할 것입니다. 저희는 규율을 지키고 있으며 주주 가치를 창출할 수 있는 거래만 할 것이라는 메시지를 전하고 싶습니다.
오마르 녹타: 네. 감사합니다. 고마워요, 스튜어트. 확실히 알겠습니다. 네, 넘기겠습니다. 다시 한번 고마워요, 케빈.
케빈 맥케이: 고마워요, 오마르.
교환원: 다음 질문은 뱅크 오브 아메리카의 켄 헥스터 씨입니다. 회선이 열려 있습니다.
Nathan Ho: 안녕하세요, Ken Hoexter 씨를 대신하여 전화를 드린 Nathan Ho입니다. 훌륭한 결과를 축하드립니다. 저는 티케이 탱커스가 장기전을 치르고 있다는 생각에 대해 말씀드리고 싶었습니다. 통화 중에 여러 번 언급했듯이 현재 운임이 역사적으로 강세라고 언급했습니다. 그리고 아시다시피, 70년대와 80년대의 아프리카와 수에즈 금리를 생각하면 장기적으로 현물 노출에 대해 경영진이 어떻게 생각하는지 궁금합니다. 즉, 현물 펀더멘털은 여전히 매우 온전하다는 것을 알고 있지만 96%를 80년대나 70년대 수준으로 낮출 수 있는 고려사항이 있습니까? 장기 전세에 대한 일부 전세 수요에 대해 조금 이야기 할 수 있을까요?
케빈 맥케이: 물론이죠, 네이선. 사실 좋은 질문입니다. 현재 저희는 현물 시장에 96% 노출되어 있습니다. 우리는 현물 시장이 올해와 같은 수준으로 계속 유지될 수 있는 펀더멘털을 갖추고 있다고 확신합니다. 따라서 저희는 현물에 더 많이 노출되는 것이 타임 차터에 고정하기 시작하는 것보다 더 합리적이라고 생각합니다. 선도 주문장을 보면 장기적인 관점을 뒷받침합니다. 그렇기 때문에 우리는 현물 시장에 점진적으로 더 많이 노출되기를 원합니다. 그렇지만 거의 모든 통화에서, 매 분기마다 말씀드렸지만, 우리는 항상 아웃 차터와 인 차터 모두에 대해 매일 타임 차터 시장을 주시하고 있습니다. 그리고 고객이 매우 매력적이라고 생각하는 요율 수준으로 1년 또는 몇 년 동안 고정 요율로 고용할 의향이 있는 기회를 발견하면 해당 고객에게 해당 선박을 배치하고 해당 거래를 체결할 것입니다. 마찬가지로, 지난 18개월 동안 용선한 8척의 선박과 마찬가지로 현물 시장에서 해당 선박을 우리 선단에 거래하여 마진을 남길 수 있다고 생각하는 비율로 선박을 포기할 의향이 있는 선주를 찾으면 우리가 선박을 인수하는 것을 보게 될 것입니다. 따라서 이것은 수학 방정식이 아닙니다. 그것은 기회가 어디에 있다고 생각하는지에 대한 감각에 가깝습니다. 현재로서는 현물 시장에서 더 많은 비율의 선박을 보유하는 것이 가장 큰 가치를 창출할 수 있는 곳이라고 생각합니다. 하지만 앞서 말씀드렸듯이 이는 매일 평가되고 앞으로 나아가면서 바뀔 수 있습니다. 우리에게 주어지는 기회에 따라 많이 달라질 수 있습니다.
네이선 호: 그렇군요. 정말 도움이 되네요. 고마워요, Kevin. 예, 하루 21,000~22,000달러의 전세기 투입은 정말 잘한 일이었습니다. 세일즈-리스백 측면에 대해 조금 더 자세히 말씀드리자면, 이자율이 상승하고 있어서 상쇄가 되었겠지만, 이번 분기 환매와 24년 1분기 환매로 인한 자금 조달 혜택에 대해 다시 한 번 말씀해 주시겠어요? 감사합니다.
스튜어트 앤드레이드: 네. 이번 분기에는 세일 리스백으로 4척의 선박을 약 5,700만 달러에 재매입했습니다. 이 선박들은 리보 플러스 또는 SOFR 플러스 285의 리스로 임대되었습니다. 그리고 내년 1분기에 재매입할 수 있는 8척의 선박이 있습니다. 이 선박들의 구매 옵션 가격은 약 1억 3,700만 달러이며, 현재 SOFR에 275를 더한 가격에 거래되고 있습니다. 따라서 두 선박 모두에 대해 사실상 8.4%의 이자를 지불하고 있는 셈입니다. 그래서 이것이 우리가 다시 구매했고 1분기에 다시 구매할 것입니다. 따라서 2019년과 2023년, 2024년 1분기를 합치면 총 5억 3,200만 달러의 리스를 다시 매입하게 될 것입니다. 그리고 이러한 리스를 보유하는 대신 최적화를 통해 연간 약 2천만 달러의 이자를 절감할 수 있을 것입니다.
Nathan Ho: 완벽하네요. 정말 고마워요.
Stewart Andrade: 천만에요.
운영자: 이제 더 이상 질문이 없습니다. 추가 질문이나 마무리 발언이 있으시면 컨퍼런스를 다시 돌려드리겠습니다.
케빈 맥케이: 오늘 함께 해주셔서 감사드리며 다음 분기에도 여러분과 이야기를 나눌 수 있기를 기대합니다.
교환원: 이것으로 오늘의 통화를 마치겠습니다. 참여해 주셔서 감사합니다. 이제 연결을 끊으셔도 됩니다.
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