트리니티 캐피탈의 2023년 3분기 실적 컨퍼런스 콜에서는 순투자수익이 2,340만 달러(주당 0.58달러)를 기록했으며 분기 배당금이 2.1% 증가하여 재무 성과가 호조를 보였다고 강조했습니다. 또한 2024년 1월로 예정된 리더십 교체도 발표했는데, 스티브 브라운이 이사회 회장으로 자리를 옮기고 카일 브라운이 CEO로 취임하게 됩니다.
이번 컨퍼런스 콜의 주요 내용은 다음과 같습니다:
- 트리니티 캐피털은 지난해 같은 기간에 비해 순투자수익이 25.6% 증가했다고 보고했다.- 회사는 2024년 1월에 스티브 브라운이 이사회 회장으로, 카일 브라운이 CEO로 취임하는 리더십 전환을 계획하고 있다.- 회사는 벤처캐피탈 업계와 생명과학 분야에 중점을 두고 글로벌 성장 경제를 위한 선도적인 신용 플랫폼을 구축하는 데 주력하고 있다.- 회사는 앞으로도 글로벌 성장 경제를 위한 선도적인 신용 플랫폼을 구축하는 데 주력할 것이다. 트리니티 캐피털은 자금이 조달되지 않은 강력한 약정 파이프라인을 유지하고 있으며 대차대조표 외 성장 기회를 모색하고 있다.- 회사의 신용 포트폴리오는 여전히 견고하며 포트폴리오 기업의 97%가 공정 가치로 성과를 내고 있다.- 유동성은 약 2억5700만달러로 신용 시설에 따라 2억5000만달러의 미인출 능력과 현금 및 현금성 자산 700만달러를 보유하고 있다.- 트리니티 캐피털은 ATM 프로그램을 활용해 약 1300만달러의 총수익을 올려 순차입비율을 0.92배로 개선했다.
이 통화에서 회사는 장비 대출 기관 및 전환사채 보유자와의 최종 계약 체결 등 최근 업데이트 및 발전 사항에 대해서도 논의했습니다. 트리니티 캐피털은 적극적으로 재협상을 진행하며 포트폴리오 내 잠재적 상승 여력을 확보하고 있습니다. 회사는 주주에게 이익이 되는 결정에 중점을 두고 미래의 기회를 활용하기 위해 낮은 레버리지 수준을 유지할 계획입니다.
회사의 레버리지 수준과 ATM 프로그램 및 조인트벤처(JV)에 미치는 영향에 대한 애널리스트의 질문에 대해 회사는 기회 투자를 위한 유동성을 확보하기 위해 낮은 레버리지 수준을 유지하는 것을 목표로 한다고 답했습니다. 신주를 발행하고 유리한 레버리지 포지션을 유지하면서 장외 자금을 활용할 계획입니다. 또한 3분기에 조기 상환이 증가할 가능성이 있으며, 이는 레버리지 비율에 영향을 미칠 수 있다고 언급했습니다.
CEO는 참가자들에게 감사를 표하고 11월에 예정된 서밋에 참석할 예정이라고 언급하면서 통화를 마무리했습니다. 트리니티 캐피털의 주식 시세는 나스닥:TRIN입니다.
인베스팅프로 인사이트
인베스팅프로는 투자자의 의사 결정 과정을 안내하는 실시간 데이터와 팁을 제공합니다. 트리니티 캐피탈 (NASDAQ :TRIN)의 경우 InvestingPro의 데이터와 팁은 회사의 성과와 미래 전망의 몇 가지 주요 측면을 강조합니다.
InvestingPro 팁에 따르면 트리니티 캐피탈은 3 년 연속 배당금을 인상하고 있으며, 이는 최근 분기 배당금을 2.1 % 인상한다고 발표 한 회사의 발표와 일치합니다. 또한 올해 순이익이 증가할 것으로 예상되어 잠재적 투자자에게 긍정적인 신호입니다. 그러나 회사가 현금을 빠르게 소진하고 있으며 이는 향후 배당금과 전반적인 재무 건전성에 영향을 미칠 수 있다는 점에 유의하는 것이 중요합니다.
인베스팅프로 데이터는 추가적인 인사이트를 제공합니다. 트리니티 캐피탈의 시가 총액은 603.28 백만 달러이며 P / E 비율은 9.16으로 수익 1 달러당 상대적으로 낮은 가격을 나타냅니다. 2023년 3분기 기준 지난 12개월 동안 트리니티 캐피탈의 매출 성장률은 42.88%에 달해 재무 성과가 탄탄하다는 점을 뒷받침하고 있습니다. 그러나 투자자는 같은 기간 동안 -2.94 %를 기록한 회사의 자산 수익률에 대해 알고 있어야합니다.
또한 인베스팅프로는 회사의 건전성과 전망에 대한 종합적인 개요를 제공하는 풍부한 추가 팁과 데이터를 제공합니다. 더 자세한 인사이트와 추가 팁을 보려면 인베스팅프로 플랫폼을 살펴보세요.
전체 성적표 - TRIN 2023년 3분기:
운영자님: 안녕하세요. 제 이름은 Mike이고 오늘 컨퍼런스 운영자가 될 것입니다. 트리니티 캐피탈의 2023년 3분기 실적 컨퍼런스 콜에 오신 여러분을 환영합니다. 오늘 컨퍼런스콜의 진행자는 스티브 브라운 회장 겸 최고경영자, 카일 브라운 사장 겸 최고투자책임자, 데이비드 룬드 최고재무책임자, 마이클 테스타 최고회계책임자, 벤 말콤슨 투자자 관계 이사, 게리 하더 최고운영책임자, 론 쿤디치 최고신용책임자, 사라 스탠튼 최고준법감시인 겸 법률고문이 참여합니다. 이 통화는 녹화 중이며 동부시간 기준 오후 3시부터 다시 들을 수 있습니다. 다시 듣기 전화 번호는 888-214-9523이며, 접속 시 컨퍼런스 ID가 필요하지 않습니다. 현재 모든 참가자는 듣기 전용 모드로 전환되어 있으며, 프레젠테이션이 끝난 후 플로어가 개방되어 질문을 할 수 있습니다. [운영자 안내] 이제 트리니티 캐피탈의 투자자 관계 담당 이사인 벤 말콤슨에게 통화를 넘기겠습니다. 말씀해 주세요.
벤 말콤슨입니다: 마이크, 2023년 3분기 트리니티 캐피탈의 수익 컨퍼런스 콜에 오신 여러분을 환영합니다. 트리니티의 3분기 재무 결과는 오늘 오전에 발표되었으며 트리니티의 투자자 관계 웹사이트(ir.trinitycap.com)에서 확인할 수 있습니다. 오늘 실적 발표에 제공된 전화번호를 이용하거나 트리니티 웹사이트를 통해 다시 들을 수 있습니다. 시작하기 전에 재무 지침과 관련된 진술을 포함하여이 통화에서 언급 된 역사적 사실에 근거하지 않은 특정 진술은 연방 증권법에 따라 미래 예측 진술로 간주 될 수 있음을 모두에게 상기시키고 싶습니다. 이러한 미래예측진술은 알려지거나 알려지지 않은 위험과 불확실성을 수반하기 때문에 실제 결과가 미래예측진술에 명시되거나 암시된 것과 실질적으로 다를 수 있는 중요한 요인이 발생할 수 있습니다. 이러한 위험 요소 중 일부에 대한 정보는 가장 최근의 SEC 제출 자료를 참조하시기 바랍니다. 트리니티 캐피탈은 미래예측진술을 업데이트할 의무나 책임을 지지 않습니다. 이 통화에서 보고된 정보는 2023년 11월 1일인 오늘을 기준으로 합니다. 따라서 시간에 민감한 정보는 다시 듣거나 녹취록을 읽을 때 더 이상 정확하지 않을 수 있음을 알려드립니다. 이제 트리니티 캐피탈의 회장 겸 CEO인 스티브 브라운을 소개해 드리겠습니다.
스티브 브라운입니다: Ben, 오늘 함께 해주신 모든 분들께 감사드립니다. 수익 발표에서 보신 바와 같이, 저희는 견고한 오리진 파이프라인에 힘입어 기록적인 순투자수익을 달성하며 3분기 호실적을 달성했습니다. 이번 분기의 순투자수익은 2,340만 달러, 주당 순투자수익은 0.58달러로 정기 배당금에 118%의 커버리지를 제공했습니다. 주당 순자산가치(NAV)는 0.02달러 증가한 주당 13.17달러로, 부분적으로는 건전한 대차대조표와 포트폴리오의 안정성으로 인해 배당금보다 높은 수익을 올렸기 때문입니다. 또한, ATM 프로그램에 따른 추가 주식 발행과 8월에 8,200만 달러의 자본 조달을 통해 분기 중 유동성을 더욱 강화했습니다. 특히 분기 배당금을 2.1% 인상하여 11분기 연속 배당금 인상을 달성하게 되어 매우 기쁘게 생각합니다. 지난달에는 세금 규정을 준수하기 위해 주당 0.05달러의 추가 배당금과 함께 분기별 정기 배당금을 주당 0.49달러로 인상했습니다. 이사회는 4분기에 트위터의 세무 상태를 추가로 평가하여 추가 배당금 지급이 필요한지 여부를 결정할 예정입니다. 앞서 발표한 바와 같이, 2024년 1월 1일부로 회사의 장기 승계 계획에 따라 저는 이사회 회장직을 맡는 동시에 회사의 투자위원회 위원으로 계속 활동하게 되며, 카일 브라운이 최고경영자(CEO)가 될 것입니다. 지난 15년간 트리니티의 CEO로서 저는 업계 최고의 팀을 이끌 수 있는 특권을 누렸고, 함께 플랫폼을 상장하여 투자자들에게 상당한 수익을 창출했습니다. 2021년 기업공개 이후 트리니티는 1억 6,900만 달러 이상의 누적 분배금을 지급했습니다. 또한, 우리는 RIA 출범을 승인받았고 JV를 성공적으로 시작했으며, 이 두 가지 모두 BDC 투자자에게 추가 수익을 창출할 수 있는 오프밸런스 시트 성장 기회를 제공합니다. 새로운 역할로 전환하여 카일과 함께 팀을 이끌며 다음 성장 단계로 나아갈 수 있기를 기대합니다. 카일은 2015년에 회사에 합류한 이래 사장 겸 최고투자책임자로서 회사의 대출 정책과 투자 전략을 감독하는 등 중요한 역할을 수행해 왔습니다. 카일은 팀과 비즈니스를 구축하는 데 원동력이 되어 왔으며, 앞으로 더 나은 곳으로 우리를 이끌 수 있는 중요한 위치에 있습니다. 트리니티의 다음 장은 매우 흥미진진합니다. 그럼 이제 카일에게 전화를 넘기겠습니다. 카일?
카일 브라운입니다: 감사합니다, 스티브. CEO의 역할을 맡게 되어 기대가 크며, 기록을 세우는 팀과 계속 협력하여 포트폴리오 회사 및 주주를 위한 플랫폼을 구축할 수 있게 되어 기쁘게 생각합니다. 스티브가 언급했듯이, 이번 계획된 전환은 장기적인 전략의 결과이며, 앞으로의 엄청난 기회에 대비하기 위한 광범위한 준비의 일환입니다. 우리의 비전과 사명은 변함없이 글로벌 성장 경제를 위한 세계 최고의 신용 플랫폼을 구축한다는 것입니다. 우리는 주주를 위한 가치를 더하기 위해 포트폴리오를 확장하면서 트리니티의 실적과 궤적을 계속 극대화할 것입니다. 트리니티는 직원과 파트너에 대한 남다른 배려, 고객에게 돈 이상의 가치를 제공하는 것, 투자자에게 높은 수익을 제공하는 것, 이 세 가지를 탁월하게 잘하는 데 중점을 두고 있습니다. 거시적인 환경을 살펴보면, 대출 수요와 공급의 불일치를 고려할 때 VC 업계는 여전히 매력적인 부채 투자처입니다. 우량 성장 기업은 계속해서 자본을 조달해야 할 것이며, 부채는 희석 효과가 큰 에쿼티 다운 라운드보다 선호되는 수단이 될 것입니다. 회사 설립자와 파트너 관계를 맺고 회사에서 지분을 확보하려는 투자자들의 관심은 여전히 높습니다. 그리고 벤처캐피털 업계의 드라이파우더는 여전히 기록적인 수치를 유지하고 있습니다. 3분기 최신 데이터를 포함하여 시장의 거래 규모를 살펴보면 기회의 수준을 가늠할 수 있으며, 2023년 각 분기의 예상 거래 건수는 21년과 22년의 비정상적인 활동을 제외하고는 계속해서 전년도를 능가할 것으로 예상됩니다. 우리는 포트폴리오 기업들과 탁월한 관계를 맺고 있으며, 스폰서 및 투자자와의 폭넓은 관계를 통해 900개 이상의 다양한 주식 스폰서와 협력하면서 더 많은 기회를 포착할 수 있었습니다. 다소 어려운 모금 환경에도 불구하고 우리 포트폴리오는 계속해서 자금을 조달하고 추가 자본을 조달할 수 있는 기회를 포착했습니다. 올해 현재까지 45개 포트폴리오 기업이 다음 단계의 성장을 추진하기 위해 총 24억 달러 이상의 신규 자본을 조달했습니다. 은행 업계의 변동성과 대출에 대한 보다 보수적인 접근 방식은 트리니티의 직접 대출 솔루션에 대한 추가적인 기회를 계속 창출하고 있습니다. 우리는 3억 4,800만 달러의 자금이 조달되지 않은 강력한 파이프라인을 확보했으며, 이 파이프라인은 모두 마일스톤, 지속적인 실사 및 투자위원회의 승인을 거쳐야 합니다. 우리는 인수 단계에 도달하는 거래의 비율을 줄이면서 엄격한 실사 프로세스를 준수하기 위해 매우 선별적이고 최선을 다하고 있습니다. 당사의 고유한 구조와 협력적인 대출 및 포트폴리오 팀은 활성 포트폴리오 기업의 인바운드 기회를 관리하기 위해 사전 예방적 접근 방식을 취하고 있으며, 이를 통해 리스크를 크게 완화하고 모든 주기에서 탁월한 역량을 발휘할 수 있는 입지를 확보하고 있습니다. 3분기 총 자금 조달액은 약 1억 4,900만 달러였으며, 3분기 중 회사의 부채 투자 상환으로 얻은 수익금은 약 1억 7,700만 달러였습니다. 3분기 자금 조달은 5개의 신규 포트폴리오 회사에 8,100만 달러, 10개의 기존 포트폴리오 회사에 6,600만 달러, 합작 투자사에 대한 200만 달러의 캐피탈 콜로 구성되었습니다. 포트폴리오 구성은 이전 분기와 일관되게 유지되었으며, 19개 산업에 걸쳐 다각화된 모습을 보여주었습니다. 우리는 의도적으로 포트폴리오를 다양한 산업으로 세분화하여 포트폴리오를 구성했으며, 일부 산업에 대한 노출은 전체 포트폴리오의 13%에 불과합니다. 올해 초에 발표한 바와 같이, 주요 인력을 채용하고 샌디에이고에 새로운 사무소를 개설하여 주요 생명과학 연구 및 혁신 허브의 중심지에 위치함으로써 생명과학 분야를 더욱 강화했습니다. 저희는 생명과학 분야의 전망에 대해 계속해서 열정을 가지고 있으며, 이 산업이 엄청난 성장 잠재력을 가지고 있다고 믿습니다. 우리 팀은 성장 단계 기업의 자금 조달 요구를 지원하는 매력적인 플랫폼을 구축했습니다. 우리 직원들은 트리니티의 가장 큰 자산입니다. 그리고 조직을 지속적으로 구축하고 성장시키면서 우리의 문화가 겸손, 신뢰, 성실성, 남다른 배려, 지속적인 학습에 기반을 두고 있다는 사실을 잊지 않고 있습니다. 그리고 고객과 파트너에게 서비스를 제공하는 기업가 정신도 있습니다. 이러한 사고방식을 바탕으로 업계 최고의 인재가 모여드는 곳이라고 믿으며, 앞으로도 계속해서 전략적인 채용을 통해 팀의 역량을 강화해 나갈 것입니다. 3분기에는 직접 대출 조인트 벤처의 이점도 계속 실현되고 있습니다. 이러한 오프-밸런스 시트 성장은 주주들에게 점진적인 수익을 제공합니다. 당사의 RIA는 기회주의적인 대차대조표 외 성장 지렛대가 될 수 있는 위치에 있습니다. 우리 팀은 여러 잠재적 투자 파트너와 협력하고 있으며, 앞으로 몇 분기 내에 더 많은 진전이 있을 것으로 기대합니다. 저희는 투자자에게 도움이 되는 장부상 및 장부외 플랫폼을 구축하는 데 주력하고 있습니다. 다시 한 번 말씀드리지만, 저희는 내부적으로 관리되는 BDC입니다. 그리고 당사의 장외 법인에 부과되는 수수료는 주주에게 직접적인 혜택이 됩니다. 앞으로 기업들은 전략적 파트너십과 희석성이 낮은 성장 자본을 제공하는 대출 솔루션을 찾아야 할 것입니다. 우리는 성장 지향적인 기업에게 다양한 금융 솔루션을 제공하는 대출 기관이 되고자 합니다. 그리고 우리는 대차대조표를 수익성 있게 성장시킬 수 있는 좋은 위치에 있습니다. 또한 대차대조표 외 활동을 늘리면서 주주를 위한 수익률을 개선할 수 있는 새로운 방법을 모색할 것입니다. 이제 데이비드 룬드 최고재무책임자(CFO)가 운영 성과에 대해 자세히 설명하겠습니다. 데이비드?
데이비드 룬드입니다: Kyle, 오늘 이 자리에 함께해 주신 모든 분들께 감사드립니다. 3분기에 강력한 운영 성과를 창출했으며, 이는 재무 제표의 강점과 전략적 비전을 실행할 수 있는 능력에 의해 강조되었습니다. 3분기 총 투자 수익은 4,640만 달러로 2022년 같은 기간에 비해 20% 증가했습니다. 이러한 성장은 투자 포트폴리오의 평균 대출 잔액 증가에 따른 이자 수익, 2022년 3분기 이후 프라임 금리 인상과 OID 가속화에 따른 혜택에 기인합니다. 3분기 포트폴리오의 유효 수익률은 16.7%로 2분기의 16.2%에 비해 증가했습니다. 비반복 수수료 수입을 제외한 핵심 수익률은 전 분기의 14.8%에서 15.5%로 증가했습니다. 이러한 수익률 증가는 이번 분기의 견조한 NII 실적에 기여했습니다. 당사의 부채 포트폴리오는 변동금리 부채 투자의 74%를 차지하여 금리 인상에 대비한 양호한 포지셔닝을 유지하고 있습니다. 차입금 측면에서는 3분기 말 기준 미결제 부채의 19%가 변동금리부 부채였으며, 이는 분기 순이자마진 또는 NIM 12.9%의 견조한 실적에 기여했습니다. 3분기 순투자수익은 2,340만 달러(기본주당 0.58달러)로 전년 동기 1,860만 달러(기본주당 0.56달러)에 비해 25.6% 증가했으며, 이는 전년도 같은 기간의 1,860만 달러(기본주당 0.56달러)에 비해 크게 증가한 수치입니다. 당사의 영업 활동은 평균 자기자본 대비 NII 기준 ROAE 17.6%, 평균 총자산 대비 NII 기준 ROAA 8%로 주주들에게 높은 수익을 창출했습니다. 마지막으로, 2023년 9월 30일 기준 순자산가치(NAV)는 18.1% 증가한 5억 6,950만 달러, 주당 순자산가치(NAV)는 2분기 13.15달러에서 13.17달러로 증가했습니다. 주당 NAV의 증가는 주로 회사가 선언한 배당금을 초과하는 순투자수익과 추가 주식 발행의 결과였습니다. 이제 신용 성과, 유동성 및 자본 배분에 대해 설명해 주실 최고 회계 책임자 마이크 테스타에게 통화를 넘기겠습니다.
마이클 테스타입니다: 감사합니다, 데이브. 포트폴리오 기업의 신용 품질은 강력하고 안정적으로 유지되고 있으며, 포트폴리오의 약 97%가 공정 가치에 부합하는 성과를 거두고 있습니다. 3분기 평균 내부 신용 등급은 1~5등급 체계에 따라 2.8을 기록했으며, 5등급은 매우 높은 성과를 나타냅니다. 이 등급은 지난 4분기 평균 신용 등급과 일치하며 낮은 손실률에 대한 트리니티의 실적을 강화합니다. 현재 총 공정가치가 약 2,800만 달러에 달하는 4개의 포트폴리오 회사가 미발생 상태이며, 이는 전체 부채 포트폴리오의 2.6%에 불과합니다. 유동성 확보. 2023년 9월 30일 현재, 트위터의 총 유동성은 약 2억 5,700만 달러이며, 이는 신용 시설에 따른 미인출 한도 약 2억 5,000만 달러와 무제한 현금 및 현금성 자산 700만 달러로 구성되어 있습니다. 또한, 추가 투자 유동성을 제공하는 조인트 벤처와 공동 투자를 지속해 왔으며 3분기 현재 1억 3,400만 달러의 자산을 관리하고 있습니다. 보유 현금으로 갚아야 할 원금 부채를 나타내는 순 레버리지 비율은 8,200만 달러의 후속 주식 공모와 포트폴리오 상환 증가의 결과로 이번 분기에 0.92배로 개선되었습니다. 또한 분기 중 ATM 프로그램을 활용하여 순자산가치(NAV)에 프리미엄을 더한 총 수익금 약 1,300만 달러를 조달하여 트리니티의 장기적인 성장을 더욱 뒷받침했습니다. 자본 구조와 대차대조표의 건전성은 여전히 트리니티의 최우선 과제입니다. 카일이 언급했듯이, 이러한 노력은 합작 투자의 성공적인 실행과 RIA에 따른 잠재적 투자 파트너 논의를 통해 더욱 강조되고 있습니다. 이러한 수단은 BDC에 부가적인 수익을 제공하는 동시에 플랫폼에 추가적인 유동성을 제공할 것이며, 적절한 시점에 추가 업데이트를 제공할 수 있기를 기대합니다. 이제 질문이 있으신 분들의 문의를 받고자 합니다. 운영자?
운영자님: 감사합니다. [운영자 안내] 첫 번째 질문은 Jefferies의 카일 조셉입니다.
카일 조셉: 안녕하세요, 여러분. 질문해주셔서 감사합니다. 그리고 좋은 분기를 보내신 것을 축하드립니다. 실리콘 밸리 사태 이후 6개월 이상 경과한 시점에 대한 의견을 듣고 싶습니다. 그리고 6개월 동안 시장이 어떻게 변화했는지, 그리고 안정화되었는지, 그리고 그것이 경쟁에도 어떤 영향을 미쳤는지 말씀해 주시겠어요?
카일 브라운: 안녕하세요, 카일입니다. 먼저 내부적으로 확인한 몇 가지 데이터부터 말씀드리겠습니다. 올해 시니어 대출이 상당히 크게 증가했습니다. 선순위 담보 대출 및 기회의 비율은 주로 은행이 일부 기간 부채를 제공하거나 부채 요구 사항 중 일부를 볼 수있는 후기 단계의 회사에 대한 것이라고 말하고 싶습니다. 내부적으로도 선순위 대출 기회가 크게 증가했습니다. 지금은 주로 선순위 담보 대출을 취급하고 있습니다. 하지만 더 성숙한 기업에 대한 데이터만으로도 정말 흥미로웠습니다. 그들이 우리에게 더 적은 돈을 빌려주고 있다는 것을 보여줍니다. 기회는 퍼널 상단에 크게 증가했습니다. 하지만 은행이 전통적으로 해왔던 수신 금융에 초점을 맞춘 대출을 하고 있다고 말할 수 있습니다. 따라서 은행이 가장 잘하는 일에 집중하는 것을 보고 있으며, 앞으로도 이러한 추세가 계속될 것이라고 생각합니다.
카일 조셉: 알겠습니다. 많은 도움이 되었습니다. 네, 좋은 단서입니다. 다음 질문은 파이프라인에 대한 투자가 실제로 진행되고 있다는 것입니다. 물론 일부는 상환에서, 일부는 자본 조달에서 많은 투자를 하셨지만, 대차대조표를 보면 파이프라인이 정말 튼튼하다는 신호로 받아들여야 할까요? 그리고 앞으로 레버리지 관리에 대해 어떻게 생각하시나요?
카일 브라운: 네, 제가 말씀드릴게요, 마이크도 말씀하실 수 있습니다. 하지만 저희는 유동성이 있는 곳에서 레버리지를 유지하고자 합니다. 그래야 우리 앞에 놓인 시장과 기회를 활용할 수 있습니다. 장부 외 자본의 조합은 레버리지를 낮게 유지하면서도 수익을 계속 높일 수 있는 추가적인 수단을 제공합니다. 따라서 저희는 주당순이익과 ROE를 지속적으로 높이고 배당금을 늘리는 데 집중하고 있습니다. 따라서 일부 오프밸런스 시트 법인에 거래를 오프로드하면서도 레버리지 비율을 낮추면서 새로운 수익을 창출할 수 있는 능력은 앞으로도 계속 사용할 수 있는 매우 흥미로운 툴입니다.
마이클 테스타: Kyle의 준비된 발언에서 수주잔고를 설명하기 위해 3억 4,800만 달러의 미지급 약정을 다루었습니다. 또한 텀시트도 꽤 많이 승인되었습니다. 따라서 수주잔고가 6억 달러가 넘고 그 중 상당 부분이 장비 금융 상품에 대한 것입니다.
카일 조셉입니다: 알겠습니다. 많은 도움이 되었습니다. 질문에 답변해 주셔서 감사합니다.
운영자: 다음 질문은 크리스토퍼 놀란과 라덴버그 탈만의 질문입니다.
크리스토퍼 놀란: 스티브, 전환을 축하드리고 카일, 전환을 축하드립니다. 배당금을 고려할 때 현재 보통주 배당 수익률은 약 14% 정도인 것 같습니다. 추가 자본 조달을 위한 자본 비용 측면에서 어떤 입장이신가요?
카일 브라운: 네, 조금 어려운 상황입니다. 향후 자본 확충에 대해 어떻게 생각한다고 말씀하신 것 같은데요? 맞나요?
데이비드 룬드: 향후 자본 조달을 위한 자본 비용?
크리스토퍼 놀란: 네. 배당 수익률은 14%입니다. 자본 확충에 만족하십니까? 신규 자본에 대해 40%의 배당 수익률을 지급할 예정인가요?
카일 브라운: 네. 따라서 향후 자본 확충에 있어서는 투자자의 지분을 희석시키지 않도록 최선을 다하고 있습니다. 저희는 ROE를 높이는 데 전념하고 있습니다. 주당 순이익을 늘리는 데 전념하고 있습니다. 따라서 추가 자본을 조달할 때 이러한 부분을 최우선으로 고려합니다. 중요한 파이프라인이 있습니다. 우리 앞에는 큰 기회가 있지만, 단순히 AUM 성장을 위해 AUM을 늘리는 것은 - 그런 것이 아니라 - 그런 것에 먼저 집중할 수 있는 구조가 아닙니다. 따라서 필요에 따라 추가 자본을 조달할 것이지만, 주식을 희석하고 투자자의 수익을 감소시키지는 않을 것입니다.
크리스토퍼 놀란: 네, 그렇게 하세요.
마이클 테스타: 네. 추가적으로 말씀드리고 싶은 것은 ATM이나 주식 공모를 통해 자본을 조달할 수 있는 좋은 유연성과 기회가 있지만, 부채 측면에서도 신용 시설에 상당한 유동성이 있고 레버리지 비율이 낮기 때문에 유연성이 있다는 점입니다.
크리스토퍼 놀란: 알겠습니다. 그리고 지난 11분기 동안 꾸준히 배당금을 인상한 것으로 알고 있는데, 축하드립니다. 하지만 점진적인 인상에 대해 어떻게 생각하시나요? 주가를 지지하기 위해 꼭 필요한 조치인가요? 이에 대해 어떻게 생각하시나요?
카일 브라운: 당사의 장부 외 수익이 계속 증가하고 이러한 수익이 BDC로 유입됨에 따라 투자자와 공유할 수 있는 새로운 수익이 계속 생길 것입니다. 따라서 우리는 전통적인 BDC가 아닙니다. 저희의 스토리는 기존 BDC를 답습하지 않을 것입니다. 우리는 배당에 매우 일관성을 유지하면서 주주들을 위한 성장 스토리를 만들려고 노력할 것입니다.
데이비드 룬드: 또한 배당 커버리지가 118%에 달한다는 점도 주목할 만합니다.
크리스토퍼 놀란: 이상입니다. 감사합니다.
운영자: 다음 질문은 KBW의 라이언 린치입니다.
라이언 린치: 안녕하세요, 좋은 아침입니다. 앞서 카일의 레버리지에 대한 질문에 대한 후속 질문입니다. 분명히 이번 분기에 자본 조달과 포트폴리오의 최소한의 성장으로 인해 여러분은 정말 좋은 레버리지 지점에 있습니다. 운영 ROE를 높일 수 있는 방법을 찾고 계신 것으로 알고 있습니다. JV와 같은 다양한 툴을 통해 운영 ROE를 높일 수 있는 방법이 있나요? 하지만 이 시점에서 레버리지가 1.2, 1.3 정도의 목표 범위로 다시 올라갈 것으로 예상하십니까, 아니면 이 수준에서 맴돌다가 언젠가는 JV와 잠재적으로 RIA에 투자하여 ROE를 계속 개선 할 것으로 예상하십니까?
카일 브라운: 안녕하세요, 라이언, 말씀하신 모든 것을 조합한 것이죠? 새로운 수익과 투자자를 위한 더 높은 수익을 창출하기 위해 레버리지를 늘릴 필요가 없도록 몇 가지 흥미로운 수단을 마련했습니다. 그래서 1.1에서 1.3 사이의 범위로 유지합니다. 이를 통해 분기별로 투자자를 만족시키고 거래를 성사시키기 위해 필요한 사항을 반영할 수 있습니다. 또한 레버리지 비율을 낮추기 위해 오프 밸런스 시트 활동을 활용하고 있습니다. 그래서 우리는 레버리지를 매우 유연하게 활용할 수 있습니다. 하지만 장기적으로 레버리지를 줄이고 수익률을 높이려면 실제로 오프더밸런스시트 활동을 통해 그렇게 할 수 있는 능력이 있습니다.
라이언 린치: 네, 그렇군요. 네, 그렇게 할 수 있는 능력이 있다면 현재 ROE가 이미 매우 높은 수준이고 현재 시장 배경을 고려할 때 대차 대조표의 유연성을 갖는 것이 가치가 있다고 생각합니다. 또 다른 질문은 코어 사이언티픽의 현재 상황에 대한 업데이트가 가능한가요? 분명히 저희는 그 투자와 관련하여 적어도 배경에서 무슨 일이 일어나고 있는지 알고 있습니다. 이번 분기에 주가가 약간 상승한 것 같지만 여전히 큰 폭으로 할인된 상태입니다. 비트코인 가격에 큰 변동이 있었습니다. 장비가 무슨 일을 했는지는 잘 모르겠습니다. 하지만 그 투자에 대한 업데이트를 알려주실 수 있나요? 그리고 지난 몇 달 동안 비트코인이 큰 폭으로 상승하면서 최근 기초 시장에 어떤 변화가 있었나요?
론 쿤디치입니다: 론입니다, 라이언. 제가 먼저 말씀드리고 제리가 이어서 말씀드리도록 하겠습니다. 어떤 상황인지 아시죠? 하지만 이번 분기 동안 몇 가지 중요한 업데이트가 있었습니다. 클레임 금액과 담보 금액이 회사와 최종 결정되었는데, 이는 분명히 긍정적인 일입니다. 또한 회사는 세 가지 구조 조정 옵션에 따라 장비 대출 기관과 합의에 도달했습니다. 따라서 프로세스를 계속 진행하고 있습니다. 비트코인에 대한 질문을 하셨는데요, 제리도 그 문제를 다루고 싶으실 것 같습니다. 라이언의 질문 마지막에 비트코인에 대해 언급하셨던 것 같은데요?
제리 하더: 네. 제 생각에는 이렇게 말씀드리고 싶네요. 담보 금액과 담보 및 청구 금액이 회사와 최종 결정되었습니다. 그것이 그들이 법정에 가져 오는 것입니다. 회사가 전환 사채 보유자들과 합의에 매우 근접한 것으로 알고 있지만 현재로서는 최종 확정되었다는 소식을 듣지 못했습니다. 해당 사건의 판사가 스스로 사퇴하고 새로운 판사가 맡게 되었습니다. 판결 날짜는 올해 말이나 그 즈음으로 예상됩니다. 따라서 어떤 일이 일어날지, 법원의 판결이 어떻게 내려질지 말씀드릴 수 없습니다. 하지만 Ron이 언급했듯이 트리니티와 회사는 다른 모든 장비 대출 기관과도 합의에 도달했습니다. 회사는 A, B, C의 세 가지 채무 상환 옵션 중 자신에게 가장 적합한 것을 선택할 수 있습니다. 따라서 이 세 가지 옵션은 현금흐름 할인 분석을 통해 보유 자산의 가치를 평가하고 전반적인 리스크를 고려하기 위해 상대적으로 높은 할인율을 유지했습니다. 향후에는 주식화 옵션도 고려할 예정입니다. 현재로서는 가치 평가와 정확한 조건이 완전히 명확하지 않습니다. 따라서 어떤 옵션을 선택할지 말하기는 어렵습니다. 4분기 내에 이러한 선택을 할 것으로 예상합니다. 그리고 우리는 그 결정을 내릴 때 주주들에게 최선의 이익이 된다고 생각하는 것을 할 것입니다.
라이언 린치: 알겠습니다. 알겠습니다. 오늘 시간 내주셔서 감사합니다.
운영자: 다음 질문은 브라이스 로우 님의 질문입니다.
브라이스 로우: 감사합니다. 동부 해안에서 안녕하세요. 지난 분기에도 포트폴리오 회사들이 계속해서 새로운 자본을 유치하고 있다고 말씀하셨는데요, 지난 분기에도 같은 말씀을 하셨는데요. 지난 분기에는 30개 회사였던 것 같습니다. 이번에는 45개이고 신규 자본이 14억 달러에서 24억 달러로 증가했습니다. 그 원동력에 대해 말씀해 주시고, 우리가 듣고 있는 메시지나 벤처 캐피탈 생태계에 대해 더 광범위하게 들을 수 있는 메시지에 대해 말씀해 주시겠어요? 감사합니다.
카일 브라운: 네. 특정 산업에서 자본을 조달하는 것은 현재 어려운 상황이라고 생각합니다. 저희 포트폴리오와 전반적으로 볼 때 많은 자본이 유입되고 있습니다. 이로 인해 투자자들은 20%에서 75%에 이르는 손해를 감수하며 투자 라운드를 진행하고 있습니다. 저희 포트폴리오에서도 이러한 현상을 목격했습니다. 잘하고 있고 여전히 성장하고 있는 기업들조차도 기업가치가 조정될 것이며, 그 중 상당수는 피할 수 없는 상황을 미루고 있습니다. 그리고 우리는 그 파이프라인이 계속 밀고 나가는 것을 보고 있으며, 기업들은 고통을 감수하고 앞으로 나아가려고 노력하고 있습니다. 따라서 대부분의 투자는 실제 기술, 실제 가치 있는 비즈니스를 보유한 비교적 성숙한 기업이며, 우리는 실제 가치가 있는 기술을 보유하고 있으며 누군가가 이에 대해 대가를 지불할 것입니다. 그래서 저희 포트폴리오에서 이러한 현상이 계속해서 반복되고 있습니다. 그리고 시장과 우리 포트폴리오에는 항상 우리가 진행 중인 몇 가지 거래가 있을 것입니다. 그래야만 합니다. 그게 우리 업계잖아요? 트리니티를 설립한 이래로 우리는 워런트와 업사이드 잠재력이 우리의 손실을 커버하고 투자자들에게 점진적인 업사이드를 제공한다는 것을 확인했습니다. 그래서 저희는 매우 헌신적인 포트폴리오 팀을 보유하고 있습니다. 12~15개 포트폴리오 기업당 한 명씩 전담하고 있습니다. 포트폴리오 팀이 하는 일은 그뿐이며, 현재 포트폴리오 내에서 재협상하고 점진적인 상승 여력을 제공하기 위해 매우 능동적으로 대처하고 있습니다. 새로운 거래를 보시면 알 수 있습니다. 가격이 책정된 타이어입니다. 우리는 더 많은 영장을 받고 있습니다. 매우 흥미롭습니다. 새로운 투자에 투자하는 것은 흥미로운 시기입니다. 그러나 우리는 실제로 새로운 주식이 유입됨에 따라 자체 포트폴리오 내에서 이러한 상승 잠재력, 즉 상승 잠재력을 창출하기 위해 매우 적극적으로 노력하고 있습니다. 따라서 외부 요인이나 향후 발생할 수 있는 손실을 커버하고 투자자에게 추가적인 상승 여력을 창출할 수 있습니다. 그래서 저희는 일관성을 유지하려고 노력하고 있습니다.
브라이스 로우: 좋아요. 도움이 되네요. 이 답변과 관련된 몇 가지 후속 질문이 있습니다. 첫째, 퍼널의 상단이 점점 커지고 있다고 말씀하셨고, 방금 팀에 대해서도 말씀하셨습니다. 내부적으로 관리되고 특히 손익 계산서에 급여 및 복리후생비가 없는 외부 관리 BDC와 달리 급여 및 복리후생비 유형이 직접 비용으로 처리되는 상황에서 직원 기반과 직원 기반이 더 나은 기회와 함께 성장하는 것에 대해 어떻게 생각하십니까? 직원의 관점에서 어떤 기회가 있는지, 또는 직원의 관점을 더 많이 파악할 수 있는지 이야기해 주시겠어요?
카일 브라운: 네. 저희는 신입 사원을 채용할 때 정말 저격수 같은 접근 방식을 취하고 있습니다. 우리는 업계 최고의 인재를 찾고 있습니다. 플랫폼 전반에 걸쳐 잠재력 있는 인재들로 가득 찬 파이프라인을 보유하고 있습니다. 그리고 누구를 영입할지 매우 기회주의적으로 결정하고 있으며, 계속해서 사전 채용을 진행하고 있습니다. 이는 처음부터 저희의 주제였습니다. 저희는 이 플랫폼을 확장하고 싶었습니다. 우리는 여기서 무엇을 만들고자 하는지에 대한 비전이 있습니다. 5년 후와 그 이후를 내다보고 그 계획에 따라 채용을 진행하고 있습니다. 그래서 아직은 BDC를 확장할 계획이 없습니다. 계속 성장하고 자산을 늘리면서 실질적인 효율성을 보게 될 것이라고 생각합니다. 하지만 저희는 새로운 직원들을 영입하게 되어 매우 기쁩니다. 주당 순이익을 늘리고 ROE 성장에 초점을 맞추는 동시에 현재 실행하려는 계획을 위해 계속해서 인재를 채용할 계획입니다. 그래서 이 두 가지의 균형을 맞추고 있습니다. 그리고 앞으로도 계속 채용을 진행하고 플랫폼을 계속 구축해 나갈 것입니다.
브라이스 로우: 알겠습니다. 의견 주셔서 감사합니다.
카일 브라운: 네, 감사합니다, 브라이스.
운영자님: 다음 질문은 컴퍼스 포인트의 케이시 알렉산더 씨입니다.
케이시 알렉산더: 안녕하세요. 안녕하세요. 약간 장황한 질문일 수도 있고 이미 말씀하신 많은 내용을 언급하고 있지만, 잠시 뒤로 물러나서 0.93배 또는 0.94배로 대차 대조표에서 레버리지가 부족하다는 사실을 살펴보면 두 가지를 주장 할 수 있습니다. 첫째, ATM 프로그램에서 발을 뗄 것이라는 점과 둘째, JV의 규모가 크지 않고 실제로 많은 수입을 기여하지 않지만, 수익을 극대화하는 가장 좋은 방법 인 대차 대조표에서 더 충만한 레버리지 수준에 도달 할 때까지 지금 당장은 JV에 많은 기여를하지 않을 가능성이 높습니다. 그래서 저는 그 조합이... 더 많은 레버리지에 도달 할 때까지 먼저 대차 대조표에 일이 진행되어야하는 것이 합리적으로 보이기 때문에 그 점을 말씀해 주실 수 있는지 궁금합니다.
카일 브라운: 네. 케이시, 이쪽은 카일입니다. Gerry와 Mike가 추가할 것 같아요. 지금 어느 시점을 바라보고 계신 것 같죠? 저희는 꽤 중요한 파이프라인을 보유하고 있었고, 그 중 일부는 4분기로 밀려났습니다. 그래서 그런 영향이 약간 있습니다. 하지만 둘 다 할 수 있다고 생각합니다, 케이시. 우리가 하려는 것은 레버리지를 낮게 유지하여 우리가 이것을 보았습니다. 서브]가 무너졌을 때 이 사실을 알았습니다. 갑자기 꽤 중요한 기회가 생겼죠. 그 시점에 레버리지가 높으면 유동성이 적고, 어려운 시기였기 때문에 이를 활용할 기회가 적었고, 저희는 주주들에게 엄청난 수익을 창출할 수 있는 기회주의적인 포지셔닝을 취하고 싶었습니다. 그래서 저희는 파이프라인을 확보하고 있고, 자금을 투입할 수 있다는 조합이 있다고 생각합니다. 신주를 계속 발행하여 장외 자금을 활용하는 동시에 유동성이 풍부한 상태에서 레버리지를 계속 활용할 수 있는 흥미로운 균형이 있습니다. 따라서 수익, 배당금 증가와 같은 다른 일을 하면서도 올바른 수익 궤도로 계속 나아갈 수 있다면 바로 그 지점이 바로 최적의 지점이라고 생각합니다.
제리 하더: 그리고 한 가지 더 말씀드리자면, 3분기, 4분기, 1분기, 2분기의 조기 상환이 매우 낮았다면 3분기에는 상당한 증가세를 보일 거라고 생각하죠? 그리고 이것은 우리가 예측할 수 있는 것이 아니죠? 따라서 우리는 기회를 잡기 위해 사업을 자본화해야 합니다. 조기 상환을 기대할 수는 없습니다. 하지만 조기 상환이 이루어지면 9월 30일 기준 레버리지 비율에 반영되는 것을 볼 수 있습니다. 여러분도 그렇게 보고 계신 것 같습니다.
케이시 알렉산더입니다: 그렇군요. 감사합니다. 그게 제 유일한 질문입니다.
카일 브라운: 고마워요, 케이시.
운영자: Q&A 세션의 할당된 시간이 다 되었습니다. 이제 다시 스티브 브라운 CEO에게 마무리 발언을 부탁드리겠습니다.
스티브 브라운: 네: 감사합니다. 오늘 참여해 주신 모든 분들께 감사드리며, 연휴가 끝난 후 다시 뵙기를 기대하겠습니다. 마지막으로 한 가지 더 말씀드리고 싶은 것은 트리니티 경영진이 11월 15일 뉴욕에서 열리는 Jefferies BDC 서밋에 참석할 예정이라는 점입니다. 이 행사에서 저희를 만나는 데 관심이 있으시면 Ben 또는 담당 Jefferies 담당자에게 문의해 주시기 바랍니다. 다시 한번 감사드립니다. 마지막으로 한 가지 더 말씀드리겠습니다.
운영자: 이것으로 오늘의 프로그램을 마치겠습니다. 참여해 주셔서 감사합니다. 이제 연결을 끊으셔도 됩니다.
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