목요일, Chevron Corporation(NYSE:CVX)의 목표 주가가 $188.00에서 $180.00으로 하향 조정되었지만 주식 등급은 여전히 비중확대(Overweight)를 유지했습니다. 이번 조정은 엑손 모빌(XOM)과 셰브론 간의 지속적인 분쟁이 장기적인 자원 포지셔닝과 성장 전망에 미칠 잠재적 영향을 반영한 것입니다.
파이퍼 샌들러의 애널리스트는 현재 상황에 대한 인사이트를 제공하면서 분쟁의 결과가 업계에서 두 회사의 상대적 지위에 상당한 영향을 미칠 수 있다고 지적했습니다. 셰브론이 헤스 코퍼레이션(HES) 인수를 성공적으로 완료하면 장기 업스트림 포트폴리오가 엑손과 비슷해져 두 회사 모두 현재 생산량의 거의 절반에 해당하는 가시적인 성장 규모를 갖게 될 것으로 예상됩니다.
반대로 셰브론이 헤스 거래를 포기하고 엑손이 가이아나 자원을 확보할 경우, 엑손은 경쟁사와 차별화될 수 있습니다. 현재 생산량의 56%를 차지하는 포트폴리오의 깊이와 품질을 확보함으로써 Chevron, TotalEnergies(TTE), Shell(SHEL), BP 등 경쟁사와 차별화할 수 있게 됩니다.
이러한 결과는 지속적인 성장을 유지할 수 있는 독보적인 위치를 확보하여 잠재적으로 경쟁사에 비해 더 높은 프리미엄을 보장할 수 있습니다. 이 시나리오에서 셰브론은 격차를 해소할 뚜렷한 대안을 찾는 데 어려움을 겪을 수 있습니다.
수정된 목표주가는 브렌트유 배럴당 80달러의 PSC 유가를 기준으로 2024 회계연도 연간 잉여현금흐름(FCF) 수익률 목표와 이전 6.0배에서 증가한 2024 회계연도 EBITDA 배수 6.5배에 50% 가중치를 부여한 균형 잡힌 접근법을 바탕으로 산정되었습니다.
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