금요일, JPMorgan은 코디악 가스 서비스 (NYSE:KGS), 주식 등급을 비중 확대에서 중립으로 이동하고 목표 주가를 이전 $ 35.00에서 $ 37.00로 올렸습니다. 이번 조정은 코디악의 주식이 상당한 성과를 보인 후 이루어졌으며, 이제 투자자들에게보다 균형 잡힌 위험 / 보상 프로필을 제공한다고 믿습니다.
코디악의 2023년 4분기 실적 호조와 더불어 지속적인 유기적 성장, 규모를 키운 CSI 인수로 인한 이점을 인정받은 결과입니다. 또한 이번 인수를 통해 코디악의 재무 유연성이 향상되고 고객 기반이 더욱 다양해졌습니다.
이러한 긍정적인 요소에도 불구하고 JP모건은 최근의 주가 상승이 추가 상승을 제한하는 요인으로 지적했습니다. 또한 향후 스폰서의 매각에 대한 잠재적 우려를 언급하며, 이는 신규 투자자에게 더 매력적인 진입 지점을 제공할 수 있다고 말했습니다.
지난 6월 말 기업공개 이후 코디악의 주가는 총 수익률 기준으로 AMNA 지수를 약 45% 상회했습니다. CSI 인수로 인해 CSI 주주 매각의 불확실성, 페름기 지역의 집중도 감소, 평균 선령이 약 4년에서 약 6년으로 증가, 두 회사 통합과 관련된 위험 등의 변수가 발생했습니다.
JP모건은 코디악이 CSI 거래에서 예상되는 DCF 증가를 성공적으로 활용한다면 배당금 인상이나 자사주 매입 프로그램을 실시할 가능성이 있으며, 이는 HESM의 모델과 유사할 수 있다고 인정했습니다. 그러나 현재 주식 수준은 이러한 잠재력을 이미 일부 반영한 것으로 여겨집니다.
코디악은 2025년 말까지 3.5배의 레버리지 목표를 향해 계속 노력하고 있으며, 최근에는 자본 구조를 단순화하기 위해 무담보채권 발행을 완료했습니다. 이러한 점을 고려하여 JP모건은 2024년 말 목표 주가를 주당 27달러로 상향 조정했지만, 향후 보다 균형 잡힌 위험/보상 시나리오를 반영하여 주식 등급을 중립으로 하향 조정했습니다.
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