월요일, 씨티는 페라리 주식에 대한 입장을 수정하여 이 럭셔리 자동차 제조업체의 투자의견을 중립에서 매도(Sell)로 하향 조정했습니다. 이는 페라리의 품질과 장기적인 성장 잠재력을 높이 평가했음에도 불구하고 내린 결정입니다. Citi의 결정은 주로 가치 평가 지표에 따른 것으로, 할인된 현금흐름(DCF) 기준 목표주가(TP)가 기존 308유로에서 329유로로 상향 조정되었습니다. 하지만 새로운 목표주가는 현재 페라리의 주가보다 15% 낮은 수준입니다.
업데이트된 목표주가는 소폭 상승한 수익 추정치와 낮아진 장기 자본 지출 가정을 반영한 것입니다. 목표주가 인상에도 불구하고 Citi는 중립 등급을 유지하려면 플러스 기대 총수익률(ETR)이 필요하며, 이는 거의 400유로에 달하는 목표주가를 의미하는데, 이는 정당화하기 어려운 수치라고 밝혔습니다.
씨티는 우량주를 선호하는 시장에서 페라리의 주식이 계속해서 좋은 성과를 낼 수 있다는 가능성을 인정합니다. 또한 등급 하향 조정 시기가 부정확할 가능성도 인정합니다. 그럼에도 불구하고 Citi는 페라리의 주가가 12월 이후 30%나 크게 상승했고, 현재 주가가 매출 대비 약 12배, 2024년 예상 주가수익비율(FY24E PE) 57배에 거래되고 있다는 점을 고평가된 주식의 지표로 지적합니다.
이번 하향 조정은 최근의 랠리와 높은 밸류에이션 배수를 고려할 때 페라리의 현재 시장 지위에 대한 신중한 접근을 반영한 것입니다. 씨티의 분석에 따르면 페라리의 긍정적인 특성에도 불구하고 현재 주가는 투자자들에게 매력적인 진입 지점을 제공하지 못할 수 있습니다. 수정된 목표주가 329유로는 이전보다 높긴 하지만 페라리의 시장 실적에 대해 보다 보수적인 기대치를 설정한 것입니다.
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