뉴욕, 3월15일 (로이터) - 미국 증시의 기술주가 장기간 랠리를
펼쳤지만 투자자들은 기술주의 추가 상승을 원하고 있다. 하지만 미
국 경제가 견조한 성장을 하고 있는 이상 밸류에이션 면에서 상대적
으로 매력적일 수 있는 다른 종목 주식을 노려보는 게 더 바람직할지
도 모른다.
애플, 알파벳, 페이스북 등 거물급 IT 주식들은 지난 1년 동안
성장주 지수를 가치주 지수보다 더 높이 끌어올리는 데 핵심적인 역
할을 했다.
올해 들어서도 기술주의 선전은 지속되고 있다. 기술주는 2월 초
미국 증시의 급격한 투매 현상 때 증시 회복을 주도했다. 나스닥은
최근 몇 거래일 동안 사상 최고치를 찍었다.
이런 분위기는 벤치마크 지수를 통해서 확인된다. 러쎌 1000 성
장 지수 .RLG 는 올해 들어 지금까지 6.1% 올랐지만 러쎌 1000 가치
지수 .RLV 는 12월31일 이후 오히려 0.5%가 내렸다.
하지만 일부 일부 머니매니저들은 이런 트렌드가 너무 장기간 지
속됐을 수 있다는 데 베팅하고 있다. 즉, 경제 회복 속도가 역사적
성장률 이상으로 빨라지고 있는 상태에서는 밸류에이션 면에서 가치
주가 성장주에 비해서 더 매력적으로 보인다고 주장하고 있다.
뉴욕에 소재한 매트릭스애셋어드바이저스의 수석투자책임자인 데
이비드 카츠는 "성장주로의 일방적 쏠림 현상이 지속됐기 때문에 이
제 가치주로 돌아설 때다"라고 말했다.
성장주와 가치주 투자는 고전적인 투자 방법이다. 성장을 중시하
는 투자자들은 보통 이익과 마진 성장률이 높은 기업을 물색하는 반
면에 가치 투자자들은 저평가된 기업을 찾는다.
성장주에서 가치주로의 변화 속도는 더딜 수도 있다.
톰슨로이터 리퍼 자료를 보면 올해 들어 미국 펀드 투자자들은
성장주보다 가치주로부터 더 많은 투자금을 인출해왔다.
최근 성장주보다 가치주를 더 선호하게 됐다는 CLS인베스트먼츠
의 최고투자책임자인 러시트 반너만은 "투자자들은 성과를 좇는 경향
이 있다"라면서 "그런 면에서 기술주가 각광을 받았다"라고 말했다.
분명 경제 상황이 개선될 때 많은 기술주가 선전하고, 모든 섹터
마다 가치주와 성장주를 갖고 있다.
카츠는 은행, 에너지, 헬스케어 분야 주식이 지금 밸류에이션 면
에서 매수하기에 좋다는 의견을 냈다.
일부 전략가들은 가치주 매수의 타당성을 높이는 대표적인 근거
로 미국 경제의 견조한 팽창을 지적한다.
9년 전 미국 증시의 황소 장세가 시작된 이후로 성장주가 가치주
보다 대체로 수익률이 더 높았고, 작년에는 이런 현상이 더욱 심했다
.
작년 S&P500 기술 지수 .SPLRCT 는 37% 가까이 상승한 반면에 S&
P500 지수는 19.4% 올랐다. 또 러쎌 성장지수는 28.4% 올랐지만, 가
치 지수는 10.9% 오르는 데 그쳤다.
오하이오에 소재한 투자자문회사인 앨런 B 란츠&어소시에이츠의
사장인 앨런 란츠는 "현재 성장주에서 적절한 리스크/리워드 비율을
찾기가 분명 더 어려워졌다"라고 말했다.
작년 러쎌 성장 지수의 주가수익비율(PER)은 2002년 이후 최고
수준으로 올랐다. 이제 포워드 PER은 20배 정도이다.
톰슨로이터 데이터스트림 자료를 보면 가치 지수의 PER은 2016년
이후 가장 낮은 15배 아래에서 거래되고 있다.
BMO글로벌자산운용의 계량증시전략 수석인 어네스토 라모스는 "
밸류에이션을 따져봐야 한는데, 밸류에이션이 기술주가 놀랄 만큼 상
승했다는 점을 반영하고 있다"라고 말했다.
* 원문기사 (이진원 기자)