삼성전기 PER 및 PBR 밴드 챠트. 출처=키움증권
[인포스탁데일리=박상철 기자] 하반기에도 삼성전기 (KS:009150)의 역대 최고 실적 기조에는 변함이 없을 것으로 전망된다. 키움증권은 7일 삼성전기에 대해 목표주가 24만원, 투자의견 매수를 유지했다.
IT 세트 수요 부진을 반영해 하반기 실적을 보수적으로 조정하더라도 삼성전기의 올해 역대 최대 실적 기조에는 변함이 없어 보인다.
김지산 키움증권 연구원은 “하반기에 FC-BGA를 앞세운 패키지 기판의 질적 도약이 가속화될 것”이라며 “카메라 모듈은 자율주행 분야의 수주 성과가 뒷받침될 것”이라고 설명했다. 이어 “MLCC도 산업용과 전장용 수요가 견조한 상태로 절대적으로 우호적인 환율 여건이 세트 출하량 감소 영향을 상쇄할 것”이라고 덧붙였다.
이에 비해 6개월 선행 실적 기준 PER은 9.0배, PBR은 1.26배로 밸류에이션 지표는 역대 최저 수준이다. 삼성전기의 PER이 10배 미만으로 하락한 것은 처음이고며 PBR은 과거 2016~2017년 분기별 영업이익이 적자를 반복하던 시기와 유사하다.
그는 “MLCC와 패키지기판의 글로벌 선두권 경쟁력과 기술집약적 고수익성 사업 구조가 밸류에이션 프리미엄 근거로 작용해 왔다”며 “HDI, RF-PCB 등 한계 사업을 정리하며 사업 포트폴리오 효율화를 이루었다”고 말했다.
중국 월별 스마트폰 판매량 추이. 출처=키움증권
키움증권에 따르면 삼성전기의 주가가 상승 전환하기 위해서는 MLCC 매출의 50%를 차지하는 중국 모바일 수요가 개선돼야 한다. 중국 스마트폰 시장 침체와 공급난 등으로 고객사 재고조정이 장기화하고 있다.
김 연구원은 “중국 스마트폰 판매량이 4월을 저점으로 5월에는 7.3%(MoM) 증가해 긍정적인 변화 조짐이다”며 “중국 코로나 봉쇄 조치가 완화됨에 따라 추가적인 회복이 기대된다”고 말했다. 이어 “미국 정부가 대중 관세를 인하하면 중국산 IT 소비재 출하가 증가하고 MLCC 수요 여건이 개선될 수 있다”고 덧붙였다.
한편 패키지 기판은 3분기부터 서버용 FC-BGA의 시양산을 시작하고 Apple M2 프로세서용 기판을 주도적으로 공급할 계획이다. 완전 가동 상태를 유지하며 생산능력 증설 효과가 더해질 것으로 기대된다. 카메라 모듈은 신형 폴더블폰용 공급을 본격화하고 사양 개선과 판가 상승이 수반될 전망이다.
삼성전기 주가 추이. 출처=네이버
박상철 기자 gmrrnf123@infostock.com