[미주탐구] 승승장구 오라클(ORCL), 클라우드 사업 확장으로 성장 기대 

[인포스탁데일리=이실아 에디터]

※ 오라클 Oracle Corporation (ORCL) NYSE

​1 어떤 회사인가요?

1977년 설립된 세계적인 IT 테크기업으로, 기업형 소프트웨어, 데이터베이스 소프트웨어 및 기술 제품을 판매하면서 성장했습니다. 기업들이 다양한 데이터를 관리하는 솔루션을 만들고 있으며, 해당 사업에서는 거의 시장을 평정했기 때문에 매출과 시가 총액 측면에서는 세계에서 두번째로 큰 대기업으로 알려져 있습니다.

오라클이 데이터베이스 시장을 점령한 전략은 무조건 최대한 많이 판매하는 것이었습니다. 이에 따라 과부하가 일어나면서 부침을 겪기도 했지만, 결국에는 매출액 급증으로 이어지면서 마이크로소프트에 비견되는 IT 기업으로 우뚝섰습니다. 알려진 바에 따르면, 오라클 소프트웨어는 도입 비용이 비싼데다가 유지보수 비용이 매년 22% 수준으로 알려져 있기 때문에 매출의 지속성이 뛰어납니다.

다만 최근에는 한계를 느끼고, 클라우드 컴퓨팅 사업에 집중적으로 투자하고 있습니다. 아직까지는 빅3에 대항하는 도전자로 보이지만, 시장이 확장되는 과정이기 때문에 클라우드 사업에서도 충분히 역할을 할 수 있을 것이라는 기대를 받고 있습니다.

2 현재 주가는 어떤지?

미국 주식 시장에는 변함 없이 꾸준한 기업들이 있습니다. 아무래도 전세계 1등 기업들이 모여 있는 1등 시장이기 때문일 것입니다. 주식 시장이 잠시 흔들리고, 업계에 큰 파도가 닥쳐도, 1등 기업은 웬만해서는 무너지지 않습니다. 특히나 성장하는 IT 산업 안에서 한 분야의 압도적인 1등을 차지한 오라클이기 때문에 더욱 그렇습니다. 따라서 지속적인 우상향 추세를 그려내면서 고점 경신 랠리를 이어가고 있고, 현재 주가는 100달러를 눈앞에 두고 있습니다.

최근 발표된 분기 매출액은 97억3000만달러, 조정 영업이익은 43억달러로 전년동기대비 각각 3.9%, 3.7% 성장했습니다. 조정 EPS는 1.03달러로 시장 예상치인 0.97달러를 상회했는데, 법인세율이 예상에 비해 소폭 낮아졌고, 공격적인 자사주 매입 효과 등이 반영된 것으로 보입니다.

부문별로 보면 클라우드 서비스와 라이선스 지원 매출은 전년 동기 대비 6% 늘어난 73억7000만달러를 기록했습니다. 클라우드와 온프레미스 라이선스 매출은 8억1000만달러를 기록했는데 전년 동기 대비 8% 증가했습니다. 하드웨어 매출은 6% 줄어든 7억6000만달러, 서비스 매출은 8% 증가한 7억8000만달러였습니다. 지역별로 보면 미국 시장은 5% 늘었고 유럽·중동·아프리카와 아시아퍼시픽 매출은 각각 2%, 4% 증가했습니다.

3 펀더멘탈은 어때요?

12개월 순 마진율은 지난 20년간 20-25% 범위 안에서 움직였으나, 2018년에는 10%대로 거의 반토막이 났습니다. 이 시기가 오라클이 크게 위기를 느꼈던 시기와 비슷합니다. 하지만 이듬해부터는 평년 수준을 회복했고, 올해 30%를 넘기면서 역대 최고치를 경신했습니다. 이는 오라클의 효율성과 수익성이 회복되고 있음을 나타냅니다.

그런데다가 자본 지출이 크게 증가하지 않으면서, 잉여현금흐름이 증가세를 보였습니다. 이에 따라 배당금을 꾸준히 지급할 수 있었고, 앞으로도 지속하려는 계획을 가지고 있습니다.

4 주주친화정책은 어떻게 하고 있어요?

현재 배당 수익률은 1.34%이며 배당률은 23%에 달합니다. 올해 배당금을 33% 인상하면서, 12년 연속 배당금을 인상했습니다.

특히 잉여현금흐름이 뛰어나지만, 투자할 곳이 부족해서 주로 자사주 매입에 활용해 왔습니다. 지난 2019년에는 무려 15%의 자사주를 매입하면서 EPS가 크게 증가하기도 했습니다. 지난 4월 구글과 ' Java 사용료' 소송 패소, 2월에는 틱톡 인수 무산이 있었는데 현재는 어떤 리스크가 있을까요?

현 시점에서는 악재라기 보다는 해프닝으로 보고 있습니다. 오라클과 구글의 소송 문제는 2010년부터 지속된 문제인 데다가 구글의 손해배상 책임이 면해진 것으로, 오라클에게는 크게 피해가 되지는 않습니다. 또한 틱톡 인수 역시 조금 아쉬운 일은 될 수 있지만, 오라클의 본업에 문제를 발생시키지는 않습니다. 따라서 본업으로 삼으려는 클라우드 사업에 대한 경쟁을 이겨내야 하는 것이 가장 큰 당면 과제로 보고 있습니다.

6 경쟁환경은 어떤가요?

극악의 난이도라고 볼 수 있습니다. 마이크로소프트, 아마존 (NASDAQ:AMZN), 구글과 경쟁해야 하기 때문입니다. 심지어 이들보다 후발주자로 출발했기 때문에 어떤 전략을 활용해서 경쟁할 것인지에 대해 고민이 많아 보입니다. 최근에는 클라우드 사업부에 직원 1,000명을 배치했다고 합니다.

그럼에도 불구하고 현재 오라클의 클라우드 매출액은 약 25억달러로 매출 비중 25% 수준에 불과합니다. 아직까지 추세적인 매출 증가는 기대에 미치지 못하고 있는 만큼, 실적 성장 가시화가 중요해 보입니다.

 오라클 (ORCL) 52주 주가차트 (출처:인베스팅닷컴)

7 투자포인트 짚어주시죠!

현재 주가는 조정 PER 20배에 거래되고 있는데, 이는 조금 비싸다고 느껴질 수 있습니다. 하지만 단순한 실적주가 아닌 클라우드 사업을 영위하고 있다는 점에서 성장주로 보면 PER 20배는 전혀 부담스러운 수준이 아닙니다. 

오라클은 탄탄한 실적과 펀더멘털을 유지하는 가운데, 클라우드 사업에 투자를 집중하면서 시장의 기대를 모으고 있습니다. 버거울 수 있는 경쟁 환경에서도 나름대로 입지를 구축하면서 서서히 실적 증가세를 보여주고 있다는 것도 앞으로를 더욱 기대하게 하는 부분입니다.

다만 최근 시장이 조정을 일부 받는 과정에서도 크게 흔들리지 않았던 것을 감안하면, 얼마든지 조정이 나와도 이상하지 않은 구간으로 볼 수도 있습니다. 따라서 조정 시 매수 관점이 적합할 것 같습니다.

이실아 에디터 instdaily.lsa@gmail.com