[인포스탁데일리=(시카고)이지선 객원기자] 기술주와 바이오 섹터 전문 주식 블로거인 크리스 라오는 포드 (NYSE:F) 자동차가 브롱코(전기 SUV)의 생산 라인 증설 및 미국 소형 트럭시장에서의 성장으로 전망이 밝다고 말했다.
브롱코 발표에 앞서 포드(F)의 6월 짧은 상승 랠리는 이내 꺾이고 말았다. 대부분의 주식 투자자들이 니콜라(NKLA)나 테슬라(TSLA)에 몰리면서 두 회사 주가는 신고가를 한때 기록하기도 했다.
동기간 포드의 주식은 시장과 선도주를 언더퍼폼(under perform) 하면서 투자자들의 관심 밖이었다. 그러나 "포드 주식의 정체기는 곧 끝날 것"이라고 크리스 라오는 예상했다. 그는 세 가지 이유를 들면서 포드 주가를 낙관적으로 전망했다.
실적 부진에 대한 대응
RBC 산업 콘퍼런스에서 포드는 어떻게 실적이 부진한 사업부를 개선할 지 발표했다. 실적이 부진한 세단은 북미 시장에선 단종시키고 유럽 시장에선 모델들을 부분변경 했다. 유럽에선 새 전기 SUV인 마크E (Mach-E)는 완판되었다. 지난 6월에 들어온 선계약을 주문 구매로 바꾸는 게 포드가 집중해야 할 부분이다. COO인 리사 드래이크에 따르면 마크E의 2020년 생산 스케줄은 이미 포화상태라고 했다. 그리고 마크E의 2021년 수요도 이미 상당수에 이른다고 밝혔다.
마크E는 아직 신모델이므로 고객들은 7500달러의 정부 세제 혜택을 받을 수가 있다. 미국 정부는 전기차 기종 하나당 20만대까지 세제 혜택을 제공한다. 경쟁 업체인 테슬라는 2018년에 이러한 혜택이 만료됐다. 이 또한 마크 E의 판매에 도움이 될 것이다.
브롱코(Bronco)의 생산
북미에서는 미국 미시간주의 포드 공장에서 브롱코를 생산할 예정이다. 이 공장에선 포커스 (소형 승용차)와 C-MAX (소형 웨건)을 생산했었다. 현재 오프로드 차량인 브롱코에 대한 관심과 예약은 아주 뜨겁다.
브롱코가 포드의 북미 시장의 지형을 완전히 바꿀 수도 있다. 빠른 생산을 위해 포드는 생산 모델을 5종으로 간소화시켰다. 이로 인해 포드는 신차를 시장에 더 빨리 진출할 것이다. COO인 리사 드레이크는 포드의 경쟁력은 더욱 상승할 것으로 예상했다.
포드의 포트폴리오 평균 주기는 3.1년으로 감소했다. (평균 주기가 짧을수록 좋다.)
평균 포트포리오 주기, 출처: Ford Motor
생산 모델 간소화는 영업 경비를 감소시킨다. 그리고 모델 개발에 더 집중 할 수 있고 수익성이 상승한다. 지난해 영업 이익(EBIT)이 98억달러를 초과했고 영업마진은 10%였다. 2020년의 수치는 코로나 19 팬데믹으로인해 아주 낮을 것으로 예상된다. 여전히 고객들은 대중교통이나 라이드 쉐어를 기피하고 있다. 이러한 추세는 포드의 매출에 도움이 될 것이다.
F-150 (미국에서 가장 많이 팔리는 차)트럭과 마크E처럼 브롱코도 젊은 층에게 어필할 것이다. 고객들의 차 교체 기간은 3년(리스 고객)에서 7년(구입 고객)인걸 감안하면 포드의 향후 10년간 매출은 계속 성장할 것이다. 그러나 포드는 품질 향상을 통해 리콜을 줄여야 한다.
포드 주식의 저평가
EBITA 멀티플 모델과 경쟁업체와 비교 했을때 포드 주가는 21% 상승의 여지가 있다. 크리스는 "현재 제너럴 모터스(GM)은 니콜라 투자 발표 이후 투자자들이 몰리고 있다. 이에 반해 포드는 20억달러를 낭비하지 않고 조용히 전기차 포트폴리오를 만들고 있다"고 평가했다. 배당금을 반으로 줄여도 피아트 크라이슬러(FCAU)의 주가는 푸조 합병을 앞두고 3월 최저 대비 두 배가 올랐다.
미국 자동차 3사 주가 동향, 출처: YCharts
크리스는 투자자들의 관점이 바뀐다면 "포드에 투자 할 것이다"라고 주장했다. 이어서 그는 "피아트 크라이슬러의 차량은 품질과 내구성이 떨어진다. 푸조의 비용 절감 방침은 고객들에게 싸구려 차를 제공할 것"이라고 분석했다. 그리고 "니콜라가 수소 차량을 생산해 내지 못한다면 제너럴 모터스 또한 전기차 시장에서 뒤처지게 될 것"이라고 예상했다.
브롱코 생산라인의 증설 소식에 투자자들은 귀 기울어야 한다. 차량 평균 판매가가 높은 오프 로드 차량과 트럭시장에서의 성장은 결국 매출 성장으로 이어질 것이다. 크리스는 "지난 분기 경쟁 전기차 업체에서 이익을 실현한 투자자들은 현금 포지션을 늘리고 일부는 포드에 투자하는 것을 고려해야 한다"며 투자의견을 낙관적(Bullish)으로 냈다.
이지선 객원기자 stockmk2020@gmail.com