엘리엇 인베스트먼트 매니지먼트는 텍사스 인스트루먼트(TXN)에 25억 달러를 할당하고 자본 지출에 대한 보다 유연한 접근 방식을 채택하여 잉여 현금 흐름을 개선할 것을 촉구하고 있습니다.
발표 이후 TI의 주가는 3% 상승했지만 이후 상승폭을 대부분 포기하고 0.5% 상승에 그쳤습니다.
CNBC가 입수한 13페이지 분량의 문서에서 엘리엇은 텍사스 인스트루먼트에 "유연한 용량 관리 전략"을 채택할 것을 제안합니다. 이 투자 회사에 따르면이 전략은 TI가 2026 년까지 주당 9 달러의 잉여 현금 흐름에 도달하는 데 도움이 될 수 있으며, 이는 전 세계 주요 아날로그 반도체 생산 업체를 추적하는 시장 분석가의 현재 평균 추정치보다 약 40 % 증가한 수치입니다.
엘리엇은 텍사스 인스트루먼트가 2022년에 설정한 자본 투자 전략에 대한 경직된 약속으로 인해 회사의 잉여 현금 흐름이 감소하여 주주에게 돌아가는 수익이 크게 감소했다고 비판의 목소리를 높였습니다.
이 문서에 따르면 2022년 주당 6.40달러였던 잉여 현금 흐름은 올해 예상되는 주당 1.83달러로 떨어졌습니다. 엘리엇은 이러한 감소로 인해 자동차 및 산업 시장에 아날로그 칩을 공급하는 TI의 두드러진 역할을 높이 평가하는 투자자들의 관심을 끌지 못했다고 주장합니다. 또한 지난 2년, 4년, 6년, 10년 동안 TI의 주가가 경쟁사 대비 저조한 실적을 보였다는 점도 문서에 언급되어 있습니다.
엘리엇이 공개한 문서의 주요 내용은 TI의 2022년 자본 투자 전략으로, 여기에는 2023년부터 2026년까지 자본 지출을 연간 최고 50억 달러로 늘려 지난 10년간 매출의 평균 5%였던 자본 지출을 최대 23%까지 늘린다는 계획이 포함되어 있습니다.
이 전략의 의도는 연간 매출을 두 배인 300억 달러로 늘릴 수 있는 잠재력을 가진 생산 능력을 확장하는 것이었습니다. 그러나 엘리엇은 이 계획이 시작된 이후 TI의 칩 수요 감소로 인해 "2026년과 2030년에 시장 분석가들이 합의한 매출 전망치보다 50% 높은" 생산 능력을 갖추게 될 것이라고 주장합니다.
엘리엇은 유연한 용량 관리 전략을 실행함으로써 텍사스 인스트루먼트가 매력적인 투자처로 재포지셔닝하고 아날로그 시장의 강력한 주기적 상승세를 활용할 수 있다고 확신합니다.
엘리엇은 "텍사스 인스트루먼트의 주주 수익률은 지난 몇 년간 경쟁사에 비해 지속적으로 저조한 실적을 기록했다"며 제조 및 기술 우위를 유지하려는 TI의 전략적 목표에 부합하는 전략의 필요성을 강조했습니다.
이러한 접근 방식은 주주를 위한 장기적인 가치를 창출하고 "최적의 성과 지표"를 달성하기 위한 TI의 헌신을 재확인할 수 있을 것이라고 믿습니다.
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